اريخ النشر: 2025-11-04
يوفر صندوق EMB ETF تعرضًا متنوعًا لسندات الأسواق الناشئة السيادية وشبه السيادية المقومة بالدولار الأمريكي، مع توفير دخل أعلى بكثير من العديد من بدائل سندات الأسواق المتقدمة، مع مراعاة مخاطر الائتمان والسيولة والجيوسياسية. هذه الإجابة المختصرة تلخص فكرة الصندوق.
ستوضح الفقرات التالية هيكل صندوق الاستثمار المتداول ومعياره، وتحدد العائدات والتكاليف الحالية، وتستكشف المحركات والمخاطر الرئيسية، وتوضح كيف يستخدم المستثمرون عادةً صندوق الاستثمار المتداول EMB في محافظهم، وتقدم ملاحظات التنفيذ العملية والمقاييس في شكل جدول، وتنتهي بالأسئلة الشائعة.
أُطلق صندوق iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond EMB، المعروف على نطاق واسع برمزه، في ديسمبر 2007 لتتبع مؤشر JP Morgan EMBI Global Core Index. ويهدف الصندوق إلى محاكاة أداء الديون السيادية وشبه السيادية المقومة بالدولار الأمريكي الصادرة عن دول الأسواق الناشئة، مع مراعاة قواعد المؤشر وأخطاء التتبع.
ويعني هيكل الصندوق المتداول في البورصة أن المستثمرين يحصلون على تعرض للسوق من خلال أداة مدرجة في البورصة قابلة للتداول بدلاً من شراء سندات فردية.
النقاط الهيكلية الرئيسية واضحة:
تحتفظ EMB بمجموعة واسعة من السندات التي تلبي قواعد السيولة والاستحقاق للمؤشر.
تم تصميم المؤشر لتمثيل الديون الخارجية بالدولار الأمريكي من الأسواق الناشئة والحد من التركيز من خلال الحد من التعرض للقضايا الفردية، مما يساعد على تحقيق التنوع داخل الصندوق.
يقوم الصندوق المتداول في البورصة بتوزيع الدخل على حامليه ويعكس سعر السوق والقيمة الصافية للأصول يوميًا.
فيما يلي أهم الأرقام الحديثة التي يتحقق منها المستثمرون عادةً أولاً: نسبة المصروفات، والأصول قيد الإدارة، ومقاييس العائد، والمدة الفعلية وعدد الحيازات.
| حقيقة رئيسية | شكل |
|---|---|
| المُصدر | iShares من بلاك روك |
| معيار | مؤشر جي بي مورغان EMBI العالمي الأساسي |
| تاريخ إطلاق الصندوق | 17 ديسمبر 2007. |
| نسبة المصروفات | 0.39% (صافي). |
| صافي الأصول | حوالي 13.8 مليار دولار أمريكي إلى 14.8 مليار دولار أمريكي. |
| عدد الحيازات | ~650 حيازة. |
| عائد SEC لمدة 30 يومًا | حوالي 5.5% إلى 6.1% اعتمادًا على تاريخ التقرير الأخير. |
| المدة الفعالة | حوالي 6.9 سنة. |
| متوسط القسيمة المرجح | حوالي 5.4% إلى 5.9%. |
يُعد فهم تركيز الدول أمرًا محوريًا في أي قرار تخصيص لديون الأسواق الناشئة. يجمع الصندوق بين إصدارات سيادية وشبه سيادية وبعض إصدارات الشركات المقومة بالدولار الأمريكي.
يُلخص الجدول أدناه لمحةً حديثةً عن أهمّ استثمارات الدول. ستتغير النسب بمرور الوقت مع إصدار السندات، وإعادة ترجيح المؤشرات، وتحركات السوق.
| أفضل الدول التي تعرضت للهجوم (صورة سريعة) | الوزن التقريبي |
|---|---|
| المكسيك | ~9% |
| أندونيسيا | ~8% |
| البرازيل | ~7% |
| فيلبيني | ~6% |
| كولومبيا | ~5% |
| جنوب أفريقيا | ~5% |
| تشيلي | ~4% |
| بيرو | ~4% |
| بولندا | ~3% |
| هنغاريا | ~3% |
هذه القائمة للدول إرشادية، وهي مستمدة من موجز منتجات صناديق الاستثمار المتداولة وصحيفة الحقائق، اللتين تنشران أوزان الدول شهريًا أو ربع سنويًا. يُرجى من المستثمرين مراجعة أحدث تقرير للممتلكات لمعرفة النسب المئوية الدقيقة في يوم التداول.
