Дата публикации: 2025-11-26
Для долгосрочного инвестирования в S&P 500 SPY и VOO занимают лидирующие позиции практически у каждого инвестора. Они отслеживают один и тот же индекс, владеют одними и теми же крупными американскими компаниями и движутся практически синхронно. Однако один из них предназначен для трейдеров, а другой — для долгосрочных инвесторов.
Как экономист и трейдер, я смотрю на SPY и VOO просто: это один и тот же двигатель, находящийся внутри разных шасси и управляемый разными способами.
Прежде чем углубляться в сборы, налоги, производительность и технические аспекты, вот реальная картина рынка:
Если вы помните только одну вещь о SPY против VOO, пусть это будет следующее:
VOO обычно лучше подходит для долгосрочных инвесторов.
Более низкая годовая комиссия: 0,03% против 0,09% у SPY.
Более современная структура, которая может реинвестировать дивиденды внутрь фонда.
Немного более высокая долгосрочная доходность за счет снижения затрат и лучшего отслеживания.
SPY обычно лучше подходит для активной торговли и деривативов.
Одна из самых торгуемых ценных бумаг в мире, с огромным ежедневным объемом и очень узкими спредами между ценой покупки и продажи .
Глубокий, ликвидный рынок опционов, что делает его основным инструментом хеджирования и торговли для институтов и краткосрочных стратегий.
Если ваша цель — многолетний рост, VOO, как правило, станет наиболее чистым активом. Если же ваша цель — краткосрочная торговля, хеджирование или опционные стратегии, SPY — ваш рабочий инструмент.
Оба фонда — сильные ETF на индекс S&P 500. Разница заключается в том, как вы планируете их использовать.
Этот выбор обусловлен весьма специфической рыночной средой:
Индекс S&P 500 торгуется вблизи верхней границы своего 52-недельного диапазона, около середины 6000, после мощного ралли, вызванного искусственным интеллектом, крупными технологическими компаниями и сильными прибылями.
2025 год уже принес индексу невысокий двузначный прирост, и такие крупные банки, как Deutsche Bank и Goldman Sachs, по-прежнему видят потенциал дальнейшего роста в 2026 году, хотя и с более скромной доходностью в предстоящее десятилетие.
В то же время все больше говорят о риске оценки, концентрации сектора в мегакапитализациях и вероятности более глубоких коррекций в будущем.
Для большинства инвесторов это сочетание высоких уровней, продолжающегося роста и повторяющихся откатов усиливает аргументы в пользу широкого выбора недорогих индексных ETF вместо выбора акций. Именно это и предлагают SPY и VOO.
Ниже представлена сводка «SPY против VOO» по состоянию на конец ноября 2025 года.
| Особенность | SPY – SPDR S&P 500 ETF Trust | VOO – Vanguard S&P 500 ETF |
|---|---|---|
| Эмитент | State Street Global Advisors | Авангард |
| Структура | Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) | Класс акций открытого ETF |
| Индекс отслеживается | S&P 500 | S&P 500 |
| Зарождение | Январь 1993 г. | Сентябрь 2010 г. |
| Коэффициент расходов | 0,09–0,095% | 0,03% |
| Активы под управлением | ≈ 680–690 млрд долларов | ≈ $800 млрд. акций ETF |
| Типичный оборот | ~2–3% | ~2% |
| Дивидендная доходность (приблизительно) | ~1,1–1,2% | ~1,1–1,3% |
| Объем торгов | Чрезвычайно высокий | Высокий |
| Опционы Ликвидность | Очень высокий | Умеренный |
Примечание: оба фонда нацелены на инвестирование в одни и те же 500 компаний США с большой капитализацией, которые составляют индекс S&P 500.
S&P 500 — стандартный индекс акций США с большой капитализацией, охватывающий около 80% рыночной стоимости США и включающий такие компании, как Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon и крупные банки.
Использовать полную репликацию, сохраняя практически все акции S&P 500 в их фактическом индексном весе.
