Diterbitkan pada: 2025-10-21
Keruntuhan kripto pada Oktober 2025 disebabkan oleh kombinasi likuidasi yang didorong oleh peristiwa, arus keluar ETF, kenaikan imbal hasil riil/pergerakan dolar, dan risiko utama.
Sebagai konteks, pasar kripto anjlok pada Oktober 2025, kehilangan nilai lebih dari $370 miliar dalam hitungan jam. Bitcoin anjlok ke $104.000, Ethereum turun di bawah $4.000, dan altcoin anjlok 50–90%.
Selama sesi terburuk, para pedagang melikuidasi lebih dari $19 miliar, dan ETF kripto spot menguras ratusan juta dolar dalam arus keluar karena investor mengurangi risiko. Berikut adalah alasan mengapa kripto jatuh begitu tajam, faktor-faktor di balik aksi jual, prediksi pemulihan dari para ahli, dan apa yang harus diantisipasi investor selanjutnya.
| Aset | Harga Saat Ini | Terendah 10 Oktober | Puncak 2025 (YTD) | Perubahan dari Puncak |
|---|---|---|---|---|
| Bitcoin (BTC) | ~$110.796 | $104.782 | $126.198 (Oktober 2024) | -12,2% |
| Ethereum (ETH) | ~$4.039 | $3.878 | $4.625 (September 2025) | -12,7% |
| Solana (SOL) | ~$168 | $142 | $238 | -29,4% |
| Cardano (ADA) | ~$1,89 | $1,45 | $2,60 | -27,3% |
| Total Kapitalisasi Pasar | ~$3,7 triliun | $3,33 triliun | $4,1 triliun | -9,5% |
Bitcoin mencapai titik tertinggi baru sepanjang masa di atas $126.000 (titik tertinggi intraday di awal Oktober).
Pembalikan tajam dan salah satu aksi jual 24 jam terbesar dalam sejarah, dengan perkiraan menempatkan likuidasi agregat dalam kisaran $19–20 miliar di pasar spot dan derivatif selama sesi terburuk. [1]
Hal itu memicu serangkaian panggilan margin dan memaksa penjualan.
ETF Bitcoin dan Ether yang terdaftar di AS mencatat arus keluar ratusan juta dolar (total arus keluar sekitar $755 juta selama sesi-sesi penting). Arus keluar ETF bergeser dari penawaran struktural utama menjadi sumber volatilitas jangka pendek.
Pemulihan parsial terjadi seiring kembalinya pembeli besar dan beberapa arus masuk ETF, dan Bitcoin diperdagangkan kembali di atas $110 ribu sebagai respons terhadap berita utama dan data makro yang menenangkan. Namun, volatilitas tetap tinggi dan likuiditas menipis di beberapa tempat. [2]
Bitcoin (BTC) : Turun lebih dari 14%, dari $123.000 menjadi sekitar $107.000, mencapai titik terendah mendekati $104.782 sebelum sedikit pulih.
Ethereum (ETH) : Turun sekitar 12% ke level terendah mendekati $3.878, dengan pemulihan parsial berikutnya ke zona $4.000.
Altcoin : Lebih dari 97% dari 100 mata uang kripto teratas diperdagangkan lebih rendah, dengan banyak, seperti Solana, Cardano, dan Avalanche , kehilangan 30–70% dalam semalam.
Kecelakaan mendadak itu menghapus sekitar $370 miliar dari total kapitalisasi pasar kripto dan mengatur ulang agregat bunga terbuka sebesar $65 miliar, mengembalikannya ke level awal tahun 2025.
Ketika BTC berbalik dari level tertingginya di awal Oktober, posisi long dengan leverage menghadapi margin call. Di pasar dengan posisi derivatif yang terkonsentrasi, pergerakan harga kecil dapat memicu penjualan paksa dalam jumlah besar.
Beberapa outlet dan pelacak likuidasi on-chain melaporkan rekor penghapusan aset dalam satu hari yang melanda pasar berjangka dan pasar berjangka. Ini adalah perilaku deleveraging yang umum: likuidasi menekan harga, yang memicu lebih banyak likuidasi.
ETF Spot Bitcoin dan Ether telah menjadi pembeli struktural BTC sepanjang tahun 2025, tetapi saat terjadi kejatuhan, mereka menjadi penjual karena lembaga menebus atau menyeimbangkan kembali.
Pelacak ETF utama melaporkan arus keluar ratusan juta dolar setelah penurunan tajam, mengubah tawaran beli utama menjadi sumber tekanan. Arus ETF kini menjadi penggerak harga utama dalam kripto, sehingga pembalikan ini memperkuat volatilitas. [3]
Harga kripto sensitif terhadap imbal hasil riil (disesuaikan dengan inflasi) dan pergerakan dolar. Per pertengahan Oktober 2025, imbal hasil riil AS 10-tahun berada di 2,32%, tertinggi sejak pertengahan 2024, sementara DXY berada di sekitar 107,8, keduanya memberikan tekanan penurunan pada aset berisiko.
