Нийтэлсэн огноо: 2025-11-04 Шинэчилсэн огноо: 2025-11-11
Стивен Дробни бол хөрөнгө оруулалтын сангийн зөвлөх, зохиолч бөгөөд институцийн хөрөнгө оруулагчдад хедж сангийн аргуудыг тайлбарлан хүргэдэг тэргүүлэх мэргэжилтний нэг юм. Арилжааны ширээнээс эхлээд Clocktower Group-ийг үүсгэн байгуулах хүртлээ тэрээр шилдэг макро менежерүүд ашиг олох, эрсдэлийг удирдах арга барилыг судалж ирсэн билээ.
Энэхүү нийтлэлд түүний намтар, арилжаа болон судалгааны туршлага, үндсэн хөрөнгө оруулалтын философи, онцлох амжилтуудыг тайлбарлана.
Стивен Эдвард Дробни бол Америкийн хөрөнгө оруулалтын сангийн зөвлөх, Clocktower Group-ийн үүсгэн байгуулагч, гүйцэтгэх захирал бөгөөд дэлхийн макро арилжааны талаар бичсэн хоёр өргөн уншигддаг номын зохиогч юм.
Түүний бүтээлүүд нь институцийн хөрөнгө оруулагчдад макро болон түүхий эдийн стратегийг илүү сайн ойлгоход тусалсан бөгөөд тэрбээр шилдэг менежерүүдтэй хийсэн ярилцлагаараа дамжуулан тэд хэрхэн сэтгэж, ажилладгийг бодит эх сурвалж байдлаар харуулсан.
Дробни өөрийн мэргэжлийн карьераа арилжаа болон зах зээлтэй шууд холбоотой албан тушаалаас эхэлсэн бөгөөд Deutsche Bank-ийн хедж сангийн бүлэг болон AIG Trading-д ажиллаж, металл, эрчим хүчний зах зээлд шууд туршлага хуримтлуулсан.
Дараа нь тэрээр Drobny Global Advisors болон Clocktower Group-ийг үүсгэн байгуулж, макро сангийн менежерүүд болон институцийн хөрөнгө оруулагчдын (тэтгэврийн сан, сангууд, гэр бүлийн оффисууд гэх мэт) хоорондын холбогч гүүрийн үүргийг гүйцэтгэх болжээ.
Эдгээр туршлагууд нь түүний зөвлөхийн бизнесийн загвар болон номондоо оруулсан ярилцлагын аргачлалд нөлөөлсөн.
Дробнигийн макро хөрөнгө оруулалтын уран зохиолд оруулсан онцгой хувь нэмэр нь түүний арга зүйн шинэлэг хандлага юм. Тэрээр бодит зах зээлийн туршлагаа амжилттай менежерүүдтэй хийсэн бүтэцтэй ярилцлагатай хослуулдаг.
Энэхүү арга нь онолын таамаг бус, давтагдахуйц туршлага, үйл ажиллагааны дадал-ыг илрүүлдэг. Түүний энэхүү судалгааны арга барил нь хоёр гол номонд хүргэсэн бөгөөд эдгээр нь менежерүүдийн стратеги, эрсдэлийн хүрээ, туршлагыг нэгтгэн харьцуулан дүгнэсэн байдаг.
Ярилцлагад суурилсан харьцуулсан арга нь хедж сангийн нууцлаг ертөнцийг сургамжийн хэлбэрт оруулсан юм.
Стивен Дробнигийн гол үзэл санаа бол ашгийн өмнө эрсдэлийн удирдлага байх ёстой гэсэн зарчим юм. Тэрээр гурван харилцан холбоотой сэдвийг онцолдог:
Эрсдэлийг Нэгдүгээрт: Ашгийн зорилтыг бус, эрсдэлд тохируулсан зорилгоор солих, алдагдлыг хязгаарлах байрлалуудыг төлөвлөх.
Хөрвөх чадварыг Даатгал гэж үзэх: Мөнгө ба хөрвөх чадвар нь зах зээлийн дарамт үед боломжийг хадгалж үлдэх хамгаалалт юм.
Хамаарлаар Төрөлжүүлэх: Портфелио нь хөрөнгийн ангиллаар бус, өөр хоорондоо хамааралгүй эрсдэлийн хүчин зүйлсээр бүтээгдсэн байх ёстой.
