Нийтэлсэн огноо: 2026-06-04
2026 оны зургадугаар сарын эхэнд, Vanguard-ийн S&P 500 ETF (VOO) удирдлагад байгаа хөрөнгө нь $1 trillion-ыг давсан, энэ нь түүхэнд уг хэмжээнд хүрсэн анхны бирж дээр арилжаалагдаг сан (ETF) болсон. Эцсийн түлхэлт нь мэдээлснээр нэг өдрийн урсгалд ойролцоогоор $1.7 billion орсон явдал байсан.
Өмнө нь ямар нэг ETF энэ хязгаарт хүрч байгаагүй, 1993 онд анх АНУ-д бүртгэгдсэн ETF болох SPY хүртэл ч үүнийг хийж байгаагүй.
Мэдээний гол нь тоо юм. Илүү ашигтай түүх нь энэ тоо юуг илтгэж байгаанд оршино. VOO бол онцгой бүтээгдэхүүн биш. Энэ нь S&P 500-ыг л дагаж, өөр юуг ч дагахгүй. Сангийн $1 trillion-д хүрсэн өсөлт нь идэвхгүй хөрөнгө, маш бага шимтгэл, мөн хиймэл оюунд илүү төвлөрсөн индекс хэрхэн бие биеэ бэхжүүлж эхэлснийг илтгэх түүх юм.
2026 оны зургадугаар сарын эхэнд VOO удирдлагад байгаа хөрөнгө нь $1 trillion-ыг давж, ийм дээд хязгаарт хүрсэн анхны ETF болсон; энэ нь мэдээлснээр нэг өдрийн ойролцоогоор $1.7 billion-ийн урсгалын ачаар болсон.
2025 оны эхэнд энэ нь дэлхийн хамгийн том ETF-ийн байр суурийг SPY-гээс булаан авч, түүнээс хойш зөрүүг улам өргөжүүлсэн.
IVV ойролцоогоор $860 billion, SPY ойролцоогоор $786 billion-ыг барьж байгаа бөгөөд аль алинд нь энэ босгон удахгүй хүрэх боломж бий.
VOO болон IVV-ийн зардлын хэмжээ 0.03% байгаа бол SPY 0.0945%-ийн зардалтай; энэ зөрүү нь урт хугацааны урсгалуудыг тогтмол дахин чиглүүлж ирсэн.
S&P 500-ийн шилдэг 10 компани одоо индексийн ойролцоогоор 40%-г бүрдүүлж байгаа бөгөөд тэдний олонхи нь AI-тэй холбоотой томоохон компанийн эх сурвалж байна.
VOO-ийн хэмжээ нь хэдхэн давамгай компаниудад төвлөрсөн экспозицыг өмнөхөөс илүү цэвэрхэн төлөөлөх нөхцлийг бүрдүүлж байна.
VOO нь 2010 онд гарч ирсэн бөгөөд SPY бараг хоёр арван жилийн турш эзэмшиж байсан зах зээлд орж ирсэнтэй адил хожуу оролцогч байв. Энэ зөрүүг нэг удаагийн түлхэлт бус тууштай, бага өртөгтэй хуримтлалын тусламжтайгаар хаасан. Vanguard хэлэхдээ VOO нь S&P 500-ыг бүрэн дуурайлган дагахыг зорьж, индексийн хувьцааг ойролцоогоор ижил капиталжуулалтын жингээр барьдаг гэжээ.
Энэхүү сан нь 2025 онд ойролцоогоор $250 billion хөрөнгө нэмсэн бөгөөд 2026 онд одоогоор ойролцоогоор $69 billion цэвэр урсгал татсан байна. Ийм өсөлтийн хурд нь VOO-г 2025 оны эхэнд дэлхийн хамгийн том ETF болгон SPY-гээс түрүүлж, тэргүүлэгч байрлалыг улам өргөжүүлэх боломжийг олгосон. Энэ босгон дээр IVV ойролцоогоор $860 billion, SPY ойролцоогоор $786 billion-тай байсан.
Энэхүү хурдац нь сан гаргагч байгууллагын түвшинд ч ажиглагдаж байна. Vanguard нь өөрийн бага өртөгтэй индекс бүтээгдэхүүнүүд рүү тогтмол урсгал татсанаар ETF гаргагчдын өрсөлдөөнд BlackRock-ын давуу талыг шахаж багасгасан. Энэ нь компани үүсгэн байгуулагч Jack Bogle урт хугацаанд ETF-ийг арилжааны бүрхүүл гэж хардаг байсан түүхэнд онцгой эргэлт юм.
