Monday.com (NASDAQ: MNDY) presentó impresionantes resultados para el segundo trimestre de 2025. Los ingresos aumentaron un 27% interanual, alcanzando los 299 millones de dólares, y el BPA ajustado alcanzó los 1,09 dólares, superando en ambos casos las previsiones de los analistas. Sin embargo, el precio de la acción cayó más de un 20% tras el anuncio, alcanzando un mínimo cercano a los 174 dólares, ya que los inversores reaccionaron rápidamente ante las señales de una desaceleración futura. ¿Por qué el mercado castigó a Monday.com a pesar de estas sólidas cifras? La respuesta reside en las conservadoras perspectivas de la compañía sobre el crecimiento y los márgenes operativos para los próximos trimestres.
Aspectos destacados del segundo trimestre de 2025: Los ingresos y las ganancias superaron las expectativas
Monday.com reportó un trimestre sólido, con un crecimiento de ingresos de $235 millones en el segundo trimestre de 2024 a $299 millones en el segundo trimestre de 2025, un incremento del 27%. El beneficio ajustado por acción se situó en $1,09, muy por encima de las expectativas de los analistas de $0,86. El beneficio operativo no GAAP fue de $45,1 millones, un aumento considerable, mientras que el flujo de caja libre alcanzó los $66,8 millones. El impulso de los clientes continuó, con un aumento interanual del 46% en el número de clientes que gastan más de $100,000 al año, hasta alcanzar los 1,472, lo que refleja una amplia adopción entre los usuarios empresariales.
Reacción del mercado: ¿Por qué cayeron tan fuertemente las acciones?
A pesar de superar las previsiones trimestrales, las acciones de Monday.com cayeron de más de 220 dólares a un mínimo de 174 dólares, perdiendo más de una quinta parte de su valor de mercado en un solo día. La mayor parte del daño se produjo tras la presentación de resultados del segundo trimestre el 11 de agosto. ¿El detonante? Los inversores se centraron en las cautelosas previsiones de la dirección y en las señales de una desaceleración del crecimiento y la expansión de los márgenes.
Puntos clave detrás de la liquidación:
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Las previsiones del tercer trimestre no cumplieron con las expectativas: Los ingresos proyectados para el tercer trimestre de 2025, de entre 311 y 313 millones de dólares, superaron ligeramente el consenso (312,94 millones de dólares) y no mostraron una aceleración. La previsión de margen operativo no GAAP se redujo del 15 % al 11 % en el segundo trimestre.
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Desaceleración de las tasas de crecimiento: el objetivo de ingresos para todo el año de $1.224–$1.229 mil millones, si bien todavía refleja un crecimiento de alrededor del 26%, marcó una desaceleración notable con respecto a los años anteriores (2024: +33%, 2023: +41%).
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Compresión de márgenes: los inversores estaban preocupados porque las previsiones de márgenes más bajos indicaban un aumento de los gastos y un camino más difícil hacia la rentabilidad.
Sin grandes catalizadores: el lanzamiento de funciones de IA y el crecimiento de la plataforma CRM (ahora en US$100 millones de ingresos anuales recurrentes) no generaron suficientes sorpresas positivas.
Lo que dijo la gerencia: Perspectiva conservadora
Los líderes de Monday.com describieron las directrices como "prudentes", citando la incertidumbre macroeconómica y la necesidad de equilibrar las inversiones en innovación de productos con la disciplina operativa. Hicieron hincapié en una sólida retención de clientes (la retención neta en dólares se mantuvo estable en el 111%, la retención empresarial aumentó al 117%), pero reconocieron la ralentización de los ciclos presupuestarios empresariales y el aumento del gasto para apoyar a los grandes clientes.
El director de marketing, DR Newland, y la directora de atención al cliente, Gali Keren, destacaron el crecimiento continuo de las cuentas que gastan 100.000 dólares o más y las nuevas capacidades de IA para la automatización del flujo de trabajo. Aun así, su tono se mantuvo moderado: generar beneficios sostenibles, incluso a costa de moderar la tasa de crecimiento, era el objetivo para el resto de 2025.
Comparación entre pares: ¿Cómo se posiciona Monday.com?
En el sector más amplio de gestión de proyectos y software en la nube, los resultados de Monday.com fueron sólidos, pero la preocupación por los márgenes y la desaceleración del crecimiento reflejaron las tendencias observadas en competidores como Asana y Smartsheet. Atlassian y Salesforce, aunque de mayor tamaño, se han enfrentado a un escrutinio similar sobre los márgenes operativos y el coste de escalar los servicios empresariales en la nube. Este patrón sectorial sugiere que los inversores ahora valoran la rentabilidad y la claridad de las previsiones tanto como el crecimiento general.
Base de clientes y aspectos destacados del producto
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Los clientes que gastan más de $100,000 al año crecieron rápidamente, lo que demuestra la capacidad de Monday.com para penetrar cuentas más grandes.
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Los ARR de la plataforma CRM alcanzaron los 100 millones de dólares, un aumento considerable respecto del período anterior.
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Las funciones impulsadas por IA en la automatización del flujo de trabajo y de procesos se implementan en toda la plataforma, lo que respalda los esfuerzos de retención y ventas adicionales.
La retención neta promedio de dólares fue del 111% y las principales cuentas empresariales registraron una retención del 117%.
Perspectivas y calificaciones de los analistas
Los analistas mantuvieron en gran medida las recomendaciones de "Compra" o "Sobreponderar", pero recortaron los precios objetivo tras los resultados. La atención se centró en la disciplina operativa, el potencial de margen y el ritmo de adopción empresarial. Algunos sugirieron que la valoración de Monday.com podría recuperarse si las previsiones se estabilizan y la expansión del margen se reanuda para finales de 2025.
¿Qué riesgos persisten para Monday.com?
La fuerte caída de las acciones pone de relieve varios riesgos para los inversores:
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Un crecimiento más lento de los ingresos indica comparaciones interanuales más difíciles y potencialmente menos potencial de “superar y aumentar” en los trimestres futuros.
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La presión sobre los márgenes podría persistir a medida que Monday.com gasta más para adquirir y retener grandes clientes, especialmente en un entorno competitivo donde los presupuestos tecnológicos siguen bajo escrutinio.
El riesgo sectorial persiste, ya que las acciones de software han oscilado en respuesta a la falta de orientación, datos macroeconómicos y señales de gasto cautelosas.
Perspectiva
Para entender si el precio de las acciones de Monday.com se recuperará, concéntrese en:
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Orientación actualizada con cualquier signo de aceleración del crecimiento o recuperación del margen.
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Métricas de expansión de clientes, especialmente en productos empresariales y de IA/CRM.
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Comentarios de la gerencia en las próximas presentaciones de ganancias sobre cómo equilibrar el crecimiento y la rentabilidad.
Cómo les va a los competidores: si las ganancias de participación de mercado se mantienen o si el impulso de los pares cambia el liderazgo del sector.
Conclusión
La caída de las acciones de Monday.com tras los sólidos resultados del segundo trimestre de 2025 sirve como lección de psicología del mercado: incluso unos ingresos y beneficios récord podrían no satisfacer a los inversores si las señales prospectivas son débiles. Las previsiones sobre tasas de crecimiento más bajas y márgenes reducidos inquietaron a los operadores, mientras que la ralentización de los ciclos de ventas empresariales ejerció mayor presión sobre la confianza. De cara al futuro, el rendimiento en la adopción empresarial, el control de márgenes y la implementación eficaz de productos de IA serán factores clave para determinar si las acciones de Monday.com se recuperan o se mantienen bajo presión.
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