公開日: 2026-02-05
更新日: 2026-02-06
韓国株式市場のベンチマーク指数が、1月に史上初めて5.000ポイントの目標に到達し、その後も上昇を続けている。テクノロジー株中心のこの市場では、人工知能(AI)需要の高まりが強力な追い風となっている。
この上昇は、韓国が循環的な輸出市場から、データセンター向けの重要メモリーチップで優位性を持つことで世界的なAIブームの大きな恩恵を受ける国へと変貌したことを際立たせている。
イ・ジェミョン(李在明)大統領は昨年9月、自身の任期内に「5.000ポイント」時代をもたらすという構想を示した。その政策が予想より早く成果を上げているように見える。
韓国取引所(KRX)のCEO、チョン・ウンボ(鄭恩甫)氏は、国内企業の競争力向上と株主還元への取り組みが続けば、ベンチマーク指数が6.000ポイントに達する可能性もあると述べており、ここ数年の日本市場と似た株式市場の上昇パターンを想起させる。
しかし、韓国株式市場の活況とは対照的に、実体経済には課題が残る。輸出は増加したにもかかわらず、韓国は2025年に過去5年間で最も遅い成長を記録した。建設投資の減少が拡大し、持続的な不動産市場の問題に結びついている。
一方で、韓国銀行(中央銀行)は11月の報告書で、「内需の回復と堅調な半導体サイクル」を理由に、2026年の経済成長率を1.8%と予測している。
シティグループの報告によれば、この不均一な回復に対処するため、文化・芸術分野などへの支援を含む、約10兆ウォン規模の新たな財政刺激策が早ければ3月にも行われる見込みだ。
政府データによると、AIサーバー需要が引き続き同国のチップ販売をけん引し、輸出は1月に8か月連続で増加、4年半ぶりのペースで伸びた。特に中国向け輸出が最も急速に増加し、米国向けも伸びている。
トランプ氏は先月、関税削減と引き換えに米国内事業への巨額投資を行うという合意の履行が遅れていることを理由に、韓国からの自動車などの輸入品に対する関税を復活させると述べた。
ウォンは2007年から2009年の世界金融危機以来の水準まで下落した。米国株への投資熱と決済のためドルを求める輸入業者の存在が、韓国でのドル需要を引き続き強めている。
呂顕九(Yeo Han-koo)通商相は、先週の二国間協議がほとんど進展しなかったのを受け、ワシントンでの1週間の滞在中に米国側の担当者と対面での会談を開くことができなかった。
現代自動車と起亜自動車は、ベンチマーク指数で大きな比重を占める重要な銘柄だ。現代自動車の営業利益は昨年2桁減少、起亜も過去最高の年間販売にもかかわらず営業利益が28.3%減少するなど、深刻な打撃を受けた。政権が米国との貿易摩擦を早期に解決できなければ、これらの大型株の売り圧力が韓国株式市場全体に波及するリスクがある。
韓国株式市場の上昇を主導しているのは、間違いなく半導体セクターだ。サムスン電子は第4四半期(Q4)の利益が3倍超に急増し、過去最高を更新してアナリスト予想を上回ったと報告した。メモリーチップの不足とAIサーバーの強い需要が収益を押し上げたためだ。
AIインフラ建設の競争はチップメーカーにAIサーバー向けのHBMへの製造能力の振り向けを促し、その結果サムスンのモバイルおよびディスプレイ事業にコスト圧力を生んでいる。
同様に、SKハイニックスは四半期利益が2倍以上となり、過去最高を記録して予想を上回った。HBM部門とDRAMやNANDチップの価格高騰の双方が追い風となった。
Macquarie Equity Researchによれば、Nvidia向け主要チップ供給企業であるSKハイニックスは昨年HBMチップ市場で61%のシェアを握り首位に立ち、サムスンが19%、マイクロンが20%と続いた。
サムスンは既に次世代HBMチップであるHBM4を生産しており、2月に出荷する計画だと述べた。全体のHBM収益は今年3倍以上になると見込んでおり、明るい見通しを示している。
SKハイニックスの次世代HBMの大規模生産も顧客需要に応えるために進行中だ。別途、発行済株式総数の2.1%に相当する自己株式の消却を発表した。
iShares MSCI South Korea ETFは2026年に27%上昇し、昨年の勢いを受け継いでいる。それでも、この上昇を主導する半導体セクターのエクスポージャーを考えると、更なる上昇余地が大きいことを示唆している。
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