Нийтэлсэн огноо: 2026-02-16
VOO нь S&P 500 индексэд хялбар, бага зардлаар хөрөнгө оруулах боломжийг олгодог бөгөөд АНУ-ын томоохон компаниудад өргөн хүрээтэй хандалтыг хамгийн бага зардлаар бий болгодог. Түүний давуу тал нь брэнд нэрэндээ бус, бүтэцдээ оршдог. Хөрөнгө оруулагчид нэг удаагийн арилжаагаар ашиг орлогын өргөн хүрээтэй, төрөлжсөн багцад зах зээл дээрх хамгийн бага зардлын харьцааны нэгээр нэвтрэх боломжтой.
Гол сорилт нь VOO яг юу эзэмшдэгийг мэдэх бус, эрсдэл хаана төвлөрч байгааг ойлгоход оршино. S&P 500 нь хэдэн зуун компанийг багтаадаг ч цөөн хэдэн мега-кап хувьцаа багцын ихэнх гүйцэтгэлийг тодорхойлж чадна. Мөн эхний үнэлгээ ирээдүйн өгөөжид нөлөөлдөг. Сайн хөрөнгө оруулалт гэдэг нь тухайн бүтээгдэхүүний өртөлт нь хөрөнгө оруулагчийн хугацааны зорилго, хөрвөх чадварын хэрэгцээ, эрсдэлийн тэсвэртэй байдлаар тохирч байхыг хэлнэ.
VOO нь S&P 500 индексийг бүрэн хуулбарлан дагадаг тул tracking error-ийг багасгаж, зардлыг доогуур түвшинд барьдаг. Иймээс АНУ-ын том компанийн (large-cap) өртөлтийн хувьд хүчтэй “анхдагч сонголт” болдог.
Гол эрсдэл нь ETF бүтэц биш, харин индекс өөрөө юм. Зах зээлийн үнэлгээгээр жинлэсэн бүтэц нь өгөөжийг хамгийн том компаниуд болон давамгай салбаруудаас улам их хамааралтай болгодог.
Ирээдүйн өгөөж эхний нөхцлөөс ихээхэн хамаарна. Багцын P/E харьцаа 20-оос дээш өндөр түвшинд байгаа нь VOO-г хүчтэй ашиг өсөлтөөр “үнэлэгдсэн” байгааг харуулж, сөрөг гэнэтийн нөлөөнд бага зай үлдээдэг.
VOO нь гол суурь эзэмшилт (core holding) хэлбэрээр илүү тохиромжтой, бүрэн багц биш. Энэ нь урт хугацааны төлөвлөгөөг тулгуурлаж чадна, гэхдээ олон улсын хувьцаа, жижиг компаниуд, бонд багтаадаггүй.
“VOO өсөх үү?” гэдэг нь зөв асуулт биш. “Та зах зээлийн уналтын үед зарахгүйгээр барьж чадах уу?” гэдэг нь зөв асуулт. Түүх харвал S&P 500-ийн уналтууд хурдан бөгөөд гүнзгий байж болдог.
VOO нь S&P 500 индексийг дагадаг бөгөөд АНУ-ын том зах зээлийн үнэлгээтэй компаниудыг хамарч, нийт зах зээлийн үнэлгээний ойролцоогоор 80%-ийг төлөөлдөг. Ийм өргөн хамрах хүрээтэй тул VOO-г ихэнхдээ АНУ-ын хөрөнгийн зах зээлтэй ижилтгэн ойлгодог ч энэ нь зах зээлийг бүхэлд нь төлөөлдөггүй.
VOO нь индексийн бүрэлдэхүүн хэсгүүдийг зах зээлийн үнэлгээний жингээр бүрэн хуулбарлах арга ашигладаг. Сан нь жишиг индекстэй бараг ижил хувьцааг ижил харьцаагаар эзэмшдэг. Сүүлийн мэдээллээр багцад 504 хувьцаа багтаж байгаа нь хувьцааны ангилал болон компанийн өөрчлөлтөөс шалтгаалсан бүтэцтэй холбоотой.