هناك عدد قليل من العوامل المهيمنة التي تفسر معظم عوائد صناديق المؤشرات المتداولة في البورصة EMB خلال دورات السوق العادية.
المصدر الأساسي للعائد على صناديق المؤشرات المتداولة في البورصة EMB هو دخل القسيمة وضغط الفارق أو اتساعه مقارنة بسندات الخزانة الأميركية.
عادةً ما تُحقق سندات الأسواق الناشئة علاوةً على ديون الأسواق المتقدمة السيادية، وذلك لتعويض المستثمرين عن مخاطر الائتمان والسيولة الإضافية. وعندما تضيق فروق العائد، يتحسن العائد الإجمالي.
وبما أن السندات مقومة بالدولار الأميركي، فإن الترجمة المباشرة للعملة ليست محركاً لإيصالات القسائم أو رأس المال بالنسبة لمستثمر الدولار الأميركي.
مع ذلك، قد يؤثر سعر الصرف على أساسيات الأسواق الناشئة. فضعف الدولار الأمريكي يُخفف عادةً من ضغط خدمة الدين بالعملة المحلية على العديد من الجهات المُصدرة، وقد يُعزز فروق الأسعار. في المقابل، قد يُسبب ارتفاع الدولار ضغوطًا ويُوسع فروق الأسعار.
تعتبر ديون الأسواق الناشئة حساسة للمشاعر العالمية.
في فترات المخاطرة، تعمل التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة في الأسواق الناشئة والائتمانية في كثير من الأحيان على تحسين السيولة وضغط الفوارق.
في حالات انخفاض المخاطر، يسحب المستثمرون أموالهم بسرعة، مما قد يؤدي إلى اتساع فروق العرض والطلب وزيادة التقلبات.
تؤثر التغييرات في أسعار الفائدة في الولايات المتحدة وعوائد سندات الخزانة على المستوى المطلق للعوائد المطلوبة من قبل المستثمرين، وبالتالي تؤثر على العائدات من خلال قنوات المدة والانتشار.
عادة ما تشكل العائدات العالمية المتزايدة عائقًا أمام صناديق الاستثمار المتداولة ذات الدخل الثابت والتي تمتد لعدة سنوات.
وقد تؤدي الأزمات السيادية أو تخفيضات التصنيف الائتماني أو الصدمات الجيوسياسية في البلدان الرئيسية إلى عمليات سحب مركزة حتى عندما تكون معنويات الأسواق الناشئة العالمية محايدة.
إن تنويع صناديق الاستثمار يقلل من هذه المخاطر ولكنه لا يزيلها.
ينطوي كل استثمار في ديون الأسواق الناشئة على مزيج من المكافآت والمخاطر. وفيما يلي وصف لأهم المخاطر التي يجب مراعاتها.
بعض الجهات المُصْدِرة في المؤشر ذات تصنيف ائتماني أقل، وتنطوي على مخاطر تخلف عن السداد ضئيلة. على الرغم من أن المؤشر يشمل العديد من الجهات المُصْدِرة ذات التصنيف الاستثماري، إلا أن نسبة كبيرة منها لا تُصْدِر تصنيفًا استثماريًا. تؤثر الأحداث الائتمانية بشكل ملموس على إجمالي العائد.
قد تكون سندات الأسواق الناشئة الفردية أقل سيولة من الديون السيادية للدول المتقدمة. خلال فترات الضغط، قد تتبخر السيولة وتتسع فروق العرض والطلب. يُحسّن غلاف صناديق الاستثمار المتداولة قابلية التداول للمستثمرين الصغار، لكن السيولة في السوق الأساسية لا تزال مهمة.
قد تكون أوزان الدول كبيرة. فالأحداث السلبية في دولة كبيرة قد تُسبب تقلبات هائلة.
