Нийтэлсэн огноо: 2026-03-09
Газрын тосны үнэ "цочролын горимд" орсон бөгөөд нийлүүлэлтийн эрсдэл бодитой болсон үед зах зээл ердийнхөөрөө хариу үйлдэл үзүүлж байна. Брент түүхий тосны фьючерс 2026 оны 3-р сарын 9-нд $119 хүртэл арилжаалагдсаны эцэст $114-өөс дээш түвшинд тогтсон бөгөөд 3-р сарын 8-нд аль хэдийн $110-аас дээш гарсан байна.
Энэ нь хоёрхон долоо хоногийн өмнөх байдлаас эрс өөрчлөлт юм. Газрын тосны үнэ 2-р сарын 27-нд 70 гаруй долларын доод түвшинд байсан бөгөөд Ойрхи Дорнодын тээврийн замын эргэн тойрон дахь газар зүйн улс төрийн эрсдэл идэвхтэй тасалдал болж хувирах үед л хурдацтай өсч эхэлсэн.
Одоогийн асуулт энгийн бөгөөд яаралтай: $150 боломжтой юу, эсвэл зах зээл түүнд хүрэхээсээ өмнө түлшээ дуусгах уу?
Газрын тосны үнэ үсэрсэн шалтгаан нь зах зээл дэлхийн хамгийн чухал эрчим хүчний боомтын цэгүүдийн нэг болох Хормузын хоолойд тасалдал үүсэхийг үнэлж байгаатай холбоотой. АНУ-ын Эрчим Хүчний Мэдээллийн Удирдлагын (EIA) мэдээлснээр, 2024 онд хоолойгоор дамжин өнгөрөх газрын тосны урсгал өдөрт дунджаар 20 сая баррель байсан нь дэлхийн газрын тосны бүтээгдэхүүний хэрэглээний ойролцоогоор 20% -ийг эзэлж байна .
Үүний зэрэгцээ сүүлийн үеийн өсөлт нь Ирантай хийсэн мөргөлдөөн хурцдаж, тээвэрлэлтэд заналхийлэл нэмэгдэж буйтай холбоотой . Танкерын хөдөлгөөн болон бүс нутгийн гарцыг арилжаачдын таамаглаж байснаас удаан хугацаагаар хязгаарлаж болзошгүй гэсэн болгоомжлол байна .
Тэгэхээр, $150 боломжтой юу? Тиймээ, гэхдээ энэ нь ихэвчлэн зах зээл өнөөдөр бүрэн баталгаажуулснаас илүү хатуу нөхцөл шаардана, тухайлбал Хормузын урсгалыг удаан хугацаанд үр дүнтэй хаах, Персийн булангийн олон үйлдвэрлэгчдийн гарцыг мэдэгдэхүйц зогсоох зэрэг орно .
Түүхэн контекстийн хувьд, тахлын дараах эрэлтийн сэргэлт болон Оросын Украиныг эзлэн түрэмгийлсэн цочролын үед 2022 онд газрын тосны үнэ $110-аас дээш гарч, зарим үед $120 хүртэл хүрч байв. Иймээс Goldman Sachs хэрэв тасалдал үргэлжилж, нийлүүлэлтийн урсгал мэдэгдэхүйц хязгаарлагдмал хэвээр байвал газрын тосны үнэ $150 хүрч болзошгүй гэж таамаглаж байна .
Шалтгаануудыг задлан шинжлэхээс өмнө хоёр үндсэн жишиг үзүүлэлтээр хөдөлгөөн хэр хэтэрсэн болохыг харах нь тустай.
*Өгөгдлийг Investing-аас авсан.
Брент 2-р сарын 27-ны $72.48-аас 3-р сарын 9-ний $114-өөс дээш болж, арилжааны өдрүүдээр хоёр долоо хоног хүрэхгүй хугацаанд ойролцоогоор 58.2% -иар өссөн .
Үсрэлт жигд биш байв. Хамгийн их өөрчлөлтүүд нь хоёр сессийн үед гарсан бөгөөд Брент 3-р сарын 6-ны $92.69-өөс 3-р сарын 8-ны $108.23 болж, дараа нь 3-р сарын 9-нд $114-өөс давсан
Ойролцоогоор нэг сарын хугацаанд Брент 2-р сарын 9-ний $69.04-өөс $114-өөс дээш болж, 66.0% орчим өссөн .
