Publicado em: 2025-12-11
Convergência significa que dois preços, ou dois valores, se aproximam ao longo do tempo. No mercado financeiro, isso geralmente descreve a tendência do preço à vista de um ativo e seu preço futuro convergirem para o mesmo nível à medida que o contrato futuro se aproxima do vencimento.
A diferença entre eles diminui até desaparecer no final do contrato. Isso é importante porque os traders desenvolvem muitas estratégias com base na rapidez com que essa diferença se fecha. Ela orienta as decisões de entrada, saída e controle de risco.
Em negociações, convergência descreve a atração natural entre o preço futuro e o preço à vista do mesmo ativo. Preço à vista significa o preço para entrega imediata. Preço futuro é o preço para entrega em uma data posterior.
Com o passar do tempo, o preço futuro geralmente se aproxima do preço à vista, pois há menos tempo para que custos de armazenamento, juros ou alterações na oferta criem uma diferença.
Os traders observam convergências nos gráficos de preços, nos calendários de vencimento de futuros e nas cotações de spreads. Traders de spread, arbitradores e hedgers acompanham isso de perto, pois seus lucros geralmente dependem da movimentação previsível da diferença entre os preços futuros e à vista.
Quando o gap não se comporta como esperado, isso sinaliza tensão no mercado ou mudanças nas expectativas.
Diversos fatores influenciam a rapidez com que os preços futuros e os preços à vista se aproximam.
Quando as taxas de juros mudam, a convergência também muda. Os preços futuros geralmente incluem um pequeno ajuste de juros. Quando as taxas de juros sobem, os preços futuros podem ficar ligeiramente acima do preço à vista por mais tempo.
Quando as taxas caem, a diferença geralmente diminui mais rapidamente.
Quando os custos de armazenamento ou de custódia mudam, a convergência se altera. Para ativos como petróleo, metais ou grãos, os custos de armazenamento são importantes. Custos de armazenamento mais altos podem manter os preços futuros acima do preço à vista por mais tempo. Custos mais baixos podem fazer com que os preços se convirjam mais rapidamente.
Quando as expectativas do mercado mudam, o ritmo de convergência também se altera. Se os investidores esperam uma forte demanda futura, os contratos futuros podem permanecer acima do preço à vista até que novos dados sejam divulgados. Se as expectativas enfraquecerem, os contratos futuros podem cair rapidamente em direção ao preço à vista. Essa velocidade reflete a mudança nas crenças sobre o futuro.
A convergência influencia a qualidade dos preços de entrada e saída. Quando um contrato futuro está sendo negociado muito distante do seu preço à vista, os investidores podem esperar por uma relação mais normal antes de entrar. Quando os preços estão próximos e se movem em conjunto de forma constante, as entradas podem parecer mais seguras porque a relação é estável.
A convergência também afeta o momento da saída. Se o contrato estiver próximo do vencimento e os preços estiverem quase se igualando, a margem para lucro adicional diminui. Os traders podem optar por encerrar a posição mais cedo para evitar oscilações ou movimentos bruscos nos últimos dias do contrato.
Os custos e os riscos também estão ligados à convergência. Quando o gap se comporta normalmente, os spreads permanecem estáveis. Quando o gap se comporta de forma atípica, podem surgir derrapagens e spreads mais amplos, pois o mercado fica incerto quanto ao valor.
Os preços futuros e os preços à vista movem-se de forma constante e previsível, convergindo um para o outro.
A diferença é pequena e segue os padrões normais para esse ativo.
A diferença aumenta inesperadamente.
A convergência se inverte ou se torna instável perto do vencimento.
A movimentação dos preços parece instável e inconsistente com o histórico.
Imagine que o preço à vista do ouro seja de 2.000 dólares. Um contrato futuro com vencimento em um mês é negociado a 2.010 dólares devido aos baixos custos de juros e armazenamento. Um investidor espera uma convergência normal, ou seja, o preço futuro deve se aproximar de 2.000 dólares ao longo do mês.
Se, após duas semanas, o preço à vista se mantiver em 2.000 dólares, mas o preço futuro cair para 2.004 dólares, a convergência está funcionando. Um investidor que vendeu o contrato futuro a 2.010 dólares e comprou o contrato à vista a 2.000 dólares lucraria seis dólares com a redução da diferença.
