Publicado el: 2026-02-10
Actualizado el: 2026-02-11
¿Es ahora un buen momento para comprar yenes japoneses? Los yenes japoneses inician 2026 con un tono distinto respecto a años anteriores, ya que el Banco de Japón ya no mantiene medidas de emergencia. Al mismo tiempo, las tasas estadounidenses siguen siendo lo bastante altas como para recompensar mantener el dólar frente al yen, lo que mantiene intacta la tensión entre ambas monedas.
Al 10 de febrero, $1 se cambia por aproximadamente ¥155.33, por debajo del pico de principios de enero de alrededor de $1 = ¥159.46. Esto indica que el yen se ha apreciado significativamente en un periodo corto.
Entonces, respondiendo a la pregunta. La respuesta depende, en última instancia, de acertar con los puntos de inflexión en los diferenciales de tasas de interés y el apetito global por el riesgo.
| Indicador | Último punto de referencia | Por qué importa para una decisión de «comprar yenes japoneses» |
|---|---|---|
| USD/JPY al contado | 156.22 (10 de febrero de 2026) | Este nivel define el riesgo de entrada en un mercado con rango limitado pero volátil. |
| Guía de la tasa de política del BOJ | ~0.75 por ciento | Una tasa de política más alta en Japón reduce con el tiempo el atractivo estructural de las posiciones carry cortas en yenes japoneses. |
| Rango de la política de la Fed | 3.50 por ciento a 3.75 por ciento | Este diferencial aún favorece al dólar estadounidense a menos que la política de EE. UU. afloje o Japón endurezca más. |
| Rendimiento japonés a 10 años | ~2.28 por ciento (9 de febrero de 2026) | El aumento de los rendimientos japoneses puede apoyar al yen mediante repatriaciones y costos de cobertura más elevados para activos extranjeros. |
| Rendimiento estadounidense a 10 años | ~4.20 por ciento | La brecha en el extremo largo entre EE. UU. y Japón aún respalda al USD/JPY cuando el apetito por el riesgo es estable. |
| Inflación subyacente de Japón | 2.4 por ciento interanual (diciembre de 2025) | Una inflación por encima del objetivo respalda el sesgo del BOJ hacia la normalización continua. |
| Crecimiento salarial en Japón | 2.4 por ciento interanual (diciembre de 2025) | El crecimiento salarial respalda la «interacción salarios-precios» que el BOJ quiere ver. |
| Cuenta corriente de Japón | superávit de ¥3,674.10 mil millones (noviembre de 2025) | Un superávit es un soporte estructural del yen durante condiciones de aversión al riesgo. |
| Operaciones de intervención en divisas | ¥0 (29 de diciembre de 2025–28 de enero de 2026) | «Sin acción» confirma que las autoridades están centradas en la volatilidad más que en defender un único nivel. |
*Los puntos de datos reflejan al BOJ, la Fed, estadísticas oficiales de Japón y conjuntos de datos de mercado ampliamente utilizados.
Una sencilla operación aritmética construyó el largo periodo de debilidad estructural del yen: el suelo de tasas de Japón estaba cerca de cero mientras el resto del mundo desarrollado elevaba las tasas de política. Esa lógica se ha debilitado.
El 23 de enero de 2026, la declaración de política del BOJ mantuvo la tasa overnight no colateralizada en torno al 0.75 por ciento, y los detalles de la votación mostraron un debate interno que aún se inclina hacia una normalización gradual en lugar de un retorno a las medidas de la era de emergencia.
Más importante aún, el material de perspectivas (Outlook) del BOJ de enero de 2026 enmarca los próximos pasos. Declara explícitamente que, si su perspectiva se realiza, el BOJ seguirá elevando la tasa de política y ajustando la acomodación a medida que mejoren la actividad económica y los precios.
Eso no es una promesa de endurecimiento agresivo, pero sí es suficiente para cambiar cómo los mercados de divisas valoran el «Japón futuro».
El trasfondo político de Japón en febrero de 2026 es importante porque las decisiones fiscales pueden afectar los rendimientos japoneses más rápido de lo que el BOJ puede gestionar.
Tras el resultado electoral, los informes de mercado destacaron el aumento de los rendimientos de los JGB y un mercado de acciones más sólido, mientras el yen fluctuaba y luego se fortalecía en medio del debate sobre el riesgo de intervención y la credibilidad fiscal.
