Энэ долоо хоногийн зах зээл: FX, хувьцаа, газрын тос, алт, ХНС-ын шийдвэр

Дэлхийн зах зээл өнгөрсөн долоо хоногт гаднаас нь тайван харагдавч, хөрөнгийн бүх төрлийн мэдээлэл тийм ч чимээгүй байгаагүй.

S&P 500 индекс ба MSСI World индексүүд өнгөрсөн баасан гарагт түүхэн дээд түвшнээс бага зэрэг доогуур хаагдсан, VIX түмэнлэг нь 23-оос доош орж 15 орчим болтлоо буурсан.

Тэгвэл АНУ-ын 10 жилийн бондуудын өгөөж 4.0%-оос 4.14%-р нэмэгдэж, энэ нь 4-р сараас хойшхи хамгийн том долоо хоногийн уналт байлаа. Алт $4,200 орчим байлаа, харин Брент нефтийн үнэ $63-64 хооронд хадгалагдаж байсан.

Энэ гурав: өндөр өгөөж, үнэт алт, түүхэн дээд түвшинд хүрсэн хувьцаанууд нь үнэхээр чухал мэдээлэл юм. Энэ нь хөрөнгө оруулагчид Федийн хүүг энэ долоо хоногт бууруулахыг таамаглаж байгаа ч, инфляц болон төсвийн халаасалтыг харгалзан үүнээс өртөгтэйг авч байгаа гэж хэлж байна.

Энэ долоо хоногийн хөрөнгө хоорондын гол цэгүүд

1. Федийн Хүүгийн Бууруулах Төсөөлөл Туслах Зах Зээлийн Итгэл

   Зах зээлүүд энэ долоо хоногт Федийн 3.75-4.00%-ийн хүүг 3.50-3.75%-р бууруулах магадлал 85%-87%-д хүрч байгаа гэж үнэлж байна. Үнэхээр чухал зүйл бол хүүгийн өөрчлөлт биш, харин Хурлын гишүүдийн санал зөрөлдөөн болон энэ нь 2026 оны төлөвлөлтөд ямар дохио өгч болох тухай юм.

   
   

2. АНУ-ын Хүүгийн Төвшинд Буцаж Орсон
   2 жилийн өгөөж 3.56%-д, 10 жилийн өгөөж 4.14%-д, 30 жилийн өгөөж 4.8%-д хүрч байна. Энэ нь 10-2 жилийн тархины түвшин 60 суурь оноо орчим байна. Урьд өмнө энэ тархины хэлбэлзэл их байсан. Одоо зах зээлүүд дахин "мөдхөн хямрал" гэсэн хашгирч байгаагүй. Харин инфляц болон төсвийн асуудлууд дуусаагүй гэдгийг анхааруулж байна.

   
   

3. Алтны Үнэ Хүүгийн Худалдааны Талаар Хүрэх Нь
   Алт $4,200 дээш байгаа ч хүүгийн өгөөж нэмэгдэх үед алттай холбоотой хуучин номын холбоо алдагдсан байна. Сүүлд хийсэн судалгаагаар алт болон бодит өгөөжийн хоорондын хамаарал буурчээ. Төсвийн асуудлууд, төв банкны худалдан авалт, нөөцийн төрөлжүүлэлт одоо гол үүрэг гүйцэтгэж байна.

   
   

4. Хувьцааны Зах Зээлд Өрнөж байгаа Уналт ба Дэмжлэг
   Өнгөрсөн долоо хоногийн хөдөлгөөн жижиг байсан ч S&P 500 хувьцаа 0.3%-иар нэмэгдсэн, олон хувьцаа 50 өдрийн дунджаас дээш худалдаалагдаж, Russell 2000 индекс шинэ дээд хэмжээнд хүрсэн. Энэ индекс одоо зөвхөн томоохон АИ технологиудын нэрсээр жолоодогддоггүй байна.

Өгөөжийг илүү тэгш хувааж байгаа секторууд болох технологи, санхүү, үйлдвэрлэл, болон жижиг компаниуд, циклчлалын салбарууд болон валют болон гол түүхий эдүүдэд дэмжлэг авч байна.

