Diterbitkan pada: 2025-12-01
Pada 1 Desember 2025, aktivitas manufaktur sektor swasta China secara tak terduga kembali mengalami kontraksi, bertentangan dengan ekspektasi analis. PMI Manufaktur Caixin China turun menjadi 49,9, di bawah perkiraan 50,5, menandakan pelemahan baru di sektor ini. Sementara itu, PMI resmi NBS naik tipis menjadi 49,2, tetapi tetap di bawah ambang batas kritis 50 selama delapan bulan berturut-turut.
Yao Yu, pendiri RatingDog, menekankan bahwa meskipun ada beberapa dukungan dari kebijakan pemerintah, sektor manufaktur masih dalam "kondisi lesu", yang menyoroti rapuhnya pemulihan industri China.
Kontraksi pada PMI Manufaktur Caixin di bulan November menandai penurunan pertama sejak Juli 2025, turun dari 50,6 pada bulan Oktober. RatingDog mengidentifikasi beberapa titik stres utama di balik perlambatan ini:
Pesanan Baru yang Stagnan:
Permintaan domestik tetap hampir datar, menunjukkan momentum lemah di sektor swasta.
Guncangan Ketenagakerjaan:
Perusahaan-perusahaan telah kembali melakukan pemangkasan biaya, yang menyebabkan hilangnya pekerjaan kembali terjadi.
Pengurangan Stok Inventaris:
Perusahaan mengurangi inventaris dengan laju tercepat dalam hampir satu tahun, mencerminkan kehati-hatian terhadap permintaan jangka pendek.
Tekanan Harga:
Meningkatnya biaya input, khususnya logam, dikombinasikan dengan turunnya harga output, menekan margin keuntungan.
Terlepas dari tantangan-tantangan ini, pesanan ekspor meningkat paling pesat dalam delapan bulan, kemungkinan besar diuntungkan oleh gencatan senjata perdagangan sementara dan peningkatan impor sebelum potensi tarif. Namun, peningkatan ekspor parsial ini belum cukup untuk mengimbangi permintaan domestik yang lemah.
PMI Manufaktur NBS resmi tetap terkontraksi di angka 49,2, mempertahankan rekor delapan bulan di bawah 50. Pengamatan lebih lanjut menunjukkan adanya divergensi berdasarkan ukuran perusahaan:
Usaha Kecil:
PMI melonjak ke 49,1, tertinggi dalam enam bulan.
Perusahaan Besar:
PMI turun ke 49,3, mencerminkan tantangan berkelanjutan bagi produsen besar.
Manufaktur berteknologi tinggi tetap menjadi titik terang yang langka, dengan PMI di angka 50,1, yang menunjukkan bahwa dukungan pemerintah untuk sektor strategis menunjukkan hasil yang terbatas tetapi positif.
Yao Yu memberikan komentar langsung mengenai data bulan November:
Tren ini gagal membalikkan keadaan sektor manufaktur yang lesu.
"Mengingat kebutuhan untuk mencapai target pertumbuhan tahunan sebesar 5%, mungkin akan ada peningkatan upaya di sisi penawaran dan permintaan pada akhir tahun."
RatingDog menafsirkan kontraksi tersebut sebagai sinyal jelas bahwa pemerintah mungkin perlu menerapkan tindakan yang lebih agresif pada bulan Desember untuk membantu mencapai target PDB.
Sektor manufaktur China telah mengalami perlambatan bertahap sejak pertengahan 2024, dipengaruhi oleh melemahnya permintaan domestik, mendinginnya pasar properti, dan pergeseran struktural menuju industri jasa dan teknologi tinggi.
Kontraksi pada PMI sektor swasta pada bulan November, ditambah dengan kontraksi PMI resmi selama delapan bulan berturut-turut, menandakan bahwa aktivitas industri China belum stabil.
RatingDog mencatat bahwa tren historis menunjukkan survei swasta sering kali memberikan sinyal stres lebih awal daripada data resmi, yang menggarisbawahi pentingnya pemantauan PMI Caixin untuk tanda-tanda peringatan dini.
