Diterbitkan pada: 2026-02-27
Duolingo (DUOL) sudah berada dalam penurunan yang dalam, dan sekarang aksi jual semakin parah. Saham Duolingo ditutup pada hari Kamis di $117.45 lalu turun menjadi sekitar $92.20 dalam perdagangan pra-pembukaan, penurunan lebih lanjut sebesar 21.5% sebelum sesi reguler bahkan dimulai.
Di sekitar $92, DUOL turun sekitar 83% dari tertinggi 52-minggu sebesar $544.93, berdasarkan harga pra-pembukaan terakhir. Poin penting bukanlah besarnya kejatuhan itu.
Poin penting adalah alasannya. Keputusan ini diambil karena Duolingo memfokuskan diri pada pertumbuhan pengguna dan kualitas produk daripada keuntungan jangka pendek. Perusahaan menyatakan bahwa pilihan ini dapat memperlambat pertumbuhan pendapatan dan memberi tekanan pada margin keuntungan pada 2026.
Itulah mengapa kami fokus pada 'beli atau hindari'. Saham sekarang diperdagangkan pada harga yang lebih rendah, tetapi didasarkan pada narasi yang berbeda dibandingkan saat puncaknya.
Duolingo melaporkan hasil kuartalannya dan membahas pergeseran strategi untuk 2026. Manajemen mengumumkan bahwa pada akhir 2025, mereka berharap mencapai lebih dari $1 miliar dalam bookings dan lebih dari 50 juta pengguna aktif harian. Mereka juga mengumumkan otorisasi pembelian kembali saham sebesar $400 juta.
Pada saat yang sama, manajemen mengatakan mereka sengaja memprioritaskan pertumbuhan pengguna dan meningkatkan pengalaman pengguna gratis, meskipun itu mengurangi pertumbuhan finansial jangka pendek.
Pasar menangkap itu sebagai: "Pertumbuhan akan menjadi lebih mahal dan kurang menguntungkan untuk sementara." Itu adalah jenis pesan yang bisa memangkas 20% dari saham dengan rasio tinggi dalam semalam, bahkan ketika bisnisnya masih tumbuh.
| Penanda harga | Level | Apa artinya |
|---|---|---|
| Tertinggi 52-minggu | $544.93 | Titik valuasi puncak. |
| Penutupan sebelumnya (hari Kamis) | $117.45 | Di mana pasar ditutup sebelum aksi jual baru. |
| Harga pra-pembukaan (awal hari Jumat) | $92.20 | Penilaian pertama pasar terhadap pesan baru 2026. |
| Perkiraan penurunan dari tertinggi 52-minggu | ~83% | Ini adalah re-rating besar, bukan volatilitas normal. |
Duolingo tegas memprioritaskan pertumbuhan pengguna daripada monetisasi agresif, dan memperkirakan pertumbuhan bookings yang lebih lambat serta margin yang lebih tipis selama transisi.
Investor cenderung memaafkan "tahun-tahun investasi" ketika sahamnya murah. Investor menghukum "tahun-tahun investasi" ketika saham sebelumnya dihargai sebagai mesin penggandaan yang sempurna.
Manajemen menyatakan bahwa salah satu alasan perlambatan pertumbuhan pengguna aktif harian adalah keputusan perusahaan untuk meningkatkan friksi dan mendorong lebih banyak pengguna berlangganan. Perusahaan sekarang membalikkan pendekatan itu untuk mempercepat kembali pertumbuhan pengguna.
Itu masuk akal secara strategis, tetapi mengubah matematika jangka pendek pada bookings per pengguna.
Duolingo memindahkan fitur inti AI, "Video Call with Lily," ke tier langganan yang lebih luas dan memperkenalkan rencana pelajaran AI baru.
Ini bisa meningkatkan adopsi, tetapi juga dapat melemahkan daya tawar harga jangka pendek jika fitur bernilai tinggi ditawarkan di tier yang lebih rendah.
Duolingo memberi tahu investor bahwa mereka menginginkan basis pengguna yang lebih besar terlebih dahulu, lalu monetisasi yang lebih baik kemudian.
Pertumbuhan pengguna yang lebih cepat dengan meningkatkan pengalaman gratis dan mengurangi friksi.
Pertumbuhan dari mulut ke mulut yang lebih besar, yang secara historis menjadi mesin utama bagi platform.
Corong pengguna yang lebih luas yang mendukung kategori pembelajaran baru seiring waktu (perusahaan menunjukkan area seperti catur, matematika, dan musik).
Pertumbuhan bookings yang lebih lambat pada 2026 dibandingkan dengan yang perusahaan tunjukkan bisa dicapai di bawah pendekatan "memonetisasi lebih agresif".
Profitabilitas lebih rendah dan tekanan margin selama tahun transisi.
Apakah pertumbuhan pengguna kembali berakselerasi cukup cepat untuk membenarkan penangguhan monetisasi?
Jika jawabannya ya, penurunan ini bisa menyerupai kapitulasi. Jika jawabannya tidak, pasar bisa terus meremehkan saham ini, meskipun produknya tetap kuat.
Manajemen melaporkan telah melampaui 50 juta pengguna aktif harian dan menutup 2025 dengan lebih dari $1 miliar dalam pendapatan yang dicatat (bookings).
Jika pertumbuhan pengguna tetap kuat, Duolingo dapat bereksperimen dengan pengemasan dan penetapan harga dari waktu ke waktu. Bisnis yang terus menumbuhkan basis penggunanya pada akhirnya dapat menangani strateginya untuk monetisasi. Bisnis yang kehilangan pengguna jarang mendapat kesempatan kedua.
