Diterbitkan pada: 2026-01-28
Mata uang dolar amerika serikat telah merosot ke level terendah empat tahun, mengubah cara para pedagang berpikir tentang tahun 2026. Pada 27 Januari 2026, DXY turun 1,2% menjadi sekitar 95,86, level terendah sejak Februari 2022. Dolar AS juga turun 2,6% sejak awal tahun 2026.
Ketika nilai tukar dolar AS jatuh secepat ini, para pedagang biasanya mengajukan dua pertanyaan yang sama. Pertama, apa yang berubah dalam suku bunga dan risiko? Kedua, apakah ini pergerakan jangka pendek yang akan mereda, atau awal dari tren penurunan yang lebih panjang?
Dalam artikel ini, kita akan menguraikan pergerakan tersebut menggunakan poin data yang paling penting: suku bunga, inflasi, imbal hasil obligasi, dan arus global. Artikel ini juga mengklarifikasi bahwa "DXY berada pada level terendah empat tahun" tidak selalu berarti "dolar lemah terhadap semua mata uang."
Berikut adalah angka-angka inti yang menjadi latar belakang langkah terbaru ini.
| Penggerak pasar | Tingkat publikasi/referensi terbaru | Mengapa ini penting |
|---|---|---|
| DXY (Indeks Dolar AS ICE) | ~95,86 (27 Januari 2026) | Level terendah empat tahun dan penurunan harian yang tajam. |
| Suku bunga kebijakan Fed | 3,50% hingga 3,75% | The Fed memangkas suku bunga ke kisaran ini pada 10 Desember 2025. |
| Imbal hasil obligasi Treasury AS 2 tahun | 3,56% (26 Januari 2026) | Imbal hasil di muka menentukan daya tarik carry FX. |
| Imbal hasil obligasi Treasury AS 10 tahun | 4,22% (26 Januari 2026) | Imbal hasil jangka panjang membentuk aliran modal. |
| Inflasi CPI AS | 2,7% (Desember 2025, YoY) | Tren inflasi memandu nada bicara The Fed. |
| Inflasi PCE AS | 2,8% (November 2025, YoY) | Indikator inflasi pilihan The Fed |
Kombinasi ini menjelaskan mengapa dolar rentan. The Fed tidak lagi dalam siklus kenaikan suku bunga, inflasi telah mendingin dari level tahun 2022, dan pasar obligasi diperdagangkan dengan pola pikir "penurunan suku bunga lebih lanjut di kemudian hari", meskipun pertemuan mendatang diperkirakan akan mempertahankan suku bunga.
FX seringkali merupakan pasar suku bunga terselubung. Ketika para pedagang percaya bahwa bank sentral lebih cenderung memangkas suku bunga daripada menaikkannya, mata uang biasanya akan kehilangan nilainya.
Langkah terakhir The Fed pada tahun 2025 adalah pemotongan suku bunga kebijakan menjadi 3,50%–3,75%, dan pertemuan Januari secara luas diperkirakan akan mempertahankan suku bunga tersebut.
Strategi "tahan" tidak secara otomatis mengangkat nilai dolar. Jika pasar meyakini pergerakan selanjutnya adalah penurunan, dolar masih dapat melemah karena ekspektasi suku bunga ke depan sama pentingnya dengan suku bunga saat ini.
Sederhananya, investor dibayar imbal hasil untuk memegang dolar melalui obligasi AS. Ketika imbal hasil tersebut terlihat kurang menarik, dolar dapat melemah.
Data imbal hasil pasar resmi terbaru menunjukkan:
Obligasi Treasury 2 tahun: 3,56% pada 26 Januari 2026
Obligasi Treasury 10 tahun: 4,22% pada 26 Januari 2026
Jika para pedagang meyakini bahwa imbal hasil tersebut akan terus menurun seiring mendekatnya penurunan suku bunga, dukungan terhadap dolar dapat berkurang bahkan sebelum The Fed benar-benar menurunkan suku bunga lagi.
Berita terkait utang menjadi penting bagi pasar valuta asing ketika investor mulai mengaitkannya dengan risiko inflasi di masa depan, risiko pajak di masa depan, atau ketidakstabilan politik.
Data Departemen Keuangan menunjukkan bahwa total utang publik yang beredar mencapai sekitar $38,49 triliun per Januari 2026.
Besarnya stok utang tidak serta merta memicu krisis mata uang.
Namun, hal itu dapat meningkatkan premi risiko jangka panjang, terutama ketika pasar sudah merasa tidak nyaman dengan arah kebijakan.
Nilai tukar yen sangat berpengaruh terhadap DXY. Yen yang kuat seringkali berarti DXY yang lebih lemah.
Sebagai contoh, dolar sebelumnya melemah seiring dengan menguatnya yen, dengan pasar fokus pada pembicaraan intervensi dan sinyal "pemeriksaan suku bunga" resmi.
Pada tanggal 27 Januari, penguatan yen berlanjut, mencapai sekitar ¥152,3 per dolar.
Ketika USD/JPY turun dengan cepat, hal itu dapat menyeret seluruh aset dolar AS ke bawah.
Bobot euro dalam indeks DXY sangat signifikan, sehingga penguatan euro secara definisi berarti pelemahan dolar.
Sebagai contoh, euro dan pound naik ke level terkuatnya sejak tahun 2021 selama penurunan terbaru.
Hal itu penting karena pergerakan dolar yang "luas" dalam berita utama seringkali dimulai sebagai pergerakan berbasis euro dan yen terlebih dahulu.
