Publicado em: 2025-11-26
Atualizado em: 2025-11-27
Para exposição de longo prazo ao S&P 500, SPY e VOO estão no topo da lista de quase todos os investidores. Eles replicam o mesmo índice, possuem ações das mesmas grandes empresas americanas e se movem praticamente em sincronia. No entanto, um é voltado para traders, enquanto o outro é para investidores de longo prazo.
Como economista e trader, minha visão sobre SPY e VOO é simples: são o mesmo motor, dentro de chassis diferentes, conduzidos de maneiras diferentes.
Antes de nos aprofundarmos em taxas, impostos, desempenho e aspectos técnicos, aqui está o panorama atual do mercado:
Se você só se lembrar de uma coisa sobre SPY vs VOO, que seja esta:
O VOO geralmente é melhor para investidores de longo prazo.
Taxa anual mais baixa: 0,03% contra 0,09% do SPY.
Estrutura mais moderna que permite reinvestir dividendos dentro do fundo.
Retornos ligeiramente maiores a longo prazo devido a custos mais baixos e melhor rastreamento.
O SPY geralmente é melhor para negociação ativa e derivativos.
Um dos títulos mais negociados do mundo, com enorme volume diário e spreads de compra e venda muito estreitos.
Mercado de opções profundo e líquido, o que o torna o instrumento de proteção e negociação padrão para instituições e estratégias de curto prazo.
Se o seu objetivo é acumular juros compostos por décadas, o VOO tende a ser a opção mais segura para manter como ativo principal. Se o seu objetivo é operar no curto prazo, realizar operações de hedge ou usar estratégias com opções, o SPY é a melhor escolha.
Ambos são ETFs sólidos do S&P 500. A diferença está em como você planeja usá-los.
Essa escolha se insere em um ambiente de mercado muito específico:
O índice S&P 500 está sendo negociado próximo ao topo de sua faixa de 52 semanas, em torno de 6.500 pontos, após uma forte alta impulsionada por inteligência artificial, grandes empresas de tecnologia e resultados corporativos robustos.
O índice já registrou ganhos de dois dígitos baixos em 2025, e grandes bancos como o Deutsche Bank e o Goldman Sachs ainda veem espaço para mais valorização em 2026, embora com retornos mais modestos na próxima década.
Ao mesmo tempo, muito se fala sobre o risco de avaliação, a concentração setorial nas megacaps e a possibilidade de correções mais profundas no futuro.
Para a maioria dos investidores, essa combinação de níveis elevados, crescimento contínuo e retrações recorrentes reforça a vantagem dos ETFs de índices amplos e de baixo custo em vez da seleção individual de ações. É exatamente isso que o SPY e o VOO oferecem.
Aqui está um panorama do confronto “SPY vs VOO” no final de novembro de 2025.
| Recurso | SPY – SPDR S&P 500 ETF Trust | VOO – ETF Vanguard S&P 500 |
|---|---|---|
| Emissor | Consultores Globais da State Street | Vanguarda |
| Estrutura | Fundo de Investimento Unitário (UIT) | Classe de ações de ETF aberto |
| Índice rastreado | S&P 500 | S&P 500 |
| Começo | Janeiro de 1993 | Setembro de 2010 |
| Índice de despesas | 0,09–0,095% | 0,03% |
| Ativos sob gestão | ≈ US$ 680–690 bilhões | Classe de ações de ETF de aproximadamente US$ 800 bilhões |
| Rotatividade típica | ~2–3% | ~2% |
| Rendimento de dividendos (aproximado) | ~1,1–1,2% | ~1,1–1,3% |
| Volume de negociação | Extremamente alto | Alto |
| Liquidez de opções | Muito alto | Moderado |
Nota: Ambos os fundos têm como objetivo manter as mesmas 500 empresas americanas de grande capitalização que compõem o índice S&P 500.
O S&P 500 é o índice de referência padrão para ações de grande capitalização dos EUA, abrangendo cerca de 80% do valor de mercado americano e incluindo empresas como Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon e os principais bancos.
Utilize a replicação completa, mantendo quase todas as ações do S&P 500 em seus pesos reais no índice.
