Нийтэлсэн огноо: 2025-11-04 Шинэчилсэн огноо: 2025-11-05
EMB ETF нь ам.доллараар илэрхийлэгдсэн хөгжиж буй зах зээлийн бүрэн эрхт болон хагас бие даасан бондыг төрөлжүүлэх боломжийг олгодог бөгөөд зээл, хөрвөх чадвар, геополитикийн эрсдэлтэй тэнцвэртэй, зах зээлийн хөгжингүй олон төрлийн бондын хувилбаруудаас материаллаг өндөр орлого санал болгодог. Энэхүү богино хариулт нь сангийн саналыг нэгтгэн харуулав.
Дараах хэсгүүд нь ETF бүтцийг, шалгуур үзүүлэлтүүдийг тайлбарлаж, өнөөгийн үр ашгийг, зардлуудыг тооцоолох, үндсэн хөтлөгч хүчин зүйлс болон эрсдлүүдийг авч үзэх, инвесторууд хэрхэн EMB ETF-г портфелүүддээ ашигладаг болох, хэрэгжилтийн зааварчилгаа болон хэмжигдэхүүнүүдийг хүснэгт хэлбэрээр үзүүлэх бөгөөд эцэст нь түгээмэл асуулт хариултуудыг танилцуулах болно.
iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF буюу EMB гэж нэрлэгддэг энэхүү сан нь 2007 оны 12-р сарын 17-нд J.P. Morgan EMBI Global Core Index-ийг дагаж мөрдөж эхэлсэн бөгөөд энэ нь хөгжиж буй зах зээлүүдийн АНУ долларын нэрлэсэн засгийн газрын болон хагас засгийн газрын өрийг төлөөлж байгаагаараа хэрэглэгчдэд эдгээр өрүүдийн орлогыг авах боломжийг олгодог.
ETF бүтцийн хувьд, хөрөнгө оруулагчид хувьцаа худалдаж авснаар өөрийн хөрөнгийг олж авах биш, арилжааны бирж дээр тусгай бүтэцтэй санаачилсан сангаар зах зээлд хандах боломжтой.
Энд дараах хэд хэдэн бүтэцтэй үндсэн цэгүүд байна:
EMB нь индексийн ликвидит болон хугацааны дүрмүүдэд нийцсэн өрүүдийн өргөн хүрээг эзэмшдэг.
Индекс нь хөгжиж буй зах зээлүүдийн АНУ долларын нэрлэсэн гадаад өрийг төлөөлөх зорилготой бөгөөд нэг ширхэг өрт чиглэсэн байршлын хязгаарлалт тавьснаар сангийн дотор төрөлжүүлэлт гаргана.
ETF нь хөрөнгө оруулагчдад орлого хуваарилж, зах зээлийн үнэ болон NAV-ийг өдөр тутамд харуулна.
Дараах мэдээллүүд нь хөрөнгө оруулагчид эхэндээ ихэвчлэн шалгадаг хамгийн чухал үзүүлэлтүүдийг танилцуулж байна: зардлын хувь, удирдлагын дор байдаг хөрөнгийн хэмжээ, орлогын хэмжээгүүд, үр ашигтай хугацаа болон эзэмшлийн тоо.
| Гол баримт | Зураг |
|---|---|
| Үнэт цаас гаргагч | BlackRock-ийн iShares |
| Жишиг | JP Morgan EMBI Global Core Index |
| Сангийн нээлтийн огноо | 2007 оны арванхоёрдугаар сарын 17. |
| Зардлын харьцаа | 0.39% (цэвэр). |
| Цэвэр хөрөнгө | Ойролцоогоор 13.8-14.8 тэрбум ам.доллар. |
| Холдингуудын тоо | ~650 эзэмшил. |
| 30 хоногийн SEC-ийн өгөөж | Сүүлийн тайлангийн өдрөөс хамааран ойролцоогоор 5.5% -аас 6.1% байна. |
| Үр дүнтэй үргэлжлэх хугацаа | Ойролцоогоор 6.9 жил. |
| Жинлэсэн дундаж купон | Ойролцоогоор 5.4% - 5.9%. |
Улс орны төвлөрлийг ойлгох нь хөгжиж буй зах зээлийн өрийг хуваарилах шийдвэр гаргахад гол үүрэг гүйцэтгэдэг. Тус сан нь тусгаар тогтносон, бараг бүрэн эрхт эрх мэдэлтэй, зарим корпорацийн ам.доллараар илэрхийлэгдсэн гүйлгээг нэгтгэдэг.
