Diterbitkan pada: 2025-11-18
Pasar global tengah menyaksikan pergerakan penghindaran risiko yang luas, dengan indeks saham utama di AS dan Eropa merosot dan volatilitas meningkat.
Komoditas seperti minyak dan emas berada di bawah tekanan, sementara Bitcoin telah kehilangan keuntungannya baru-baru ini di tengah menurunnya selera risiko.
Di AS, S&P 500 turun sekitar 0,9% menjadi 6.625, ditutup di bawah rata-rata pergerakan 50 hari (~6.708) untuk pertama kalinya dalam beberapa minggu, menandakan hilangnya momentum jangka pendek. Nasdaq dan Dow juga turun 0,8-1,2%.
Di Eropa, STOXX 600 merosot dari rekor tertinggi minggu lalu sekitar 584 ke sekitar 572, sementara FTSE 100 turun tiga hari berturut-turut ke mendekati 9.675 (-0,2%).
Volatilitas meningkat tetapi tidak pada tingkat panik, dengan VIX melonjak dari pertengahan 17-an hingga di atas 22, peningkatan lebih dari 20% selama beberapa sesi.
Komoditas juga berada di bawah tekanan; minyak mentah Brent diperdagangkan sekitar $64 per barel di tengah kekhawatiran kelebihan pasokan, dan emas melayang sedikit di atas $4.000/oz, turun sekitar 7% selama sebulan terakhir karena dolar yang lebih kuat dan memudarnya ekspektasi penurunan suku bunga.
Bitcoin telah turun di bawah $90.000, menghapus keuntungan tahun 2025 dan berada sekitar 25–27% di bawah puncaknya pada bulan Oktober, karena pemegang besar mengambil keuntungan dan selera risiko menurun.
Jadi, ini bukan hanya satu kelas aset yang mengalami hari buruk. Ini adalah pergerakan risk-off yang luas di seluruh saham, indeks, komoditas, dan Bitcoin. Mengapa ini terjadi?
Penggerak makro terbesar di balik aksi jual ini adalah perubahan ekspektasi terhadap suku bunga.
Selama sebagian besar tahun 2025, pasar memperkirakan cerita yang menarik: inflasi menurun, pertumbuhan tetap baik, dan Federal Reserve AS serta bank sentral lainnya dapat memangkas suku bunga secara bertahap hingga tahun 2026. Cerita itu kini dipertanyakan.
Data AS terbaru menunjukkan hasil yang lebih baik dari perkiraan, mengisyaratkan ekonomi masih bergejolak. Para pejabat The Fed, termasuk Wakil Ketua Philip Jefferson, telah menolak gagasan penurunan suku bunga yang dijamin pada bulan Desember, memberi tahu pasar bahwa mereka akan bergerak "dengan hati-hati".
Akibatnya, kemungkinan tersirat adanya pemotongan pada bulan Desember telah menurun tajam dari hampir pasti beberapa minggu lalu menjadi mendekati 40% sekarang.
Ketika investor memperkirakan bank sentral akan segera menurunkan suku bunga, yang juga dikenal sebagai “harapan penurunan suku bunga”, dua hal akan terjadi jika harapan tersebut memudar:
Hasil obligasi naik karena pasar menetapkan harga pada tingkat yang lebih tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama.
Arus kas masa depan didiskontokan lebih keras yang merugikan penilaian aset jangka panjang seperti saham pertumbuhan dan teknologi.
Itulah yang sedang kita saksikan: indeks ekuitas global merosot sementara imbal hasil obligasi meningkat.
Hasil yang lebih tinggi dan dolar yang kuat merupakan racun bagi valuasi yang terlalu tinggi:
Indeks ekuitas global MSCI telah merosot karena imbal hasil obligasi pemerintah AS meningkat dan para bankir sentral menolak taruhan pemotongan suku bunga yang agresif.
Indeks MSCI World masih diperdagangkan pada P/E sekitar 24x, tidak murah menurut standar historis, yang menyisakan sedikit sekali ruang saat cerita suku bunga berubah kurang bersahabat.
Sederhananya, ketika Anda memulai dari yang mahal, Anda tidak membutuhkan krisis, Anda hanya membutuhkan dorongan. Dorongan itu datang dari The Fed dan dari data yang lebih kuat, dan pasar sekarang sedang memperhitungkan kembali risiko secara menyeluruh.
Wall Street baru saja mengalami hari terburuknya dalam waktu sekitar sebulan, sebagian besar didorong oleh aksi jual saham-saham teknologi ternama dan nama-nama AI.
S&P 500 telah merosot di bawah rata-rata pergerakan 50 harinya, dan Nasdaq telah turun sekitar 0,8–0,9% dalam sesi terakhir, dengan para pedagang secara terbuka mengkhawatirkan gelembung valuasi AI.
Ingat, saham teknologi berkapitalisasi besar mendominasi pasar hampir sepanjang tahun 2025. Ketika nama-nama pemimpin goyah, arus pasif berbalik, dan tekanan tersebut merambat ke seluruh indeks. Inilah mengapa Anda melihat aksi jual yang meluas, bahkan di sektor-sektor yang tampaknya tidak terlalu dinilai tinggi.
