Publicado em: 2025-12-12
O relatório Commitment of Traders, ou COT, é uma publicação semanal da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) que mostra o posicionamento de diferentes grupos de investidores nos mercados futuros.
Ele separa grandes instituições, fundos e empresas comerciais de pequenos investidores, permitindo que qualquer pessoa veja qual lado do mercado tem maior exposição. O COT é importante porque oferece uma visão clara do posicionamento da multidão.
Quando bem utilizada, essa ferramenta ajuda os traders a entenderem a pressão de longo prazo por trás das tendências e para onde o sentimento do mercado pode estar mudando.
O cenário do dia a dia: saber quais times estão em campo.
Imagine uma liga esportiva local. Se você assistisse apenas ao placar, mas nunca soubesse qual time estava com a bola ou quais jogadores estavam no ataque, perderia metade da experiência.
O relatório COT preenche essa lacuna. Ele mostra quais grupos detêm posições elevadas, quais grupos estão reduzindo o risco e quais grupos estão aumentando-o. Essa visão geral ajuda os traders a perceberem o equilíbrio de poder, em vez de se basearem apenas no preço.
O relatório COT divide os operadores de futuros em categorias principais, como hedgers comerciais, fundos de investimento e operadores de menor porte. Os hedgers comerciais utilizam futuros para proteger atividades comerciais reais, como, por exemplo, agricultores ou produtores.
Os fundos de investimento com gestão ativa incluem fundos de acompanhamento de tendências, consultores de negociação de commodities e outros gestores de investimento que negociam com o objetivo de obter lucro, em vez de realizar operações de hedge. O relatório apresenta as posições compradas, vendidas e líquidas para cada grupo.
Os traders consultam o COT todas as sextas-feiras. Ele reflete as posições da terça-feira anterior. Muitos traders de longo prazo e swing trading o utilizam para entender o sentimento geral do mercado, já que os mercados futuros influenciam os preços de moedas, commodities e índices. O COT, por si só, não fornece sinais de entrada.
Isso fornece contexto para que os traders possam avaliar se uma tendência está saturada ou se uma mudança de posicionamento está em curso.
Diversos fatores influenciam as mudanças no posicionamento do COT ao longo da semana.
1. Tendências de preços
Quando uma tendência se fortalece, os fundos de investimento geralmente aumentam suas posições. A alta dos preços pode levar a mais posições compradas, enquanto a queda dos preços pode atrair mais posições vendidas.
As empresas comerciais ajustam os contratos futuros com base nas condições de mercado. Quando um produtor espera uma produção maior, a atividade de hedge pode aumentar e alterar os totais do COT (Código de Operação de Mercado).
Alterações no apetite ao risco, desenvolvimentos geopolíticos ou dados econômicos podem levar os fundos a aumentar ou reduzir a exposição. Essas mudanças se refletem nas posições líquidas.
Como o relatório é semanal, as alterações aparecem passo a passo, em vez de em tempo real.
A estratégia de negociação com base na tendência (COT) influencia as decisões de negociação ao mostrar onde se concentra a maior pressão do mercado. Quando fundos de investimento mantêm uma posição líquida comprada significativa em uma commodity ou moeda, isso sinaliza confiança na tendência.
Os traders podem preferir procurar oportunidades de compra durante fortes posicionamentos positivos. Quando o posicionamento se torna extremo, pode ser um sinal de que a tendência está saturada. Se as posições compradas líquidas começarem a diminuir mesmo com a alta contínua dos preços, o trader pode se preparar para uma desaceleração do movimento.
O COT também auxilia nas saídas. Um trader com uma posição comprada pode optar por reduzir o tamanho da mesma se o relatório mostrar uma liquidação consistente de posições por parte dos fundos. Isso ajuda a controlar o risco, pois sinaliza quando o mercado em geral está recuando.
Tendência forte com aumento da exposição a fundos de investimento.
O posicionamento recua em consonância com as correções de preço.
Agir com base em uma única mudança semanal sem consultar o gráfico.
Tratar posicionamentos extremos como um sinal automático de reversão.
Imagine o mercado futuro de ouro em 2000. O relatório COT mostra que fundos de investimento detêm 250.000 contratos de compra e 50.000 contratos de venda.
A posição comprada líquida é de 200.000. Uma semana depois, o preço sobe para 2025 e a posição comprada líquida salta para 230.000. Isso reforça a tendência de alta. Mais uma semana se passa. O preço atinge 2030, mas a posição comprada líquida cai drasticamente para 180.000.