Una forma sencilla de plantearlo es esta: la expansión fiscal puede elevar las expectativas de crecimiento y las acciones, pero también puede incrementar los rendimientos y las primas por riesgo, lo que puede apoyar o debilitar al yen dependiendo de si los rendimientos más altos atraen capital o desencadenan aversión al riesgo por la sostenibilidad de la deuda.
Una compra de yenes japoneses suele funcionar cuando al menos se alinean tres condiciones: que el diferencial de rendimientos se estreche a favor de Japón, que el sentimiento de riesgo global se deteriore (o al menos se vuelva más selectivo), y que el ciclo interno de inflación y salarios de Japón se mantenga creíble.
Las condiciones para comprar yenes japoneses suelen verse así:
El Banco de Japón mantiene una senda de endurecimiento o señala que está cómodo con rendimientos más altos.
La trayectoria de tipos en EE. UU. se desplaza a la baja, o los rendimientos a largo plazo se suavizan de manera significativa. El rendimiento a 10 años de EE. UU. está en torno al 4.22% a principios de febrero, por lo que hay margen para que los movimientos de duración importen.
Los rendimientos a largo plazo en Japón se mantienen elevados sin provocar estrés financiero. El rendimiento a 10 años de Japón está en torno al 2.25% al 10 de febrero, lo cual es alto según los estándares recientes de Japón.
Qué debe vigilar:
Si los rendimientos de EE. UU. caen mientras los de Japón se mantienen firmes, el mercado vuelve a recompensar la tenencia de yenes japoneses, porque la ventaja de "carry" se reduce.
Una fortaleza sostenida del yen suele requerir una razón convincente para que el Banco de Japón mantenga una postura menos acomodaticia.
El IPC de Japón en 2025 subió 3.2% interanual, mientras que el IPC excluyendo alimentos frescos aumentó 3.1%, lo que refuerza que la inflación no es únicamente una historia temporal de la energía.
En la perspectiva de enero del Banco de Japón, señaló que la inflación del IPC ha estado alrededor del 2.5% recientemente para el IPC sin alimentos frescos, y espera una desaceleración por debajo del 2% en la primera mitad del año antes de que la inflación se fortalezca gradualmente de nuevo más adelante en el periodo de proyección.
Interpretación de la lista de verificación:
Si los datos de inflación de Japón se enfrían más rápido de lo previsto, el yen aún podría apreciarse durante periodos de aversión al riesgo. Aun así, el caso alcista a largo plazo se vuelve más difícil, ya que el Banco de Japón tendría menos incentivo para endurecer la política monetaria.
La cuenta corriente de Japón sigue siendo un indicador vital, ya que refleja las ganancias netas continuas del comercio, los servicios y las rentas de inversión.
Japón registró un superávit por cuenta corriente de ¥7,288B en diciembre de 2025, según Trading Economics.
Interpretación de la lista de verificación:
Una cuenta corriente sana no garantiza la fortaleza del yen, pero facilita que el yen se estabilice cuando la venta especulativa se agote.
Las subidas del yen suelen acelerarse cuando el mercado está muy concentrado en posiciones cortas en yenes japoneses y algo obliga a un rápido desarme de esas posiciones.
Los datos muestran que los fondos apalancados mantienen una posición neta corta en futuros del yen, aunque sus posiciones cortas se han reducido recientemente. Esto importa porque un posicionamiento extremo puede amplificar los movimientos del mercado cuando cambia la narrativa.
Interpretación de la lista de verificación:
Si los cortos especulativos siguen siendo elevados y el yen comienza a fortalecerse por razones fundamentales, el rally puede prolongarse más de lo que esperan la mayoría de los operadores.
Los responsables japoneses tienden a preocuparse menos por el nivel exacto y más por la velocidad de los movimientos.
Por ejemplo, Japón intensificó las advertencias sobre la intervención cambiaria cuando las autoridades buscaron contrarrestar descensos indeseables del yen, mientras que el banco central indicó una posible subida de tipos a corto plazo.
Interpretación de la lista de verificación:
Si el mercado vuelve a inclinarse hacia una rápida debilidad del yen, aumentan las probabilidades de que la respuesta oficial pase a formar parte de la ecuación de la operación, lo que puede limitar las subidas en $/¥ y apoyar al yen ante picos bruscos.
