アマゾンの決算： AMZN株を動かす鍵は何か？

アマゾンの決算が本日(2026年2月5日)発表される。市場の状況は明快だ。投資家は、AMZNがAI(人工知能)インフラへ多額の投資を行いながらも利益を伸ばし続けられるか、そして主力クラウド事業のAWS(Amazon Web Services)がその投資を正当化するほど十分な成長回復を見せているかを議論している。

期待は高まっており、オプション市場は決算発表 後の週末までに株価が上下いずれの方向にも約7%変動する可能性を織り込んでいる。AMZN株は直近で約232.99ドルで取引を終え、52週高値の258.60ドルを大きく下回っている。

したがって、投資家は、需要、コスト、支出計画に関する経営陣の「トーン」に特に耳を傾けることになるだろう。業績見通し(ガイダンス)は、見出しとなる数値自体と同じくらい重要になり得るからだ。

本日アマゾンの決算発表は何時か？

アマゾンは2025年第4四半期の決算を本日発表し、電話会議は午後2時(太平洋時間)/午後5時(東部時間)に開催される。

実務上のポイントは、数値が午後に米国市場に流れる一方で、アジアのデスクは朝食前に反応するだろうということだ。

アマゾンの決算見通し

コンセンサス予想は、過去最高レベルの売上高と堅調な利益成長に焦点を当てている。

投資家が広く注目しているのは：

• 売上高およそ2.115億5.000万ドル

• EPSおよそ1.97ドル

投資家は第1四半期の初期見通しも注意深く見ており、次の四半期のベンチマークとして売上高$175.6 billion、EPS$1.73を想定している。

なぜ今回のアマゾン決算は「ナラティブ」的な四半期に感じられるのか？

1) AWSは安定性ではなく再加速で評価されている

市場は、AIインフラ需要を背景にAWSの成長再加速を重視している。キャパシティ管理と価格規律を維持できるかが、成長が利益に結びつくかの分かれ道だ。

参考までに、前四半期のAWSは良好なパフォーマンスを示し、アマゾンは将来のキャパシティ拡大計画を示している。そのため、投資家はこの勢いが継続しているかの確認を求めている。

2) 期待が高いときほど支出の規律が重要

投資家は、AI関連の設備投資(キャピタル・エクスペンディチャー)が単なるコスト増ではなく、有料ワークロードの増加に確実につながっている証拠を求めている。

したがって、投資家は通話中にクラウドの成長と今後の支出計画について経営陣に追及する可能性が高い。

3) コスト施策はガイダンスの信頼性をより重要にする

アマゾンは大規模なリストラを含むコスト削減を進めている。投資家は、次の成長サイクルに投資しつつ利益率を維持するという経営陣の明確な見通しを求めている。

企業が同時にコストを削減しつつ支出を続ける場合、示されるガイダンスは明確でなければならない。投資家は経営陣が次の成長サイクルに資金を供給しつつマージンを守ろうとしていると想定するからだ。

今夜のAMZN株に最も重要な5つの結果

1) AWS：成長率と営業利益

AWSはバリュエーションの主要な原動力だ。前四半期のAWS売上高は330億ドル(前年比+20%)、営業利益は114億ドルだった。

今四半期、市場は21%前後のコンセンサスを上回る成長(23%近く)に注目しており、利益率の安定と合わせて、株価の重要なカギを握る。

株価を動かす要因

• AWSの急成長は一般に株価を押し上げる。特に利益率が安定していればなおさらだ。

• 成長率が「まずまず」に留まり、支出が増える場合は失望を招くことがある。

2) 広告収益

Amazonの広告事業は、従来の小売売上に比べて魅力的なマージンを持つ、最も重要な利益源の一つになっている。

Amazonの自社公表では、2025年第3四半期の広告サービスは177億3.000万ドルだった。

第4四半期の市場コンセンサスは約248億ドル〜257億ドルだ。

重要な理由

• 広告の強さは小売のマージン圧力に関する懸念を和らげる可能性がある。

• もし未達となれば、特にAWSが概ね予想通りに留まるだけの場合、成長の持続性に疑問が生じるだろう。

3) 小売の営業利益：北米および国際

売上高自体よりも、迅速な配送とサービス水準を維持しつつ利益率を守れるかが焦点だ。物流・人件費コストの動向や、年末商戦におけるプロモーション活動の影響が注目される。