Стремитесь свести к минимуму погрешность отслеживания, чтобы после уплаты комиссий доходность оставалась максимально близкой к индексу с течением времени.
С точки зрения чисто рыночного воздействия SPY и VOO по сути предоставляют вам одинаковое сочетание роста, стоимости, технологий, финансов, здравоохранения и других секторов, которые движут экономикой США.
Вот тут-то и меняется долгосрочная история.
Он имеет более строгие правила: управляющий не может реинвестировать дивиденды между датами распределения, не может использовать производные финансовые инструменты для поддержания полной инвестиционной активности портфеля и имеет ограничения на кредитование ценными бумагами.
Дивиденды хранятся в наличных деньгах до момента их выплаты инвесторам, что создает небольшое денежный поток.
Он может автоматически реинвестировать дивиденды в портфель, оставляя большую часть денег работать на рынке между выплатами.
Он использует стандартные механизмы создания и погашения ETF «в натуральной форме», что помогает поддерживать погрешность отслеживания и налогооблагаемый прирост капитала на низком уровне.
Этот структурный разрыв является одной из причин, по которым VOO имеет тенденцию превосходить SPY по долгосрочной результативности и налоговой эффективности, даже несмотря на то, что обе компании владеют одними и теми же базовыми акциями.
Коэффициенты расходов: 0,09% против 0,03%
Коэффициент расходов SPY: около 0,09–0,095% в год.
Коэффициент расходов ВОО: 0,03% в год.
Разница в 0,06 процентных пункта кажется незначительной, но в долгосрочной перспективе она увеличивается:
При активах в размере 100 000 долларов это дает экономию около 60 долларов в год на комиссиях VOO в первый год, и разрыв увеличивается по мере роста вашего капитала.
За 20–30 лет это может принести тысячи долларов дополнительного капитала, остающегося в вашем механизме начисления процентов.
Для долгосрочного инвестора, который редко совершает сделки, размер комиссий имеет большее значение, чем краткосрочные различия в ликвидности.
SPY ежедневно торгуется с огромным объемом и является одним из самых ликвидных ETF в мире, что позволяет поддерживать чрезвычайно узкие спреды между ценами спроса и предложения даже для крупных институциональных заказов.
VOO также торгует с большими объемами и узкими спредами, чего более чем достаточно для типичных розничных и даже многих профессиональных инвесторов.
Для очень крупных внутридневных сделок вход и выход из SPY может быть немного дешевле из-за более глубокой книги заказов и экосистемы деривативов, созданной вокруг нее.
Для небольших или нечастых сделок SPY и VOO являются дешевыми в торговле, особенно на платформах с низкими комиссиями.
Используя последние инструменты сравнения и графики совокупной доходности (включая дивиденды):
| Метрическая | ШПИОН | ВОО |
|---|---|---|
| На текущий год (2025) | ~16,2% | ~16,3% |
| Общая доходность за 1 год | ~14,7% | ~14,8% |
| 5-летняя годовая доходность | ~14,8% | ~14,9–15,3% |
Вывод ясен: за типичные периоды удержания акций SPY и VOO двигались практически одинаково, VOO немного опережал их.
В долгосрочной перспективе комиссионные и структурные преимущества проявляются более отчетливо:
| Метрическая | ШПИОН | ВОО |
|---|---|---|
| Рост инвестиций (сентябрь 2010 г. – ноябрь 2025 г.) | 10 000 долларов США → 79 400 долларов США | 10 000 долларов США → 80 300 долларов США |
| Годовая доходность (≈15 лет) | ~14,3% | ~14,4–14,6% |
Разрыв небольшой, но он стабильно благоприятствует VOO. В течение 30–40 лет годовой перевес в 0,05–0,10 процентного пункта может существенно повлиять на ваш конечный баланс.
Для большинства долгосрочных инвесторов, выбирающих между SPY и VOO, это имеет решающее значение: долгосрочная линия чистой доходности слегка склоняется в пользу VOO.
И SPY, и VOO выплачивают квартальные дивиденды, которые отражают денежные выплаты компаний, входящих в индекс S&P 500.