Эдгээр гурван том S&P 500 ETF ижил хувьцааг ижил жингээр барьдаг. Тэднийг ялгаж байгаа зүйл нь зардал болон ашиглах зорилт юм.
| ETF | Нийлүүлэгч | Зардлын хэмжээ | Гол хэрэглээ |
|---|---|---|---|
| VOO | Vanguard | 0.03% | Урт хугацаанд худалдаж, барих |
| IVV | BlackRock / iShares | 0.03% | Үндсэн хуваарилалт, загвар портфелиуд |
| SPY | State Street | 0.0945% | Арилжаа, опционы зах зээл, зах зээлийн шингэн байдал |
Урт хугацааны эзэмшигчийн хувьд SPY-ийн гүн шингэн байдал болон опционы зах зээл нь жил бүр ногдох зардлын дарамтаас илүү ач холбогдолгүй юм. Арван жилийн хугацаанд зургаахан баазисын цэгээс дээш зөрүү нь их хэмжээний хөрөнгөнд өгөөж дээр их хэмжээгээр нөлөөлж болно. VOO болон IVV хоёрын зардлын хэмжээ 0.03% гэж заасан бол State Street SPY-ийн нийт зардлыг 0.0945% гэж дурдсан.
SPY нь арилжаа, хамгаалалт хийх, опционы шингэн байдлыг хангах тал дээр зайлшгүй чухал хэвээр байна. Гэсэн хэдий ч VOO нь жил бүрийн өртөг багатайгаар өргөн АНУ-ын хувьцааны экспозицыг хүсэгч хөрөнгө оруулагчдын анхдагч хэрэгсэл болжээ.
Эндээс авах гол санаа бол нэг сан бүх нөхцөлд дээр гэж хэлэхгүй. Харин пассив АНУ-ын хувьцааны мөнгөний анхдагч зорилтот байрлал шилжсэн бөгөөд VOO одоо тэр урсгалын төгсгөлд зогсож байна.
Энэхүү амжилтын ард нуугдаж буй механизмийг шалгахад үнэ цэнэтэй. VOO руу доллар урсахад тэр доллар нь Nvidia-ийг Apple эсвэл Microsoft-ийг JPMorgan-тай харьцуулдаггүй. Энэ нь бүх 500 компанийг зах зээлийн үнэлгээний дагуу худалдан авдаг тул хамгийн том компаниуд автоматаар хамгийн их хуваарилалтыг авдаг.
Энэ нь буцах холбоог бий болгодог. Том каптай хувьцаанууд өсөхөд индекс дэх жин нь нэмэгдэж, дараагийн пассив урсгалууд загварын дагуу илүү ихийг нь худалдан авдаг. Урт урсгалууд өөрсдөө төвлөрлийг бий болгодоггүй ч үүнийг бэхжүүлдэг. Ийм логикоор ажилладаг $1 trillion хэмжээтэй сан зах зээлийн пассив ажиглагч байхаа больж, аль хэдийн тэргүүлж буй зүйлийг чиглэсэн бүтцийн эрэлтийн эх үүсвэр болдог.
Иймээс VOO-ийн энэ амжилтыг сангийн маркетингийн ололт гэж үзэхээс илүү зах зээлийн бүтцийн дохио гэж унших нь илүү зохимжтой. Энэ нь ганц индекс бүтээгдэхүүн өргөн зах зээлийн хөрөнгийн хуваарилалтанд нөлөөлөхүйц хэмжээтэй болсон цэгийг тэмдэглэж байна.
VOO дээр AI гэж тодорхойлсон брендинг байхгүй. Тийм байх шаардлага ч алга. S&P 500 нь зах зээлийн үнэлгээнд суурилсан тул AI-ийн ялалт байгуулсан компаниуд аль хэдийн түүнд давамгайлж байна.
S&P 500 индексийн тэргүүн 10 компани одоо нийт жингийнхээ ойролцоогоор 40%-ыг бүрдүүлж байгаа бөгөөд энэ түвшин сүүлийн арван жилд бараг хоёр дахин нэмэгдсэн бөгөөд ихэнхдээ том кап технологи болон AI-тай холбоотой нэр компаниудаас үүдэлтэй.
Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon, Broadcom, Alphabet, Meta болон Tesla нь олон S&P 500 ETF-ийн гол эзлэхүүнийг бүрдүүлж байгаа нь индексийн удирдлага одоо полупроводник, үүлэн тооцоолол, дижитал платформ ба AI дэд бүтэцтэй хэр хурдан давхцаж байгааг харуулна.
Үүний үр дүн гүйцэтгэлд илэрч байна. 2023 оны эхнээс стандарт зах зээлийн үнэлгээт S&P 500 нь тэнцүү жинтэй түншээ ойролцоогоор 30 процентын нэгжээр давсан бөгөөд энэ нь тэмдэглэгдсэн хамгийн өргөн олон жилийн зөрүүгийн нэг юм. Өргөн зах зээлийн илчлэл авах гэж VOO худалдаж авсан хөрөнгө оруулагч нь практикт хэдхэн AI-тай ойрхон аваргуудын төвлөрсөн байр суурийг авч байгаа гэсэн үг, энэ нь санаатай байсан эсэх нь хамаагүй.