Доорх хүснэгтэд хамгийн их өртсөн улс орнуудын сүүлийн үеийн агшин зургийг нэгтгэн харуулав. Бонд гаргах, индексийг дахин жинлэх, зах зээлийн хөдөлгөөнтэй холбоотойгоор хувь хэмжээ өөрчлөгдөнө.
| Шилдэг улс орнууд (агшин зуурын зураг) | Ойролцоогоор жин |
|---|---|
| Мексик | ~9% |
| Индонез | ~8% |
| Бразил | ~7% |
| Филиппин | ~6% |
| Колумб | ~5% |
| Өмнөд Африк | ~5% |
| Чили | ~4% |
| Перу | ~4% |
| Польш | ~3% |
| Унгар | ~3% |
Энэ улсын жагсаалт нь заагч бөгөөд ETF-ийн бүтээгдэхүүний товч танилцуулга болон улс орны жинг сар, улирал тутам нийтэлдэг мэдээллийн хуудаснаас ирдэг. Хөрөнгө оруулагчид хамгийн сүүлийн үеийн хувьцааны тайланг арилжааны өдрийн яг тодорхой хувийг шалгах хэрэгтэй.
Зах зээлийн хэвийн мөчлөгийн дагуу EMB ETF-ийн өгөөжийн ихэнхийг тайлбарладаг цөөн тооны давамгайлсан драйверууд байдаг.
EMB ETF-ийн өгөөжийн үндсэн эх үүсвэр нь купоны орлого, АНУ-ын Сангийн сантай харьцуулахад тархалтын шахалт эсвэл өргөжих явдал юм.
Хөгжиж буй зах зээлийн бондууд нь ихэвчлэн хөгжингүй зах зээлийн улсын өрийг давж, хөрөнгө оруулагчдад нэмэлт зээл болон хөрвөх чадварын эрсдэлийг нөхөхөд урамшуулал өгдөг. Спрэд чангарах үед нийт өгөөж сайжирна.
Бондыг ам.доллараар үнэлдэг тул валютыг шууд хөрвүүлэх нь ам.долларын хөрөнгө оруулагчийн хувьд купоны баримт эсвэл үндсэн төлбөрийг хөдөлгөдөггүй.
Гэсэн хэдий ч валютын ханш хөгжиж буй зах зээлийн суурь үзүүлэлтүүдэд нөлөөлж болно. Суларсан ам.долларын ханш нь олон үнэт цаас гаргагчийн хувьд дотоодын мөнгөн тэмдэгтийн өрийн үйлчилгээний дарамтыг бууруулж, зөрүүг дэмжих боломжтой. Эсрэгээр, илүү хүчтэй доллар нь стресс үүсгэж, тархалтыг илүү өргөн хүрээнд түлхэж чадна.
Хөгжиж буй зах зээлийн өр нь дэлхийн сэтгэлгээнд мэдрэмтгий байдаг.
Эрсдэлийн үед зээлийн болон EM ETF-д орох урсгал нь хөрвөх чадварыг сайжруулж, зөрүүг шахдаг.
Эрсдэлд өртөх үед хөрөнгө оруулагчид хөрөнгөө хурдан татдаг бөгөөд энэ нь үнийн саналын зөрүүг нэмэгдүүлэх, хэлбэлзлийг нэмэгдүүлэхэд хүргэдэг.
АНУ-ын бодлогын хүү болон Төрийн сангийн өгөөжийн өөрчлөлт нь хөрөнгө оруулагчдад шаардагдах өгөөжийн үнэмлэхүй түвшинд нөлөөлдөг тул үргэлжлэх хугацаа болон тархалтын сувгаар өгөөжид нөлөөлдөг.