Mas se novos dados de demanda impulsionarem os futuros para 2.020 dólares, a diferença aumenta. A operação de convergência perde dinheiro porque o spread se moveu na direção errada. Este exemplo mostra como a direção da convergência afeta os resultados mesmo quando o preço à vista não se move.
Antes de realizar uma operação, verifique:
O spread atual entre o preço à vista e o contrato futuro.
Níveis de spread anteriores no mesmo período do ciclo contratual.
Sejam as taxas de juros, os custos de armazenamento ou os acontecimentos noticiosos, essas são as mudanças que estão influenciando as expectativas.
A data de expiração do contrato, que afeta a rapidez com que a convergência deve ocorrer.
Analise a profundidade do mercado para verificar se as cotações do spread parecem normais.
Verifique esses fatores sempre que planejar negociar o mesmo ciclo de contrato. As condições podem mudar rapidamente, portanto, revise-as pelo menos uma vez por sessão.
Ignorando o prazo de vencimento. O ritmo de convergência muda à medida que o vencimento se aproxima, e isso afeta os resultados.
Partindo do pressuposto de que a convergência é sempre suave, choques de mercado podem distorcer padrões normais.
Não acompanhar as mudanças nas taxas de juros. Mesmo pequenas alterações podem afetar os preços dos contratos futuros.
Operar apenas com base em padrões passados. O histórico ajuda, mas não garante o mesmo caminho no futuro.
Ignorar a liquidez. Mercados com baixa liquidez podem gerar sinais de spread falsos.
Preço à vista: O preço de mercado atual para entrega imediata de um ativo.
Preço futuro: O preço acordado hoje para entrega ou liquidação em uma data futura.
Base: A diferença entre o preço futuro e o seu preço à vista correspondente.
Contango: Situação de mercado em que o preço futuro é superior ao preço à vista.
Backwardation: Uma situação de mercado em que o preço futuro é inferior ao preço à vista.
Arbitragem: Uma operação comercial que visa lucrar com as diferenças de preço entre mercados relacionados.
Slippage: A diferença entre o preço de negociação esperado e o preço de execução real devido a alterações de mercado.
Perguntas frequentes sobre o que é convergência
A convergência é o processo pelo qual o preço de um contrato futuro se aproxima do preço à vista conforme o contrato se aproxima do vencimento. Isso ocorre porque restam menos custos ou incertezas futuras, fazendo com que ambos os preços se estabilizem em torno do mesmo valor.
As regras de liquidação e a mecânica do mercado exigem que os contratos futuros reflitam o preço real do ativo subjacente no vencimento. Se os dois preços estivessem muito distantes, os investidores entrariam em jogo comprando o contrato mais barato e vendendo o mais caro até que a diferença se fechasse.
Sim. Mercados como o de commodities dependem de custos de armazenamento, taxas de juros e condições de oferta. Os futuros financeiros podem convergir de forma mais suave porque não dependem de armazenamento físico. Cada mercado tem seu próprio ritmo.
Não. Os preços podem oscilar em ondas à medida que novas informações surgem. A tendência a longo prazo é em direção ao preço à vista, mas essa trajetória pode ser irregular devido a notícias, mudanças na liquidez ou desequilíbrios de curto prazo.
Isso influencia o lucro e o risco esperados para estratégias de spread e futuros. Quando os traders entendem como o gap normalmente se comporta, eles podem avaliar se o preço atual parece estável, esticado ou potencialmente arriscado.
A convergência é o movimento constante dos preços futuros e à vista em direção um ao outro à medida que a data de vencimento se aproxima. Ela ajuda os traders a avaliar entradas, saídas e riscos, pois a diferença geralmente segue padrões conhecidos.
Quando usada com cuidado, a convergência proporciona aos traders expectativas mais claras. Quando ignorada, pode ocultar riscos dentro do spread.
Aviso: Este material destina-se apenas a fins informativos gerais e não constitui (nem deve ser considerado como) aconselhamento financeiro, de investimento ou de qualquer outra natureza que deva ser levado em consideração. Nenhuma opinião expressa neste material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento em particular seja adequado para qualquer pessoa específica.