VOO нь хэдэн зуун компанийг эзэмшдэг ч өгөөж жигд тархдаггүй. Шилдэг 10 эзэмшилт нь нийт хөрөнгийн ойролцоогоор 40.7%-ийг бүрдүүлдэг бөгөөд Мэдээллийн технологийн салбар багцын 34.4%-ийг эзэлдэг. Энэ нь зах зээлийн үнэлгээгээр жинлэсэн аргаас үүдэлтэй.
Энэ төвлөрөл дараах хоёр үр дагаврыг бий болгоно:
Мега-кап компаниуд тэргүүлбэл VOO огцом давуу гүйцэтгэж чадна.
Зах зээлийн манлайлал хумигдах эсвэл эргэх үед VOO сулрах магадлалтай.
2024 онд цөөн хэдэн хамгийн том компани индексийн өгөөжийн ихэнхийг бүрдүүлсэн нь үүнийг харуулсан. VOO-д хөрөнгө оруулагчид энэ төвлөрлийг зайлшгүй шинж чанар гэж хүлээн зөвшөөрдөг.
VOO-ийн зардлын харьцаа 0.03% бөгөөд урт хугацааны хөрөнгө оруулагчдад бараг үл мэдэгдэх зардлын дарамтыг бий болгодог. Бага эргэлт нь индексийг үр ашигтай дагахад дэмжлэг болж, татвар ногдох капиталын ашиг хуваарилалтыг бууруулж чадна. Сүүлийн профайлаар эргэлтийн түвшин 2.3% байна.
Хөрвөх чадвар ихэвчлэн асуудал болдоггүй. Сангийн том хэмжээ, өндөр арилжааны идэвх нь bid-ask зөрүүг нарийн байлгадаг. Нийт хөрөнгийн хэмжээ ойролцоогоор 839.1 тэрбум ам.доллар байна. Энэ хэмжээ нь арилжааны зөрчил гүйцэтгэлд нөлөөлөх магадлалыг бууруулдаг.
VOO-ийн урт хугацааны гүйцэтгэл сайн байгаа нь АНУ-ын том компаниудын нийлмэл өсөлт хүчтэй байсан ба зардлыг онцгой бага барьсантай холбоотой. Сүүлийн стандартчилсан өгөөжийн хүснэгтээр VOO-ийн жилийн дундаж нийт өгөөж нь дараах байв:
1 жил: 17.84%
3 жил (жилийн дундажаар): 22.97%
5 жил (жилийн дундажаар): 14.38%
10 жил (жилийн дундажаар): 14.78%
Эхлэх цагаас хойш (жилийн дундажаар): 14.82%
Эдгээр үр дүн нь ирээдүйн адилхан гүйцэтгэл гарна гэдгийг баталдаггүй ч VOO нь төлөвлөсний дагуу индексийн өгөөжийг хамгийн бага шимтгэлтэйгээр хүргэсэн болохыг харуулж байна.
Суулгаад мартах стратеги нь хөрөнгө оруулагчид хувьцааны хэлбэлзлийг анхааралгүй орхих тохиолдолд гацаж болно. Сүүлийн жилүүдийн эцсийн өгөөж нь боломжит ашиг ба уналтын эрсдлийг аль альг нь онцолж харуулна:
Жил |
VOO-ийн нийт өгөөж |
|---|---|
2020 |
18.35% |
2021 |
28.66% |
2022 |
-18.15% |
2023 |
26.25% |
2024 |
24.98% |
2025 |
17.84% |
2022 оны уналт нь VOO чанартай байсан ч их хэмжээний алдагдал хүлээж болохыг сануулна. Чанар нь үнэлгээний агшилт эсвэл хүүгийн өсөлтийн цочролоос хамгаалдаггүй.