Олон жилийн хугацаатай тогтмол орлоготой ETF-ийн хувьд дэлхийн өгөөжийн өсөлт нь ихэвчлэн сөрөг нөлөө үзүүлдэг.
Гол улс орнуудын бүрэн эрхт хямрал, зээлийн зэрэглэл буурах эсвэл геополитикийн цочрол нь дэлхийн EM-ийн хандлага төвийг сахисан байсан ч төвлөрсөн бууралтыг үүсгэж болзошгүй.
Сангийн төрөлжилт нь эдгээр эрсдлийг бууруулдаг боловч арилгадаггүй.
Хөгжиж буй зах зээлийн өрөнд оруулсан хөрөнгө оруулалт бүр нь өгөөж, эрсдэлийг хослуулдаг. Хамгийн их анхаарах ёстой материаллаг эрсдэлүүдийг доор тайлбарлав.
Индекс дэх зарим үнэт цаас гаргагч нь доогуур үнэлгээтэй бөгөөд өчүүхэн бус төлбөрийн эрсдэлтэй байдаг. Хэдийгээр энэ индекс нь хөрөнгө оруулалтын зэрэгтэй олон үнэт цаас гаргагчдыг багтаасан боловч чухал хэсэг нь хөрөнгө оруулалтын бус зэрэглэл юм. Зээлийн үйл явдал нь нийт өгөөжид ихээхэн нөлөөлдөг.
Хувь хүний хөгжиж буй зах зээлийн бонд нь хөгжингүй орнуудын төрийн өрөөс бага хөрвөх чадвартай байж болно. Стресстэй үед хөрвөх чадвар ууршиж, үнийн саналын зөрүү нэмэгддэг. ETF боодол нь жижиг хөрөнгө оруулагчдын арилжааг сайжруулдаг боловч үндсэн зах зээлийн хөрвөх чадвар чухал хэвээр байна.
Улс орны жин чухал байж болно. Томоохон улс оронд тохиолдох сөрөг үйл явдлууд нь хэт их хэлбэлзлийг үүсгэж болно.
Сан нь олон жилийн үр дүнтэй хугацаатай бөгөөд энэ нь дэлхийн өгөөжийн өөрчлөлтөд мэдрэмтгий байдлыг илтгэнэ. Өсөн нэмэгдэж буй өгөөж нь бондын зах зээлийн үнэ цэнийг бууруулдаг.
ETF нь тусгай оруулах дүрэм, дээд хязгаар бүхий индексийг дагаж мөрддөг. Зардал болон түүвэрлэлтээс шалтгаалсан индекс ба ETF-ийн зөрүү нь мөрдөх алдааг үүсгэж болзошгүй.
Гүйцэтгэл нь цаг хугацааны хязгаараас хамаарч өөр өөр байдаг бөгөөд угаасаа хойшоо харагддаг. Дараах өндөр түвшний оноонууд нь EMB ETF нь ердийн жишиг үзүүлэлттэй харьцуулахад хэрхэн гүйцэтгэсэн талаарх контекстийг өгдөг.
Спрэд чангарч, өгөөж нь сонирхол татахуйц хэвээр байсан үед EMB-ийн жилийн өгөөж болон нэг жилийн дараалсан өгөөж нь хөгжиж буй зах зээлийн жирийн бондын ангиллаас илүү гарсан.
Жишээлбэл, сүүлийн саруудын гүйцэтгэлийн үзүүлэлтүүд олон тооны өгөгдлийн хангамжид одоогийн хуанлийн жилийн хувьд бага хоёр оронтой тоотой ойролцоо байна. Энэхүү гүйцэтгэл нь купоны өндөр орлого болон тархалтын шахалтын хослолыг илэрхийлдэг.
Тогтворгүй байдлын хэмжүүрүүд нь EMB нь улсын үнэт цаасны боловсруулсан индексээс өндөр хэлбэлзэлтэй боловч хөгжиж буй зах зээлийн хөрөнгийн олон индексээс бага хэлбэлзэлтэй байгааг харуулж байна.
