Publicado em: 2025-10-22
Cobre e platina são sinais luminosos que os investidores não podem ignorar no final de 2025. O cobre da LME está sendo negociado em torno de US$ 10.600 por tonelada, pairando a uma curta distância de seu recorde de 2025, que se aproximou de US$ 11.000, enquanto os estoques da bolsa caíram para 137.150 toneladas — abaixo das mais de 141.000 toneladas no início de outubro.
Enquanto isso, o World Platinum Investment Council projeta o terceiro déficit anual consecutivo de platina de aproximadamente 850.000 onças em 2025, com a oferta extraída prevista para cair 6% ano a ano, para 5,43 milhões de onças.
Essas condições são importantes agora porque ambos os metais estão em pontos de inflexão: os estoques decrescentes de cobre sugerem que qualquer aumento na demanda ou choque de oferta pode levar os preços a novos recordes, enquanto o déficit persistente da platina está finalmente atraindo a atenção dos investidores depois de anos sendo ignorado.
Com o ouro quebrando recordes e a demanda industrial permanecendo robusta, ambos os metais oferecem potencial de valorização assimétrico para aqueles que se posicionam à frente de potenciais pressões.
A dupla restrição reflete mudanças estruturais mais profundas: o cobre se beneficia da eletrificação e da expansão da rede elétrica nos EUA e na Índia, mesmo com a moderação do crescimento da China, enquanto as restrições de oferta de platina e a demanda por autocatalisadores criam uma escassez que os fluxos de investimento tradicionais ainda não reconheceram totalmente.
Os preços do cobre na LME mantiveram uma resiliência notável até outubro de 2025, com o cobre à vista sendo negociado em torno de US$ 10.612 por tonelada e os futuros de três meses a US$ 10.637 em 21 de outubro.
Esse preço está confortavelmente dentro da faixa elevada do metal para 2025 e apenas 4-5% abaixo dos níveis recordes atingidos no início deste ano.
| Visão Geral do Mercado de Cobre | Dados Atuais (Outubro de 2025) |
|---|---|
| Preço à vista da LME | US$ 10.612/tonelada |
| Preço LME de 3 meses | US$ 10.637/tonelada |
| Ações da LME | 137.150 toneladas (abaixo das 141.725 do início de outubro) |
| Queda de ações em outubro | 4.575 toneladas |
| recorde de 2025 | Aproximou-se de US$ 11.000/tonelada |
| Ganho acumulado no ano | +13,63% |
O desenvolvimento mais marcante foi a redução constante dos estoques nos armazéns da LME, que caíram 4.575 toneladas somente em outubro. Essa queda nos estoques sinaliza que a demanda física continua a superar a oferta disponível, criando uma restrição no mercado à vista que sustenta a alta dos preços.
Os EUA e a Índia estão emergindo como novos líderes de demanda, à medida que o consumo impulsionado pelo mercado imobiliário da China diminui.
Os gastos com eletrificação em redes elétricas, infraestrutura de carregamento de veículos elétricos e instalações de energia renovável estão impulsionando o crescimento estrutural da demanda.
O crescimento da construção de data centers exige grande entrada de cobre para distribuição de energia e sistemas de resfriamento.
As interrupções no fornecimento nas principais regiões produtoras, incluindo o Chile, a República Democrática do Congo e a Indonésia, estão a criar défices persistentes na produção. [1]
O BMI da Fitch Solutions aumentou recentemente sua previsão de preço do cobre para 2025, citando o consumo resiliente e as interrupções contínuas no fornecimento como justificativa para preços médios mais altos que se estenderão até 2026.
A atualização da previsão reflete a crescente confiança de que os fundamentos do cobre permanecem firmes, mesmo que alguns analistas tenham previsto correções de preços no início do ano.
