Diterbitkan pada: 2025-11-04
EMB ETF memberikan eksposur yang terdiversifikasi terhadap obligasi pemerintah dan kuasi-pemerintah pasar berkembang berdenominasi dolar AS, sekaligus menawarkan pendapatan yang jauh lebih tinggi dibandingkan banyak alternatif obligasi pasar maju, dengan mempertimbangkan risiko kredit, likuiditas, dan geopolitik. Jawaban singkat ini merangkum proposisi dana tersebut.
Paragraf berikut akan menjelaskan struktur dan tolok ukur ETF, mengukur hasil dan biaya terkini, menjajaki pendorong dan risiko utama, menunjukkan bagaimana investor umumnya menggunakan EMB ETF dalam portofolio, menyajikan catatan implementasi praktis dan metrik dalam bentuk tabel, dan diakhiri dengan pertanyaan yang sering diajukan.
ETF iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond, yang dikenal luas dengan kode saham EMB, diluncurkan pada Desember 2007 untuk melacak Indeks Inti Global JP Morgan EMBI. Dana ini bertujuan untuk mereplikasi kinerja obligasi pemerintah dan kuasi-pemerintah berdenominasi dolar AS yang diterbitkan oleh negara-negara pasar berkembang, dengan tunduk pada aturan indeks dan kesalahan pelacakan.
Struktur ETF berarti investor memperoleh eksposur pasar melalui wahana yang terdaftar di bursa yang dapat diperdagangkan, dan bukan dengan membeli obligasi individual.
Poin-poin struktural utama cukup jelas:
EMB memegang serangkaian obligasi luas yang memenuhi aturan likuiditas dan jatuh tempo indeks.
Indeks ini dirancang untuk mewakili utang luar negeri dolar AS dari pasar negara berkembang dan untuk membatasi konsentrasi dengan membatasi eksposur pada isu tunggal, yang membantu mencapai diversifikasi dalam dana tersebut.
ETF mendistribusikan pendapatan kepada pemegang dan mencerminkan harga pasar dan NAV setiap hari.
Berikut ini adalah angka-angka terkini yang paling penting yang biasanya diperiksa pertama kali oleh investor: rasio biaya, aset yang dikelola, ukuran hasil, durasi efektif, dan jumlah kepemilikan.
| Fakta Utama | Angka |
|---|---|
| Penerbit | iShares oleh BlackRock |
| Tolok ukur | Indeks Inti Global EMBI JP Morgan |
| Tanggal Peluncuran Dana | 17 Desember 2007 |
| Rasio Biaya | 0,39% (bersih). |
| Aset Bersih | Sekitar USD 13,8 miliar hingga USD 14,8 miliar. |
| Jumlah Kepemilikan | ~650 kepemilikan. |
| Hasil SEC 30 Hari | Sekitar 5,5% hingga 6,1% tergantung pada tanggal pelaporan terkini. |
| Durasi Efektif | Sekitar 6,9 tahun. |
| Kupon Rata-rata Tertimbang | Sekitar 5,4% hingga 5,9%. |
Memahami konsentrasi negara merupakan inti dari setiap keputusan alokasi utang pasar berkembang. Dana ini menggabungkan penerbitan obligasi pemerintah, kuasi-pemerintah, dan beberapa penerbitan korporasi dalam denominasi dolar AS.
Tabel di bawah ini merangkum gambaran terkini eksposur negara-negara teratas. Persentasenya akan berubah seiring waktu seiring penerbitan obligasi, pembobotan ulang indeks, dan pergerakan pasar.
| Paparan Negara Teratas (snapshot) | Perkiraan Berat |
|---|---|
| Meksiko | ~9% |
| Indonesia | ~8% |
| Brazil | ~7% |
| Filipina | ~6% |
| Kolumbia | ~5% |
| Afrika Selatan | ~5% |
| Chili | ~4% |
| Peru | ~4% |
| Polandia | ~3% |
| Hongaria | ~3% |
Daftar negara ini bersifat indikatif dan berasal dari ringkasan produk dan lembar fakta ETF yang mempublikasikan bobot negara setiap bulan atau triwulan. Investor disarankan untuk memeriksa laporan kepemilikan terbaru untuk mengetahui persentase pasti pada tanggal perdagangan.
Ada sejumlah kecil pendorong dominan yang menjelaskan sebagian besar pengembalian EMB ETF selama siklus pasar normal.