ETF нь макро шок болон дэлхийн хөрвөх чадварын өөрчлөлтөд ихээхэн мэдрэмтгий байсаар ирсэн.
Зардал ба зардлын харьцуулалт.
EMB нь 0.39 хувийн цэвэр зардлын харьцаатай бөгөөд энэ нь идэвхтэй удирддаг эсвэл индексжүүлж буй зах зээлийн өрийн сангуудын дунд дунд зэрэг юм.
Хөрөнгө оруулагчид цэвэр зардлын харьцаа, зардлын тархалт, гүйцэтгэлийн хяналтыг үе тэнгийнхэн болон холбогдох идэвхтэй менежерүүдтэй харьцуулах хэрэгтэй.
Хөрөнгө оруулагчид EMB ETF-ийг ихэвчлэн дараах нэг буюу хэд хэдэн зорилгоор ашигладаг.
Орлогын ханцуй
EMB нь зах зээлийн олон хөгжсөн засгийн газрын бондын хувилбаруудаас илүү өндөр өгөөжийг санал болгодог тул олон хөрөнгийн багцад орлого бий болгох тусгай хэрэгсэл болгон ашиглаж болно.
Диверсификатор
EM долларын бонд нь дэлхийн үнэт цаас болон хөгжсөн зах зээлийн бие даасан бондтой бага эсвэл дунд зэргийн хамааралтай байдаг. Тиймээс EMB нь хувьцаа болон дэлхийн хөрөнгө оруулалтын зэрэглэлийн бондтой зэрэгцэн ашиглах үед багцын хэлбэлзлийг бууруулдаг төрөлжилтийг хангаж чадна.
Тактикийн хуваарилалт
Хөгжиж буй зах зээлүүд эсвэл ам.долларын ханш суларч, түүхий эдийн эргэлт сайжирч байгаа гэх мэт нарийн макро хувьсагчдад эерэгээр ханддаг хөрөнгө оруулагчид тактикийн хувьд EMB-ийг хэтрүүлж болзошгүй.
Орлуулах эсвэл нэмэлт
Зарим хөрөнгө оруулагчид EMB-ийг илүү урт хугацааны боловсруулсан зах зээлийн корпорацийн бондыг хэсэгчлэн орлуулах эсвэл өгөөжийг нэмэгдүүлэх нэмэлт болгон ашигладаг. Үүнийг өндөр зээлийн болон улс орны эрсдэлийн талаар тодорхой ойлголттойгоор хийх ёстой.
Прагматик дүрэм бол EMB-ийг эрсдэлийн дур сонирхолд нийцүүлэн тооцож, түүнийг төрийн сангийн хуваарилалтыг шууд орлохоос илүү өндөр эрсдэлтэй тогтмол орлого гэж үзэх явдал юм.
Арилжаа ба хөрвөх чадвар
EMB нь ихэвчлэн олон улсын бондын ETF-тэй харьцуулахад эрүүл дүнтэй арилжаа хийдэг бөгөөд iShares бүтээгдэхүүний зах зээлдүүлэгч сүлжээ нь ерөнхийдөө жижиглэнгийн болон институциональ хөрөнгө оруулагчдад гүйцэтгэлийг хялбар болгодог.
Гэсэн хэдий ч арилжаа хийх үед, ялангуяа их хэмжээний захиалгын үнийн саналын зөрүүг шалгана уу.
Гүйлгээний зардал ба зах зээлд үзүүлэх нөлөө
Өмчлөлийн нийт зардалд зардлын харьцаа, арилжаа хийхдээ төлж буй үнийн саналын зөрүү, хяналтын алдаа зэргийг багтаана. Жижиг худалдаачид зах зээлд үзүүлэх нөлөөллийг багасгахын тулд тархалт, цаг хугацааг анхаарч үзэх хэрэгтэй.
Татвар
Татвар нь оршин суугаа газар, дансны төрлөөс хамаарч өөр өөр байдаг.
ETF-ийн хуваарилалтад ерөнхийдөө олон улсын хууль тогтоомжид энгийн орлого болгон татвар ногдуулдаг боловч орон нутгийн дүрэм журам, суутгал болон гэрээний хөнгөлөлт зэрэг нь цэвэр үр дүнг өөрчилж болно.