5. VIX Volatility: Одоо Тайван, Эрсдэл Дараа

VIX 20-аад хооронд байсан хэдий ч өнгөрсөн долоо хоногт 15.4 орчимд буурсан байна. VIX ирээдүйд өндөр хэлбэлзлийг оруулж байгаа ч, одоогийн чөлөөтэй хэлбэлзэл нь "тусгай" гэж хэлж байна.

Дэлхий даяар болсон зах зээлийн чичиргээ хэвийн байдалд орсон ч, зоос өсөлт болон удаан хугацааны худалдааны тохируулгад бүрэн болгоомжтой хандлага шаардлагатай байна.

Өнгөрсөн долоо хоногийн зах зээл: үнэхээр юу болсон бэ

1. Хувьцаа: Шинэ дээд амжилт, гэхдээ өөр төрлийн ралли

• S&P 500 баасан гаригт 6,870 орчим нэгжээр хаагдсан нь долоо хоногт ойролцоогоор 0.3%-иар өссөн бөгөөд дээд амжилтаасаа арай л доогуур үзүүлэлттэй байна.
  
  

• MSCI World Index 11-р сарын сүүл хүртэл тогтвортой өсөлт үзүүлсний дараа долоо хоногт 4,419-д хүрч, дэлхийн хөрөнгийн зах зээлийн төлөвийг тогтвортой байлгалаа.
  
  

• Арваннэгдүгээр сарын савлагаа нь хиймэл оюун ухаан, өсөлтийн манлайлагчдаас мөнгө гаргаж, эрүүл мэнд, материал зэрэг батлан хамгаалах, үнэ цэнийн салбарт оруулсан.
  
  

• Арванхоёрдугаар сарын эхээр хоёр дахь үе нэмэгдсэн бөгөөд ханш буурах найдвар дотоодын эрэлтийн сэдвүүдийг дэмжиж байгаа тул мөчлөгийн салбарууд болон жижиг дээд хязгаарууд тэргүүлж байна.

Тиймээс одоогийн хувьцааны өсөлт нь зөвхөн шинэ дээд цэгт ойртож буй индексийн тухай биш юм. Энэ нь улам өргөжиж буй бухын зах зээл бөгөөд энэ нь илүү бат бөх байх хандлагатай боловч зөөлөн буух түүхийг сорьж буй ХНС-ийн аливаа мессежинд илүү мэдрэмтгий байдаг.

2. Бонд ба өгөөж: Нууцлаг Өсөлт

10 жилийн хугацаатай АНУ-ын Төрийн сангийн өгөөж 11-р сарын 28-нд ойролцоогоор 4.02% байсан бол 12-р сарын 5-нд 4.14% болж өссөн байна. Хөдөлгөөнөөс илүү чухал зүйл бол муруйн хэлбэр юм.

• 2 жилийн өгөөж: ойролцоогоор 3.56%
  
  

• 10 жилийн өгөөж: ойролцоогоор 4.14%
  
  

• 30 жилийн өгөөж: ойролцоогоор 4.79%
  
  

Эрт үед инверсийн хэлбэлзэл байсан бол одоо тэр нь бүрэн сэргэж, зах зээлүүд хөрөнгө оруулалт болон инфляцын өр зээлийн дарамтад мэдрэгдэж байна.

3. FX: Доллар зөөлөн, гэхдээ уналтанд ороогүй

АНУ-ын Долларын Индекс (DXY) 98.99 дээр хаагдсан, өмнөх долоо хоногийн 99.44-өөс 0.5%-иар буурсан. Долларын зах зээлд худалдаа эрэмбэтэй, сүйрэлтэй биш.

Кэрри валютууд, Австрали доллар, Шинэ Зеландын доллар болон зарим хөгжиж буй зах зээлийн валютууд нь дэлхийн хүү бууруулах хүлээлтэд өгөөжийг нэмэгдүүлсэн.

Долларын индекс одоо 99 орчимд хамгийн чухал техникийг хадгалж байна, Федийн шийдвэрийн өмнө.