O mercado de platina conta uma história igualmente convincente de rigidez estrutural, com o World Platinum Investment Council (WPIC) projetando o terceiro déficit anual consecutivo do metal em 2025.
| Saldo do Mercado de Platina | Projeção 2025 | Valor 2024 |
|---|---|---|
| Déficit anual | 850.000 onças | 968.000 onças |
| Fornecimento minerado | 5,43 milhões de onças (queda de 6% em relação ao ano anterior) | 5,76 milhões de onças |
| Oferta total | Declínio | Restrito |
| Restrição de chave | Produção sul-africana | Energia/manutenção |
| Preço atual | ~$ 1.014/oz (22 de outubro) | Variável |
| Ganho acumulado no ano | +48,15% | Forte recuperação |
O déficit da Platinum decorre principalmente de restrições do lado da oferta e não do crescimento explosivo da demanda.
As minas de platina da África do Sul, que respondem pela maior parte da produção global, continuam enfrentando desafios operacionais, incluindo interrupções no fornecimento de energia, problemas trabalhistas e requisitos contínuos de manutenção que limitam a produção.
O declínio de 6% na oferta extraída em relação ao ano anterior, para 5,43 milhões de onças, representa uma redução significativa do metal disponível que flui para o mercado.
Quando combinada com uma demanda relativamente estável dos setores de catalisadores automotivos, industriais e de joias, essa contração da oferta cria um déficit estrutural que deve ser preenchido por meio de reciclagem ou redução de estoque.
Substituição de autocatalisadores de paládio por platina em aplicações de diesel e algumas gasolinas, à medida que os fabricantes respondem às diferenças de preço
A demanda industrial por platina em aplicações químicas, de refino de petróleo e eletrônicas permanece estável
As aplicações emergentes da economia do hidrogênio, particularmente as células de combustível de membrana de troca de prótons (PEM), representam um potencial crescimento da demanda a longo prazo.
A procura por investimentos está a mostrar sinais de recuperação à medida que a narrativa do défice ganha maior reconhecimento
O avanço do ouro para novas máximas históricas em outubro de 2025 criou condições favoráveis para uma valorização mais ampla de metais preciosos e semipreciosos.
Quando o ouro sobe fortemente, o capital de investimento muitas vezes gira para metais relacionados, incluindo platina, paládio e prata, buscando exposição semelhante com propostas de valor potencialmente melhores. [2]
| Metal | Contexto Atual | Relação com o Ouro | Desempenho em 2025 | Catalisador Chave |
|---|---|---|---|---|
| Ouro | Recordes máximos | Porto seguro de base | Fortes ganhos | Incerteza monetária |
| Platina | ~$ 1.014/oz | Historicamente negociado próximo à paridade | +48,15% no acumulado do ano | Déficit + fluxos de rotação |
| Cobre | US$ 10.612/tonelada | Proxy industrial para ouro | +13,63% acumulado no ano | Aperto de oferta + demanda |
A platina parece particularmente posicionada para se beneficiar da força do ouro, dado seu persistente déficit no mercado físico, criando suporte fundamental, desconto histórico de preço em relação ao ouro (a platina historicamente foi negociada próxima à paridade com o ouro, mas atualmente está bem abaixo) e dupla identidade como um metal industrial e um ativo de reserva de valor.
O cobre, embora não seja um metal precioso, se beneficia de uma rotação mais ampla de commodities e do aumento do apetite por ativos tangíveis durante preocupações com a desvalorização da moeda.
Para investidores que escolhem entre os dois metais, cada um apresenta perfis distintos de risco-recompensa adequados a diferentes horizontes e objetivos de investimento.
| Fator | Cobre | Platina | Avaliação |
|---|---|---|---|
| Déficit de oferta | Estrutural, plurianual | 850 mil oz/ano, terceiro consecutivo | Gravata — ambas apertadas |
| Distância da alta de 2025 | ~4–5% abaixo | Posicionamento variável | Cobre (curto prazo) |
| Exija visibilidade | Claro: VEs, redes, centros de dados | Misto: declínio automático, hidrogênio emergente | Cobre |
| Fluxos de investimento | Opções limitadas de ETF dedicado | Crescente interesse em ETFs | Platina |
| O lado positivo dos recordes | 4–5% para US$ 11.000 | Depende do prazo | Cobre (curto prazo) |
| Desempenho acumulado no ano | +13,63% | +48,15% | Platina |
Apesar dos fundamentos construtivos, ambos os metais enfrentam obstáculos que podem limitar a alta ou desencadear correções. Avaliar a probabilidade ajuda a dimensionar a posição e a gerenciar riscos.
