Publicado el: 2026-01-09
Actualizado el: 2026-01-12
Con el inicio de 2026, las bolsas de valores mundiales están encontrando un nuevo equilibrio tras el auge del entusiasmo por la inteligencia artificial. Tras dos años en los que el optimismo impulsado por la IA elevó las valoraciones en general, los inversores ahora están reduciendo el ritmo, mirando más allá de la publicidad exagerada y centrándose con mayor cuidado en los fundamentos, la ejecución y la rentabilidad sostenible.
Para los inversores a largo plazo, la estrategia de los perros del Dow se ha convertido en una forma sistemática de apuntar a grandes empresas que pagan dividendos y que probablemente se recuperarán a medida que las valoraciones se ajusten en un entorno de tasas de interés más altas.
Con la tasa de fondos federales actualmente anclada, el costo de oportunidad del capital ya no es insignificante. En este contexto, los diez componentes con mayor rendimiento de dividendos del Promedio Industrial Dow Jones (DJIA) ofrecen una atractiva combinación de disciplina de valoración y fiabilidad del flujo de caja.
El mercado de valores de 2026 ya no es un monolito. Si bien las empresas tecnológicas de gran capitalización siguen acaparando titulares, los flujos de capital cuentan una historia más sutil bajo la superficie.
El liderazgo del mercado se está ampliando a medida que los inversores se alejan de los múltiplos de crecimiento extendidos y se acercan a franquicias de alta calidad que cotizan a valoraciones descontadas.
La estrategia de los perros del Dow explota esta ciclicidad, asumiendo que el estatus de blue chip de estas entidades garantiza un eventual retorno a la paridad, incluso si el sentimiento actual es momentáneamente bajista.
Calculado en base a los datos de cierre del mercado del 1 de enero de 2026.
| Corazón | Compañía | Sector | Rendimiento de dividendos | P/E adelantado |
|---|---|---|---|---|
| VZ | Comunicaciones de Verizon | Comunicaciones | 6,4% | 9.2x |
| DOW | Dow Inc. | Materiales | 5,1% | 12,4x |
| MMM | Compañía 3M | Acciones industriales | 4,9% | 13.1x |
| CVX | Cheurón | Energía | 4,4% | 11.8x |
| IBM | IBM | Tecnología | 3,9% | 15,5x |
| Director de operaciones de la CIA | Sistemas Cisco | Tecnología | 3,6% | 14,2x |
| MRK | Merck & Cía. | Cuidado de la salud | 3,2% | 21,5x |
| JNJ | Johnson & Johnson | Cuidado de la salud | 3,1% | 14.8x |
| AMGN | Amgen | Cuidado de la salud | 3,1% | 13,9x |
| KO | Coca-cola | Productos básicos de consumo | 2,9% | 11,5x |
Por qué es popular: Con un rendimiento cercano al 6,85%, Verizon sigue siendo el pilar de la economía. En 2026, es la favorita por su enorme flujo de caja libre y sus esfuerzos de densificación 5G. Se considera una alternativa a los bonos ahora que la Reserva Federal ha estabilizado los tipos de interés.
Catalizador clave: 19 años consecutivos de crecimiento de dividendos y una relación precio-beneficio baja (aproximadamente 8,5x).
Por qué es popular: Chevron es la apuesta energética para 2026. A los inversores les encanta su bajo punto de equilibrio de producción (alrededor de 30 USD/bbl) y su agresivo programa de recompra de acciones.
Catalizador clave: pagos de dividendos récord y un desempeño resistente a pesar de los volátiles precios del petróleo.
Por qué es popular: Nike, una nueva incorporación para 2026, es la apuesta definitiva contraria. Tras una caída de varios años, el regreso de su director ejecutivo, Elliott Hill, ha generado optimismo sobre un resurgimiento del producto.
Catalizador clave: ciclos de innovación programados para la Copa Mundial de la FIFA 2026 y los Juegos Olímpicos de Invierno, que se espera recuperen participación de mercado de competidores de nicho.
Por qué es popular: Después de un difícil 2025 ("annus horribilis") marcado por vientos regulatorios en contra, UNH es popular como una apuesta de "recuperación de valor".