4. Бараа бүтээгдэхүүн: Алт, өгөөж, газрын тос, геополитик

• Алт: Spot болон ойрын сарын фьючерсүүд $4,200 орчимд байгаа бөгөөд түүхэн дээд хэмжээнээс ойрхон байна.

• Нефть: Брент нефтийн үнэ $63.5 орчим, WTI нефтийн үнэ $59.5 орчим байгаад 1.5%-иар нэмэгдэж, хоёр дахь удаагийн өсөлттэй байна.

Алтны өсөлт нь анхаарал татаж байна. Өгөөж өндөрсөж байгаа ч алтны үнэ нэмэгдэж байна. Судалгаа нь алтыг бодит болон номинал өгөөжөөс илүүтэйгээр төсвийн болон төв банкны худалдан авалттай холбоотой байгааг харуулж байна.

Нефтийн ханш одоо улс төрөөс ихээр хамаардаг болсон, шаардлагад биш харин улс төрийн аюулгүй байдлаас хамаарч байна.

5. Хөрөнгө хоорондын долоо хоног тутмын агшин зураг (2025 оны 12-р сарын 5 хүртэл)

* Ойролцоогоор долоо хоног бүрийн хаалтын түвшинд үндэслэн өөрчлөлт.

Долоо хоногийн өмнө - ХНС, FX болон Макро занга

ХНС-ын шийдвэр: Шилжихээс илүү мессежийн талаар

Энэ долоо хоногийн ХНС-ийн хүүгийн шийдвэр нь дэлхийн зах зээл болон олон хөрөнгийн арилжаачин бүрийн хувьд чухал үйл явдал юм.

Одоогийн байдлаар зах зээлүүд ХНС-ын хүүг 25 бариултайгаар 3.50-3.75% хүртэл бууруулж магадгүй байгаа нь 2025 оны гурав дахь бууралт болно. Бие даасан судалгаа, олон банкны стратегичид мөн адил санал зөрөлдөөн нэмэгдэж магадгүй гэж анхааруулж байгаа бөгөөд зарим гишүүд бууруулахгүй байхыг хүсч байгаа бол зарим нь илүү том алхам хийхээр маргаж байна.

ХНС зөвхөн хүүгийн шинэ түвшнийг сонгоод байгаа юм биш. Энэ нь ямар эрсдэлд найдаж байгаагаа сонгож байна:

• Өсөлт ба хөдөлмөрийн эрсдэл: Одоо багасгаж, 2026 оны эхээр илүү хөнгөлөлт үзүүлэх боломжтойг сануулж, хөрөнгийн хатуу үнийг хүлээн зөвшөөр.
  
  

• Инфляци ба төсвийн эрсдэл: Нэг удаа хасч, тэвчээртэй байж, урт хугацаатай бондын хугацаат шимтгэлийн дарамтыг онцол.
  
  

Хөрөнгийн зах зээл, гадаад валютын зах зээл, алт, газрын тос зэрэг гол түүхий эдийн хувьд энэ сонголт нь ХНС-ын хүүгийн бууралтын хэмжээнээс илүү чухал юм.

Эхний зам нь хувьцаа, EM FX болон түүхий эдийг дэмждэг. Хоёрдахь зам нь ам.доллар болон АНУ-ын өгөөжийн муруйн урт төгсгөлийг дэмжиж, шинэ бухын зах зээлийн анхны бодит туршилтыг өдөөж болно.

Бусад төв банкууд болон гол мэдээлэл

ХНС-тай зэрэгцээд энэ долоо хоногт төв банкны уулзалтууд болон инфляцийн мэдээллүүд багтсан болно.

Өдөр (Дэлхийн)

Үйл явдал

FX / Зах зээлд анхаарал хандуулж байна

Зах зээлийн зөвшилцөл: RBA, BoC болон SNB бүгд хэвээр байгаа бөгөөд энэ долоо хоногт шилжих магадлалтай цорын ганц томоохон төв банк нь ХНС-ийг үлдээж байна. Гэхдээ ямар ч гэнэтийн зүйл, ялангуяа SNB хүчтэй франктай тулгарсан нь 12-р сарын хөрвөх чадварын хувьд огцом валютын хөдөлгөөнийг өдөөж болно.