O objetivo é minimizar o erro de rastreamento, para que, após as taxas, os retornos permaneçam muito próximos do índice ao longo do tempo.
Do ponto de vista da exposição pura ao mercado, SPY e VOO oferecem essencialmente a mesma combinação de crescimento, valor, tecnologia, finanças, saúde e outros setores que impulsionam a economia dos EUA.
É aqui que a história a longo prazo muda.
Possui regras mais rígidas: o gestor não pode reinvestir dividendos entre as datas de distribuição, não pode usar derivativos para manter a carteira totalmente investida e tem limites para o empréstimo de títulos.
Os dividendos ficam retidos em caixa até serem pagos aos investidores, o que cria um pequeno impacto negativo no fluxo de caixa.
Pode reinvestir automaticamente os dividendos na carteira, mantendo mais dinheiro a trabalhar no mercado entre os pagamentos.
Utiliza criações e resgates "em espécie" padrão de ETFs, o que ajuda a manter o erro de rastreamento e os ganhos de capital tributáveis muito baixos.
Essa diferença estrutural é um dos motivos pelos quais o VOO tende a superar o SPY em desempenho de longo prazo e eficiência tributária, embora ambos possuam as mesmas ações subjacentes.
Índices de despesas: 0,09% vs 0,03%
Taxa de despesas do SPY: cerca de 0,09% a 0,095% ao ano.
Índice de despesas VOO: 0,03% ao ano.
A diferença de 0,06 ponto percentual parece pequena, mas a longo prazo, ela se acumula:
Com um investimento de US$ 100.000, isso representa uma economia de cerca de US$ 60 por ano em taxas com o VOO no primeiro ano, e essa diferença aumenta à medida que seu capital cresce.
Ao longo de 20 a 30 anos, isso pode se transformar em milhares de dólares de capital extra permanecendo dentro do seu motor de juros compostos.
Para um investidor de longo prazo que raramente negocia, o impacto das taxas é mais importante do que as diferenças de liquidez no curto prazo.
O SPY é negociado com um volume enorme todos os dias e é um dos ETFs mais líquidos do mundo, o que mantém os spreads de compra e venda extremamente estreitos, mesmo para grandes ordens institucionais.
A VOO também negocia com alto volume e spreads apertados, mais do que suficiente para o investidor pessoa física típico e até mesmo para muitos investidores profissionais.
Para operações intraday de grande porte, o SPY pode ser marginalmente mais barato para entrar e sair devido ao livro de ordens mais amplo e ao ecossistema de derivativos construído em torno dele.
Para negociações de menor valor ou pouco frequentes, tanto o SPY quanto o VOO são opções baratas, especialmente em plataformas com baixas comissões.
Utilizando ferramentas de comparação recentes e gráficos de retorno total (incluindo dividendos):
| Métrica | SPY | VOO |
|---|---|---|
| Acumulado do ano (2025) | ~16,2% | ~16,3% |
| retorno total de 1 ano | ~14,7% | ~14,8% |
| retorno anualizado de 5 anos | ~14,8% | ~14,9–15,3% |
A mensagem é clara: durante períodos típicos de investimento, o SPY e o VOO apresentaram comportamentos quase idênticos, com o VOO ligeiramente à frente.
A longo prazo, a vantagem em termos de taxas e estrutura torna-se mais evidente:
| Métrica | SP | VOO |
|---|---|---|
| Crescimento do investimento (setembro de 2010 – novembro de 2025) | US$ 10.000 → US$ 79.400 | US$ 10.000 → US$ 80.300 |
| Retorno anualizado (≈15 anos) | ~14,3% | ~14,4–14,6% |
A diferença é pequena, mas favorece consistentemente a VOO. Ao longo de 30 ou 40 anos, uma vantagem anual de 0,05 a 0,10 ponto percentual pode se traduzir em uma diferença significativa no seu saldo final.
Para a maioria dos investidores de longo prazo que estão escolhendo entre SPY e VOO, este é o ponto crucial: a linha de retorno líquido de longo prazo inclina-se ligeiramente a favor do VOO.
Tanto o SPY quanto o VOO pagam dividendos trimestrais que refletem os pagamentos em dinheiro das empresas do S&P 500.
Os rendimentos atuais situam-se em torno de 1,1% a 1,3%, em linha com o índice.