Текущая доходность составляет около 1,1–1,3%, что соответствует индексу.
Главное отличие внутри фонда:
Структура UIT SPY не позволяет реинвестировать дивиденды между датами выплат. Денежные средства хранятся в трасте до момента выплаты, что вызывает небольшие задержки.
VOO, как открытый класс акций ETF, позволяет полностью инвестировать большую часть портфеля и использовать потоки в натуральной форме для эффективного управления денежными средствами.
Эта разница является одной из причин, по которой общая доходность VOO немного выше.
И SPY, и VOO используют механизмы ETF, чтобы поддерживать распределение прироста капитала на очень низком уровне, особенно по сравнению со многими паевыми инвестиционными фондами. Но у VOO, как правило, есть небольшое преимущество:
Дизайн UIT компании SPY может генерировать немного более высокий прирост капитала с течением времени, но обладает меньшей гибкостью в управлении денежными средствами и налогами.
Структура VOO и модель Vanguard «ETF-как-класс-акции» поддерживают очень низкие выплаты по приросту капитала, часто нулевые в определенном году, что полезно для налогооблагаемых счетов.
Для налогооблагаемых инвесторов, особенно с крупными балансами, налоговые льготы и более низкие комиссии обычно делают VOO более привлекательным.
В счетах с налоговыми льготами (IRA, 401(k) и т. д.) разница в налогах имеет меньшее значение, и решение сводится к комиссиям и торговым возможностям.
С точки зрения технического анализа, SPY и VOO являются почти идеальными заменителями самого индекса S&P 500.
Индекс S&P 500 вырос примерно на 12–16% в 2025 году после сильной доходности в 2023–2024 годах и глубокой распродажи в 2022 году.
Долгосрочные графики SPY и VOO показывают:
Мощный восходящий тренд с момента минимумов 2009 года, прерываемый резкими, но временными спадами в 2008–2009 годах, 2020 году (COVID) и 2022 году (шок от процентной ставки).
Явный возврат к новым максимумам в 2024–2025 гг. за счет доходов от ИИ и технологий.
И SPY, и VOO торгуются вблизи верхней границы своих 52-недельных диапазонов, всего на несколько процентов ниже недавних максимумов, что соответствует продолжающемуся бычьему тренду с нормальными коррекциями.
Исторические данные показывают:
10-летняя годовая волатильность для широких ETF S&P 500 находится в районе середины десятилетия, что типично для акций компаний с большой капитализацией.
Худший годовой убыток SPY за последнее время составил около -18% в 2022 году, при этом падение составило около -25% от пика до минимума во время шока от процентной ставки.
За тот же период VOO продемонстрировал практически идентичные тенденции волатильности и падения.
Для долгосрочных инвесторов главный вывод таков:
Выбор SPY вместо VOO не меняет уровень рыночного риска, который вы принимаете.
В любом случае вы принимаете на себя полный риск по акциям S&P 500.
Разница заключается в стоимости, структуре и способе торговли, а не в базовом профиле риска.
Если вы планируете купить и держать 10, 20 или 40 лет:
VOO обычно имеет больше смысла:
Самая низкая комиссия среди основных ETF S&P 500 (0,03%).
Немного более высокая долгосрочная чистая доходность.
Сильный налоговый профиль для налогооблагаемых средств.
SPY по-прежнему пригоден для долгосрочного использования, но когда на счету каждый базисный пункт, сложно оправдать уплату более высокой платы за практически одинаковый объем воздействия.
Если вы:
Внутридневная торговля,
Хеджирование против портфеля акций,
Варианты написания или использование сложных спредов,
Тогда SPY по-прежнему остается флагманом:
Больший объем и более узкие спреды способствуют исполнению крупных ордеров.
Цепочка опционов SPY глубже и ликвиднее, чем у VOO по большинству сроков погашения и страйков.
Для многих профессиональных трейдеров дополнительные базисные пункты в комиссиях — это просто «цена» экосистемы ликвидности и деривативов.