Sumber pengembalian utama untuk EMB ETF adalah pendapatan kupon dan kompresi atau pelebaran spread relatif terhadap US Treasury.
Obligasi pasar berkembang biasanya memberikan imbal hasil premium atas utang negara maju untuk mengompensasi investor atas risiko kredit dan likuiditas tambahan. Ketika spread menyempit, total imbal hasil meningkat.
Karena obligasi tersebut berdenominasi dolar AS, penerjemahan mata uang langsung bukan merupakan pendorong penerimaan kupon atau pokok bagi investor dolar AS.
Namun, nilai tukar dapat memengaruhi fundamental pasar negara berkembang. Dolar AS yang lebih lemah cenderung mengurangi tekanan pembayaran utang dalam mata uang lokal bagi banyak penerbit dan dapat mendukung spread. Sebaliknya, dolar yang lebih kuat dapat menciptakan tekanan dan mendorong spread yang lebih lebar.
Utang pasar berkembang sensitif terhadap sentimen global.
Dalam episode berisiko, aliran ke kredit dan ETF EM sering kali meningkatkan likuiditas dan menekan spread.
Dalam episode penghindaran risiko, investor menarik dana dengan cepat yang dapat menyebabkan pelebaran sebaran bid-ask dan peningkatan volatilitas.
Perubahan dalam suku bunga kebijakan AS dan imbal hasil Treasury memengaruhi tingkat imbal hasil absolut yang diperlukan oleh investor dan oleh karena itu memengaruhi pengembalian melalui saluran durasi dan spread.
Meningkatnya imbal hasil global biasanya menjadi hambatan bagi ETF pendapatan tetap dengan durasi multi-tahun.
Krisis kedaulatan, penurunan peringkat kredit atau guncangan geopolitik di negara-negara utama dapat menciptakan penarikan terkonsentrasi bahkan ketika sentimen EM global bersifat netral.
Diversifikasi dana mengurangi tetapi tidak menghilangkan risiko ini.
Setiap investasi dalam utang pasar berkembang mengandung kombinasi antara keuntungan dan risiko. Risiko paling material yang perlu dipertimbangkan dijelaskan di bawah ini.
Beberapa penerbit dalam indeks memiliki peringkat yang lebih rendah dan memiliki risiko gagal bayar yang cukup tinggi. Meskipun indeks ini mencakup banyak penerbit dengan peringkat investasi, sebagian besar merupakan penerbit dengan peringkat non-investasi. Peristiwa kredit secara material memengaruhi total imbal hasil.
Obligasi pasar berkembang individual bisa jadi kurang likuid dibandingkan utang negara maju. Selama periode stres, likuiditas dapat menguap dan spread bid-ask melebar. Pembungkus ETF meningkatkan daya jual bagi investor yang lebih kecil, tetapi likuiditas di pasar acuan tetap penting.
Bobot negara bisa signifikan. Peristiwa buruk di negara konstituen yang besar dapat menyebabkan volatilitas yang sangat besar.
Dana ini memiliki durasi efektif multi-tahun, yang berarti sensitivitas terhadap perubahan imbal hasil global. Kenaikan imbal hasil akan menekan nilai pasar obligasi.
ETF mengikuti indeks dengan aturan inklusi dan batasan tertentu. Deviasi antara indeks dan ETF yang disebabkan oleh biaya dan pengambilan sampel dapat menyebabkan kesalahan pelacakan.
Kinerja bervariasi berdasarkan horizon waktu dan secara inheren berorientasi ke masa lalu. Poin-poin penting berikut memberikan konteks tentang kinerja EMB ETF dibandingkan dengan tolok ukur umum.
Pengembalian tahun berjalan dan pengembalian satu tahun terakhir untuk EMB telah mengungguli kategori obligasi pasar berkembang biasa pada periode ketika spread mengetat dan imbal hasil tetap menarik.
Misalnya, angka kinerja year-to-date dalam beberapa bulan terakhir berkisar mendekati angka dua digit rendah untuk tahun kalender berjalan di banyak sumber data. Kinerja tersebut mencerminkan kombinasi pendapatan kupon yang tinggi dan kompresi spread.
Metrik volatilitas menunjukkan bahwa EMB memiliki volatilitas yang lebih tinggi daripada indeks obligasi negara maju tetapi volatilitasnya lebih rendah daripada banyak indeks ekuitas pasar berkembang.
ETF secara historis menunjukkan kepekaan yang berarti terhadap guncangan makro dan perubahan likuiditas global.
Perbandingan biaya dan ongkos.