VOO-ийн өнөөгийн портфелийн онцлог нь 2010-аад оны эхэн үеийнхээс өөр байна. Сангийн профайл портфелийн P/E ойролцоогоор 28.4x, үнэ/номын харьцаа 5.2x, болон хувьцааны өгөөж ойролцоогоор 1.1%-г харуулж байна.
Ирээдүйн өгөөжийг төсөөлөх практик арга нь энгийн барилгын блокын хүрээнд ойлгох явдал юм:
Орлогын бүрэлдэхүүн: дивидент өгөөж (ойролцоогоор 1%)
Үндсэн өсөлт: ашигийн өсөлт цаг хугацааны явцад
Үнэлгээний өөрчлөлт: зах зээл нэг долларын ашигт илүү их эсвэл бага үнэ төлдөг эсэх
Үнэлгээ өндөр байх үед зах зээл буурахгүй ч өгөөжүүд саарч болно. Ийм үед өгөөжүүд илүү ихээр ашигийн өсөлтөөс хамаарч, үнэлгээний өсөлтөөс илүү бага хамааралтай болно. Энэ нь урт хугацааны хөрөнгө оруулагчдад сайн үр дүн байж болох ч ашиг болон үнэлгээ аль аль нь өссөн үеүүдтэй харьцуулахад бага сэтгэлд нийцэмгүй мэт санагдаж болно.
VOO нь хувьцааны эрсдэл дагуулдаг; хугацаа дуусах огноо, хөрөнгийн баталгаа эсвэл доод хязгаараас хамгаалалт байдаггүй. Гол асуулт бол хөрөнгө оруулагчид уналтуудыг худалдан борлуулалтаар түр алдагдлыг байнгын алдагдал болгож хувиргахгүйгээр тэсэж чадах уу гэдэг юм.
Түүх нь чухал стресс тестүүдийг өгдөг:
Санхүүгийн хямралын үед S&P 500 нь 2007 оны Октябрь 9-ийн оргилоос 2009 оны Март 9-ийн доод цэг хүртэл 56.8%-иар унав.
COVID шокийн үед S&P 500 нь 2020 оны Февраль 19-ээс 2020 оны Март 23 хүртэл 33.8%-иар унасан.
VOO нь 2007 онд худалдаанд гарсан байсангүй, гэхдээ энэ нь SPDR S&P 500 ETF-тай ижил хувьцааны зах зээлийг дагадаг. Хөрөнгө оруулагчид бүтэн зах зээлийн циклээр ижил төстэй уналтуудыг тооцоолох ёстой.
Төвлөрөлтийн эрсдэл: Топ эзэмшлүүд ба технологид их жинлэсэн бүтэц нь зах зээлийн манлайлал шилжсэн үед гүйцэтгэлийг ихээхэн хэлбэлзүүлэх болно.
Үнэлгээний эрсдэл: Эхлэхдээ өндөр олонлог нь хүүгийн түвшин болон ашгийн сэтгэл гонсойлтод илүү эмзэг болгодог.
Хөрөнгө оруулагчийн зан төлөвийн эрсдэл: Хүмүүс VOO-тай амжилтгүйтдэг хамгийн нийтлэг зам бол буруу ETF сонгож, уналтад бэлдэж байгаагүйгээс өндөр үед худалдаж аваад доод үед зарах явдал юм.
VOO нь орлогыг улирал тутам тараадаг. Сүүлийн хугацааны хуваарилалтууд тогтвортой байгаа нь удирдлагын төлбөрийн бодлогоос илүү индексийн дивидент урсацын тусгал юм. Сангийн 30-day SEC yield нь хамгийн сүүлийн профайл дээр ойролцоогоор 1.08% байгаа нь өнөөдрийн индексийн өргөн хүрээний хувьцааны өгөөжийн профайлтай нийцэж байна.
Татвар ногдуулах дансанд, татварын байдал ихэвчлэн энгийн байдаг:
Дивидент нь дахин хөрөнгө оруулсан ч жил бүрийн татварын үүрэг үүсгэдэг.