Inilah bagian yang tidak nyaman dari cerita ini, tetapi sulit untuk diabaikan karena hal itu sedang diperhitungkan harganya.
Pertama, dolar melemah karena kekhawatiran investor seputar arah kebijakan dan pesan dari Gedung Putih. Sebagai konteks, dolar melemah setelah Presiden Trump berkomentar bahwa ia tidak khawatir tentang penurunan tersebut, yang menyebabkan keresahan investor atas ketidakpastian pembuatan kebijakan.
Pergerakan tersebut merupakan penurunan paling tajam dalam beberapa tahun terakhir dan menunjukkan kekhawatiran seputar kepercayaan dan arah kebijakan sebagai bagian dari narasi pasar.
Mata uang cenderung tidak menyukai ketidakpastian karena hal itu memperluas rentang kemungkinan hasil.
Ini adalah salah satu fitur paling menarik dari langkah terbaru ini.
Sebagai contoh, harga emas melonjak melewati $5.200 per ons sementara dolar melemah dalam periode waktu yang sama, sebuah pola yang biasanya tidak terlihat.
Saham-saham juga mencapai rekor tertinggi bahkan ketika dolar jatuh tajam, yang menandakan latar belakang risiko yang berbeda dari kepanikan standar.
Ketika investor memilih alternatif seperti emas atau ketika mereka melakukan lindung nilai terhadap risiko AS dengan membeli mata uang lain, dolar dapat melemah bahkan di tengah lingkungan berita yang tegang.
Suatu krisis biasanya muncul di setidaknya tiga tempat sekaligus:
Penurunan FX yang tidak teratur di berbagai ukuran
Inflasi meningkat tajam
Suatu peristiwa tekanan pendanaan atau kredit yang memaksa dilakukannya kebijakan.
Saat ini, inflasi tidak menunjukkan krisis. CPI berada di angka 2,7% pada Desember 2025. Inflasi PCE berada di angka 2,8% pada November 2025.
Suku bunga juga tidak menunjukkan pola panik. Imbal hasil obligasi 10 tahun di dekat 4,22% bukanlah, dengan sendirinya, level "hilangnya kendali".
Jadi, interpretasi yang lebih tepat adalah: nilai dolar sedang diturunkan karena pasar memperkirakan kebijakan yang lebih longgar di masa mendatang dan karena premi risiko kebijakan telah meningkat. Hal itu masih bisa menjadi pergerakan besar, tetapi bukan berarti terjadi kerusakan sistem.
Nada yang lebih tegas dari The Fed yang menunda pemangkasan suku bunga dalam waktu dekat, meskipun suku bunga tetap stabil.
Data ekonomi AS yang lebih kuat akan menaikkan imbal hasil, terutama pada jangka waktu 2 tahun.
Latar belakang kebijakan yang lebih tenang, yang akan mengurangi premi risiko yang tertanam dalam penetapan harga valuta asing.
Bukti lebih lanjut menunjukkan akan ada pemangkasan suku bunga di masa mendatang, terutama jika inflasi tetap berada di kisaran 2,5%–3,0% dan pertumbuhan lapangan kerja semakin menurun.
Penguatan yen lebih lanjut, yang secara mekanis dapat menyeret DXY lebih rendah.
Meningkatnya kecemasan fiskal dapat mendorong investor untuk menuntut premi risiko yang lebih tinggi untuk memegang aset dolar.
Saat ini The Fed sedang mengadakan pertemuan selama dua hari, dan pasar memperkirakan mereka akan mempertahankan suku bunga tidak berubah. Namun, nada pembicaraan dapat dengan cepat memengaruhi nilai tukar mata uang asing.
Indeks Harga Konsumen (CPI) Januari 2026 dijadwalkan akan dirilis pada 11 Februari 2026, pukul 08.30 ET.
Laporan Situasi Ketenagakerjaan untuk Januari 2026 akan dirilis pada tanggal 6 Februari 2026, dan juga akan mencakup revisi tolok ukur.
Jika data CPI dan lapangan kerja sama-sama lemah, pembicaraan tentang pemangkasan anggaran berikutnya akan semakin gencar. Jika data tersebut mengejutkan dengan hasil yang lebih baik, dolar dapat pulih dengan cepat karena posisi pasar seringkali menjadi ramai selama aksi jual.
Penurunan baru-baru ini disebabkan oleh perubahan ekspektasi suku bunga, berkurangnya kepercayaan terhadap dukungan dolar dalam jangka pendek, dan kekhawatiran investor mengenai arah kebijakan.
DXY adalah indeks yang melacak pergerakan dolar AS terhadap mata uang utama negara maju, terutama euro dan yen. Ketika EUR dan JPY menguat, DXY seringkali turun.
Pemulihan dapat terjadi jika The Fed menepis ekspektasi penurunan suku bunga, jika data AS memberikan kejutan positif, atau jika selera risiko global kembali dan dolar menguat sebagai aset safe haven.
Kesimpulannya, mata uang dolar Amerika Serikat telah jatuh ke level terendah 4 tahun pada indeks DXY karena investor menilai kembali risiko kebijakan AS dan jalur pemangkasan suku bunga The Fed pada tahun 2026.
Tingkat utang yang mendekati $38,49 triliun dan penurunan tajam kepercayaan konsumen telah menambah tekanan pada nilai tukar dolar AS.
Sederhananya, dolar yang lebih lemah dapat bertahan lebih lama dari yang diperkirakan banyak orang ketika narasi berpusat pada kredibilitas dan premi risiko.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Tidak ada pendapat yang diberikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
