Ringkasan:
Meskipun selera risiko meningkat, franc Swiss masih menguat lebih dari 10%. Korelasinya yang erat dengan emas menjadikannya aset safe haven yang disukai.
Franc Swiss masih naik lebih dari 10% tahun ini, hanya di bawah euro di antara mata uang G7, meskipun selera risiko lebih tinggi menyusul serangkaian kesepakatan besar antara AS dan mitra dagangnya.
Mata uang ini mempertahankan korelasi positif dengan aset aman lainnya – emas. Logam kuning ini unggul dibandingkan obligasi pemerintah AS yang terlilit utang federal yang meningkat dan potensi inflasi akibat kebijakan Trump.
Emas tidak memiliki bunga, dan demikian pula, franc memiliki imbal hasil rendah. SNB memangkas suku bunga menjadi nol pada bulan Juni dan tidak menutup kemungkinan akan mengembalikan biaya pinjaman ke wilayah negatif di masa mendatang.
Sementara banyak negara lain terus berjuang melawan pertumbuhan harga yang membandel, Swiss menghadapi deflasi lagi, dengan harga konsumen rata-rata 0,1% per tahun selama tiga bulan terakhir.
Perekonomian akan terbukti cukup tangguh untuk mengatasi dampak tarif AS dalam setahun ke depan, menurut survei Bloomberg. Pertumbuhan PDB-nya diperkirakan mencapai 1,4% pada tahun 2025.
Bern terus berupaya bernegosiasi dengan Washington, meningkatkan kemungkinan bahwa situasi masih bisa berubah. Sementara itu, Trump juga mengancam akan mengenakan pajak impor farmasi, yang akan menjadi kejutan lebih lanjut.
"Asumsi dasar kami adalah tarif AS akan kembali ke 15% dalam waktu dekat — skenario terburuknya adalah tidak akan ada kesepakatan dalam beberapa minggu ke depan, melainkan baru tahun depan," ujar Matteo Mosimann, ekonom di UBS.
Benang kusut
Hubungan antara dua ekonomi terbesar dunia tetap rentan terhadap ketidakpastian meskipun Trump memperpanjang jeda tarif selama tiga bulan lagi, menurut seorang peneliti senior di Kementerian Perdagangan di Beijing.
Tarif AS untuk barang-barang Tiongkok sudah mencapai rata-rata 55%, jauh lebih tinggi daripada tarif yang dikenakan pada negara lain. Idealnya, Tiongkok akan menaikkan tarif ke tingkat sebelum masa jabatan presiden pertama Trump.
Indeks harga konsumen Tiongkok sebagian besar tidak berubah pada bulan Juli, sementara harga produsen turun lebih besar dari perkiraan. Kebijakan yang disebut "anti-involusi" telah diluncurkan untuk mengatasi deflasi.
Trump telah mengonfirmasi bahwa ia dan Vladimir Putin akan membahas "pertukaran tanah" saat mereka bertemu pada hari Jumat di Alaska untuk pertemuan puncak mengenai perang Ukraina, meskipun kesepakatan mungkin tidak mungkin tercapai.
Presiden AS semakin tidak sabar dengan taktik mengulur waktu Rusia dalam beberapa bulan terakhir. Jika Putin tetap enggan memberikan konsesi demi perdamaian, tarif sekunder tampaknya tak terelakkan pada akhirnya.
Pekan lalu, Tiongkok menyatakan bahwa impor minyak Rusianya dapat dibenarkan, sekaligus menepis ancaman tarif baru AS. Pemangkasan signifikan dalam jumlah pembelian jelas tidak mungkin dilakukan, sehingga perekonomian berada dalam risiko besar.
Di tempat lain, hubungan India-AS menghadapi krisis serius akibat tarif 50% yang diberlakukan Trump. Ketegangan geopolitik mungkin meningkat seiring dengan tanda-tanda bahwa Modi semakin dekat dengan BRICS yang didefinisikan sebagai "tidak-Amerika".
Gigi rendah
Dolar Australia dan dolar Kanada termasuk di antara mata uang utama dengan kinerja terburuk karena kekhawatiran akan permintaan pabrik. Indeks Komoditas Dow Jones telah menguat 2% sejauh ini.
Kedua mata uang tersebut membalikkan tren penurunannya terhadap franc setelah akhir Juni, tetapi reli tersebut tampak goyah mengingat perbedaan suku bunga yang menyempit dan kesepakatan perdagangan yang goyah.
RBA pada hari Selasa menurunkan suku bunga sebesar 25 bps dan memangkas perkiraannya untuk pertumbuhan ekonomi karena menurunkan prospek produktivitas, yang menyiratkan standar hidup dan pendapatan yang lebih rendah.
Swap menyiratkan hanya 34% kemungkinan bahwa bank sentral akan menindaklanjuti dengan pemotongan pada bulan September, meskipun dua pemotongan suku bunga lagi pada awal tahun depan sudah sepenuhnya diperhitungkan.
Pasar keuangan meyakini BOC akan terus melanjutkan siklus pelonggaran pada akhir tahun 2025 dan kemudian mempertahankannya sepanjang tahun 2026, menurut survei yang dirilis oleh bank sentral pada hari Senin.
Pertumbuhan output manufaktur di seluruh dunia bangkit kembali pada bulan Juni setelah penurunan pada bulan Mei, menurut survei PMI terbaru, yang sebagian mencerminkan penumpukan inventaris yang luar biasa tinggi.
Kepercayaan bisnis tetap rendah, sehingga terdapat risiko penurunan produksi dalam beberapa bulan mendatang. Selama Trump masih memegang kendali tarif, mata uang safe haven pasti akan melampaui mata uang komoditas lainnya.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
Angka PPI tampak besar, dengan dolar AS dan ekspektasi suku bunga Fed yang berpotensi berubah.
2025-08-14
Harga minyak naik pada hari Kamis, pulih dari kerugian sesi sebelumnya, karena pertemuan Trump-Putin mendatang meningkatkan premi risiko pasar.
2025-08-14
Optimisme pasar meluas ke seluruh Asia meskipun kinerjanya beragam, karena EBC Financial Group mencatat adanya kepercayaan investor baru pada sektor yang sensitif terhadap perdagangan.
2025-08-14