Бага эргэлт нь капитал өсөлтийн хуваарилалтыг хязгаарлаж болно, гэхдээ татварыг арилгадаггүй.
Татварын дараах үр дүн нь таны татварын шат болон барьсан хугацаанаас хамаарна, тикер тэмдэгтээс биш.
VOO нь хувьцааны ETF-ийн хувьд татварын хувьд үр ашигтай байж болно, гэхдээ татварын үр ашигтай гэдэг нь татваргүй гэсэн үг биш.
VOO, SPY, IVV нь бүгд S&P 500-д хандалт өгдөг. Гол ялгаа нь зардал ба бүтэц юм.
VOO: бага шимтгэлтэй, нээлттэй ETF бүтэц.
IVV: адилхан бага шимтгэлтэй ба харьцангуй S&P 500 хандалттай.
SPY: өргөн худалдаалагддаг ба түүхийн туршид идэвхитэй арилжаалагчдын хувьд хөрвөх чадварын стандарт байсан, гэхдээ энэ нь UIT хэлбэртэй бөгөөд илэрхий өндөр зардлын харьцаатай.
Урт хугацааны нийлбэрлэлтэд зардал ба трэкжингийн үр ашиг нь брэндийн танигдахаас илүү чухал. Өндөр давтамжтай арилжаанд SPY-ийн арилжааны экосистем нь хамгийн бага зардалтай биш байсан ч үргэлж харагдахуйц давуу талтай хэвээр байна.
S&P 500-аас гадна өргөн АНУ-ын хувьцаанд хандахыг хүсвэл VTI нь дунд болон жижиг капиталын экспозицыг нэг санд санал болгодог. Энэ нь зөвхөн том кап-ын экспозицыг биш нийт зах зээлийг хамрахыг хүссэн хөрөнгө оруулагчдын хувьд төрөлжүүлэлтийг бага зэрэг сайжруулж болно.
VOO нь дараах үед сайн хөрөнгө оруулалт байх хандлагатай:
Хугацааны чиглэл нь 7-10 жил эсвэл түүнээс урт бөгөөд энэ хугацаанд хэлбэлзлийг шингээж чадна.
Хөрөнгө оруулагч үндсэн, удирдахдаа хялбар АНУ-ын хувьцааны байр суурь хүсэж байвал.
Портфел нь аль хэдийн бонд, олон улсын хувьцаа эсвэл аль алиныг нь агуулсан төрөлжүүлэгчтэй бол.
VOO нь дараах тохиолдолд таарахгүй байж болно:
Мөнгийг ойрын хугацаанд хэрэглэх шаардлагатай бол уналт нь зарахад хүргэж магадгүй.
Хөрөнгө оруулагч ажил олгогчийн хувьцаа эсвэл салбар төвтэй сангуудын дамжуулан АНУ-ын том технологийн компануудад аль хэдийн хэт их экспозици өгч байгаа бол.
Хөрөнгө оруулагч дэлхийн хувьцааны төрөлжүүлэлтийг хүсэж байгаа ч зөвхөн нэг хувьцааны сан худалдан авч байвал.
VOO нь ихэвчлэн эхлэгчдэд зохимжтой байдаг учир нь энэ нь бага зардлын коэффициентийн дор том АНУ-ын компаниудын дунд шууд төрөлжүүлэлт санал болгодог. Гол эрсдэл нь нарийвчлал бус, хэлбэлзэл юм. Эхлэгчид бодитой хугацааны чиглэлтэй, буурлын үед хэвээр хөрөнгө оруулсаар байх төлөвлөгөөтэй байх ёстой.
VOO нь зуун зууны хувьцааг барьснаар компанид онцлог эрсдлийг бууруулдаг ч зах зээлийн эрсдэлийг арилгадаггүй. АНУ-ын хувьцаа унах үед VOO ч мөн буурна. Суурь компаний ашигтай хэвээр байсан ч бүтэн циклээр их хэмжээний уналтуудыг тооцоолох ёстой.
