Diterbitkan pada: 2026-02-05
Software Stocks anjlok karena investor tiba-tiba melihat ancaman nyata terhadap cara banyak perusahaan perangkat lunak bisnis menghasilkan uang. Pemicu adalah serangkaian plugin perusahaan baru terkait produk "Cowork" Anthropic, termasuk alat alur kerja legal yang dirancang untuk mengotomatiskan peninjauan kontrak, triase NDA, dan pekerjaan kepatuhan.
Pada Selasa, 3 Februari 2026, selama sesi perdagangan AS, rilis otomatisasi baru dari Anthropic memicu aksi jual cepat di berbagai sektor.
Aksi jual itu mempengaruhi perangkat lunak, layanan data, jasa keuangan, dan pengelola aset, mengakibatkan perkiraan kerugian nilai pasar sebesar $285 miliar. Aksi harga kemudian menyebar melintasi wilayah, menekan perusahaan layanan TI dan perangkat lunak yang tercatat di Asia pada Rabu, 4 Februari 2026.
Intinya bukan bahwa software stocks "selesai." Pokoknya pasar sedang menentukan di mana letak kekuatan penetapan harga, terutama karena AI dapat menangani tugas administratif dan kepatuhan di berbagai berkas, peramban, dan sistem perusahaan yang terhubung.
Anthropic telah membangun Cowork, produk desktop "mirip agen" yang dibangun di sekitar Claude, dirancang untuk merencanakan dan mengeksekusi pekerjaan multi-langkah, bukan hanya menjawab pertanyaan. Fitur baru memungkinkan tim memasang aplikasi berbasis peran untuk departemen seperti legal, keuangan, penjualan, dan dukungan.
Plugin Anthropic secara eksplisit menangani alur kerja praktis seperti peninjauan kontrak, triase NDA, proses kepatuhan, dan pengarahan hukum. Ia mencakup perintah terstruktur untuk peninjauan klausa demi klausa dan keputusan pengalihan, serta dimaksudkan agar dapat dikonfigurasi sesuai buku panduan organisasi dan toleransi risiko.
Ia juga menekankan konektivitas. Halaman tersebut merujuk pada penghubungan manajemen dokumen, chat, dan alat pelacakan proyek melalui MCP untuk memberikan konteks yang lebih kaya, sambil menyatakan bahwa pengacara berlisensi harus meninjau keluaran.
Pasar sudah hidup dengan "copilot AI" selama dua tahun. Yang menarik perhatian adalah pembingkaian automasi yang menyelesaikan tugas, bukan sekadar membantu membuat draf.
Singkatnya, Claude Cowork lebih efisien dalam menyelesaikan tugas administratif dibandingkan chatbot percakapan. Ketika pasar melihat penyedia model menghadirkan "alur kerja yang selesai," investor sering mengantisipasi munculnya alat yang lebih khusus berikutnya.
| Instrumen | Apa yang diwakilinya | Harga terakhir | Pergerakan sesi | Rendah intraday |
|---|---|---|---|---|
| IGV | ETF sektor perangkat lunak AS | $83.84 | -1.83% | $81.57 |
| XSW | ETF perangkat lunak & layanan AS | $155.64 | -0.66% | $150.84 |
| QQQ | Proksi Nasdaq 100 | $605.75 | -1.75% | $600.52 |
Bahkan setelah guncangan awal, proksi sektor tetap berat hingga penutupan AS terbaru.
Rendah intraday pada IGV merupakan indikator yang berguna. Ini menunjukkan pasar sempat terdorong ke penurunan yang lebih dalam sebelum stabil, yang tipikal ketika posisi berdesakan dan likuiditas lebih tipis daripada yang diasumsikan investor.
Aksi jual itu tidak tetap terbatas pada saham AS.
Pada 4 Februari 2026, indeks Nifty IT di India turun 5.87% intraday, penurunan terbesarnya sejak 23 Maret 2020, ketika eksportir besar mencatat kerugian signifikan.
Aksi tersebut juga menyebar ke seluruh India, Jepang, China, dan Hong Kong, saat investor bereaksi terhadap gagasan bahwa AI bisa mengurangi permintaan untuk alat perangkat lunak tradisional dan layanan terkait.