Catalizador clave: La exitosa estrategia de fijación de precios de la gerencia para 2026, que está restaurando los márgenes de ganancia en su negocio Medicare Advantage.
Por qué es popular: Merck es el favorito por su cartera de productos clínicos. Si bien muchos temen el "abismo de patentes" de Keytruda, el éxito de nuevos lanzamientos como Winrevair ha convencido al mercado de su crecimiento a largo plazo.
Catalizador clave: rotación del sector salud a medida que los inversores buscan ganancias defensivas.
Por qué es popular: Como las tasas hipotecarias se han estabilizado a principios de 2026, Home Depot es la acción preferida para un mercado inmobiliario en recuperación.
Catalizador clave: Crecimiento en el segmento “Pro” (contratista) tras sus adquisiciones estratégicas de SRS y GMS.
Por qué es popular: Amgen cierra la brecha entre la biotecnología de alto crecimiento y los ingresos estables.
Catalizador clave: Fortaleza en sus carteras de oncología e inmunología, que ofrecen un rendimiento del 3,08% que resulta muy atractivo en un entorno de desaceleración del crecimiento.
Por qué es popular: Desde que escindió su negocio de salud para el consumidor (Kenvue), J&J es ahora una empresa de medicina innovadora y tecnología médica de alto crecimiento.
Catalizador clave: claridad jurídica respecto de los pasivos históricos, que permitirá al mercado valorar finalmente su enorme cartera de proyectos de I+D.
Por qué es popular: En una era en la que cada vez nos preocupamos más por el "costo de vida", Coca-Cola sigue siendo una compra habitual con un inmenso poder de fijación de precios.
Catalizador clave: éxito en las categorías de alcohol “Sin azúcar” y “Listo para beber”, manteniendo los volúmenes altos a pesar del enfriamiento económico mundial.
Por qué es popular: P&G apuesta por la defensa. Actualmente, está en proceso de reestructuración de 1.500 millones de dólares para optimizar su cadena de suministro.
Catalizador clave: Compromiso de devolver 15 mil millones de dólares a los accionistas en 2026 a través de dividendos y recompras.
Durante los próximos doce meses, los perros del Dow están posicionados para ofrecer un perfil de retorno definido menos por el impulso y más por los fundamentos compuestos.
En un entorno de mercado caracterizado por tasas reales elevadas, crecimiento desigual y mayor sensibilidad a las valoraciones, se espera que la dispersión del rendimiento se amplíe, un resultado que históricamente favorece las estrategias disciplinadas y orientadas a los ingresos.
Escenario base: Reajuste de precios normalizado
En un escenario macroeconómico base —crecimiento económico moderado, condiciones crediticias estables y sin una aceleración brusca de la inflación—, es probable que los principales inversores del Dow Jones se beneficien de una expansión incremental de los múltiplos, junto con unos ingresos constantes por dividendos. Los descuentos actuales en la valoración a futuro respecto al Dow Jones en general sugieren margen para una apreciación de los precios a medida que se normaliza la confianza.
Rango de rendimiento total esperado: de un dígito alto a dos dígitos bajos
Factores principales: contribución al rendimiento de los dividendos, expansión modesta de los múltiplos, estabilidad de las ganancias
Perfil de volatilidad: inferior al de los componentes del índice con mayor crecimiento
En este escenario, los dividendos representan una porción significativa del rendimiento total, lo que refuerza las características defensivas de la estrategia sin sacrificar la participación alcista.
Si la rotación de capital hacia el valor y la renta se intensifica, impulsada por la persistente presión sobre los tipos de interés o la fatiga del crecimiento entre las empresas líderes de megacapitalización, el grupo de los "Perros" podría superar la rentabilidad de forma más agresiva. El subgrupo de los "Perros Pequeños", en particular, tiende a mostrar una beta más alta durante las recuperaciones impulsadas por la valoración.