يتمتع الصندوق بمدة استحقاق فعالة تمتد لسنوات عديدة، مما يعني حساسية تجاه تغيرات العائدات العالمية. فارتفاع العائدات يُخفض القيمة السوقية للسندات.
يتبع صندوق المؤشرات المتداولة مؤشرًا بقواعد إدراج وحدود قصوى محددة. قد تؤدي الانحرافات بين المؤشر وصندوق المؤشرات المتداولة، الناتجة عن التكاليف والعينات، إلى أخطاء في التتبع.
يختلف الأداء باختلاف الأفق الزمني، وهو بطبيعته ذو نظرة مستقبلية. توضح النقاط الرئيسية التالية سياق أداء صندوق EMB ETF مقارنةً بالمعايير المرجعية التقليدية.
وقد تفوقت العائدات السنوية حتى تاريخه والعائدات السنوية الماضية لسندات الأسواق الناشئة على فئة السندات العادية في الأسواق الناشئة في الفترات التي ضاقت فيها الفروقات وظلت العائدات جذابة.
على سبيل المثال، تراوحت أرقام الأداء حتى تاريخه في الأشهر الأخيرة بين أدنى مستوياتها في خانة العشرات للسنة التقويمية الحالية في العديد من مصادر البيانات. ويعكس هذا الأداء مزيجًا من ارتفاع دخل القسائم وضغط الفارق.
تشير مقاييس التقلب إلى أن مؤشرات سندات الأسواق الناشئة تتمتع بتقلبات أعلى من مؤشرات سندات الدول المتقدمة، ولكنها أقل تقلباً من العديد من مؤشرات أسهم الأسواق الناشئة.
يظهر الصندوق المتداول في البورصة تاريخيًا حساسية كبيرة للصدمات الكلية والتغيرات في السيولة العالمية.
مقارنة النفقات والتكاليف.
وتحمل صناديق أسواق الدين الناشئة المدارة بنشاط أو صناديق الدين المرتبطة بالمؤشرات نسبة مصاريف صافية تبلغ 0.39 في المائة، وهي نسبة معتدلة بين صناديق أسواق الدين الناشئة المدارة بنشاط أو صناديق الدين المرتبطة بالمؤشرات.
ينبغي على المستثمرين مقارنة نسبة المصروفات الصافية وتكاليف الانتشار وأداء التتبع مع النظراء والمديرين النشطين ذوي الصلة.
يستخدم المستثمرون عادةً صندوق EMB ETF لغرض واحد أو أكثر من الأغراض التالية.
غلاف الدخل
يمكن استخدام EMB كأداة مخصصة لتوليد الدخل في محافظ الأصول المتعددة لأنها توفر عوائد أعلى بكثير من العديد من خيارات سندات الحكومات في الأسواق المتقدمة.
مُنوِّع
غالبًا ما ترتبط سندات الدولار في الأسواق الناشئة ارتباطًا ضعيفًا إلى متوسطًا بالأسهم العالمية وسندات الدول المتقدمة. لذلك، قد توفر سندات الدولار في الأسواق الناشئة تنويعًا يقلل من تقلبات المحفظة عند استخدامها جنبًا إلى جنب مع الأسهم والسندات العالمية ذات التصنيف الاستثماري الجيد.
التخصيص التكتيكي
قد يقوم المستثمرون الذين لديهم وجهة نظر بناءة بشأن الأسواق الناشئة أو المتغيرات الكلية الأضيق مثل ضعف الدولار الأمريكي أو تحسن دورة السلع الأساسية بزيادة وزن أسهم EMB تكتيكياً.
بديل أو مكمل
يستخدم بعض المستثمرين سندات الشركات في الأسواق المتقدمة كبديل جزئي لسندات الشركات ذات الأجل الطويل، أو كمكمل لتعزيز العائد. ويجب أن يتم ذلك مع فهم واضح لارتفاع مخاطر الائتمان والبلدان.
وتتمثل القاعدة العملية في تحديد حجم أدوات إدارة الأموال الاتحادية بما يتسق مع شهية المخاطرة ومعاملتها باعتبارها تعرضاً لدخل ثابت أكثر خطورة وليس بديلاً مباشراً لمخصصات سندات الخزانة السيادية.