Эдгээр сэдвүүд нь түүний бүх ярилцлага, шинжилгээнд давтагддаг бөгөөд зах зээлийн доройтолд тэсвэртэй байж, макро боломжийг ашиглах бодит хандлагыг илэрхийлдэг.
Доорх хүснэгтэд Дробныйгийн хэвлэгдсэн гол бүтээлүүд болон бизнесийн үйл явдлуудыг нэгтгэн харуулав.
| Он / Үйл явдал | Тайлбар |
|---|---|
| 2006 | Inside the House of Money: Top Hedge Fund Traders on Profiting in the Global Markets — дэлхийн шилдэг макро менежерүүдтэй хийсэн ярилцлагуудыг багтаасан ном. |
| 2010 | The Invisible Hands: Top Hedge Funds on Bubbles, Crashes and Real Money — хэт үйл явдлуудад менежерүүд хэрхэн дасан зохицдогийг судалсан бүтээл. |
| 2007–одоог хүртэл | Clocktower Group-ийг үүсгэн байгуулж, макро менежерүүдийг институцийн хөрөнгө оруулагчидтай холбох зөвлөх, хөрөнгө удирдлагын байгууллагыг удирдаж байна. |
Ном бичихээс гадна, Дробни нь салбарын чуулга уулзалтад хөтлөгч, ярилцлага хийдэг ил тод дуу хоолой байж, институцийн хөрөнгө оруулагчдад эрсдэлийн хяналт, хөрвөх чадвар, менежер сонголтын ач холбогдол-ыг ойлгуулсан.
"Үл үзэгдэгч гар" (The Invisible Hands) номондоо Дробни 2008 оны хямралыг амжилттай давсан болон бүтэлгүйтсэн менежерүүдийг харьцуулсан байдаг. Түүний гаргасан сургамжууд практик шинжтэй:
Уян хатан байдал ба итгэлцэл:
Амжилттай менежерүүд төвлөрсөн макро байр суурь барих чадвартай хэрнээ, байрлалыг хязгаарлах болон зогсоох дүрмийг урьдчилан тодорхойлсон байдаг.
Сүүл-эрсдэлийн удирдлага:
Амжилттай амьд үлдсэн менежерүүд “tail risk”-ийг урьдчилан даатгасан буюу хязгаарласан байсан бөгөөд зах зээл хурдан хэвийн болно гэж найдаагүй.
Хөрвөх чадварын сахилга бат:
Хөрвөх чадвартай байснаар тэд хөшүүрэг буурах үед байр сууриа хадгалж, үнэ дарамтад орсон активуудаас ашиг олж чадсан.
Институцийн үл нийцэл:
Зарим институцийн хөрөнгө оруулагчид хедж сангийн үйл ажиллагааны хязгаарлалтыг ойлгоогүйгээс хүлээлт, хөрөнгө оруулалт зөрөлдсөн.
Эдгээр сургамжууд нь институцийн хөрөнгө оруулагчдад зориулсан практик жишээ загвар болж өгдөг: хөрвөх чадвар, стратегийн нийцлийг хангах, хамаарлын өсөлтөд портфелио шалгах, тодорхой эрсдэлийн протокол бүхий менежерийг илүүд үзэх гэх мэт.
| Ишлэл | Энэ нь юу илчлэх вэ |
|---|---|
| "Хөрвөх чадварын хямралд таныг аврах цорын ганц зүйл бол бэлэн мөнгө юм." | Хөрвөх чадварын бүтцийн үзэл баримтлал: бэлэн мөнгө нь сонголтоо хадгалж, тохиромжгүй үед албадан зарахаас сэргийлдэг. |
| "Хөрөнгө оруулагчид хөрөнгийн ангиллаар бус харилцан хамаарлаар төрөлжүүлэх ёстой." | Шошгон дээр суурилсан энгийн хуваарилалт гэхээсээ хамааралгүй эрсдэлт хүчин зүйлсийн талаар төрөлжүүлэхийг дэмжинэ. |
| "Бид үгүйсгэх биш баталгаажуулахыг эрэлхийлэхээр урьдчилан програмчлагдсан." | Хөрөнгө оруулагчдад судалгаа хийх, албан тушаалын хэмжээг тогтоохдоо баталгаажуулах гажуудлыг эсэргүүцэхийг сануулсан зан үйлийн ажиглалт. |
Эдгээр ишлэл бүр нь бодит гүйцэтгэл, сэтгэлзүйн бодит байдалд төвлөрсөн хандлагыг илэрхийлдэг. Дробни онолыг бус, туршлага дээр суурилсан сахилга баттай хэрэгжилт-ийг илүүд үздэг.