Dari perspektif teknis:
S&P 500 kini menguji support di area 6670, zona yang ditentukan oleh ayunan terendah terkini dan rata-rata 50 hari.
Di bawahnya, perhatian tertuju pada pegangan 6.500 yang merupakan angka bulat dan wilayah penembusan sebelumnya.
Selama harga bertahan di atas kisaran 6.500, ini masih terlihat seperti koreksi mendalam dalam tren naik, bukan pasar bearish jangka panjang yang terkonfirmasi.
Eropa dan Inggris mengikuti langkah AS, dengan beberapa perubahan lokal:
STOXX 600 mencapai rekor penutupan sekitar 571 minggu lalu dan sejak itu telah turun lebih dari 2% karena imbal hasil obligasi yang lebih tinggi dan penolakan Fed terhadap pemangkasan suku bunga membebani selera risiko.
FTSE 100 turun selama tiga hari berturut-turut, sekitar 9.675, terseret oleh saham keuangan dan pertambangan, karena investor bersiap untuk data inflasi utama Inggris dan anggaran mendatang.
Eropa tengah menghadapi kekhawatiran pertumbuhan dan kebisingan politiknya sendiri, tetapi pendorong yang mendasarinya sama: hasil global yang lebih tinggi dan berkurangnya kepercayaan pada uang mudah.
Minyak mentah terpukul dari dua sisi: fundamental dan sentimen.
Goldman Sachs memperkirakan harga minyak akan turun pada tahun 2026 karena lonjakan pasokan yang besar, memproyeksikan Brent sekitar $56 dan WTI mendekati $52, dengan kemungkinan penurunan ke $40-an jika resesi terjadi.
Harga minyak berjangka Brent diperdagangkan di kisaran $63-$64, turun dari awal tahun, dengan penurunan harian yang moderat baru-baru ini. Secara teknis, Brent berada dalam kisaran support jangka menengah di kisaran 60-an, yang sejalan dengan konsolidasi sebelumnya di awal tahun.
Terobosan bersih di bawahnya membuka pertengahan 50-an, yang tidak jauh dari prakiraan tahun 2026 yang beredar saat ini.
Dari sisi sentimen, langkah penghindaran risiko yang sama yang memengaruhi ekuitas juga berdampak pada komoditas siklikal. Para pedagang mengurangi eksposur terhadap aset-aset yang sensitif terhadap pertumbuhan, dan minyak mentah berada di posisi teratas.
Emas adalah sesuatu yang membingungkan banyak pedagang eceran: “Jika pasar sedang jatuh, mengapa emas tidak naik secara vertikal?”
Saat ini, emas sedang turun, bukan naik:
Harga emas spot berada di kisaran $4.038-4.040/oz, turun sekitar 7% dalam sebulan, dan telah turun dalam empat sesi berturut-turut.
Pendorongnya adalah dolar AS yang lebih kuat dan memudarnya ekspektasi penurunan suku bunga. Imbal hasil riil yang lebih tinggi meningkatkan biaya peluang memegang aset yang tidak menghasilkan pendapatan.
Meskipun demikian, harga emas tetap tinggi dibandingkan beberapa tahun lalu, didukung oleh permintaan bank sentral dan risiko geopolitik. Namun, dalam jangka pendek, suku bunga yang lebih tinggi dan dolar yang lebih kuat menciptakan hambatan, bahkan ketika ekuitas mengalami aksi jual.
Bitcoin berperilaku kurang seperti “emas digital” dan lebih seperti aset risiko beta tinggi.
Koin tersebut telah turun ke titik terendah dalam enam bulan di bawah $90.000, menghapus semua keuntungannya pada tahun 2025 dan berada sekitar 27% di bawah rekor tertingginya pada bulan Oktober.
Para analis menunjukkan adanya penjualan saham besar-besaran, pengurangan risiko secara umum, dan kekuatan makro yang sama yang memengaruhi saham-saham pertumbuhan: imbal hasil yang lebih tinggi dan dolar yang lebih kuat.
Dari sudut pandang lintas aset, Bitcoin bergerak seiring dengan perkembangan teknologi, bukan melawannya. Ketika Nasdaq mengalami aksi jual, Bitcoin seringkali memperkuat pergerakan tersebut. Itulah yang sedang kita lihat sekarang: penghindaran risiko yang berkorelasi, bukan lindung nilai safe haven.
Jawaban singkatnya, tidak, setidaknya berdasarkan data yang tersedia saat ini.
Pasar mengalami kemunduran dari rekor atau mendekati rekor tertinggi dalam indeks AS dan Eropa, sementara volatilitas telah meningkat ke angka rendah 20-an, jauh di bawah kisaran 50-80 yang merupakan ciri khas krisis besar.
Pasar kredit dan pendanaan masih berfungsi normal, tanpa menunjukkan tanda-tanda tekanan sistemik. Meskipun pasar berpotensi melemah, pergerakan saat ini tampaknya mencerminkan penyesuaian harga suku bunga dan valuasi yang tajam, alih-alih guncangan sistem perbankan.