التداول والسيولة
تتداول EMB عادة بحجم صحي نسبيًا مقارنة بالعديد من صناديق الاستثمار المتداولة في السندات الخاصة ببلد واحد، كما تعمل شبكة صانعي السوق لمنتجات iShares بشكل عام على جعل التنفيذ سهلًا بالنسبة للمستثمرين الأفراد والمؤسسات.
ومع ذلك، يجب عليك التحقق من الفارق بين سعر العرض والطلب في وقت التداول، وخاصة بالنسبة للطلبات الكبيرة.
تكاليف المعاملات وتأثير السوق
تشمل التكلفة الإجمالية للملكية نسبة المصروفات، وفارق سعر العرض والطلب الذي تدفعه عند التداول، وأخطاء التتبع المحتملة. ينبغي على المتداولين الصغار التركيز على فارق السعر والتوقيت لتقليل تأثير السوق إلى أدنى حد.
الضرائب
تختلف الضرائب بشكل كبير حسب الموطن ونوع الحساب.
تخضع التوزيعات من صناديق الاستثمار المتداولة عمومًا للضريبة باعتبارها دخلًا عاديًا في العديد من الولايات القضائية، ولكن القواعد المحلية والاستقطاعات والإعفاءات بموجب المعاهدات يمكن أن تغير النتيجة الصافية.
استشر مستشارًا ضريبيًا للحصول على إرشادات شخصية.
التحوط.
وبما أن السندات مقومة بالدولار الأميركي، فإن التحوط المباشر للعملة عادة ما يكون غير ضروري بالنسبة لمستثمري الدولار الأميركي.
ينبغي على المستثمرين غير الدولار الأمريكي أن يفكروا فيما إذا كانوا يريدون التحوط من التعرض للعملة الناتج عن عملة موطنهم مقارنة بالدولار الأمريكي.
استراتيجية الخروج
حدّد أسباب الاحتفاظ بالأسهم، واستخدم قواعد إعادة التوازن أو حدود المخاطر لتوجيه قرارات البيع. تجنّب القرارات الانفعالية تجاه تقلبات أسعار الأسهم قصيرة الأجل، إلا إذا كان ذلك يتماشى مع خطة تكتيكية مُعدّة مُسبقًا.
| لمحة عامة عن التكلفة والمخاطر | الشكل أو الملاحظة |
|---|---|
| نسبة المصروفات | 0.39% صافي. |
| عائد SEC لمدة 30 يومًا | 5.5% إلى 6.1% حسب تاريخ التقرير. |
| المدة الفعالة | ~6.9 سنة. |
| عدد الحيازات | ~650. |
| صافي الأصول | ~13.8 مليار دولار أمريكي إلى 14.8 مليار دولار أمريكي. |
| مقاييس الأداء الأخيرة | شكل |
|---|---|
| إجمالي العائد حتى تاريخه (أحدث سنة تقويمية) | ~12% (يختلف حسب البائع والتاريخ). |
| إجمالي العائد لمدة عام واحد | ~10% إلى 12% اعتمادًا على مصدر البيانات. |
| العائد السنوي لمدة 3 سنوات | يختلف، راجع بيانات الصندوق الحالية للحصول على الرقم الدقيق. |
ضعف الدولار الأمريكي. إذا ضعف الدولار الأمريكي بشكل ملحوظ، فإن العديد من مُصدري السندات في الأسواق الناشئة سيواجهون ضغوطًا أقل على العملة المحلية مقارنةً بالتزاماتهم الدولارية، مما قد يكون داعمًا للتقلبات الدورية للفروقات وداعمًا لعوائد الصناديق.
تقلبات أسعار الفائدة العالمية. من شأن الارتفاع المستمر في عوائد سندات الخزانة أن يدفع الأصول طويلة الأجل نحو الانخفاض، وقد يُعوّض عن ميزة الدخل التي تتمتع بها EMB. ينبغي على المستثمرين الانتباه إلى كلٍّ من مستوى عوائد سندات الخزانة الأمريكية وفارق الائتمان.