Татварын зөвлөхөөс хувийн зөвлөгөө аваарай.
Хедж хийх.
Бондууд нь ам.доллараар илэрхийлэгддэг тул ам.долларын хөрөнгө оруулагчдын хувьд шууд валютын эрсдэлээс хамгаалах шаардлагагүй байдаг.
Ам.доллараас бусад хөрөнгө оруулагчид өөрийн оршин суугаа валютаас ам.доллартай харьцах мөнгөн тэмдэгтийн эрсдэлээс хамгаалах эсэх талаар бодох хэрэгтэй.
Гарах стратеги
Хувьцааг эзэмшиж буй шалтгааныг тодорхойлж, борлуулалтын шийдвэр гаргахдаа тэнцвэржүүлэх дүрэм эсвэл эрсдэлийн босго хэмжээг ашиглана уу. Урьдчилан тодорхойлсон тактикийн төлөвлөгөөнд нийцэхгүй бол богино хугацааны гарчигтай холбоотой реактив шийдвэр гаргахаас зайлсхий.
| Зардал ба эрсдэлийн агшин зуурын зураг | Зураг эсвэл тэмдэглэл |
|---|---|
| Зардлын харьцаа | 0.39% цэвэр. |
| 30 хоногийн SEC-ийн өгөөж | Тайлангийн огнооноос хамааран 5.5% -аас 6.1% хүртэл. |
| Үр дүнтэй үргэлжлэх хугацаа | ~6.9 жил. |
| Холдингуудын тоо | ~650. |
| Цэвэр хөрөнгө | ~13.8 тэрбумаас 14.8 тэрбум ам. |
| Сүүлийн үеийн гүйцэтгэлийн хэмжүүр | Зураг |
|---|---|
| Өнөөдрийг хүртэлх нийт өгөөж (хамгийн сүүлийн хуанлийн жил) | ~12% (борлуулагч болон огнооноос хамаарч өөр өөр байдаг). |
| 1 жилийн нийт өгөөж | Мэдээллийн эх сурвалжаас хамааран ~10% -аас 12% хүртэл. |
| 3 жилийн өгөөж | Өөр өөр байна, яг тодорхой тоогоор одоогийн сангийн мэдээллээс лавлана уу. |
Ам.долларын ханш суларч байна. Хэрэв ам.долларын ханш мэдэгдэхүйц сулрах юм бол шинээр гарч ирж буй зах зээлийн олон үнэт цаас гаргагчид ам.долларын үүрэг хариуцлагатай харьцуулахад дотоодын валютын дарамт багатай тулгарах бөгөөд энэ нь ханшийн зөрүү болон сангийн өгөөжийг дэмжих болно.
Дэлхийн ханшийн хэлбэлзэл. Төрийн сангийн өгөөжийн тогтвортой өсөлт нь урт хугацааны хөрөнгийн бууралтыг түлхэж, EMB-ийн орлогын давуу талыг нөхөх болно. Хөрөнгө оруулагчид АНУ-ын өгөөжийн түвшин болон зээлийн тархалтын бүрэлдэхүүн хэсгийн аль алинд нь анхаарлаа хандуулах хэрэгтэй.
Улс орны өвөрмөц цочрол. Улс төрийн үймээн самуун эсвэл томоохон бүрэлдэхүүн хэсгийн төсвийн дарамт нь өгөөжид богино хэмжээний огцом цочрол үүсгэж болзошгүй. Төрөлжүүлэх нь энэ эрсдлийг бууруулдаг боловч арилгадаггүй.
Их хэмжээний сангийн урсгал. ETF-ийн бүтээгдэхүүнд орж ирэх эсвэл гарах хурдацтай урсгал нь богино хугацаанд үнийн өөрчлөлтийг нэмэгдүүлэх боломжтой, ялангуяа бондын зах зээлийн хөрвөх чадвар хязгаарлагдмал тохиолдолд. Зах зээлийн стрессийн үед урсгалыг хянах.