Ini penting karena layanan TI global diperdagangkan sebagian berdasarkan arus kas berdurasi panjang. Ketika pasar mempertanyakan apakah arus kas tersebut menghadapi hambatan struktural, pengurangan risiko dapat berlangsung cepat.
Sebagian besar perangkat lunak perusahaan menghasilkan pendapatan dengan terintegrasi mulus ke dalam alur kerja yang sudah ada. Antarmuka pengguna menjadi kebiasaan, kebiasaan menjadi pembaruan langganan, dan pembaruan itu menopang kelipatan premium.
Alat agen menantang model yang berpusat pada antarmuka pengguna. Jika sebuah agen AI dapat membaca, menulis, dan mengarahkan pekerjaan melintasi berkas, browser, dan sistem terhubung, aplikasi yang terlihat mungkin lebih mirip basis data dengan izin daripada ruang kerja.
Inilah sebabnya beberapa meja perdagangan memperlakukan rilis Anthropic sebagai peristiwa yang memengaruhi kelipatan di seluruh sektor daripada sekadar berita untuk satu saham.
Banyak produk perangkat lunak bisnis diberi harga per pengguna, per bulan. Model ini paling efektif ketika setiap individu menggunakan login sendiri. Agen AI menantang logika itu karena satu agen dapat menyelesaikan pekerjaan yang dulunya membutuhkan beberapa orang.
Ketakutan itu paling kuat pada:
Alur kerja hukum dan kepatuhan
Alat riset dan penyusunan draf
Analisis rutin dan pelaporan
Pekerjaan "knowledge work" internal di mana hasilnya berupa teks, tabel, dan ringkasan
Bahkan jika AI tidak sepenuhnya menggantikan platform, AI dapat mengubah jumlah kursi yang dibutuhkan pelanggan.
Pasar dengan cepat menargetkan perusahaan yang menjual produk data dan riset dengan margin tinggi. Di Eropa, beberapa nama di sektor data dan perangkat lunak turun tajam setelah kabar itu:
| Perusahaan | Pergerakan yang Dilaporkan | Pergerakan tutup-ke-tutup | Mengapa terdampak |
|---|---|---|---|
| Thomson Reuters (tercatat di Nasdaq) | -18% | -15.67% | Eksposur riset hukum dan alur kerja. |
| RELX | -14% | -14.3% | Eksposur terhadap layanan hukum dan informasi |
| London Stock Exchange Group | -13% | -12.8% | Eksposur data dan analitik |
| Wolters Kluwer | -13% | -12.7% | Eksposur alat hukum dan kepatuhan |
| Sage | -10% | -9.8% | Sensitivitas perangkat lunak perusahaan terhadap alat AI |
| Pearson | ~-8% | -7.74% | Konten dan alat pembelajaran dianggap sensitif terhadap AI |
| Experian | -7% | -6.75% | Eksposur layanan data dan alat penilaian |
Selain itu, keranjang software stocks AS milik Goldman Sachs turun 6% pada hari tersebut, dan Nasdaq 100 turun hingga 2.4% secara intraday.
Inilah mengapa para pedagang menggambarkannya sebagai penjualan besar-besaran "Software" stocks, meskipun tidak setiap nama merupakan perusahaan SaaS klasik. Benang merahnya adalah informasi, alur kerja, dan kekuatan penetapan harga.
Menurut liputan yang dilaporkan Bloomberg dan dimuat oleh Mint, hanya 71% perusahaan perangkat lunak di S&P 500 yang telah melampaui ekspektasi pendapatan sejauh ini pada musim laporan laba ini, dibandingkan dengan 85% untuk keseluruhan sektor teknologi.
Ketika fundamental bercampur, dibutuhkan lebih sedikit pemicu untuk memicu langkah pengurangan risiko yang signifikan.
Penjualan besar-besaran yang paling signifikan sering menggabungkan perubahan nyata dengan posisi reaktif.