Manajemen menunjukkan mata pelajaran baru di luar pembelajaran bahasa, dan menggambarkan 2026 sebagai "momen penting" karena AI mengubah cara orang belajar.
Investor yang membeli di sini bertaruh bahwa kualitas pengajaran yang lebih baik dan lapisan gratis yang lebih kuat akan membangun kembali pertumbuhan penggunaan harian, yang mendukung konversi berbayar di kemudian hari.
Otorisasi pembelian kembali saham sebesar $400 juta berarti bagi perusahaan dengan kapitalisasi pasar sekitar $5.43 miliar, menurut halaman kuotasi terbaru.
Pembelian kembali tidak menghentikan aksi jual panik dengan sendirinya, tetapi dapat membantu setelah saham stabil.
Tingkat pertumbuhan bookings sebesar 11% bukanlah "buruk," tetapi itu merupakan perlambatan besar dibandingkan ekspektasi pasar sebelumnya.
Ketika suatu saham pernah dihargai untuk pertumbuhan premium, perlambatan memaksa multiple valuasi yang lebih rendah.
Manajemen memperkirakan margin EBITDA yang disesuaikan sebesar 25% tahun ini, turun dari 29.5% tahun sebelumnya.
Itu memberi tahu Anda bahwa 2026 adalah tahun reinvestasi, bukan tahun perluasan margin.
Ketika suatu saham menembus di bawah titik terendah sebelumnya dan turun tajam, banyak dana tidak akan membeli sampai volatilitas mereda dan saham membentuk dasar.
Itu bukan penilaian terhadap bisnis. Itulah cara manajemen risiko bekerja.
Ini terjadi ketika aksi jual panik mereda, short mengambil keuntungan, dan pembeli pada titik koreksi masuk. Saham dapat pulih, tetapi seringkali terhenti di bawah zona gap karena investor mencari konfirmasi tambahan.
Yang perlu diperhatikan:
Apakah harga bisa merebut kembali $104–$105 dan mempertahankannya lebih dari satu sesi.
Ini terjadi jika pertumbuhan pengguna tetap kuat dan pasar mulai percaya bahwa strategi "pertumbuhan dulu" akan membuahkan hasil di kuartal-kuartal berikutnya. Dalam skenario ini, saham bisa menjadi layak dibeli lagi, tetapi membutuhkan waktu.
Yang perlu diperhatikan:
Pembaruan tentang pengguna aktif harian dan keterlibatan.
Tanda-tanda jelas bahwa perbaikan lapisan gratis meningkatkan pertumbuhan tanpa merusak konversi berlangganan.
Ini terjadi ketika panduan tampak terlalu longgar, atau ketika pasar percaya bisnis memasuki fase berkepanjangan dari pertumbuhan yang lebih lambat dan margin yang berkurang.
Yang perlu diperhatikan:
Apakah saham gagal mempertahankan level rendah $90-an dan mulai membuat level terendah baru.
Hindari jika Anda seorang trader jangka pendek yang membutuhkan setup yang bersih. Gap pra-pasar 21% adalah peristiwa volatilitas, dan pergerakan seperti itu dapat berayun ke kedua arah.
Pertimbangkan membeli jika Anda seorang investor jangka panjang yang dapat mentolerir fluktuasi besar dan percaya mesin pertumbuhan pengguna Duolingo tetap cukup kuat untuk membenarkan rekonstruksi selama beberapa tahun. Perusahaan jelas memprioritaskan skala dan kualitas produk, dan mereka bersikap terbuka tentang biaya jangka pendek dari pilihan tersebut.
Saham turun karena manajemen memberi sinyal pergeseran strategi ke arah pertumbuhan pengguna daripada monetisasi jangka pendek dan memproyeksikan pertumbuhan bookings yang lebih lambat serta margin yang lebih rendah pada 2026
Pada sekitar $92 dalam perdagangan pra-pasar, DUOL sekitar 83% di bawah tertinggi 52-minggu sebesar $544.93.
Risiko terbesar adalah pergeseran strategi menyebabkan pertumbuhan bookings yang lebih lambat dan margin yang lebih lemah lebih lama daripada yang dapat ditoleransi pasar, yang dapat membuat valuasi tetap tertekan.
Hal itu membantu, tetapi tidak membatalkan panduan. Buyback dapat mendukung saham setelah stabil, tetapi jarang menghentikan gap-down yang disebabkan oleh prospek yang lebih lemah.
Sebagai kesimpulan, Duolingo tidak dihukum karena produknya berhenti berfungsi. Duolingo menghadapi konsekuensi karena manajemen memberi tahu investor bahwa 2026 akan menjadi tahun untuk membangun kembali pertumbuhan, meskipun hal itu berdampak negatif pada profitabilitas jangka pendek dan pertumbuhan bookings.
Dengan saham Duolingo turun lebih dari 21% setelah jam perdagangan dan mengarah ke rendah $90-an, setup-nya sederhana: ini bisa menjadi cerita berpotensi kenaikan tinggi "pivot berhasil", atau pengikisan valuasi berkepanjangan di mana reli dijual sampai perusahaan membuktikan pendekatan barunya mempercepat kembali pertumbuhan pengguna.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi atau nasihat lain yang dapat dijadikan dasar untuk pengambilan keputusan. Tidak ada opini yang diberikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi oleh EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi atau strategi investasi tertentu sesuai bagi orang tertentu.