Potencial alcista: rentabilidad total entre un 15% bajo y un 19% medio
Catalizador clave: rápida compresión de los diferenciales de valoración entre las acciones de crecimiento y de renta
Segmentos más receptivos: telecomunicaciones, industria y energía
Este resultado no reflejaría un entusiasmo especulativo, sino una reevaluación de la descuidada fortaleza del balance y la durabilidad del flujo de caja.
El principal riesgo para los perros del Dow durante el próximo año reside en una fuerte reaceleración del impulso impulsado por el crecimiento o en un shock exógeno de aversión al riesgo que comprima ampliamente los múltiplos de las acciones.
Perfil a la baja: amortiguado por el rendimiento de los dividendos, pero vulnerable a las reducciones de capital.
Rendimiento relativo: es probable que supere el crecimiento de múltiplos altos, pero quede por detrás de las inversiones defensivas puras.
Factor atenuante: los ingresos proporcionan un lastre para el rendimiento incluso en mercados estancados
Incluso en condiciones adversas, el componente de ingresos de la estrategia históricamente reduce la severidad de la caída en relación con el mercado de valores más amplio.
Ninguna estrategia es inmune al fracaso. Los valores más vulnerables del Dow Jones pueden tener un rendimiento inferior durante mercados alcistas impulsados por el impulso o períodos de rápida expansión de múltiplos. Además, ciertos rendimientos altos pueden reflejar desafíos seculares en lugar de una dislocación temporal.
Para una implementación efectiva en 2026 es necesario realizar un seguimiento de:
ratios de cobertura de dividendos
Prioridades de asignación de capital
Evidencia de declive estructural versus cíclico
Se trata de un marco de inversión contraria que exige la compra de las diez acciones con mayor rentabilidad del Dow Jones Industrial Average a principios de año y su reajuste anual. Su lógica fundamental es que un alto rendimiento indica un precio infravalorado en una empresa con fundamentos sólidos.
Tras la fatiga de los "7 Magníficos" de 2025, los inversores han centrado su atención en el rendimiento del flujo de caja libre (FCF) y la seguridad de la valoración. Con el DJIA cotizando cerca de 49.000, los "Perros" representan el único segmento del índice que aún cotiza a múltiplos históricamente atractivos.
Técnicamente, no. Es una estrategia pasiva basada en reglas. Sin embargo, analistas expertos recomiendan vigilar las "trampas de dividendos", que son empresas cuyos rendimientos son altos debido a un declive estructural terminal, en lugar de a ciclos de mercado temporales.
La decisión del comité del índice en 2024 de sustituir la tecnología tradicional (Intel) por líderes en IA (Nvidia) ha mejorado la calidad general del índice DJIA. Como resultado, incluso los "Perros" de 2026 presentan una calidad fundamental superior a la de los "Perros" de hace una década.
Dado que la estrategia requiere un reequilibrio anual (venta de acciones perdedoras o que ya no generan suficiente rendimiento), puede generar ganancias de capital a corto plazo. En 2026, muchos inversores institucionales utilizarán swaps de rentabilidad total o cuentas con ventajas fiscales para ejecutar las estrategias de "Los Perros del Dow" y mitigar este lastre.
La estrategia de los Perros del Dow Jones en 2026 no se basa en la nostalgia, sino en la disciplina de valoración y la probabilidad. Dado que los costes de capital se mantienen elevados, el liderazgo del mercado se desplaza naturalmente del crecimiento especulativo hacia empresas consolidadas con flujos de caja duraderos y dividendos fiables.
Esta rotación de regreso hacia los valores blue chips que pagan dividendos refleja un mercado que se está anclando nuevamente en los fundamentos, lo que indica un entorno financiero más saludable y disciplinado donde los retornos se obtienen a través de las ganancias, la fortaleza del balance y la asignación de capital en lugar de solo la expansión múltiple.
Aviso legal: Este material es solo para fines informativos generales y no pretende ser (ni debe considerarse) asesoramiento financiero, de inversión ni de ningún otro tipo en el que se deba confiar. Ninguna opinión expresada en este material constituye una recomendación por parte de EBC o del autor sobre la idoneidad de una inversión, valor, transacción o estrategia de inversión en particular para una persona específica.
