اريخ النشر: 2025-12-01
في الأول من ديسمبر 2025، عاد نشاط القطاع الصناعي الخاص في الصين إلى الانكماش بشكل غير متوقع، متحديًا توقعات المحللين. وانخفض مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الصيني الصادر عن كايكسين إلى 49.9، أي أقل من التوقعات البالغة 50.5، مما يشير إلى تجدد ضعف القطاع. في الوقت نفسه، ارتفع مؤشر مديري المشتريات الرسمي الصادر عن المكتب الوطني للإحصاء بشكل طفيف إلى 49.2، لكنه ظل دون مستوى 50 الحرج للشهر الثامن على التوالي.
وأكد ياو يو مؤسس شركة RatingDog أنه على الرغم من بعض الدعم من السياسات الحكومية، فإن قطاع التصنيع لا يزال في "حالة بطيئة"، مما يسلط الضوء على هشاشة التعافي الصناعي في الصين.
يُمثل انكماش مؤشر مديري المشتريات التصنيعي Caixin في نوفمبر أول انخفاض له منذ يوليو 2025، حيث انخفض من 50.6 في أكتوبر. وتُحدد RatingDog عدة نقاط ضغط رئيسية وراء التباطؤ:
الطلبات الجديدة الراكدة:
ويظل الطلب المحلي ثابتا تقريبا، مما يشير إلى ضعف الزخم في القطاع الخاص.
صدمة التوظيف:
استأنفت الشركات خفض التكاليف، مما أدى إلى تجدد فقدان الوظائف.
تخفيض المخزون:
وتقوم الشركات بتقليص مخزوناتها بأسرع وتيرة منذ ما يقرب من عام، وهو ما يعكس الحذر بشأن الطلب في الأمد القريب.
ضغوط الأسعار:
إن ارتفاع تكاليف المدخلات، وخاصة المعادن، إلى جانب انخفاض أسعار الإنتاج، يضغط على هوامش الربح.
رغم هذه التحديات، توسّعت طلبات التصدير بأسرع وتيرة لها في ثمانية أشهر، مستفيدةً على الأرجح من هدنة تجارية مؤقتة وتجهيز مسبق للواردات تحسبًا لفرض رسوم جمركية محتملة. إلا أن هذه الزيادة الجزئية في الصادرات لم تكن كافية لتعويض ضعف الطلب المحلي.
ظل مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الرسمي الصادر عن المكتب الوطني للإحصاء في حالة انكماش عند 49.2، محافظًا على سلسلة من ثمانية أشهر دون مستوى 50. وتكشف النظرة الدقيقة عن تباين في حجم الشركة:
المؤسسات الصغيرة:
ارتفع مؤشر مديري المشتريات إلى 49.1، وهو أعلى مستوى له في ستة أشهر.
الشركات الكبيرة:
انخفض مؤشر مديري المشتريات إلى 49.3، مما يعكس التحديات المستمرة التي تواجه الشركات المصنعة الأكبر.
يظل التصنيع عالي التقنية نقطة مضيئة نادرة، حيث بلغ مؤشر مديري المشتريات 50.1، مما يشير إلى أن الدعم الحكومي للقطاعات الاستراتيجية يُظهر نتائج محدودة ولكنها إيجابية.
قدم ياو يو تعليقًا مباشرًا على بيانات شهر نوفمبر:
"ولكن هذا الاتجاه فشل في عكس حالة الركود التي يعيشها قطاع التصنيع."
"ونظراً للحاجة إلى التسارع نحو تحقيق هدف النمو السنوي البالغ 5%، فقد نشهد جهوداً معززة على جانبي العرض والطلب في نهاية العام."
وتفسر شركة RatingDog الانكماش باعتباره إشارة واضحة إلى أن الحكومة قد تحتاج إلى تنفيذ تدابير أكثر صرامة في ديسمبر/كانون الأول للمساعدة في تحقيق أهداف الناتج المحلي الإجمالي.
شهد قطاع التصنيع في الصين تباطؤًا تدريجيًا منذ منتصف عام 2024. متأثرًا بضعف الطلب المحلي، وتبريد أسواق العقارات، والتحولات الهيكلية نحو الخدمات والصناعات التكنولوجية الفائقة.
إن الانكماش في مؤشر مديري المشتريات في القطاع الخاص في نوفمبر/تشرين الثاني، إلى جانب ثمانية أشهر متتالية من الانكماش الرسمي لمؤشر مديري المشتريات، يشير إلى أن النشاط الصناعي في الصين لم يستقر بعد.
وتشير شركة RatingDog إلى أن الاتجاهات التاريخية تشير إلى أن الاستطلاعات الخاصة غالباً ما تقدم إشارة مبكرة للتوتر مقارنة بالبيانات الرسمية، مما يؤكد أهمية مراقبة مؤشر مديري المشتريات Caixin بحثاً عن علامات التحذير المبكر.
مع اقتراب نهاية العام، يواجه صانعو السياسات ضغوطًا لتحفيز النمو. وتشمل التدابير المحتملة ما يلي:
الدعم المالي:
ضخ السيولة وتعديل أسعار الفائدة المرجعية لدعم توافر الائتمان.
التدابير المالية:
قسائم الاستهلاك والحوافز الضريبية والدعم المستهدف للقطاعات الصناعية الاستراتيجية.