Isso indica ao investidor que grandes fundos estão realizando lucros, mesmo que o preço ainda esteja subindo. O investidor pode ajustar o stop loss ou reduzir o tamanho da posição, prevendo que o momentum possa perder força em breve.
Uma rotina simples ajuda a transformar o relatório semanal em etapas práticas.
Analise o último relatório COT e concentre-se nas posições líquidas de hedgers comerciais e fundos de investimento.
Compare esta semana com as semanas anteriores. Posições líquidas crescentes geralmente indicam um fortalecimento do sentimento do mercado.
Compare os dados com o gráfico de longo prazo. Preço e posicionamento devem apontar em direções semelhantes.
Marque quaisquer sinais de extremos, como máximas ou mínimas plurianuais, no posicionamento.
Confirme se a sua operação planejada está alinhada com a tendência geral mostrada nos dados.
Verificar uma vez por semana é suficiente, pois o COT não muda diariamente.
Negociar diretamente com o relatório. O COT se move lentamente, portanto não é uma ferramenta de entrada. Usá-lo isoladamente leva a negociações fora de momento.
Ignorando o atraso. Os dados são de terça-feira e foram divulgados na sexta-feira, o que pode mascarar alterações ocorridas no meio da semana.
Tratar os extremos como pontos de inflexão. Posições líquidas extremas podem permanecer inalteradas por meses durante fortes tendências.
Esquecer que os operadores de hedge comerciais não são especuladores. Sua atividade reflete necessidades comerciais, não previsões de preços.
A falta de correspondência entre o COT e os gráficos torna a interpretação do COT difícil sem a análise da ação do preço.
Interesse em aberto: Mostra quantos contratos futuros existem, o que ajuda a explicar a força do posicionamento.
Volume: Confirma quando o alto volume de negociações coincide com mudanças nos dados COT.
Curvas de Futuros: Ajude a explicar por que os investidores comerciais que realizam hedge alteram suas posições.
Fluxos de dinheiro gerenciados: Frequentemente acompanham as tendências do mercado futuro de câmbio.
Indicadores de apetite ao risco: Ajudam a explicar por que os fundos aumentam ou reduzem a exposição ao risco.
O COT é atualizado semanalmente, portanto, se move muito mais lentamente do que a ação do preço intradiário. Traders de curto prazo ainda podem usá-lo para obter contexto geral, mas não devem esperar que ele forneça sinais imediatos de compra ou venda. É mais adequado para swing traders e position traders que acompanham o sentimento geral do mercado.
A CFTC coleta dados de bolsas de futuros e empresas de compensação, o que exige processamento e verificação. Por isso, o relatório reflete as posições de terça-feira e é divulgado na sexta-feira. Os investidores devem considerá-lo como uma visão estrutural do mercado, e não como um indicador em tempo real.
Uma posição extrema prolongada indica que os fundos acumularam uma grande posição otimista. Isso geralmente coincide com tendências fortes. No entanto, extremos podem sinalizar que a tendência está saturada e pode ter dificuldades para se manter sem novos compradores. Os investidores observam o enfraquecimento das posições líquidas como um sinal de alerta precoce.
Normalmente não. Os operadores comerciais utilizam contratos futuros para proteger atividades comerciais físicas, não para prever preços. Suas posições ainda podem ser informativas, pois o aumento da atividade de hedge pode refletir mudanças subjacentes na oferta ou na demanda.
A maioria dos traders analisa o gráfico uma vez por semana, quando os novos dados são divulgados. Consultar com mais frequência não traz insights adicionais, pois os números não mudam até a próxima divulgação. O que importa é acompanhar as variações semanais e compará-las com o gráfico de longo prazo.
O relatório "Compromisso dos Traders" mostra como os principais grupos nos mercados futuros mantêm suas posições e como o sentimento se fortalece ou se dissipa.
Quando usado com um gráfico claro e uma rotina simples, ajuda os traders a entender as forças de longo prazo que sustentam ou enfraquecem as tendências. Não deve ser usado para entradas rápidas. É mais valioso quando combinado com observação constante e controle de risco disciplinado.
Aviso: Este material destina-se apenas a fins informativos gerais e não constitui (nem deve ser considerado como) aconselhamento financeiro, de investimento ou de qualquer outra natureza que deva ser levado em consideração. Nenhuma opinião expressa neste material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento em particular seja adequado para qualquer pessoa específica.