الصدمات الخاصة بكل بلد. قد تُسبب الاضطرابات السياسية أو الضغوط المالية السيادية في دولة كبيرة صدمة حادة قصيرة الأجل للعوائد. يُقلل التنويع من هذا الخطر، ولكنه لا يُزيله.
تدفقات الصناديق الكبيرة. قد تُضخّم التدفقات السريعة الداخلة والخارجة من منتجات صناديق الاستثمار المتداولة تحركات الأسعار في فترات قصيرة الأجل، خاصةً إذا كانت سيولة سوق السندات الأساسية محدودة. راقب التدفقات خلال فترات ضغوط السوق.
تحتفظ EMB بسندات سيادية وشبه سيادية مقومة بالدولار الأمريكي من دول الأسواق الناشئة، وتسعى إلى محاكاة مؤشر جي بي مورغان EMBI العالمي الأساسي. وتتوزع هذه السندات بين جهات إصدار متعددة، وعادةً ما يصل عددها إلى مئات.
لا بشكل مباشر، لأن الأصول مُقوّمة بالدولار الأمريكي. نعم بشكل غير مباشر، لأن تحركات العملات تؤثر على الاقتصادات المحلية، وقد تؤثر على فروق أسعار الفائدة وملاءة المُصدر.
يتداول سهم EMB بمتوسط حجم تداول يومي كبير مقارنةً بالعديد من صناديق المؤشرات المتداولة للسندات، ويستفيد من صناعة السوق عبر iShares. مع ذلك، يُنصح المتداولون بالتحقق من فرق سعر العرض والطلب المباشر وقت إصدار الأمر، وتجنب الأوامر الكبيرة دون استراتيجية تنفيذ.
تُركز EMB على الديون الخارجية المقومة بالدولار الأمريكي، بينما تحتفظ صناديق المؤشرات المتداولة بالعملات المحلية بسندات مقومة بالعملات المحلية. تُعرّض صناديق العملات المحلية المستثمرين لتقلبات أسعار الصرف ومختلف العوامل الاقتصادية الكلية. تُحقق EMB دخلاً بالدولار الأمريكي، وتُجنّب مستثمري الدولار الأمريكي مخاطر تحويل العملات مباشرةً.
استخدم إدارة الأصول كأداة دخل وتنويع تناسب قدرتك على تحمل المخاطر. خصص نسبة تتراوح بين 5% و15% من محفظة استثمارية متنوعة للمستثمرين الذين يتحلون بالثقة تجاه مخاطر الائتمان والسيادة، ولكن خصص دائمًا توزيعًا يناسب الأهداف والقيود الشخصية. لا تضمن التخصيصات السابقة عوائد مستقبلية.
اطلع على الصفحة الرسمية لصندوق iShares EMB وأحدث نشرة معلومات عن الصندوق أو موجز المنتج. يوفر الوسطاء ومزودو البيانات بيانات مباشرة عن صافي قيمة الأصول والعوائد والممتلكات. تُعد نشرة معلومات الصندوق المصدر الموثوق لخصائص الصندوق في تاريخ إعداد تقرير معين.
يوفر صندوق EMB ETF طريقة فعّالة ومنخفضة التكلفة للوصول إلى ديون الأسواق الناشئة المقوّمة بالدولار الأمريكي، مع إمكانية تحقيق دخل أعلى وتنويع استثماري مفيد. يستفيد المستثمرون من نهج شامل للمؤشرات، وسجل حافل بالنجاحات، وقابلية تداول هيكل الصندوق. أما الجانب السلبي، فهو ارتفاع مخاطر الائتمان والسيولة والأحداث مقارنةً بالسندات السيادية في الأسواق المتقدمة.
ينبغي أن يستند قرار إدراج صندوق EMB في المحفظة الاستثمارية إلى قواعد تخصيص واضحة، وفهمٍ لمعادلة العائد مقابل المخاطر، وخطة لإدارة أحداث السيولة وإعادة التوازن. للاطلاع على مقاييس دقيقة وبيانات حية حول حيازات الصندوق، يُرجى مراجعة نشرة معلومات الصندوق على موقع الجهة المُصدرة قبل التداول.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