Misalnya, beberapa analis Wall Street memandang penurunan sebagai didorong oleh ketakutan daripada dibenarkan secara fundamental, menunjukkan gagasan bahwa disrupsi akan terjadi tidak merata dan bahwa adaptasi akan memisahkan pemenang dari yang kalah.
Ada juga kontra-argumen penting dari dalam ekosistem AI. Misalnya, CEO NVDA Jensen Huang menolak premis bahwa AI akan menggantikan alat perangkat lunak, berargumen bahwa AI bergantung pada alat-alat tersebut daripada menciptakannya kembali dari awal.
Para investor tidak perlu 'memilih sisi' hari ini. Mereka perlu menentukan perusahaan mana yang dapat memanfaatkan AI untuk mencapai retensi yang lebih tinggi, ekspansi yang lebih cepat, atau unit economics yang lebih baik.
Perhatikan detail, bukan slogan.
Apakah tim manajemen membicarakan pengurangan jumlah lisensi/seat?
Apakah mereka menggambarkan AI sebagai tingkatan berbayar, bundel, atau fitur yang disertakan?
Apakah mereka memperkirakan penyesuaian margin sementara untuk membiayai pengembangan AI?
Pasar akan mulai menghargai bukti bahwa sistem yang penting bagi misi tetap sulit digeser.
Tingkat pembaruan dan retensi bersih.
Backlog implementasi.
Referensi pelanggan yang terkait tata kelola, audit, dan keamanan.
Kekhawatiran yang lebih mendasar bukan satu plugin. Yang dikhawatirkan adalah lapisan distribusi bergeser ke penyedia model dan konektor.
Jika pelanggan semakin sering memulai pekerjaan di dalam lapisan agen, maka lapisan aplikasi harus menjadi entah sistem pencatatan terbaik atau kumpulan alat terbaik yang digunakan oleh agen.
Ironisnya, otomatisasi aspek hukum dan kepatuhan bisa memperkuat pemain yang sudah mapan yang telah memiliki kepercayaan, hak akses, dan catatan audit.
Plugin hukum Anthropic sendiri memberi penanda bahwa keluaran harus ditinjau oleh pengacara berlisensi, yang menyoroti kebutuhan berkelanjutan akan tata kelola dan akuntabilitas.
Ini adalah serangkaian plugin Cowork yang dirancang untuk mengotomasi alur kerja departemen, termasuk plugin 'Legal' yang menargetkan peninjauan kontrak, triase NDA, dan tugas kepatuhan.
Investor khawatir bahwa penyedia model bergerak ke alur kerja yang sudah jadi, yang dapat memberi tekanan pada penetapan harga dan margin SaaS, terutama untuk produk yang menyerupai lapisan tipis yang dibangun di atas model AI.
Bisa jadi keduanya. Ancaman itu nyata dalam jangka panjang, tetapi adopsi membutuhkan waktu, dan vendor khusus masih berargumen bahwa mereka menawarkan integrasi dan kedalaman alur kerja yang tidak bisa langsung digantikan oleh plugin.
Tidak. Bahkan CEO NVDA berargumen bahwa gagasan bahwa AI menggantikan alat perangkat lunak adalah keliru, karena AI bergantung pada alat-alat tersebut daripada membangunnya kembali.
Kesimpulannya, Software stocks sedang dijual karena pasar sedang menilai ulang sebuah risiko sederhana: agen AI dapat mengurangi kebutuhan akan banyak lisensi perangkat lunak berbayar dan dapat melemahkan parit pelindung produk yang terlalu dekat dengan lapisan model.
Plugin Cowork Anthropic, khususnya alat alur kerja hukum, membuat risiko itu terasa mendesak, sehingga investor bergerak dulu dan bertanya kemudian.
Fase berikutnya akan lebih selektif. Saham dengan data kepemilikan yang mendalam, integrasi yang lengket, dan ROI yang jelas bagi pelanggan masih bisa bertahan. Bisnis yang menawarkan alur kerja berbayar berdasarkan keluaran AI generik harus segera membuktikan nilai tambah mereka.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat dijadikan dasar untuk pengambilan keputusan. Tidak ada opini dalam materi ini yang merupakan rekomendasi oleh EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