2025年第3四半期では：

• 北米セグメントの売上は1063億ドルだった

• 国際セグメントの売上は409億ドルだった

• 営業利益は合計174億ドルだったが、Amazonはこの四半期に影響を与えた特別費用も開示した

第4四半期に向けて、投資家が注目するのは：

• フルフィルメント(物流)および配送コストの推移

• ホリデーシーズンにおけるプロモーションの強度

• 賃金・物流の圧力に関する兆候

4) フリーキャッシュフローと支出計画

ここは決算説明会のトーンを素早く変え得る分野だ。

Amazonは、過去12か月でフリーキャッシュフローが148億ドルに減少したと指摘しており、その主因は不動産や設備投資の大幅な増加によるものだ。

経営陣が投資の追加増加を示唆し、回収の明確なタイムラインを示さない場合、たとえ1株当たり利益(EPS)が予想を上回ったとしても、市場はネガティブに反応する可能性がある。

5) 第1四半期のガイダンス幅と消費者需要に関するトーン

これは予測ではない。決算がどのように価格付けされるかの典型的なパターンだ。

ガイダンスは数値だけの問題ではなく、信頼感に関するものでもある。

以下はAMZN株を動かすことが多い具体的なトーンのチェック項目だ：

• 経営陣は第1四半期の需要に自信を持っているように聞こえるか?

• 利益率が安定すると示唆しているか、それともコスト上昇を示唆しているか?

• 支出をターゲットを絞ったものとしているか、あるいは開放的なものとしているか?

• AWSのキャパシティ、AIインフラ、タイミングに関して明確な指標を示すか?

オプション市場が示す決算後のAMZN株の動き

オプション価格は、トレーダーが決算発表後の週末までに株価が約±7% 変動すると予想していることを示している。

現在の株価約232.99ドルを基準に、想定変動レンジはおよそ216.68ドル～249.30ドルとなる。

これは方向性を示す推奨ではない。市場が想定する変動幅の見積もりであり、ガイダンスの文言がヘッドラインのEPSと同じくらい重要になり得る理由を説明するのに役立つ。

AMZN株のテクニカル分析：トレーダーが注目する水準

テクニカルは決算に向けて守り寄りだ。日次のテクニカルパネルは強い売りシグナル(Strong Sell)を示しており、RSI(14)は37.767、株価は複数の主要移動平均を下回って取引されている。

サポートとレジスタンス（クラシックピボット）

決算が良好でガイダンスが安定していれば、トレーダーはAMZNが233.92ドル付近のピボット圏を回復できるか、そして$238〜$240の移動平均帯に到達し挑戦できるかを注視するだろう。

よくある質問

1. アマゾンの決算発表はいつだか？

アマゾンの決算 リリースは米国市場引け後、電話会議は2026年2月5日午後5時(東部時間)に開催される。

2. ウォール街は売上高とEPSについて何を予想しているか？

市場コンセンサスは、売上高が約2.115.5億ドル、EPSが約1.97ドルだ。

3. 決算後、AMZN株にとって最も重要な数字は何か？

AWSの成長率と営業利益率が最大の焦点だ。AI投資に見合う成長と収益性が証明できるかが鍵となる。

4. 決算後、AMZN株はどの程度動く可能性があるか？

オプション市場は約±7%の変動を想定しており、現在の株価では概ね216.68ドルから249.30ドルのレンジが示唆される。

結論

結論として、今回のアマゾンの決算 は、単に堅調な年末商戦を過ごしたかを確認する以上に、同社の次の成長フェーズが持続可能な利益拡大に結びついているかを問うものだ。

AWSの勢いが依然として中核的なスイング要因であり、AIインフラへの大規模投資という重いコストを背負いながら、成長と利益率の両方を達成できるかが市場の審判を受ける。

AWSの成長が市場予想を上回り、経営陣が需要に見合った明確な投資計画を示せば、AMZN株はテクニカルな抵抗水準を回復する可能性がある。

しかし、支出計画が収益化のストーリーを上回るペースで拡大するようであれば、見出しの数値が予想を上回っていたとしても、市場はこの決算をバリュエーション見直しの契機と捉えるかもしれない。経営陣のコミュニケーションが、今夜の相場を決める最大の鍵となるだろう。

免責事項:この資料は一般的な情報提供のみを目的としており、信頼できる財務、投資、その他のアドバイスを意図したものではなく、またそのように見なされるべきではありません。この資料に記載されている意見は、EBCまたは著者が特定の投資、証券、取引、または投資戦略が特定の個人に適していることを推奨するものではありません。