Торговля
Институт ЕВС
Учебный центр
Онлайн-курсы
Краткое содержание:
Несмотря на восстановление аппетита к риску, швейцарский франк всё же вырос более чем на 10%. Тесная корреляция с золотом делает его предпочтительным активом-убежищем.
Швейцарский франк в этом году все еще растет более чем на 10%, уступая только евро среди валют стран G7, несмотря на возросшую склонность к риску после серии крупных сделок между США и их торговыми партнерами.
Валюта сохранила положительную корреляцию с другим безопасным активом – золотом. Жёлтый металл получает преимущество по сравнению с казначейскими облигациями, которые обременены растущим федеральным долгом и потенциальным ростом инфляции из-за политики Трампа.
Золото не приносит процентов, и франк, аналогично, имеет низкую доходность. В июне Национальный банк Швейцарии снизил процентную ставку до нуля и не исключил возможности возвращения стоимости заимствований к отрицательным значениям в будущем.
В то время как многие другие страны продолжают бороться с упорным ростом цен, Швейцария снова столкнулась с дефляцией: за последние три месяца средний рост потребительских цен составил 0,1% в год.
Согласно исследованию Bloomberg, экономика страны окажется достаточно устойчивой, чтобы в значительной степени преодолеть шок от американских пошлин в течение следующего года. Рост ВВП в 2025 году оценивается в 1,4%.
Берн продолжает попытки договориться с Вашингтоном, не исключая возможности перемен. Тем временем Трамп пригрозил обложить налогом импорт фармацевтической продукции, что стало бы ещё одним шоком.
«Наш базовый сценарий предполагает, что в обозримом будущем пошлины США вернутся к 15%. В худшем случае сделка будет достигнута не в ближайшие несколько недель, а только в следующем году», — заявил экономист UBS Маттео Мосиманн.
Запутанная нить
По словам старшего научного сотрудника Министерства торговли в Пекине, связи между двумя крупнейшими экономиками мира остаются уязвимыми к неопределенности, несмотря на то, что Трамп продлил тарифную паузу еще на три месяца.
Американские пошлины на китайские товары уже в среднем составляют 55%, что значительно выше ставок, применяемых к другим странам. В идеале Китай должен снизить их до уровня, предшествовавшего первому президентскому сроку Трампа.
Индекс потребительских цен в Китае в июле практически не изменился, в то время как цены производителей упали сильнее, чем ожидалось. Для борьбы с дефляцией были приняты так называемые меры «антиинволюционной» политики.
Трамп подтвердил, что он и Владимир Путин обсудят «обмен территориями» на встрече в пятницу на Аляске для пробного саммита по войне на Украине, хотя соглашение может оказаться невозможным.
В последние месяцы президент США проявляет всё большее нетерпение в связи с тактикой проволочек со стороны России. Если Путин и дальше не захочет идти на уступки ради мира, введение дополнительных пошлин, похоже, в конечном итоге неизбежно.
На прошлой неделе Китай заявил, что импорт российской нефти оправдан, отражая угрозы США ввести новые пошлины. Значительное сокращение объёмов закупок, безусловно, исключено, что ставит экономику под серьёзную угрозу.
В других отношениях Индия и США столкнулись с серьёзным кризисом из-за 50%-ных пошлин Трампа. Геополитическая напряжённость может обостриться на фоне признаков сближения Моди с БРИКС, который считается «неамериканским».
Пониженная передача
Австралийский и канадский доллары демонстрируют худшие результаты среди основных валют на фоне опасений по поводу спроса на промышленные товары. Индекс Dow Jones Commodity вырос на 2%.
После конца июня обе валюты прекратили нисходящий тренд по отношению к франку, однако рост выглядит шатким, учитывая сокращающуюся разницу в процентных ставках и шаткие торговые сделки.
Резервный банк Австралии (РБА) во вторник снизил процентные ставки на 25 базисных пунктов и ухудшил свои прогнозы по экономическому росту, понизив прогноз производительности труда, что подразумевает более низкий уровень жизни и доходов.
Свопы предполагают всего лишь 34%-ную вероятность того, что центральный банк осуществит снижение ставки в сентябре, хотя еще два снижения ставки к началу следующего года полностью заложены в цены.
Согласно опросу, опубликованному центральным банком в понедельник, финансовый рынок полагает, что Банк Канады продолжит смягчение денежно-кредитной политики к концу 2025 года и сохранит его на протяжении всего 2026 года.
По данным последних исследований PMI, рост мирового промышленного производства в июне восстановился после спада в мае, что отчасти отражает необычно высокий уровень наращивания запасов.
Уровень деловой уверенности остаётся низким, поэтому в ближайшие месяцы существуют риски снижения объёмов производства. Пока Трамп держит в руках тарифную кнут, валюты-убежища неизбежно будут превосходить по стоимости свои сырьевые товары.
Отказ от ответственности: Данный материал предназначен исключительно для общих информационных целей и не предназначен (и не должен рассматриваться как) финансовый, инвестиционный или иной совет, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какие-либо конкретные инвестиции, ценные бумаги, сделки или инвестиционные стратегии подходят для какого-либо конкретного лица.
Показатели PPI принимают угрожающие размеры, поскольку ожидания по доллару США и ставке ФРС могут измениться.
2025-08-14
Цены на нефть выросли в четверг, восстановившись после потерь предыдущей сессии, поскольку предстоящая встреча Трампа и Путина увеличила премии за рыночный риск.
2025-08-14
Несмотря на неоднозначные результаты, оптимизм на рынках Азии сохраняется: EBC Financial Group отмечает восстановление доверия инвесторов к секторам, чувствительным к торговле.
2025-08-14