Comprar yenes suele expresarse como vender USD/JPY, por lo que la disciplina de precios importa. A principios de 2026 ya se ha proporcionado un rango de referencia claro.
| Nivel | Fuente en datos de principios de 2026 | Por qué importa |
|---|---|---|
| 159.17 (zona) | Máximo del 13 de enero | Una ruptura por encima de esta zona suele señalar la dominancia del diferencial de rendimientos y un renovado apetito por el carry. |
| 156.22 (zona) | Cotización del 10 de febrero | Este es el "rango medio" del mercado, donde las señales de la lista de verificación importan más que el impulso. |
| 152.46 (zona) | Mínimo del 27 de enero | Una ruptura por debajo de esta zona aumenta la probabilidad de un cambio de tendencia hacia la fortaleza del yen. |
| Escenario 2026 | Qué cambia primero | Reacción típica del USD/JPY | Conclusión para compradores de yenes japoneses |
|---|---|---|---|
| "La Fed afloja más rápido" | Los datos de EE. UU. se debilitan y se descuentan recortes | USD/JPY cae de forma gradual durante semanas | Este es el viento de cola macroeconómico más claro para una asignación en yenes japoneses. |
| "El BOJ sorprende con postura más agresiva" | El BOJ señala una normalización más rápida | USD/JPY cae bruscamente ese mismo día | El riesgo de evento favorece a quienes ya están posicionados con riesgo definido. |
| "Choque de aversión al riesgo" | Las acciones se desploman y la volatilidad se dispara | El yen se fortalece rápidamente | Es cuando el comportamiento de refugio puede imponerse a los diferenciales de rendimiento. |
| "Prima fiscal de Japón" | Los rendimientos de los JGB suben por inquietudes de financiación | El yen puede debilitarse a pesar de mayores rendimientos | Los mayores rendimientos en Japón no siempre benefician al yen si la confianza se deteriora. |
El contexto político y de bonos que impulsó la sensibilidad a los rendimientos ha sido visible en la cobertura de mercado de febrero de 2026 y en las cifras de rendimientos de Japón.
Una declaración sencilla sobre la persistencia de la inflación o el dinamismo salarial puede influir rápidamente en las expectativas sobre los tipos de interés.
USD/JPY sigue comportándose como un producto de tipo de interés en mercados tranquilos.
Las caídas en las acciones pueden provocar un desarme rápido de posiciones de carry que fortalece al yen, independientemente de los datos económicos internos.
Una depreciación más rápida tiende a aumentar los rumores de intervención, lo que puede invertir el impulso intradía.
Si el mercado permanece netamente corto en yenes japoneses, cualquier catalizador podría desencadenar un rápido cierre de posiciones.
Las expectativas sobre los tipos de interés siguen siendo el factor principal. El tipo de interés del Banco de Japón del 0.75%, comparado con el límite superior de los fondos federales de alrededor de 3.75%, crea incentivos para el carry trade, por lo que cualquier cambio en esta brecha suele impulsar los movimientos de precio a corto plazo.
El yen puede parecer infravalorado si se pone el foco en el superávit por cuenta corriente de Japón y en la mejora de la dinámica de la inflación, pero la valoración por sí sola rara vez invierte la tendencia. El mercado suele necesitar un catalizador, como un estrechamiento de la brecha de tipos o un choque de aversión al riesgo, para sostener la fortaleza del yen.
Sí, un superávit por cuenta corriente típicamente respalda la moneda durante periodos de aversión al riesgo al facilitar la repatriación y disminuir la dependencia del financiamiento externo.
El yen puede debilitarse si los rendimientos suben por "malas razones", como la incertidumbre fiscal o la disfunción del mercado, porque los inversores exigen una prima de riesgo más alta y pueden reducir su exposición.
El BOJ espera que la inflación del CPI desacelere por debajo del 2 por ciento en la primera mitad de 2026 y luego aumente más adelante, al tiempo que reitera que continuará subiendo los tipos si su perspectiva se materializa.
En conclusión, ahora puede ser un buen momento para comprar yenes japoneses en 2026 cuando la decisión se ancle a una lista de verificación en lugar de a una única previsión. Sin embargo, el momento importa más que cuando Japón tenía los tipos en cero.
El cambio del Banco de Japón a un tipo de política del 0.75% da al yen un respaldo de política, mientras que los tipos estadounidenses aún proporcionan suficiente carry para mantener vivos los rebotes del USD/JPY.
Por tanto, concéntrese en si la brecha de tipos se está estrechando, si la historia de la inflación y los salarios en Japón sigue siendo creíble y si el apetito global por el riesgo está estable o se está resquebrajando.
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