EMB нь хөгжиж буй зах зээлийн орнуудын ам.доллараар илэрхийлэгдсэн бие даасан болон хагас бие даасан бондыг эзэмшдэг бөгөөд JP Morgan EMBI Global Core Index-ийг хуулбарлахыг эрмэлздэг. Холдинг нь олон үнэт цаас гаргагчид төрөлжсөн бөгөөд ихэвчлэн хэдэн зуугаараа байдаг.
Шууд үгүй, учир нь хувьцаанууд нь ам.доллараар илэрхийлэгддэг. Шууд бусаар тийм, учир нь валютын өөрчлөлт нь орон нутгийн эдийн засагт нөлөөлж, зээлийн зөрүү болон үнэт цаас гаргагчийн төлбөрийн чадварт нөлөөлдөг.
EMB нь олон бондын ETF-тэй харьцуулахад өдрийн дундаж хэмжээ ихтэй арилжаа хийж, iShares зах зээлээс ашиг хүртдэг. Гэсэн хэдий ч худалдаачид захиалгын үеэр шууд үнийн саналын тархалтыг шалгаж, гүйцэтгэлийн стратегигүйгээр их хэмжээний захиалга хийхээс зайлсхийх хэрэгтэй.
EMB нь ам.долларын гадаад өрөнд анхаарлаа хандуулдаг бол үндэсний мөнгөн тэмдэгтийн ETF нь үндэсний мөнгөн тэмдэгтээр илэрхийлэгдсэн бондыг эзэмшдэг. Орон нутгийн валютын сангууд нь хөрөнгө оруулагчдыг валютын ханшийн тогтворгүй байдал болон өөр өөр макро хүчин зүйлүүдэд хүргэдэг. EMB нь долларын орлого олж, ам.долларын хөрөнгө оруулагчдад валютыг шууд хөрвүүлэх эрсдэлээс зайлсхийдэг.
EMB-ийг орлого, төрөлжүүлэх ханцуйг өөрийн эрсдэлд тэсвэртэй хэмжээнд тохируулан ашиглаарай. Зээл, бүрэн эрхт эрсдэлд таатай хөрөнгө оруулагчдад зориулж төрөлжүүлсэн багцын 5-15 хувийг анхаарч үзээрэй, гэхдээ хувийн зорилго, хязгаарлалтад тохируулан хуваарилах хэрэгтэй. Өнгөрсөн хуваарилалт нь ирээдүйн өгөөжийн баталгаа биш юм.
Албан ёсны iShares EMB сангийн хуудас болон хамгийн сүүлийн үеийн сангийн мэдээллийн хуудас эсвэл бүтээгдэхүүний тоймтой танилцана уу. Брокерууд болон дата борлуулагчид NAV, өгөөж, эзэмшилтээр хангадаг. Сангийн мэдээллийн хуудас нь тухайн тайлагналын өдөр сангийн шинж чанарыг тодорхойлох эрх бүхий эх сурвалж юм.
EMB ETF нь өндөр орлоготой, ашигтай төрөлжүүлэх боломж бүхий хөгжиж буй зах зээлийн ам.долларын өрийг авах үр ашигтай, хямд арга замыг санал болгодог. Хөрөнгө оруулагчид индексийн өргөн арга барил, урт хугацааны туршлага, ETF-ийн бүтцээр арилжаалагдах чадвараас ашиг хүртдэг. Худалдаа бол хөгжингүй зах зээлийн бондтой харьцуулахад өндөр зээл, хөрвөх чадвар, үйл явдлын эрсдэл юм.
EMB-ийг багцад оруулах шийдвэр нь тодорхой хуваарилалтын дүрэм, эрсдэлийн өгөөжийн талаарх ойлголт, хөрвөх чадварын үйл явдлыг удирдах, тэнцвэржүүлэх төлөвлөгөөнд үндэслэсэн байх ёстой. Нарийвчилсан бодит хэмжигдэхүүн болон эзэмшилд арилжаа хийхээсээ өмнө үнэт цаас гаргагчийн вэбсайт дээрх сангийн мэдээллийн хуудаснаас лавлана уу.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