Хөрөнгийн ангиллаар нь арилжаалах санаа, эрсдэл-ашиг

Тайлбар: Энэ бол хувийн зөвлөгөө биш - эдгээрийг заавар биш харин хувилбарын зураг гэж бодоорой.

1. FX / Forex урьдчилсан таамаглал:
Хүүг агрессивноор бууруулах (25 суурь нэгж) болон болгоомжтой зааварчилгаа нь USD-ийг богино хугацаанд өсөхөд дэмжлэг үзүүлнэ, ялангуяа JPY болон CHF-ийн эсрэг, учир нь эдгээр валютуудад байрлал ихтэй байна.

Энгийн "довоош" (урамшуулсан) хүү бууруулах шийдвэр ба 2026 оны эхээр нэмэлт арга хэмжээ авах санал нь валютын зах зээлийн долоо хоногийн таамаглалыг долларын эсрэг чиглүүлж, AUD, NZD болон өндөр кэрри валютуудыг дэмжинэ.

2. Хувьцаа / индексийн хэтийн төлөв:
VIX 15 орчимд байгаа бөгөөд S&P 500 индекс нь түүхэн дээд хэмжээнээс зөвхөн хэдэн хувьтай доогуур байгаа энэ долоо хоногт хувьцааны зах зээлийн хэтийн төлөв өсөх эсэх нь Пауэлийн мягмар занг ямар хэмжээгээр дэмжиж байгаагаас хамаарна.

Сулхан агрессив байр суурь нь хөрөнгө оруулагчдад хэд хэдэн долоо хоногийн турш анхны "зардал буурах" боломжийг олгох боломжтой, ялангуяа циклич салбарууд, жижиг компаниуд болон сонгосон үнэ цэнэтэй нэрсүүдийн секторуудад.

3. Алтны үнэ цэнийн хэтийн төлөв:
Фед төсвийн эрсдэл болон хугацааны премиудын талаар ил тод ярьвал алт үнэтэй хэвээр үлдэх эсвэл бүр өсөж магадгүй, мөн өгөөж нэмэгдэж байгаа ч.

Өсөлт дээр төвлөрсөн бууралт ба 2026 онд зөвхөн хязгаарлагдмал хөнгөвчлөлтийн тухай дохио нь алтны үнэ $50-$100 орчим унах магадлалтай бөгөөд энэ нь урт хугацааны худалдан авагчдад эргээд өсөлтийн эргэж ирэх төлөвлөж буй дахин шинжлэх боломжтой гэдгийг илэрхийлнэ.

4.Нефтийн үнэ урьдчилсан таамаглал:
Федийн хөнгөвчлөл болон хувьцааны зах зээл дээрх өргөн сэргээлт нь 2026 онд нефтийн эрэлт хэрэгцээг дэмжиж байна. Энэ долоо хоногийн гол хөдөлгөгч хүчин зүйл нь улс төрийн эрсдэл: Оросын экспортод хатуу дүрэм тогтоох болон Венесуэлийн эргэн тойрон дахь нэмэлт дарамт нь одоогийн үнийн доройтлыг хадгалахад тусалж байна.

Түгээмэл асуултууд (FAQ)

• Федийн хүүгийн бууралт аль хэдийн зах зээлд бүрэн үнэлэгдсэн үү?
  25 суурь нэгжийн хүү бууруулах нь Федийн санхүүгийн ирээдүйн гэрээ болон бондын зах зээлүүдэд тодорхой үнэлэгдсэн бөгөөд магадлал нь 80-аад хувьтай байна. Гэхдээ гол эрсдэл нь 2026 оны талаархи зааварчилгаа ба санал өгч буй санал зөрөлдөөний тоо юм.