Pasar pada bulan Oktober tengah mencermati data AS dan pesan Fed; kejutan apa pun yang mendorong imbal hasil riil lebih tinggi atau dolar lebih kuat meningkatkan biaya peluang dalam memegang aset berisiko yang tidak memberikan imbal hasil, sehingga menekan BTC dan altcoin berkapitalisasi besar.
Interaksi antara ekspektasi Fed, hasil TIPS, dan kekuatan dolar merupakan penguat utama.
Berita utama geopolitik seperti gejolak kebijakan perdagangan, tarif, atau guncangan lainnya dapat mengubah perdagangan yang sudah ramai menjadi aksi jual karena mengubah selera risiko.
Pada bulan Oktober 2025, beberapa berita utama geopolitik dan makro bertepatan dengan periode likuidasi, yang mempercepat aksi jual. Pasar kini bergerak lebih cepat dan berita memiliki pengaruh yang lebih besar, terutama ketika posisi sedang ramai.
Bersama-sama, faktor-faktor pendorong ini menciptakan lingkaran umpan balik: berita utama dan pergerakan makro memicu penebusan ETF dan panggilan margin; penjualan paksa memengaruhi buku pesanan, yang menyebabkan lebih banyak likuidasi.
Keruntuhan Oktober 2025 kini dianggap sembilan kali lebih besar (dalam nilai likuidasi) daripada koreksi Februari 2025, menjadikannya kehancuran kripto satu hari terbesar yang pernah tercatat.
Para analis menggambarkan peristiwa ini sebagai "deleveraging yang diperlukan" alih-alih kegagalan sistemik sepenuhnya. Tidak seperti musim dingin kripto sebelumnya, kejatuhan ini terjadi setelah mencapai rekor tertinggi; harga tertinggi Bitcoin sepanjang masa di $126.198 (Oktober 2024) memberi pasar waktu yang lebih lama sebelum koreksi.
Faktor-faktor yang menyebabkan terjadinya overheat sebelum kecelakaan:
Rekor bunga terbuka mendekati $100 miliar di seluruh kontrak berjangka abadi
Spekulasi koin meme yang tak terkendali
Paparan pertanian hasil yang berlebihan pada protokol DeFi dengan likuiditas rendah
Asumsi : Arus masuk ETF stabil pada level yang lebih rendah namun positif; imbal hasil riil bertahan mendekati level saat ini; tidak ada guncangan regulasi besar.
Alur harga : BTC diperdagangkan antara $95 ribu–$135 ribu selama 2-3 bulan ke depan, dengan volatilitas episodik. Pasar pulih seiring penutupan posisi paksa dan ETF spot melanjutkan pembelian yang stabil.
Asumsi : Arus masuk ETF kembali menguat, penghindaran risiko makro mereda (dolar melemah, imbal hasil riil turun), dan pengembalian ritel menurun.
Alur harga : BTC kembali mencapai $126 ribu dan bergerak menuju $150 ribu–$200 ribu di Q4 jika momentum dan arus kas selaras. Hal ini membutuhkan bukti yang meyakinkan bahwa permintaan ETF akan bertahan lama.
Asumsi : Arus keluar ETF berlanjut, kenaikan berkelanjutan dalam imbal hasil riil/dolar, atau pengetatan regulasi (tindakan penegakan hukum besar-besaran atau guncangan kebijakan).
Jalur harga : BTC turun kembali ke kisaran $60.000–$85.000, sebuah koreksi substansial yang didorong oleh berkurangnya likuiditas dan penebusan struktural. Jalur ini memang sulit, tetapi secara historis masuk akal dalam deleveraging yang cepat.
| Sumber | Ringkasan Prakiraan | Sasaran Bitcoin |
|---|---|---|
| Analis Gabungan Bloomberg & Reuters | Pasar diperkirakan stabil pada Q1 2026 di tengah pelonggaran Fed. | $125 ribu |
| Economic Times / Yahoo Finance | Nada hati-hati hingga akhir 2025; pelonggaran makro dipandang penting. | $115 ribu–$120 ribu |
| Analisis Gelombang Glover | Memprediksi pasar melemah yang kemungkinan berlangsung hingga akhir tahun 2026. | Lantai $70K |
| CoinDesk / ChainUp | Mengharapkan pemulihan tahun ke tahun seiring dengan pengaturan ulang leverage dan dimulainya kembali arus masuk ETF. | $130 ribu–$140 ribu |
| Changelly / Bitpinas (fokus ETH) | Proyek Ethereum dapat memperoleh kembali $4,8K–$5,2K sebelum pertengahan 2026. | — |
Prospek Teknis : Bitcoin menghadapi resistensi di kisaran $114.000–$117.000, sementara support kuat berada di $100.000. Penembusan signifikan di bawah $100.000 dapat memicu pergerakan bearish yang lebih dalam menuju $85.000–$88.000, para analis memperingatkan.