السياسات الصناعية:
دعم الصناعات ذات التقنية العالية والصناعات الموجهة للتصدير لتعويض ضعف الطلب المحلي.
تشير شركة RatingDog إلى أنه بدون تدخلات سريعة ومُستهدفة، قد يواجه القطاع صعوبة في تحقيق هدف نمو الناتج المحلي الإجمالي السنوي البالغ 5%. وقد تُشكل بيانات مؤشر مديري المشتريات لشهر نوفمبر حافزًا لاتخاذ إجراءات سياسية أكثر صرامة في ديسمبر.
إن تباطؤ قطاع التصنيع في الصين له تداعيات عالمية أوسع نطاقا:
أسواق العملات:
يظل الدولار الأسترالي (AUD) حساسًا للبيانات الصناعية الصينية، نظرًا لتعرضه للتجارة.
أسعار السلع:
وقد يؤدي انخفاض الطلب المحلي إلى فرض ضغوط هبوطية على النحاس وخام الحديد والمعادن الصناعية الأخرى.
سلاسل التوريد العالمية:
ربما تعوض قوة الصادرات جزئيا الضعف المحلي، ولكن حالة عدم اليقين في الصين قد تؤدي إلى تعطيل الجداول الزمنية للإنتاج وتدفقات التجارة.
ينبغي على المستثمرين مراعاة ما يلي:
اختيار القطاع: قد توفر الشركات المصنعة عالية التقنية والشركات الموجهة للتصدير المرونة.
مخاطر العملة: يتعرض الدولار الأسترالي والعملات الأخرى المرتبطة بالسلع الأساسية لمخاطر تباطؤ الاقتصاد الصيني.
التنويع العالمي: إن ضعف الطلب المحلي في الصين يعزز أهمية التنويع الجغرافي في محافظ الاستثمار.
توصي شركة RatingDog بمراقبة دقيقة لبيانات مؤشر مديري المشتريات لشهر ديسمبر وإعلانات السياسات لتقييم إمكانية حدوث "اندفاع" في النمو في أواخر العام.
| مؤشر | نوفمبر 2025 | أكتوبر 2025 | حالة |
|---|---|---|---|
| مؤشر مديري المشتريات التصنيعي كايكسين | 49.9 | 50.6 | انكماش (غير متوقع) |
| مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الرسمي من المكتب الوطني للإحصاء | 49.2 | 49.0 | الانقباض (الشهر الثامن) |
| مؤشر مديري المشتريات غير الصناعي الصادر عن المكتب الوطني للإحصاء | 49.5 | 50.2 | الانكماش |
| طلبات تصدير كايكسين | ارتفاع | -- | أعلى مستوى في 8 أشهر |
انخفض مؤشر مديري المشتريات لقطاع التصنيع الصيني، وفقًا لمؤسسة كايكسين، إلى 49.9 نقطة في نوفمبر 2025، مما يشير إلى انكماش في نشاط القطاع الخاص الصناعي. ويعكس هذا الانخفاض ضعف الطلب المحلي رغم الارتفاع المؤقت في طلبات التصدير، مما يُبرز التحديات المستمرة التي يواجهها القطاع الصناعي.
بلغ مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الرسمي الصادر عن المكتب الوطني للإحصاء 49.2، وبقي دون 50 للشهر الثامن على التوالي. ويشير هذا الانكماش المستمر إلى تباطؤ النمو الصناعي الإجمالي، حيث أظهرت الشركات الصغيرة بعض المرونة، بينما لا تزال الشركات الكبيرة تواجه ضغوطًا تشغيلية.
تُسلّط شركة RatingDog، بقيادة ياو يو، الضوء على تباطؤ قطاع التصنيع في الصين. ورغم نمو الصادرات، فإن ضعف الطلب المحلي، وضغوط التوظيف، وتقلص هامش الربح، تُشير إلى تحديات هيكلية، مما يدفع إلى تدخل حكومي محتمل لدعم الأهداف الاقتصادية لنهاية العام.
شهد قطاع التصنيع عالي التقنية توسعًا طفيفًا، حيث بلغ مؤشر مديري المشتريات 50.1، مما يعكس الدعم الحكومي المُستهدف والأولويات الاستراتيجية. كما استفادت الشركات المُوجهة نحو التصدير مؤقتًا، في حين شهدت معظم القطاعات الأخرى، وخاصةً التصنيع التقليدي، انكماشًا في ظل ضعف الاستهلاك المحلي.
قد يؤثر تباطؤ قطاع التصنيع في الصين على أسعار السلع العالمية، بما في ذلك النحاس وخام الحديد، ويؤثر على العملات المرتبطة بالتجارة مثل الدولار الأسترالي. ينبغي على المستثمرين مراقبة اتجاهات مؤشر مديري المشتريات عن كثب للاطلاع على زخم الاقتصاد الصيني واستجابات سياساته.
تؤكد بيانات نوفمبر أن التعافي الاقتصادي الصيني لا يزال متفاوتًا. فبينما تواصل الصادرات دعم الاقتصاد المحلي، لا يزال الاقتصاد المحلي، وخاصةً الاستهلاك والعقارات، ضعيفًا. ينبغي على المستثمرين مراقبة بيانات مؤشر مديري المشتريات لشهر ديسمبر عن كثب، إذ تُبرز شركة RatingDog الحاجة المُلِحّة إلى "انطلاقة" في نهاية العام لتحقيق استقرار النمو.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
