Diterbitkan pada: 2026-02-16
BHP earnings hasil setengah tahunnya dilaporkan untuk periode yang berakhir 31 Desember 2025 pada 17 Februari 2026 sekitar pukul 8:00 pagi waktu Melbourne, dan kondisinya relatif bersih. Saham diperdagangkan dekat dengan level tertingginya, harga tembaga kuat, dan BHP telah meningkatkan panduan produksi tembaga FY26 menjadi $1,900–$2,000 kt.
Pasar juga condong ke pembayaran interim yang lebih besar. Konsensus yang dipublikasikan BHP menunjukkan dividen $0.62 per saham untuk setengah tahun, lonjakan jelas dari interim tahun lalu dan sejalan dengan kerangka dividen perusahaan yang menyatakan "minimum 50% payout".
Yang paling penting pada hari pengumuman hasil bukan apakah BHP earnings "mengalahkan" dengan selisih pembulatan. Yang penting adalah apakah angka-angka tersebut menegaskan cerita sederhana: tembaga melakukan pekerjaan berat, biaya kas terkendali, dan neraca mampu menangani belanja pertumbuhan tanpa menekan dividen.
| Metrik (HY26) | Konsensus |
|---|---|
| Total pendapatan | $27,427m |
| EBITDA yang disesuaikan | $15,274m |
| Laba bersih (operasional) | $6,006m |
| Laba per saham (operasional) | $1.18 |
| Dividen per saham yang diumumkan | $0.62 |
| Arus kas operasi bersih | $8,603m |
| Utang bersih | $14,561m |
Singkatnya, $0.62 itu mengimplikasikan rasio pembayaran diperkirakan sekitar 52% relatif terhadap konsensus EPS $1.18, yang sejalan dengan kebijakan pembayaran minimum yang dinyatakan BHP sekaligus meninggalkan ruang untuk fleksibilitas neraca.
Saham BHP kemungkinan besar akan bereaksi paling kuat terhadap
Dividen interim
Komentar tentang momentum tembaga
Setiap titik tekanan pada biaya dan belanja modal.
Pada bulan Januari, BHP mengumumkan bahwa harga tembaga meningkat 32% YoY, sementara harga bijih besi naik 4%. Perusahaan juga menekankan kinerja operasional yang mencatat rekor.
Kinerja kuat dan kenaikan harga ini mendukung gagasan tentang "dividen 62 sen", karena harga yang lebih tinggi, dikombinasikan dengan operasi yang efektif, biasanya menghasilkan peningkatan arus kas.
Namun ada kendalanya. BHP juga berinvestasi besar-besaran untuk dekade berikutnya, dan proyek besar dapat menarik arus kas ke depan. Manajemen telah menandai estimasi biaya yang diperbarui untuk proyek potash utamanya sambil mempertahankan tanggal mulai yang ditargetkan.
Dengan demikian, hari pengumuman BHP earnings ini tidak hanya berfokus pada keuntungan tetapi juga pada kas yang tersisa setelah pengeluaran dan distribusinya kepada pemegang saham.
Dengan menggunakan angka konsensus per segmen yang dipublikasikan oleh BHP, Anda dapat melihat betapa terkonsentrasinya mesin penghasil laba ini. Di bawah ini adalah margin turunan berdasarkan pendapatan konsensus dan EBITDA yang disesuaikan per segmen.
| Segmen | Pendapatan ($m) | EBITDA yang disesuaikan ($m) | Margin EBITDA tersirat | Porsi EBITDA grup |
|---|---|---|---|---|
| Tembaga | $12,752 | $7,487 | 58.7% | 49.0% |
| Bijih besi | $12,205 | $7,739 | 63.4% | 50.7% |
| Batubara | $2,468 | $312 | 12.6% | 2.0% |
Singkatnya, BHP sedang dihargai seperti pesawat bermesin dua di pasaran. Tembaga dan bijih besi membawa hampir seluruh EBITDA yang disesuaikan dalam konsensus. Jika salah satu mesin tersendat, saham dapat bereaksi cepat, meskipun laba utama terlihat baik.