Reset Derivatif : Pengurangan dalam bunga terbuka menunjukkan lebih sedikit pedagang spekulatif, yang berpotensi membatasi volatilitas yang akan segera terjadi tetapi mengurangi kenaikan jangka pendek.
Sentimen Institusional : Arus keluar ETF dan sinyal penghindaran risiko dapat membatasi keuntungan hingga Q4 kecuali kondisi moneter mereda.
Tanda-tanda pemulihan sudah mulai terlihat. Pada 20 Oktober, Bitcoin naik 0,4% menjadi $110.796, sementara Ethereum sedikit di atas $4.000. Rebound ini menunjukkan terbentuknya dukungan struktural awal setelah kelelahan leverage.
Secara historis, fase deleveraging seperti itu berlangsung 6–10 minggu sebelum keseimbangan kembali.
Oleh karena itu, musim dingin kripto sepertinya tidak mungkin terjadi, karena para analis lebih menyukai istilah "pengaturan ulang makro".
Meskipun harganya lebih rendah, volume on-chain tetap kuat. Nilai transaksi harian Bitcoin masih melampaui $28 miliar, naik 40% dari tahun ke tahun.
Throughput Layer-2 Ethereum dan daya tarik ETF menjaga pemanfaatan jaringannya di atas 80% kapasitas.
Suku bunga pendanaan untuk swap abadi, yang sebelumnya terlalu tinggi, telah dinetralkan. Bursa saham melaporkan rasio beli-jual yang seimbang (~51/49), menandakan stabilisasi sentimen.
ETF spot untuk Bitcoin, Ether, dan XRP terus menarik arus masuk bersih dari waktu ke waktu, meskipun terjadi penurunan sementara. Permintaan institusional kemungkinan membuat batas bawah jangka panjang lebih tinggi daripada siklus sebelumnya.
Pada akhir Q4 2025, perkiraan menunjukkan pelonggaran kebijakan Fed secara bertahap, yang mungkin mengurangi imbal hasil riil dan melunakkan indeks dolar (DXY), kondisi yang secara historis bullish untuk aset kripto.
Arus positif dan berkelanjutan = penawaran struktural; arus keluar bersih yang berkelanjutan = bahaya. Pelacak arus ETF menunjukkan arus keluar yang besar pada pertengahan Oktober.
Pendanaan jangka panjang yang menurun atau OI yang kolaps mengindikasikan bahwa pengurangan utang sudah hampir tuntas; meningkatnya OI dengan pendanaan positif mengindikasikan minat terhadap risiko yang diperbarui.
Perhatikan spread TIPS dan indeks dolar, karena penurunan imbal hasil riil dan dolar yang lebih lemah secara historis membantu BTC.
Arus masuk valuta asing yang besar sering kali mendahului tekanan jual; bursa yang terkuras atau seimbang = aksi harga yang lebih sehat.
Tindakan regulasi terkoordinasi apa pun (penegakan SEC/CFTC, penghentian operasional bursa besar-besaran, atau peretasan) dapat dengan cepat memicu kembali aksi jual. SEC terus memperketat perhatian penegakan hukumnya pada tahun 2025.
ETF tidak menyebabkan keanjlokan itu sendirian, tetapi arus keluar ETF memperkuat aksi jual dengan mengubah tawaran struktural menjadi penjual sementara selama jendela likuidasi.
Tidak. Kripto telah pulih dari guncangan terburuk sepanjang sejarah. Kelas aset ini volatil dan akan mengalami siklus.
Jika Anda berdagang dalam jangka panjang, membeli pada saat harga turun secara disiplin dengan ukuran posisi dan penyimpanan dingin adalah masuk akal; jika Anda berdagang dalam jangka pendek, tunggu sinyal konfirmasi.
Koreksi yang lebih dalam ke kisaran $60 ribu–$85 ribu mungkin terjadi jika arus keluar berlanjut dan imbal hasil riil meningkat.
Kesimpulannya, jatuhnya nilai kripto pada Oktober 2025 merupakan pengingat akan dua kebenaran: kripto masih merupakan pasar dengan volatilitas tinggi dan keyakinan tinggi; dan pasar kripto modern sangat terkait erat dengan arus makro dan produk institusional.
Jika Anda seorang investor, tentukan alasan Anda memiliki aset kripto (asuransi, diversifikasi, spekulasi) dan tentukan ukurannya. Jika Anda seorang pedagang, bersikaplah tegas dalam menghadapi risiko dan kelola leverage.
Terakhir, perhatikan tiga variabel pivot: arus ETF, imbal hasil riil/arah dolar, dan berita utama regulasi. Ketiga variabel tersebut kemungkinan besar akan memberi tahu Anda lebih banyak tentang arah harga selanjutnya daripada indikator teknis tunggal mana pun.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
[3] https://finance.yahoo.com/news/aset-digital-etps-post-513-123701812.html