A desaceleração econômica da China é mais profunda do que o esperado, especialmente nos setores imobiliário e de infraestrutura, reduzindo a demanda por cobre
A força do dólar americano torna as commodities denominadas em dólar mais caras para compradores internacionais, pressionando os preços
Os receios de recessão nos mercados desenvolvidos estão a reduzir as projeções de procura industrial abaixo do consenso atual
A substituição da platina por veículos a diesel está acelerando mais rápido do que a platina pode migrar para aplicações de gasolina ou hidrogênio
O posicionamento especulativo se desfaz, desencadeando liquidações técnicas apesar dos fundamentos sólidos
Reinícios de minas de cobre em larga escala ou novas adições de capacidade são surpreendentes para o lado positivo, adicionando oferta inesperada
A produção de platina na África do Sul está se recuperando mais rapidamente do que o esperado se o fornecimento de energia se estabilizar e os atrasos na manutenção forem eliminados
A substituição do paládio é revertida se os preços do paládio caírem drasticamente, reduzindo a demanda por autocatalisadores de platina
Os investidores devem monitorar indicadores específicos com prazos definidos para avaliar se mercados apertados elevarão os preços ou enfrentarão pressões de correção.
Estoques de cobre da LME (atualizações diárias): fique atento à continuação abaixo de 135.000 toneladas, sinalizando intensificação do aperto
Prêmios de cobre em Xangai: prêmios crescentes indicam recuperação da demanda da China, compensando a fraqueza do mercado imobiliário
Ação do preço à vista da platina: movimentos sustentados acima de US$ 1.020/oz sugerem aumento da pressão de compra
Início da construção de moradias nos EUA (divulgação em 24 de outubro): Proxy para a demanda de construção de cobre rumo à temporada de construção da primavera de 2026
PMI da China (divulgação de 31 de outubro): indicador antecedente da demanda por metais industriais, especialmente cobre
Relatórios semanais de estoque da LME: queda acumulada em outubro já é de 4.575 toneladas; novas retiradas sustentam preços mais altos
Atualização do mercado de platina do WPIC de novembro: estimativa revisada do déficit para 2025 e perspectiva preliminar para 2026
Relatórios de produção do terceiro trimestre da mineradora de platina sul-africana: dados de produção da Anglo American Platinum e da Sibanye Stillwater
Produção trimestral das principais mineradoras de cobre: Freeport-McMoRan, orientação da Codelco para o final do ano e 2026
Cobre: rompimento acima de US$ 10.800/tonelada, meta de US$ 11.000-US$ 11.200, estabelecendo novo território recorde
Cobre: queda abaixo de US$ 10.300/tonelada sinaliza correção em direção ao suporte de US$ 10.000
Platina: Movimento sustentado acima de US$ 1.050/oz abre caminho para resistência psicológica de mais de US$ 1.100
Platina: A quebra abaixo de US$ 980/oz desafiaria a recente alta e testaria o suporte de US$ 950
A confluência entre o preço do cobre hoje negociado próximo a máximas recordes, com estoques de 137.150 toneladas e o terceiro déficit consecutivo de 850.000 onças de platina, representa um raro alinhamento de mercados físicos apertados em dois metais estrategicamente importantes. Se essas condições se traduzirão em valorização sustentada dos preços até o final do ano e em 2026 dependerá da resiliência da demanda, das respostas da oferta e de desenvolvimentos macroeconômicos mais amplos — mas a justificativa estrutural para ambos permanece convincente. [3]
Aviso Legal: Este material destina-se apenas a fins informativos gerais e não se destina a ser (e não deve ser considerado como tal) aconselhamento financeiro, de investimento ou de qualquer outro tipo no qual se deva confiar. Nenhuma opinião expressa neste material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento em particular seja adequado para qualquer pessoa específica.
[1] https://www.mining.com/bmi-lifts-2025-copper-forecast-on-resilient-demand-supply-disruptions/
[2] https://tradingeconomics.com/commodity/platinum
[3] https://www.nasdaq.com/articles/wpic-platinum-record-third-annual-deficit-supply-fails-meet-demand