A principal diferença está dentro do fundo:
A estrutura UIT da SPY não permite o reinvestimento de dividendos entre as datas de pagamento. O dinheiro permanece no fundo até que as distribuições sejam feitas, causando um pequeno atraso.
O VOO, como uma classe de ações de ETF aberta, mantém uma parcela maior do portfólio totalmente investida e pode usar fluxos de caixa para gerenciar o fluxo de caixa de forma eficiente.
Essa diferença é um dos motivos pelos quais a linha de retorno total da VOO é ligeiramente superior.
Tanto o SPY quanto o VOO utilizam mecanismos de ETF para manter as distribuições de ganhos de capital muito baixas, especialmente em comparação com muitos fundos mútuos. Mas o VOO tende a ter uma pequena vantagem:
O modelo UIT do SPY pode gerar ganhos de capital ligeiramente maiores ao longo do tempo, mas oferece menos flexibilidade para gerenciar lotes de caixa e de ativos tributáveis.
A estrutura do VOO e o modelo "ETF como classe de ações" da Vanguard permitem pagamentos de ganhos de capital muito baixos, frequentemente zero em um determinado ano, o que é vantajoso para contas tributáveis.
Para investidores sujeitos a impostos, especialmente aqueles com saldos maiores, essa vantagem tributária, somada às taxas mais baixas, geralmente torna o VOO mais atraente.
Em contas com vantagens fiscais (IRAs, 401(k)s, etc.), a diferença tributária importa menos, e a decisão se resume a taxas versus recursos de negociação.
Do ponto de vista da análise técnica, SPY e VOO são substitutos quase perfeitos para o próprio S&P 500.
O índice S&P 500 valorizou-se aproximadamente entre 12% e 16% em 2025 até o momento, após fortes retornos em 2023 e 2024 e uma forte queda em 2022.
Os gráficos de longo prazo do SPY e do VOO mostram:
Uma forte tendência de alta desde as mínimas de 2009, interrompida por quedas acentuadas, porém temporárias, em 2008-09, 2020 (COVID) e 2022 (choque nas taxas de juros).
Uma clara retomada a novos patamares recordes em 2024-2025, impulsionada pelos lucros provenientes da IA e do setor tecnológico.
Tanto o SPY quanto o VOO estão sendo negociados perto do limite superior de suas faixas de 52 semanas, apenas alguns pontos percentuais abaixo das máximas recentes, o que é consistente com uma tendência de alta em andamento com correções normais.
Os dados históricos mostram:
A volatilidade anualizada de 10 anos para ETFs que abrangem o S&P 500 em geral tem ficado em torno de 15%, típica para ações de grande capitalização.
A pior perda anual do SPY em tempos recentes foi de cerca de -18% em 2022, com uma queda de quase -25% do pico ao vale durante o choque das taxas de juros.
A VOO apresentou padrões de volatilidade e queda quase idênticos durante o mesmo período.
Para investidores de longo prazo, a principal conclusão é:
Escolher SPY em vez de VOO não altera o nível de risco de mercado que você assume.
De qualquer forma, você estará assumindo todo o risco das ações do S&P 500.
A diferença reside no custo, na estrutura e na forma de negociação, e não no perfil de risco subjacente.
Se o seu plano é comprar e manter o imóvel por 10, 20 ou 40 anos:
Geralmente, usar VOO faz mais sentido:
Taxa mais baixa entre os principais ETFs do S&P 500 (0,03%).
Retornos líquidos ligeiramente mais elevados a longo prazo.
Perfil fiscal favorável para renda tributável.
O SPY ainda é uma boa opção para uso a longo prazo, mas quando cada ponto base conta, é difícil justificar o pagamento de uma taxa mais alta por uma exposição muito semelhante.
Se você for:
Negociação intraday,
Executar operações de hedge contra uma carteira de ações,
Opções de escrita ou uso de layouts complexos,
Então, SPY continua sendo o carro-chefe:
Maior volume e spreads mais apertados ajudam na execução de grandes ordens.
A cadeia de opções do SPY é mais profunda e mais líquida do que a do VOO na maioria dos vencimentos e preços de exercício.