Инвесторам из стран, не входящих в США, также необходимо учитывать:
Налог на дивиденды, удерживаемый у источника выплаты, по ETF, зарегистрированным в США, часто составляет около 30% в зависимости от вашего соглашения.
Местные налоговые правила в отношении прироста капитала, налогообложения имущества и того, предлагает ли ваш брокер ETF, котирующиеся на бирже США.
Важное примечание: Решение по делу SPY против VOO по-прежнему имеет значение, но не менее важны и более общие вопросы налогообложения и доступа. Всегда консультируйтесь по этому вопросу с квалифицированным налоговым консультантом; ETF не могут исправить налоговое законодательство.
Обычно вы инвестируете в SPY или VOO через счёт ценных бумаг. С EBC Financial Group вы также можете торговать теми же колебаниями индекса S&P 500 через CFD, привязанные к индексам и ETF , наряду с валютами, сырьевыми товарами и другими индексами.
Это дает трейдерам возможность:
Открывайте длинные или короткие позиции по индексу S&P 500 во время важных событий (заседания ФРС, индекс потребительских цен, сезоны отчетности).
Осторожно используйте кредитное плечо для увеличения или хеджирования рисков.
Применяйте стоп-лосс и тейк-профит ордера вблизи ключевых уровней S&P 500, не трогая долгосрочные активы ETF.
Такое разделение помогает многим клиентам:
Сохраняйте VOO или SPY в качестве долгосрочных основных активов на инвестиционных счетах.
Используйте CFD с EBC Financial Group для краткосрочных тактических прогнозов и управления рисками по одному и тому же индексу.
Предупреждение о рисках: Торговля CFD и другими кредитными инструментами сопряжена с высоким уровнем риска. Вы можете потерять больше, чем ваши первоначальные инвестиции. Всегда учитывайте свои цели и допустимый уровень риска, при необходимости обращайтесь за независимой консультацией.
VOO обычно превосходит SPY для долгосрочных инвесторов, поскольку предлагает более низкие комиссии и чуть более эффективную структуру дивидендов. Со временем это может привести к более высокой доходности.
SPY обладает высокой ликвидностью и крупнейшим рынком опционов, что делает его привлекательным для краткосрочных трейдеров и институциональных инвесторов. Для долгосрочных держателей более низкие комиссии VOO важнее, чем ликвидность SPY.
Оба инструмента отслеживают один и тот же индекс S&P 500 и подвержены схожим рискам, волатильности и просадкам. Ни один из них не является «безопасным», как наличные деньги или облигации, поскольку их стоимость колеблется вместе с фондовым рынком.
Дивиденды практически идентичны, обычно около 1,1–1,3%. VOO обрабатывает промежуточные денежные средства немного эффективнее, но в целом различия незначительны.
Продажа SPY через налогооблагаемый счёт может привести к налогообложению прироста капитала, в то время как переход на счета с налоговыми льготами обычно не влечет за собой немедленных налоговых последствий. Всегда согласовывайте изменения с налоговым специалистом.
SPY против VOO — это не битва между «хорошим» ETF и «плохим», поскольку оба являются высококачественными трекерами индекса S&P 500.
Выбор зависит от вашего инвестиционного подхода: VOO лучше подходит для долгосрочных инвесторов, которые отдают приоритет низким издержкам, налоговой эффективности и сложному проценту, в то время как SPY подходит краткосрочным трейдерам или пользователям опционов, которые ценят внутридневную ликвидность и исполнение.
Для долгосрочного накопления богатства хорошо работает простое правило: держите недорогой основной актив, такой как VOO, в течение следующих 10–30 лет и, при необходимости, используйте торговые инструменты брокера, например EBC Financial Group, для управления краткосрочными позициями по S&P 500 вокруг него.
Таким образом, вопрос «Шпион» или «Знай и Друг» будет способствовать вашему общему плану, а не отвлекать от него.
Отказ от ответственности: Данный материал предназначен исключительно для общих информационных целей и не предназначен (и не должен рассматриваться как) финансовый, инвестиционный или иной совет, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит тому или иному лицу.