Дробнигийн гол өв нь сургалтын чанартай нөлөө юм. Тэрээр шилдэг макро менежерүүд хэрхэн эрсдэл удирддагийг баримтжуулснаар хедж сангийн практикийг институцийн хөрөнгө оруулагчдад ойлгомжтой хэлбэрт оруулсан.
Түүний хөрвөх чадвар, хамаарал, зан үйлийн алдаа зэргийг онцолсон санаанууд нь 2008 оны дараах портфелио бүтцийн шинэчлэл болон эрсдэлийн удирдлагын шинэ парадигм үүсэхэд түлхэц болсон.
Clocktower Group-ийн зөвлөхийн үйл ажиллагаа эдгээр үзэл санааг бодит хөрөнгө оруулалтын процессод хэрэгжүүлэхэд тусалсан.
Стивен Дробни хөрөнгө оруулагчдад макро ойлголт, эрсдэлийн удирдлага, үйл ажиллагааны бодит байдлыг хослуулсан прагматик хүрээ санал болгодог.
Түүний бүтээлүүд нь мэргэжлийн арилжаачдын мэргэн ухааныг нэгтгэсэн гарын авлага бөгөөд Clocktower Group-ийн зөвлөхийн ажил нь бодит хөрөнгө оруулагчдад менежер сонголт, хөрвөх чадвар, алдагдлын хяналт-ын талаар шинэ сэтгэлгээ өгсөн.
Макро санааг бат бөх портфелиод уялдуулахыг хүсэж буй хөрөнгө оруулагч бүрт Дробнигийн ажил зайлшгүй унших бүтээл юм.
А1: Тэр ямар ном бичсэн бэ?
Хариулт: Тэрээр Inside the House of Money: Top Hedge Fund Traders on Profiting in the Global Markets болон The Invisible Hands: Top Hedge Funds on Bubbles, Crashes and Real Money гэсэн хоёр номын зохиогч юм.
А2: Тэр хедж сан ажиллуулж байсан уу?
Хариулт: Тэрээр Deutsche Bank болон AIG Trading зэрэг байгууллагад арилжаа, хедж сантай холбоотой үүрэг гүйцэтгэж байсан боловч өөрөө нэг удирдлагын хедж сан ажиллуулж байгаагүй. Харин Clocktower Group-ийн үүсгэн байгуулагч, зөвлөхийн хувьд ажилладаг.
А3: Clocktower Group гэж юу вэ?
Хариулт: Clocktower Group бол Дробнигийн үүсгэн байгуулсан зөвлөх, хөрөнгө удирдлагын компани бөгөөд институцийн хөрөнгө оруулагчдад макро болон түүхий эдийн менежерүүдийг үнэлэх, хандах боломжийг олгодог.
А4: Ямар хөрөнгө оруулагчид Дробнигийн бүтээлийг унших ёстой вэ?
Хариулт: Макро, олон хөрөнгийн стратеги, эсвэл хөрвөх чадварын удирдлагад анхаардаг институцийн хөрөнгө оруулагчид, гэр бүлийн оффисууд, туршлагатай жижиг хөрөнгө оруулагчид түүний бүтээлүүдээс ихээхэн ашиг олно.
А5: Түүний сургамжууд өнөөгийн зах зээлд хамааралтай хэвээр үү?
Хариулт: Тийм. Түүний онцолдог хөрвөх чадвар, хамаарал, зан үйлийн алдаа зэрэг ойлголтууд нь цаг хугацаанаас үл хамааран үнэ цэнтэй бөгөөд зах зээлийн бүтцийн болон зохицуулалтын нарийн зүйлсийг орчин үеийн нөхцөлтэй харьцуулан ашиглах хэрэгтэй.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