Тийм. VOO нь дивидендыг улирал бүр тараадаг. Өгөөж нь зах зээлийн үнэ болон үндсэн дивидендийн урсгалтай зэрэгцэн хэлбэлзэж, цаг хугацааны явцад өөрчлөгдөнө. Дивидендууд нийт өгөөжийг дэмжиж чадна, гэвч зах зээлийн уналтаас хамгаалдаггүй бөгөөд брокерийн дансанд татвартай орлого үүсгэж болно.
Урт хугацаанд барьж хадгалах хөрөнгө оруулагчдын хувьд VOO-ын бага шимтгэл нь бодит давуу тал бөгөөд хоёр сан аль аль нь ижил индексийг дагадаг. SPY нь өндөр арилжааны хэмжээ болон гүн опцийн зах зээлийн улмаас трейдеруудад илүү сонирхолтой байж болно. Аль нь “илүү сайн” болох нь гол зорилго нь урт хугацаанд нийлмэл өсөлт авах уу эсвэл арилжааны гүйцэтгэлд түлхүү ач холбогдол өгөх үү гэдгээс шалтгаална.
Нийтлэг арга нь VOO-г АНУ-ын хувьцааны төв хэсэг болгон ашиглаж, эрсдэл тэсвэрлэх чадварын дагуу хувь хэмжээг тохируулдаг. Болгоомжтой хөрөнгө оруулагчид бондтой хослуулан бага хувийг сонгож болох бол түрэмгий хөрөнгө оруулагчид олон улсын хувьцаатай хамт илүү их хувь авдаг. Зөв хэмжээ гэдэг нь та зах зээлийн уналтын үед ч тогтвортой барьж чадах хэмжээ юм.
Тийм. Ерөнхийдөө төрөлжүүлсэн хувьцаанд 10 жилийн хугацаа ээлтэй байдаг ч үүнийг баталж болохгүй. Хэрэв үнэлгээ буурч, орлогын өсөлт нь гонгиносон бол өгөөж нь урт хугацааны цонхонд ч хэвийн эсвэл сөрөг байж болно. Хамгийн сайн хамгаалалт нь төрөлжүүлэлт, сахилга баттай хувь нэмрүүд, мөн албадан зарахыг зайлсхийх явдал юм.
VOO нь олон урт хугацааны хөрөнгө оруулагчдын хувьд сайн сонголт байж чадна. Энэ нь АНУ-ын том компаниудад өргөн хандалтыг маш бага зардлаар олгодог. Гэхдээ зах зээлийн уналтаас хамгаалахгүй бөгөөд зах зээлийн одоогийн бүтэц, өндөр үнэлгээг бүрэн тусгадаг.
VOO нь хөрөнгө оруулагчийн хугацаа болон эрсдэлийн тэсвэртэй байдалд нийцсэн багцын суурь бүрэлдэхүүн хэсэг хэлбэрээр хамгийн үр дүнтэй. Зах зээлийн уналтын үед үргэлжлүүлэн хөрөнгө оруулж, төрөлжилтийг VOO-оос цааш өргөжүүлсэн хөрөнгө оруулагчид АНУ-ын компанийн урт хугацааны өсөлтөөс илүү их ашиг хүртэх магадлалтай.
Мэдэгдэл: Энэ материал нь ерөнхий мэдээллийн зориулалттай бөгөөд санхүүгийн, хөрөнгө оруулалтын эсвэл түүнд найдах ёстой бусад зөвлөгөө гэж үзэх ёсгүй. Материал дахь ямар нэгэн санал нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс тодорхой аливаа хөрөнгө оруулалт, үнэт цаас, гүйлгээ эсвэл хөрөнгө оруулалтын стратегийг тухайн хүнд тохирно гэж санал болгож байгаа хэрэг биш юм.