Para muitos traders profissionais, os pontos base adicionais nas taxas são simplesmente o "preço" desse ecossistema de liquidez e derivativos.
Para investidores não americanos, também é preciso levar em consideração:
Imposto de retenção na fonte sobre dividendos de ETFs domiciliados nos EUA, geralmente em torno de 30%, dependendo do tratado comercial vigente.
Regras tributárias locais sobre ganhos de capital, exposição ao imposto sobre herança e se sua corretora oferece ETFs listados nos EUA.
Nota importante: A decisão SPY vs VOO ainda é relevante, mas questões tributárias e de acesso mais amplas também são. Sempre consulte um consultor tributário qualificado sobre isso; os ETFs não podem alterar a legislação tributária.
Normalmente, você investe em SPY ou VOO por meio de uma conta de valores mobiliários. Com a EBC Financial Group, você também pode negociar as mesmas oscilações do S&P 500 por meio de CFDs vinculados a índices e ETFs , além de forex, commodities e outros índices.
Isso dá aos investidores a capacidade de:
Posicione-se a favor ou contra o S&P 500 durante eventos importantes (reuniões do Fed, IPC, temporada de balanços).
Utilize a alavancagem com cautela para ampliar ou proteger sua exposição.
Aplique ordens de stop-loss e take-profit em torno de níveis-chave do S&P 500, sem afetar as posições de longo prazo em ETFs.
Essa separação beneficia muitos clientes:
Mantenha VOO ou SPY como ativos principais de longo prazo em suas contas de investimento.
Utilize CFDs com a EBC Financial Group para obter visões táticas de curto prazo e gestão de risco em torno do mesmo índice.
Aviso de risco: A negociação de CFDs e outros produtos alavancados envolve um alto nível de risco. Você pode perder mais do que seu investimento inicial. Sempre considere seus objetivos e sua tolerância ao risco e busque aconselhamento independente quando necessário.
O VOO geralmente supera o SPY para investidores de longo prazo por ter taxas mais baixas e uma estrutura de dividendos ligeiramente mais eficiente. Ao longo de décadas, isso pode resultar em retornos mais altos.
O SPY é muito líquido e possui o maior mercado de opções, o que o torna atraente para traders de curto prazo e instituições. Para investidores de longo prazo, as taxas mais baixas do VOO são mais importantes do que a liquidez do SPY.
Ambos replicam o mesmo índice S&P 500 e apresentam riscos, volatilidade e perdas semelhantes. Nenhum deles é "seguro" como dinheiro em espécie ou títulos, já que seu valor flutua de acordo com o mercado de ações.
Os dividendos são praticamente idênticos, geralmente em torno de 1,1% a 1,3%. A VOO administra o caixa intermediário de forma um pouco mais eficiente, mas, no geral, as diferenças são pequenas.
Vender SPY em uma conta tributável pode gerar imposto sobre ganhos de capital, enquanto a troca dentro de contas com vantagens fiscais geralmente não tem impacto tributário imediato. Sempre consulte um profissional tributário antes de fazer alterações.
A comparação entre SPY e VOO não é uma batalha entre um ETF "bom" e um "ruim", já que ambos são ETFs de alta qualidade que replicam o S&P 500.
A escolha depende da sua estratégia de investimento: o VOO é mais adequado para investidores de longo prazo que priorizam baixos custos, eficiência tributária e juros compostos, enquanto o SPY é mais indicado para traders de curto prazo ou usuários de opções que valorizam liquidez e execução intradiária.
Para a construção de riqueza a longo prazo, uma regra simples funciona bem: mantenha um ativo principal de baixo custo, como o VOO, pelos próximos 10 a 30 anos e, se necessário, utilize ferramentas de negociação com uma corretora como a EBC Financial Group para gerenciar posições de curto prazo no S&P 500 em torno dele.
Dessa forma, a questão SPY versus VOO reforça seu plano geral em vez de desviar a atenção dele.
Aviso: Este material destina-se apenas a fins informativos gerais e não constitui (nem deve ser considerado como) aconselhamento financeiro, de investimento ou de qualquer outra natureza que deva ser levado em consideração. Nenhuma opinião expressa neste material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento em particular seja adequado para qualquer pessoa específica.