EMB memiliki rasio biaya bersih sebesar 0,39 persen yang tergolong sedang di antara dana utang pasar berkembang yang dikelola secara aktif atau indeks.
Investor harus membandingkan rasio biaya bersih, biaya spread, dan kinerja pelacakan dengan rekan sejawat dan manajer aktif yang relevan.
Investor biasanya menggunakan EMB ETF untuk satu atau lebih tujuan berikut.
Lengan pendapatan
EMB dapat digunakan sebagai wadah khusus untuk menghasilkan pendapatan dalam portofolio multi-aset karena menawarkan hasil yang jauh lebih tinggi daripada banyak opsi obligasi pemerintah pasar maju.
Diversifikasi
Obligasi dolar negara berkembang (EM) seringkali memiliki korelasi rendah hingga sedang dengan ekuitas global dan obligasi negara maju. Oleh karena itu, EMB dapat memberikan diversifikasi yang mengurangi volatilitas portofolio ketika digunakan bersama ekuitas dan obligasi berperingkat investasi global.
Alokasi taktis
Investor dengan pandangan konstruktif terhadap pasar negara berkembang atau variabel makro yang lebih sempit seperti melemahnya dolar AS atau membaiknya siklus komoditas mungkin memberi bobot lebih pada EMB secara taktis.
Penggantian atau suplemen
Beberapa investor menggunakan EMB sebagai pengganti sebagian obligasi korporasi pasar maju berdurasi lebih tinggi atau sebagai pelengkap untuk imbal hasil yang lebih tinggi. Hal ini harus dilakukan dengan pemahaman yang jelas tentang risiko kredit dan risiko negara yang lebih tinggi.
Aturan pragmatis adalah mengukur EMB secara konsisten dengan selera risiko dan memperlakukannya sebagai eksposur pendapatan tetap berisiko tinggi alih-alih sebagai pengganti langsung alokasi Departemen Keuangan negara.
Perdagangan dan likuiditas
EMB biasanya diperdagangkan dengan volume yang sehat dibandingkan dengan banyak ETF obligasi satu negara, dan jaringan pembuat pasar untuk produk iShares umumnya membuat eksekusi menjadi mudah bagi investor ritel dan institusional.
Namun demikian, periksa spread bid-ask pada saat perdagangan, terutama untuk pesanan besar.
Biaya transaksi dan dampak pasar
Total biaya kepemilikan terdiri dari rasio biaya, selisih bid-ask yang Anda bayarkan saat berdagang, dan kemungkinan kesalahan pelacakan. Trader yang lebih kecil sebaiknya berfokus pada selisih dan waktu untuk meminimalkan dampak pasar.
Perpajakan
Perpajakan bervariasi secara material berdasarkan domisili dan jenis akun.
Distribusi dari ETF umumnya dikenakan pajak sebagai pendapatan biasa di banyak yurisdiksi, tetapi aturan setempat, pemotongan pajak, dan keringanan perjanjian dapat mengubah hasil bersih.
Konsultasikan dengan penasihat pajak untuk panduan yang dipersonalisasi.
Lindung nilai.
Karena obligasi berdenominasi dolar AS, lindung nilai mata uang langsung umumnya tidak diperlukan bagi investor dolar AS.
Investor non dolar AS harus mempertimbangkan apakah akan melakukan lindung nilai terhadap eksposur mata uang yang diakibatkan oleh mata uang domisili mereka relatif terhadap dolar AS.
Strategi keluar
Tentukan alasan kepemilikan dan gunakan aturan rebalancing atau ambang batas risiko untuk memandu keputusan penjualan. Hindari keputusan reaktif terhadap volatilitas harga utama jangka pendek, kecuali jika hal tersebut sejalan dengan rencana taktis yang telah ditentukan sebelumnya.
| Gambaran Umum Biaya dan Risiko | Gambar atau Catatan |
|---|---|
| Rasio Biaya | 0,39% bersih. |
| Hasil SEC 30 Hari | 5,5% hingga 6,1% tergantung pada tanggal laporan. |
| Durasi Efektif | ~6,9 tahun. |
| Jumlah Kepemilikan | ~650. |
| Aset Bersih | ~USD 13,8 miliar hingga 14,8 miliar. |
| Metrik Kinerja Terbaru | Angka |
|---|---|
| Total pengembalian tahun berjalan (tahun kalender terbaru) | ~12% (bervariasi berdasarkan vendor dan tanggal). |
| Total Pengembalian 1 Tahun | ~10% hingga 12% tergantung pada sumber data. |
| Laporan Tahunan 3 Tahun | Bervariasi, lihat data dana terkini untuk angka pastinya. |
Pelemahan Dolar AS. Jika dolar AS melemah secara signifikan, banyak penerbit obligasi negara berkembang akan menghadapi tekanan mata uang lokal yang lebih rendah dibandingkan dengan obligasi dolar mereka, yang dapat bersifat pro-siklis untuk spread dan mendukung imbal hasil reksa dana.