BHP telah menyatakan dengan jelas bahwa mereka menargetkan setidaknya 50% dari laba dasar yang dapat diatribusikan sebagai pembayaran setiap periode pelaporan. Kebijakan itu memberi para pedagang jalan pintas praktis: jika Anda memiliki perkiraan yang wajar atas laba dasar, Anda dapat menentukan perkiraan wajar atas dividen.
Untuk konteks, dividen interim BHP pada periode pembanding sebelumnya adalah 50 US sen, yang pada saat itu dijelaskan sebagai pembayaran 50% dalam liputan pelaporan.
Model Dividen Sederhana (Perkiraan Rentang Kerja Kami)
Karena BHP earnings berfluktuasi seiring harga dan volume komoditas, pertimbangkan berpikir dalam rentang daripada satu prakiraan spesifik. Berikut cara sederhana untuk membingkai gagasan "dividen 62c yang terlihat" menggunakan kebijakan 50%:
| Perkiraan laba dasar yang diasumsikan (setengah tahun) | Rasio pembayaran | Dividen interim per saham yang tersirat* |
|---|---|---|
| US$5.8 miliar | 50% | ~US$0.58 |
| US$6.2 miliar (kasus dasar) | 50% | ~US$0.62 |
| US$6.6 miliar | 50% | ~US$0.66 |
| US$6.2 miliar (kasus dasar) | 55% | ~US$0.68 |
*Nilai per saham yang tersirat menggunakan jumlah saham yang dibulatkan berdasarkan riwayat pembayaran terbaru. Ini adalah alat skenario, bukan prakiraan perusahaan.
Kesimpulan Utama:
Jika laba dasar berada di kisaran rendah $6 miliar dan BHP tetap mendekati batas bawah 50%, 62 sen adalah titik tengah yang masuk akal. Jika manajemen cenderung sedikit lebih murah hati, angkanya bisa naik, tetapi pasar akan menginginkan alasan yang jelas.
Dalam tinjauan operasionalnya, BHP menaikkan panduan produksi tembaga grup FY26 menjadi 1,900–2,000 kt, naik dari perkiraan sebelumnya 1,800–2,000 kt. Perusahaan juga menaikkan panduan di aset tembaga utama dan mencatat eksekusi operasional yang kuat.
Dua detail dalam pembaruan itu penting untuk membingkai proyeksi laba:
Perusahaan menyoroti lingkungan harga komoditas yang positif (tembaga naik 32% dari tahun ke tahun).
Perusahaan menyatakan bahwa mereka berinvestasi untuk dekade berikutnya dan masih melihat jalur menuju sekitar 2 juta ton produksi tembaga yang dapat diatribusikan pada 2030-an.
Sudut Unik di Sini:
Pasar tidak hanya menghargai volume tembaga. Pasar menghargai kepercayaan.
Ketika sebuah perusahaan tambang menaikkan panduan tembaga, hal itu mengurangi kemungkinan "henti produksi mengejutkan" dan meningkatkan visibilitas arus kas.
Hal tersebut cenderung mendukung baik valuasi maupun kepercayaan terhadap dividen, terutama ketika harga sudah menguntungkan.
BHP juga menyoroti ketahanan permintaan komoditas China dan lingkungan pertumbuhan global yang positif, sambil mencatat bahwa momentum mereda pada paruh kedua tahun kalender 2025.
Ini penting karena bijih besi masih menyumbang porsi signifikan dari pembangkitan kas BHP. Ketika pasar khawatir tentang konstruksi dan permintaan baja China, pasar sering memperlakukan perusahaan tambang seperti satu posisi makro tunggal.
Bahkan eksekusi perusahaan yang kuat bisa diabaikan jika para pedagang mengurangi risiko makro.
Jadi pada hari pengumuman laba, perhatikan komentar yang menjawab dua pertanyaan berikut dengan jelas:
Apakah pengiriman tetap stabil tanpa biaya yang lebih tinggi?
Apakah permintaan cukup stabil untuk menjaga margin kas tetap sehat ke kuartal berikutnya?