Хэмжээ нь зах зээл нийлүүлэлт, эрэлтийн ердийн тэнцвэрт ажиллахгүй байгааг харуулж байна. Энэ нь айдас, логистик, хамгийн муу хувилбарын төлөвлөлтийг арилжаалж байна.
Албан ёсны EIA сарын мэдээллээр Брент 2025 оны 9-р сард дунджаар $67.99, 2026 оны 2-р сард $70.89 байсан нь тухайн хугацаанд ердөө 4.3% -иар өссөнийг харуулж байна .
Өөрөөр хэлбэл, "хэвийн" газрын тосны зах зээл одоогийн цочрол нөлөөлөх хүртэл $60–$70 хооронд хэвээр байв.
WTI мөн ижил хэтийг давтаж, арай доогуур сууринаас илүү их хувийн хэлбэлзэл үзүүлсэн.
| Үзүүлэлт | 2-р сарын 27-ны хаалтын үнэ | 3-р сарын 9-ны үнэ | Өөрчлөлт |
|---|---|---|---|
| Brent (фьючерс) | $72.48 | $114+ | +57% |
| WTI (фьючерс) | $67.02 | $114+ | +70% |
Газрын тос нь дэлхийн түүхий эд боловч нарийн биет замаар хөдөлдөг. Хормузын хоолой бол тэдгээрийн хамгийн том нь юм. EIA-аас мэдээлснээр 2024 онд хоолойгоор дамжин өнгөрөх газрын тосны урсгал өдөрт дунджаар 20 сая баррель байсан нь дэлхийн газрын тосны бүтээгдэхүүний хэрэглээний 20% орчим юм .
Нэмж дурдахад, EIA-аас тэмдэглэснээр Хормузын хоолой нь чухал боомтын цэг бөгөөд хэрэв хаагдвал ашиглах боломжтой хувилбар зам маш цөөн .
Ийм зам эргэлзээтэй болоход арилжаачид төгс баталгаажуулалтыг хүлээхгүй. Тэд түүхий тосыг дуудлагаар худалдан авдаг, учир нь буруу байх зардал нь импортод тулгуурласан цэвэршүүлэх үйлдвэрүүд, агаарын тээврийн компаниуд, улс орнуудад асар их юм.
Газрын тос цаасан дээр байсан ч чөлөөтэй хөдөлж чадахгүй бол ямар ч хэрэггүй. Хөдөлгөөний хурдацтай бууралт нь даатгагчид дайны эрсдэлийн хамгаалалтыг бууруулж, хөлөг онгоцууд удааширч эсвэл замчлалаа өөрчлөхөд тээврийн зардал нэмэгдэхэд хүргэсэн .
Ийм тасалдал нь нийлүүлэлт боломжтой боловч практик дээр хойшлогддог "хий үзэгдэл хомсдол"-д хүргэж болно. Богино хугацаанд хойшлолтууд алдагдсан баррель шиг ажилладаг.
Газрын тосны үнэд ихэвчлэн "эрсдэлийн урамшуулал" багтдаг бөгөөд энэ нь тодорхойгүй байдлын төлөө нэмсэн нэмэлт үнэ юм. Тайван үед энэ урамшуулал бага байдаг. Дайнаар хөтлөгдсөн үед энэ нь хурдацтай өргөжиж болно.
Зах зээл тасалдал хоног биш долоо хоног үргэлжилж магадгүй гэж үзэж эхэлмэгц урамшуулал дахин үсрэх боломжтой.
Зах зээл нэг өдөрт 15-25% хөдлөхөд механизм чухал болдог. Богино байр суурьтай арилжаачид ихэвчлэн хамгаалалт хийхээр яардаг. Эрсдэлийн загварууд сангуудыг өртөлтөө бууруулах эсвэл хедж хийхийг албаддаг. Опционын дилерүүд тохируулга хийдэг. Эдгээр бүхэн нь доод түвшний мэдээ цаг бүр өөрчлөгдөөгүй байсан ч үнийн үйл ажиллагаанд түлш нэмж болно.