Өөрөөр хэлбэл: VOO-ийн $1 trillion амжилт нь зөвхөн хямд өртөгтэй хөрөнгө оруулалтын түүх биш. Энэ бол пассив мөнгө индексийг аль хэдийн тэргүүлж буй нэршлийг хэрхэн улам дэмждэг болсон тухай түүх юм.
"500 хувьцаа" гэсэн шошго нь автоматаар төрөлжилтийг санаанд буулгадаг. Харин жинлэлт бол өөр түүх өгнө.
Хэрвээ цөөн хэдхэн нэр индексийн бараг 40%-г жолоодож байвал сангийн өгөөж нь өндөр үнэлгээтэй хэд хэдэн компанийн гүйцэтгэлд их хэмжээгээр хамаарна. Тэр том компаниуд сайн ажиллавал VOO ихэнх давуу талыг нь авна. Харин AI-ийг мөнгөжүүлэх тухай сэтгэл зүй хөрвөхөд ижил төвлөрөл эсрэгээр үйлчилж, өргөн зах зээлийн шошго эзэмшигчдэд төсөөлж буйгаас нь бага хамгаалалт өгнө.
Энэ бол жижиг болон институционал уншигчдын аль алинд нь хэлэх ёстой эрсдэл. VOO нь хямд, үр ашигтай, татварын хувьд таатай. Гэхдээ одоогийн тулгуур нэрүүдийн үнэлгээний эрсдэлээс хамгаалагдаагүй. Хувьцааны тоогоор төрөлжүүлэх нь зах зээлийн илрэлээр төрөлжүүлэхтэй адил биш.
Эдгээр нь VOO-г эзэмшихийн эсрэг шийтгэл биш. Энэ нь индекс нарийссан тул бүтээгдэхүүний шинж чанар өөрчлөгдсөн гэдгийг сануулж байна; тикер болон стратеги нь хэвээр байгаа ч байдал өөрчлөгдсөн.
VOO $1 trillion давсан нь өрсөлдөгчдийг нь сулруулаагүй. Харин тэдний үүргийг тодорхой болгосон.
SPY нь трейдерийн хэрэгсэл хэвээр байна. Түүний шингэн байдал болон опцийн экосистем нь өндөр шимтгэлтэй ч байсан хамгаалалт хийх, богино хугацааны байрлал авах болон институционал арилжааны ширээнүүдийн хувьд илүү таатай хэрэгсэл болгодог. State Street нь SPY-ийг дэлхийн хамгийн шингэн ба ихээр арилжаалагддаг ETF-үүдийн нэг гэж тодорхойлж, мөн 1993 онд АНУ-ын биржид бүртгэгдсэн анхны ETF байсан гэдгийг тэмдэглэдэг.
IVV нь чимээгүй өрсөлдөгч. Энэ нь VOO-ийн 0.03% шимтгэлийг тааруулдаг ба ялангуяа зөвлөхийн загвар портфолионуудын дотор өртөг багатай гол бүрдэл хэсэг болж өгдөг. Ойролцоогоор $860 billion-тайгаар энэ нь хамгийн ойрын хөөцөлдөгч бөгөөд цаг хугацааны явцад өөрөө $1 trillion-д хүрэх боломжтой нэр дэвшигч юм. Үндсэн санаа нь IVV доогуур гэж хэлэх бус, харин VOO эхлээд тэр шугамыг давж бэлгэдлийн эрх мэдлийг авчээ.
VOO-ийн $1 trillion амжилт нь хямд өртөгтэй пассив хөрөнгө оруулалт АНУ-ын хувьцааг эзэмших аргыг хэрхэн гүн гүнзгий өөрчилснийг баталж байна. Нэг сан нь одоо ихэнх улс орны жилийн эдийн засгийн гаралтаас илүүг удирдаж байгаа бөгөөд энэ нь бараг бүхэлдээ өргөн зах зээлд илрэхэд зориулсан 3 базис оноо дээрх сонирхолд тулгуурласан байна.
Тэрхүү үйл явдал нь давуу ба сул талыг нэгэн зэрэг харуулна. Түүхэнд байгаагүй хамгийн том ETF нь хөрөнгө оруулагчдын барьж байсан өргөн зах зээлд хамаарах сангуудын дотроос хамгийн төвлөрсөн нь бөгөөд түүний хувь заяа улам бүр AI-д суурилсан цөөн хэдэн мега-кап компанийн гарт тулгуурласаар байна. Тэдгээр компаниуд тэргүүлж байх үед энэ нь давуу тал боловч хэрэв унавал эмзэг тал болдог.
Триллион долларын гарчиг нь хэмжээний тухай. Харин үүний доорх бодит түүх нь хамаарлын тухай. VOO нь пассив урсгалууд болон зах зээлийн төвлөрөл харилцан бие биедээ тэжээл өгдөг энэ үеийн хамгийн тод илэрхийлэл болжээ.