BHP menegaskan kembali bahwa proyek potas besar mereka tetap berada pada jalur untuk produksi pertama pada pertengahan 2027, sambil juga menunjuk pada estimasi biaya yang diperbarui.
Di sinilah ekspektasi dividen bisa dibatasi.
Bahkan dengan harga komoditas yang lebih kuat, jika investor berpikir belanja meningkat lebih cepat daripada arus kas, mereka mulai mendiskontokan pembayaran di masa depan.
Yang akan didengarkan para pedagang dalam presentasi hasil adalah sederhana:
Apakah mereka menggambarkan kenaikan biaya sebagai "terkendali dan dibiayai," atau sebagai "masih bergerak"?
Apakah mereka memberi sinyal adanya penggeseran fase yang mengubah arus kas jangka pendek?
Dividen diperkirakan berada di kisaran rendah hingga pertengahan 60-an, dan manajemen yakin dengan kebijakan pembagian dividen mereka.
Momentum tembaga tetap kuat, dan kenaikan panduan terasa kredibel.
Komentar terkait biaya bersifat tenang dan spesifik.
Kemungkinan pergerakan harga: Dorongan cepat menuju level resistance mungkin terjadi, diikuti kelanjutan tren jika sentimen pasar keseluruhan tetap stabil.
Dividen memadai, tetapi tidak menggiurkan.
Tembaga kuat, tetapi komentar soal bijih besi bersifat hati-hati.
Belanja lebih tinggi, tetapi tidak mengkhawatirkan.
Kemungkinan pergerakan harga: Pergerakan awal yang tajam, lalu melandai kembali menuju area pivot saat trader mengurangi eksposur terhadap impuls pertama.
Dividen jelas berada di bawah kisaran diskusi rendah 60-an.
Manajemen fokus pada pertumbuhan masa depan, tetapi dengan beban pengeluaran jangka pendek yang signifikan.
Pasar mulai melakukan perhitungan dividen ke arah yang merugikan.
Kemungkinan pergerakan harga: Menembus support pertama ke bawah, dengan pengujian cepat pada support berikutnya jika sentimen risiko memburuk.
Hasil setengah tahunan BHP untuk periode yang berakhir 31 Desember 2025 dijadwalkan dirilis pada 17 Februari 2026 sekitar pukul 08:00 waktu Melbourne.
BHP menargetkan setidaknya 50% dari laba mendasar yang dapat diatribusikan sebagai pembayaran pada setiap periode pelaporan. Jika laba mendasar berada di sekitar $6 billion, dividen 62 sen sesuai dengan perhitungannya.
BHP menaikkan panduan tembaga grup FY26 menjadi $1,900–$2,000 kt, yang menandakan pengiriman yang lebih kuat dan mendukung kualitas pendapatan karena margin tembaga merupakan pendorong utama profitabilitas grup ketika harga kuat.
BHP menyatakan bahwa kebijakan dividennya menetapkan pembayaran minimum 50% dari laba mendasar yang dapat diatribusikan pada setiap periode pelaporan, dengan dewan menilai jumlah tambahan berdasarkan kerangka alokasi modalnya
Kesimpulannya, hari laporan BHP earnings adalah ujian kepercayaan terhadap kas. BHP telah memberi nada awal dengan momentum operasional yang kuat, panduan tembaga yang lebih tinggi, dan latar harga yang lebih baik untuk komoditas kunci.
Pertanyaan terbesar pasar adalah apakah kekuatan itu tercermin dalam dividen interim, di mana titik diskusi 62 sen masuk akal jika keuntungan berada dalam kisaran yang tepat dan pembayaran tetap dekat dengan batas bawah kebijakan.
Jika perusahaan menunjukkan bahwa tekanan ini terkait dengan penjadwalan dan dapat dikelola, pasar biasanya memberi penghargaan pada tren saham. Jika pesannya bergeser ke arah "belanja dahulu, kas kemudian," saham masih dapat turun meskipun dividen layak.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi atau nasihat lain yang harus diandalkan. Tidak ada pendapat yang disampaikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi oleh EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