Дахин үнэлэх хурдыг хаалтын үнийн хөдөлгөөнөөс харж болно. Brent нь ойролцоогоор $77.74 (3-р сарын 2) -аас $114-ээс дээш (3-р сарын 9) руу түүхэн хүснэгтэд үзүүлсэн таван арилжааны сессийн хугацаанд шилжив.
Тэмдэглэхэд, $150 нь үндсэн тохиолдол биш, харин стрессийн тохиолдол юм. Гэсэн хэдий ч түүх нь үүнийг боломжгүй зүйл биш гэдгийг харуулж байна. Brent 2008 онд ойролцоогоор $147.50-тай түүхэн өндөрт хүрч байв, мөн Brent 2022 оны зарим хэсэгт дундажаар $110-агаас их байв.
Энд $110-аас $150 хүртэлх замыг практик байдлаар дүрслэн харуулъя.
| Хувилбар | Юу болох хэрэгтэй | Үнэ ихэвчлэн юу хийдэг | Юу ажиглах вэ |
|---|---|---|---|
| Хурцадмал байдал буурах | Тээврийн эрсдэл арилж, урсгалууд хурдан хэвийн болдог. | Эрсдэлийн урамшуулал нуран унаснаар газрын тос эрс буурч болно. | Аюулгүй гарцын нотолгоо, тээврийн болон даатгалын стресс багассан. |
| Хэсэгчилсэн тасалдал (долоо хоног) | Зарим урсгал сэргэх боловч аюулгүй байдал, даатгал чанга хэвээр байна. | Газрын тос өндөр түвшинд, ихэвчлэн $100–$120 бүсэд үлдэж болно. | Засгийн газрын мессеж, танкерын хөдөлгөөн, яаралтай нөөцийн бодлогын дохио. |
| Удаан хугацааны тасалдал (олон долоо хоног, хүнд) | Хормузын урсгалын их хэмжээний алдагдал үргэлжилж, бүс нутгийн гарц хязгаарлагдана. | Сандарлын үе шатанд $150 боломжтой болно. | Тасалдал нарийсч биш, харин үргэлжилж, өргөжиж байгаа аливаа шинж тэмдэг. |
Дахин онцловол, Goldman Sachs нь саатал ноцтой, тогтвортой байвал $150-д хүрэх замыг тайлбарласан.
Энэ нь баталгаа биш ч итгэлтэй зах зээлийн оролцогчид үүнийг загварчилж байгааг харуулж байна.
Их хэмжээний саатлын үед ч нефтьний зах зээлүүд дарамтыг бууруулах механизмтай байдаг. Тэд төгс биш ч мөн адил чухал үүрэгтэй.
Түлш хэт үнэтэй болоход өрхүүд хэрэглээгээ багасгаж, бизнесүүд аялалаа танаж, үйлдвэрлэгчид захиалгаа удаашруулдаг. Эрэлтийн устгал нэг шөнийн дотор болохгүй ч үнэ өндөр хэвээр байвал хурдан тохиолдож болно.
ОУЭА өнгөрсөн хямралуудад зохицуулалттай чөлөөлөлт их хэмжээтэй байж болохыг харуулсан. 2022 онд ОУЭА-ийн гишүүн орнууд анхны 60 сая баррель чөлөөлөлт хийхээр тохиролцсон нь 30 хоногт өдөрт 2 сая баррельтэй тэнцэж байв .
Чөлөөлөлт нь боомтын цэгийн хаалтыг "шийдэхгүй". Энэ нь дипломат хүчин чармайлт, логистикийг тохируулж байх хооронд сандарлыг арилгахад тусалж чадна.
Энэхүү мөргөлдөөн ширүүсэхийн өмнө EIA 2026 онд нефтийн үнийн буурахыг таамаглаж байсан, учир нь дэлхийн үйлдвэрлэл эрэлтээс давж, нөөцүүд бүрдэнэ гэж тооцоолсон.
Энэ нь чухал учир нь үндсэн зах зээлд нөөц байсан бөгөөд тэр нөөц нь тээврийн хямралд арилж болзошгүйг харуулна.
