Publicado el: 2025-12-01
Actualizado el: 2025-12-02
El 1 de diciembre de 2025, la actividad manufacturera del sector privado chino volvió a contraerse inesperadamente, desafiando las expectativas de los analistas. El PMI manufacturero de Caixin China cayó a 49,9, por debajo del pronóstico de 50,5, lo que indica una nueva debilidad en el sector. Mientras tanto, el PMI oficial de la NBS subió ligeramente a 49,2, pero se mantuvo por debajo del umbral crítico de 50 por octavo mes consecutivo.
Yao Yu, fundador de RatingDog, enfatizó que a pesar de cierto apoyo de las políticas gubernamentales, el sector manufacturero sigue en un "estado lento", destacando la fragilidad de la recuperación industrial de China.
La contracción de noviembre en el PMI manufacturero de Caixin marca el primer descenso desde julio de 2025, desde el 50,6 de octubre. RatingDog identifica varios factores clave de estrés que explican la desaceleración:
Nuevos pedidos estancados:
La demanda interna se mantiene prácticamente estable, lo que indica un débil impulso en el sector privado.
Shock de empleo:
Las empresas han reanudado los recortes de costes, lo que ha provocado nuevas pérdidas de empleos.
Reducción de existencias de inventario:
Las empresas están reduciendo sus inventarios al ritmo más rápido en casi un año, lo que refleja cautela sobre la demanda a corto plazo.
Presiones de precios:
El aumento de los costos de los insumos, en particular de los metales, combinado con la caída de los precios de producción, están reduciendo los márgenes de ganancia.
A pesar de estos desafíos, los pedidos de exportación crecieron al ritmo más rápido en ocho meses, probablemente beneficiándose de una tregua comercial temporal y de la concentración anticipada de posibles aranceles. Sin embargo, este impulso parcial a las exportaciones no ha sido suficiente para compensar la débil demanda interna.
El PMI manufacturero oficial de la NBS se mantuvo en contracción en 49,2, manteniendo una racha de ocho meses por debajo de 50. Un análisis más detallado revela divergencias según el tamaño de las empresas:
Pequeñas empresas:
El PMI repuntó hasta 49,1, un máximo de seis meses.
Grandes empresas:
El PMI descendió a 49,3, lo que refleja los desafíos actuales que enfrentan los fabricantes más grandes.
La manufactura de alta tecnología sigue siendo un raro punto brillante, con un PMI de 50,1, lo que sugiere que el apoyo del gobierno a los sectores estratégicos está mostrando resultados limitados pero positivos.
Yao Yu ofreció comentarios directos sobre los datos de noviembre:
"Esta tendencia no logró revertir el lento estado del sector manufacturero".
"Teniendo en cuenta la necesidad de acelerar el crecimiento hacia el objetivo anual del 5%, es posible que se intensifiquen los esfuerzos tanto del lado de la oferta como de la demanda a finales de año".
RatingDog interpreta la contracción como una clara señal de que el gobierno podría necesitar implementar medidas más agresivas en diciembre para ayudar a alcanzar los objetivos del PIB.
El sector manufacturero de China ha experimentado una desaceleración gradual desde mediados de 2024, influenciado por el debilitamiento de la demanda interna, el enfriamiento de los mercados inmobiliarios y los cambios estructurales hacia los servicios y las industrias de alta tecnología.
La contracción de noviembre del PMI del sector privado, sumada a ocho meses consecutivos de contracción del PMI oficial, indica que la actividad industrial de China aún no está estabilizada.
RatingDog señala que las tendencias históricas indican que las encuestas privadas a menudo brindan una señal de estrés más temprana que los datos oficiales, lo que subraya la importancia de monitorear el PMI de Caixin para detectar señales de alerta temprana.
Con el fin de año acercándose, las autoridades se ven presionadas a estimular el crecimiento. Entre las posibles medidas se incluyen:
Apoyo monetario:
Inyecciones de liquidez y ajustes a las tasas de interés de referencia para apoyar la disponibilidad de crédito.
Medidas fiscales:
Vales de consumo, incentivos fiscales y subsidios focalizados para sectores manufactureros estratégicos.