Volatilitas Suku Bunga Global. Kenaikan imbal hasil Treasury yang berkelanjutan akan menekan aset berdurasi lebih panjang dan dapat mengimbangi keuntungan pendapatan EMB. Investor perlu memperhatikan tingkat imbal hasil AS dan komponen selisih kredit.
Guncangan Khusus Negara. Gejolak politik atau tekanan fiskal negara di konstituen besar dapat menyebabkan guncangan singkat dan tajam terhadap imbal hasil. Diversifikasi mengurangi, tetapi tidak menghilangkan, risiko ini.
Arus Dana Besar. Arus masuk atau keluar yang cepat dari produk ETF dapat memperbesar pergerakan harga dalam waktu singkat, terutama jika likuiditas pasar obligasi yang mendasarinya terbatas. Pantau arus dana selama periode tekanan pasar.
EMB memegang obligasi pemerintah dan kuasi-pemerintah berdenominasi dolar AS dari negara-negara pasar berkembang dan berupaya mereplikasi Indeks Inti Global JP Morgan EMBI. Kepemilikan obligasi ini terdiversifikasi oleh banyak penerbit dan biasanya berjumlah ratusan.
Secara langsung tidak, karena aset yang dimiliki berdenominasi dolar AS. Secara tidak langsung ya, karena pergerakan mata uang memengaruhi perekonomian lokal dan dapat memengaruhi spread kredit serta solvabilitas penerbit.
EMB diperdagangkan dengan volume harian rata-rata yang substansial dibandingkan dengan banyak ETF obligasi dan mendapatkan keuntungan dari market making iShares. Namun, trader sebaiknya memeriksa spread bid-ask secara langsung pada saat pemesanan dan menghindari pesanan besar tanpa strategi eksekusi.
EMB berfokus pada utang luar negeri dalam dolar AS, sementara ETF mata uang lokal menyimpan obligasi berdenominasi mata uang lokal. Dana mata uang lokal memaparkan investor pada volatilitas valuta asing dan berbagai faktor pendorong makro. EMB menghasilkan pendapatan dalam dolar dan menghindari risiko konversi valuta asing langsung bagi investor dalam dolar AS.
Gunakan EMB sebagai wadah diversifikasi dan pendapatan yang disesuaikan dengan toleransi risiko Anda. Pertimbangkan 5 hingga 15 persen dari portofolio terdiversifikasi bagi investor yang nyaman dengan risiko kredit dan risiko kedaulatan, tetapi selalu sesuaikan alokasi dengan tujuan dan batasan pribadi. Alokasi masa lalu tidak menjamin imbal hasil di masa mendatang.
Kunjungi halaman resmi reksa dana iShares EMB dan lembar fakta reksa dana atau ringkasan produk terbaru. Broker dan vendor data menyediakan NAV, imbal hasil, dan kepemilikan secara langsung. Lembar fakta reksa dana merupakan sumber terpercaya untuk mengetahui karakteristik reksa dana pada tanggal pelaporan tertentu.
EMB ETF menawarkan cara yang efisien dan berbiaya rendah untuk mengakses obligasi pasar berkembang dolar AS dengan potensi pendapatan yang lebih tinggi dan diversifikasi yang bermanfaat. Investor diuntungkan oleh pendekatan indeks yang luas, rekam jejak yang panjang, dan struktur ETF yang mudah diperdagangkan. Komprominya adalah risiko kredit, likuiditas, dan peristiwa yang lebih tinggi dibandingkan dengan obligasi pemerintah pasar maju.
Keputusan untuk memasukkan EMB ke dalam portofolio harus didasarkan pada aturan alokasi yang jelas, pemahaman tentang trade-off imbal hasil dan risiko, serta rencana untuk mengelola likuiditas dan melakukan rebalancing. Untuk metrik dan kepemilikan yang akurat, silakan lihat lembar fakta reksa dana di situs web penerbit sebelum melakukan perdagangan.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