  
  

• Алт хэрхэн одоогийн түүхэн дээд хэмжээнээс яагаад буурдаггүй вэ, яагаад 4%-иас дээш өгөөжтэй бондын өгөөжтэй байгаад байна вэ?
  Сүүлд хийсэн судалгаагаар алт нь бодит өгөөжөөс илүүтэйгээр төсвийн дарамт, төв банкны худалдан авалт, улс төрийн эрсдэлд хариу үйлдэл үзүүлж байгаа нь алтны үнийг $4,200 дээр хадгалагдаж байгааг тайлбарлаж байна.

  
  

• АНУ-ын өгөөжийн тархины хэлбэлзэл эдийн засгийн хэтийн төлөвт ямар утгатай вэ?
  Инверсээс 10s-2s тархины эргэж байгаа шилжилт нь зах зээлүүдийн ойрын хугацаанд хямралын эрсдэл бага байгааг харуулж байгаа ч урт хугацааны инфляц болон төсвийн дарамтыг их хэмжээгээр анхаарч байна. Энэ холимог нь үнэт зүйлс болон санхүүгийн салбаруудыг урт хугацааны өсөлтийн хувьцаанаас илүүтэйгээр дэмжиж байна.

  
  

• Одоогийн хувьцааны сэргээлт зөвхөн томоохон технологи болон AI-ийн тухай юу?
  Үгүй. Сектор болон хүчин зүйлсийн өгөгдөл нь өргөжиж буй гүнзгийтэй: жижиг компаниуд, циклич салбарууд болон сонгосон хамгаалагчид хөдөлгөөний шинэ гишүүд болжээ, зарим AI-ийн удирдагчид 10-р сараас хойш ашгаа авахад оролцсон байна. Энэ өргөжүүлэлт нь эрүүл бөгөөд илүү олон талт, гэхдээ хэрвээ Федийн шийдвэр эрсдэлд дахин эргэлт хийхэд илүү өртөмтгий байж болно.

  
  

• Энэ долоо хоногт Федийн тухай FX эрсдэл ямар вэ?
  Гол богино хугацааны эрсдэл нь USD сүлжээгүй байх тохиолдол бол Пауэлл зах зээлээс илүү довиош байх нь нөхцөл юм. Долларын байрлалаар тодорхой хуралдсан валют хосууд, жишээ нь USD/JPY, USD/CHF болон зарим өндөр бета валютууд амархан шилжилт хийх эрсдэлтэй байна.

Дүгнэлт

Ирэх өдрүүд нь Фед хэрхэн хүү бууруулах, эсвэл бууруулахгүй байх тухай биш юм. Өнөөдөр:

• Хувьцаанууд түүхэн дээд хэмжээнд байна

• Бондын өгөөж нэмэгдэж, тархи өргөжиж байна

• Алт ба нефтийн үнэ урт хугацааны дэг журам ба улс төрийн эрсдэлд орж байна

Энэ бол FX, хувьцаа, түүхий эд, өгөөжүүдийн хувьд хоёр талтай долоо хоног юм.

Хөрөнгө оруулагчдад гол түлхэц нь:

• АНУ-ын өгөөж болон долларыг анхны зөв, цэвэр хариу үйлдлээр харах

• Өндөр эрсдэлтэй үед доод чимээгүй байдал орж болохыг хүлээн зөвшөөрөх

• Тодорхой түвшингүүд болон нөхцөлүүдтэй ажиллах, зөвхөн "бууралт" эсвэл "өсөлт" гэдэг гарчигнаас бус

Федийн хэмжээлшгүй, өгөгдлөөр удирдуулсан мэдэгдэл гаргавал, дэлхийн зах зээлийн хэтийн төлөв нь эрсдэлтэй хөрөнгөнүүдийн талаар удаан өсөх хандлагатай байх бөгөөд FX кэрри, циклич хувьцаа болон сонгосон түүхий эдүүдэд боломж олгоно.

Хэрэв илүү агрессив Пауэлл гарвал энэ нь булл зах зээлийг дуусгахгүй, гэхдээ олон хөрөнгө оруулагчид зөвхөн үүний дараах эрсдэлд худалдаа хийхээр хүлээж байсан худалдааны бууралтыг бий болгож магадгүй.

Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.