Políticas industriales:
Apoyo a las industrias de alta tecnología y orientadas a la exportación para compensar la debilidad de la demanda interna.
RatingDog sugiere que, sin intervenciones oportunas y específicas, el sector podría tener dificultades para alcanzar el objetivo de crecimiento anual del PIB del 5 %. Los datos del PMI de noviembre podrían servir de catalizador para medidas políticas más agresivas en diciembre.
La desaceleración del sector manufacturero de China tiene ramificaciones globales más amplias:
Mercados de divisas:
El dólar australiano (AUD) sigue siendo sensible a los datos industriales de China, dada su exposición comercial.
Precios de los productos básicos:
La reducción de la demanda interna puede ejercer presión a la baja sobre el cobre, el mineral de hierro y otros metales industriales.
Cadenas de suministro globales:
La fortaleza de las exportaciones puede compensar parcialmente la debilidad interna, pero la incertidumbre en China podría alterar los plazos de producción y los flujos comerciales.
Los inversores deben considerar lo siguiente:
Selección de sector: Las empresas manufactureras de alta tecnología y orientadas a la exportación pueden ofrecer resiliencia.
Riesgo cambiario: el dólar australiano y otras monedas vinculadas a las materias primas están expuestas a la desaceleración de China.
Diversificación global: La débil demanda interna en China refuerza la importancia de la diversificación geográfica en las carteras.
RatingDog recomienda monitorear de cerca los datos del PMI de diciembre y los anuncios de políticas para evaluar el potencial de un "sprint" de crecimiento a finales de año.
| Indicador | Noviembre de 2025 | Octubre de 2025 | Estado |
|---|---|---|---|
| PMI manufacturero de Caixin | 49.9 | 50.6 | Contracción (inesperada) |
| PMI manufacturero oficial de NBS | 49.2 | 49.0 | Contracción (8º mes) |
| PMI no manufacturero de NBS | 49.5 | 50.2 | Contracción |
| Órdenes de exportación de Caixin | Creciente | -- | máximo de 8 meses |
El PMI manufacturero Caixin de China cayó a 49,9 en noviembre de 2025, lo que indica una contracción de la actividad manufacturera del sector privado. Esta disminución refleja la debilidad de la demanda interna, a pesar de un impulso temporal en los pedidos de exportación, lo que pone de relieve los desafíos que enfrenta el sector industrial.
El PMI manufacturero oficial de la NBS se situó en 49,2, manteniéndose por debajo de 50 por octavo mes consecutivo. Esta persistente contracción indica un lento crecimiento industrial general, con pequeñas empresas mostrando cierta resiliencia, mientras que las grandes empresas continúan enfrentándose a presiones operativas.
RatingDog, dirigido por Yao Yu, destaca la debilidad del sector manufacturero chino. A pesar del crecimiento de las exportaciones, la débil demanda interna, las presiones laborales y la contracción de márgenes indican desafíos estructurales, lo que motiva una posible intervención gubernamental para apoyar los objetivos económicos de fin de año.
La manufactura de alta tecnología mostró una modesta expansión, alcanzando un PMI de 50,1, lo que refleja el apoyo gubernamental específico y la priorización estratégica. Las empresas orientadas a la exportación también se beneficiaron temporalmente, pero la mayoría de los demás sectores, en particular la manufactura tradicional, experimentaron una contracción debido al débil consumo interno.
La desaceleración de la industria manufacturera china podría influir en los precios mundiales de las materias primas, como el cobre y el mineral de hierro, y afectar a las divisas vinculadas al comercio, como el dólar australiano. Los inversores deberían seguir de cerca las tendencias del PMI para obtener información sobre el dinamismo económico de China y sus respuestas políticas.
Los datos de noviembre confirman que la recuperación económica de China sigue siendo desigual. Si bien las exportaciones siguen brindando apoyo, la economía nacional, en particular el consumo y el sector inmobiliario, sigue débil. Los inversores deberían seguir de cerca la publicación del PMI de diciembre, ya que RatingDog destaca la urgente necesidad de un sprint de fin de año para estabilizar el crecimiento.
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