EIA-ийн тооцоолсноор 2024 онд АНУ Персийн булангийн орнуудаас Хормузын хоолойн дамжуулан өдөрт ойролцоогоор 0.5 сая баррель түүхий тос ба конденсат импортолсон. Энэ нь АНУ-ын нийт түүхий тосны импортын ойролцоогоор 7%-ийг ба тухайн улсын шатахууны шингэн хэрэглээний ойролцоогоор 2%-ийг бүрдүүлж байв.
Ази нь харьцангуй ихэнх Хормузын түүхий тосны урсгалыг авч буй тул азийн эрсдэлтэй хөрөнгийн зах зээл ихэвчлэн хамгийн түрүүнд болон хамгийн хүчтэйгээр хариу үйлдэл үзүүлдэг.
Дараагийн 72 цаг логистикийн асуудал тухай байх болно, үг ярианаас биш. Хэрэв физик тээвэрлэлтийн систем бөглөрсөн хэвээр байвал дипломат хэлцэл намжсан мэт сонсогдсон ч газрын тосны үнэ өндөр хэвээр үлдэж болно.
Та дараахыг анхаарах хэрэгтэй:
Танкерийн хөдөлгөөн ба даатгалын хамрах хүрээ нь нийлүүлэлтийн жинхэнэ хаалтууд юм.
Агуулах дүүрсэнээс үүдэн үйлдвэрлэл буурсны баримт, учир нь энэ нь тээвэрлэлийн хямралыг үйлдвэрлэлийн хямрал руу шилжүүлдэг.
Тойруулж дамжуулах хоолойнууд илүү их ачаалал авах эсэх; EIA-ийн тооцоолсноор Хормузын урсгалын зөвхөн хязгаарлагдмал хэсгийг л тойруулж болдог.
Ирантай хийсэн мөргөлдөөн үйлдвэрлэл, тээвэрлэлтийг тасалдуулж, зах зээлүүд Хормузын хоолойд ноцтой эрсдэлийг үнэлж байгаа тул газрын тос огцом өссөн .
Тийм ээ, өргөн мэдээлэгдсэн өдрийн доторх түвшингээр. Газрын тос 2022 онд энэ бүсэд болон түүнээс дээш тогтмол арилжаалагдаж байв .
Энэ нь хүнд хувилбарын дор боломжтой юм. Goldman Sachs хэрэв Хормузын урсгал 3-р сард ихээхэн тасалдсан хэвээр байж, Персийн булангийн экспортлогчид хадгалалтын хязгаараас болж үйлдвэрлэлээ зогсоох дарамттай тулгарвал газрын тос $150 хүрч болзошгүй гэж анхааруулсан .
Дүгнэж хэлэхэд, газрын тосны үнэ $110-ыг давсан нь зах зээл Ираны мөргөлдөөн мэтийг ерөнхий геополитикийн мэдээ биш, харин нийлүүлэлтийн шокийн эрсдэл гэж авч байгаа дохио юм.
Гол асуудал нь Хормузд буй бөгөөд энэ хоолойгоор өдөрт ойролцоогоор 20 сая баррель урсдаг. Хоёрдогч чиглэлийн замууд хязгаартай тул энэ хэмжээг бүрэн орлуулах боломжгүй.
$150 боломжтой ч энэ нь бодит үйлдвэрлэлийг зогсоож, тээвэрлэлтийг долоо хоногоор аюулгүй бус байлгах тогтвортой тасалдлыг шаарддаг. Ийм учраас дараагийн ажиглах дохио нь зөвхөн улс төрийн мессеж биш, харин танкерын хөдөлгөөн, даатгал, хадгалалтын дарамт юм .
Тайлбар: Энэхүү материал нь ерөнхий мэдээллийн зорилготой бөгөөд санхүүгийн, хөрөнгө оруулалтын болон бусад зөвлөмж болгон ашиглах зорилготой (мөн ингэж үзэх ёсгүй) биш юм. Энэ материалд өгсөн ямар нэгэн үзэл бодол нь EBC эсвэл зохиогчоос тодорхой нэг хөрөнгө, үнэт цаас, гүйлгээ эсвэл хөрөнгө оруулалтын стратегийг ямар нэгэн хүн бүрт зохимжтой гэж санал болгож буй хэрэг биш юм.