Di pasar seperti ini, para profesional tidak bertanya, "Apakah akan jatuh atau tidak?" Sebaliknya, mereka berfokus pada probabilitas.
Kemungkinan seperti sejauh mana penyesuaian harga dapat berlangsung jika harapan penurunan suku bunga memudar, di mana level dukungan utama berada (S&P 500 sekitar 6.500; STOXX 600 dekat 560–550; FTSE 100 sekitar 9.500), dan apakah posisi menunjukkan penjualan paksa atau pengurangan risiko tahap awal.
Pendekatan ini mengalihkan perhatian dari berita utama ke level, data, dan kerangka waktu, di mana faktor-faktor yang benar-benar penting dapat dipertimbangkan.
1. Berlabuh pada level, bukan emosi
Pada indeks S&P 500, rentang 6.650–6.600 adalah ujian pertama Anda. Di bawahnya, 6.500 adalah batas yang sangat jelas.
Struktur serupa terjadi di Eropa dan Inggris, dengan STOXX 600 bertahan di sekitar 584 dan FTSE 100 mengamati zona 9.500-9.600.
2. Pisahkan yang rusak dari yang baru saja diberi harga ulang
Nama-nama AI dan teknologi berganda tinggi yang dihargai dengan sempurna dapat dengan mudah jatuh 20-30% tanpa ada yang “rusak” dalam ekonomi riil.
Bisnis dengan arus kas yang solid sering kali langsung terpuruk secara mekanis karena ETF dan dana indeks mengalami penurunan risiko.
3. Hormati pesan lintas aset
Hasil lebih tinggi + dolar kuat + minyak melemah + Bitcoin dalam jumlah besar = kondisi keuangan makin ketat.
Selama kombinasi itu berlaku, penurunan pada aset berisiko kecil kemungkinannya untuk menghasilkan pemulihan berbentuk V secara instan.
4. Berpikir secara bertahap, bukan secara menyeluruh
Para profesional jarang menaikkan risiko dari 0% menjadi 100%. Mereka menyesuaikan diri: memangkas menjadi kuat ketika valuasi meningkat, menambahkan secara selektif ke posisi support ketika risiko/imbalan membaik.
Pedagang eceran paling dirugikan saat mereka berdagang secara emosional pada titik ekstrem dengan menjual semua barang pada harga terendah atau mengejar harga tertinggi.
Ini tampak seperti koreksi tajam dari level yang tinggi, bukan kejatuhan seperti tahun 2008. Volatilitas memang lebih tinggi, tetapi tidak ada tekanan sistemik di pasar perbankan atau kredit.
Saham-saham teknologi, terutama yang terkait dengan AI , memiliki valuasi yang sangat tinggi. Kenaikan imbal hasil dan memudarnya harapan penurunan suku bunga berdampak paling parah pada saham-saham pertumbuhan jangka panjang ini.
Suku bunga yang lebih tinggi meningkatkan diskonto pendapatan di masa mendatang, sehingga menurunkan nilai saham, terutama saham-saham yang sedang tumbuh. Suku bunga yang lebih tinggi juga membuat obligasi dan uang tunai lebih menarik, sehingga menarik dana dari ekuitas.
Dolar yang lebih kuat dan imbal hasil riil yang lebih tinggi meningkatkan biaya peluang dalam menyimpan emas, sehingga emas dapat jatuh bahkan dalam periode penghindaran risiko.
Saat ini tidak. Saham ini diperdagangkan seperti aset teknologi beta tinggi, bergerak bersama aset berisiko lainnya alih-alih memberikan perlindungan.
Tidak. Para profesional menyesuaikan ukuran posisi dan mengelola risiko secara bertahap. Menjual semua barang biasanya merupakan keputusan yang emosional.
Sinyal utama: S&P 500 sekitar 6.500, spread kredit melebar, VIX bergerak menuju 30+, dan panduan bank sentral terkait suku bunga.
Kejatuhan pasar saat ini bukanlah sesuatu yang acak, melainkan perubahan harga yang logis setelah satu tahun mengalami keuntungan besar, valuasi tinggi, dan asumsi yang terlalu optimistis tentang pemotongan suku bunga cepat dan pertumbuhan tak berujung yang digerakkan oleh AI.
Penggerak utamanya adalah memudarnya dukungan bank sentral, meningkatnya imbal hasil, valuasi teknologi yang tinggi, melemahnya minyak akibat kekhawatiran pasokan, dan sinkronisasi pengurangan risiko di seluruh ekuitas, komoditas, dan Bitcoin.
Rasanya menyakitkan, tetapi ini adalah pasar yang menyesuaikan diri dengan uang yang lebih ketat dan ekspektasi pendapatan yang lebih realistis.
Jika kita melihat lebih luas, inilah fase yang memisahkan perdagangan emosional dari manajemen risiko yang disiplin: berfokuslah pada level, likuiditas, dan cakrawala waktu Anda, bukan pada berita utama, untuk menavigasi pasar yang mengingat gravitasi.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
BROKER TERBAIK
DUNIA
World's Best Broker