Menjelang akhir tahun, para pembuat kebijakan berada di bawah tekanan untuk mendorong pertumbuhan. Langkah-langkah potensial meliputi:
Dukungan Moneter:
Suntikan likuiditas dan penyesuaian suku bunga acuan untuk mendukung ketersediaan kredit.
Langkah-Langkah Fiskal:
Voucher konsumsi, insentif pajak, dan subsidi yang ditargetkan untuk sektor manufaktur strategis.
Kebijakan Industri:
Dukungan untuk industri berteknologi tinggi dan berorientasi ekspor untuk mengimbangi melemahnya permintaan domestik.
RatingDog memperkirakan bahwa tanpa intervensi yang tepat waktu dan terarah, sektor ini mungkin akan kesulitan mencapai target pertumbuhan PDB tahunan sebesar 5%. Data PMI bulan November dapat menjadi katalis bagi tindakan kebijakan yang lebih agresif di bulan Desember.
Perlambatan manufaktur di China memiliki dampak global yang lebih luas:
Pasar Mata Uang:
Dolar Australia (AUD) tetap sensitif terhadap data industri China, mengingat eksposur perdagangannya.
Harga Komoditas:
Berkurangnya permintaan domestik dapat menekan harga tembaga, bijih besi, dan logam industri lainnya.
Rantai Pasokan Global:
Kekuatan ekspor mungkin sebagian mengimbangi kelemahan domestik, tetapi ketidakpastian di China dapat mengganggu jadwal produksi dan arus perdagangan.
Investor harus mempertimbangkan hal berikut:
Pemilihan Sektor: Manufaktur berteknologi tinggi dan perusahaan berorientasi ekspor mungkin menawarkan ketahanan.
Risiko Mata Uang: AUD dan mata uang terkait komoditas lainnya terpapar pada perlambatan ekonomi China.
Diversifikasi Global: Permintaan domestik yang lemah di China memperkuat pentingnya diversifikasi geografis dalam portofolio.
RatingDog menyarankan pemantauan ketat terhadap data PMI Desember dan pengumuman kebijakan untuk mengevaluasi potensi "sprint" pertumbuhan di akhir tahun.
| Indikator | November 2025 | Oktober 2025 | Status |
|---|---|---|---|
| PMI Manufaktur Caixin | 49.9 | 50.6 | Kontraksi (tidak terduga) |
| PMI Manufaktur NBS Resmi | 49.2 | 49.0 | Kontraksi (bulan ke-8) |
| PMI Non-Manufaktur NBS | 49.5 | 50.2 | Kontraksi |
| Pesanan Ekspor Caixin | Kenaikan | -- | tertinggi dalam 8 bulan |
PMI Manufaktur Caixin China turun menjadi 49,9 pada November 2025, menunjukkan kontraksi aktivitas manufaktur sektor swasta. Penurunan ini mencerminkan lemahnya permintaan domestik meskipun ada peningkatan sementara dalam pesanan ekspor, yang menyoroti tantangan berkelanjutan bagi sektor industri.
PMI Manufaktur NBS resmi berada di angka 49,2, tetap di bawah 50 selama delapan bulan berturut-turut. Kontraksi yang terus berlanjut ini menandakan perlambatan pertumbuhan industri secara keseluruhan, dengan perusahaan kecil menunjukkan ketahanan, sementara perusahaan besar terus menghadapi tekanan operasional.
RatingDog, yang dipimpin oleh Yao Yu, menyoroti lesunya sektor manufaktur China. Meskipun ekspor tumbuh, permintaan domestik yang lemah, tekanan ketenagakerjaan, dan tekanan margin menunjukkan tantangan struktural, yang mendorong potensi intervensi pemerintah untuk mendukung target ekonomi akhir tahun.
Manufaktur berteknologi tinggi menunjukkan ekspansi moderat, mencapai PMI 50,1, yang mencerminkan dukungan pemerintah yang terarah dan prioritas strategis. Perusahaan berorientasi ekspor juga diuntungkan sementara, tetapi sebagian besar sektor lain, terutama manufaktur tradisional, mengalami kontraksi di tengah lemahnya konsumsi domestik.
Perlambatan manufaktur China dapat memengaruhi harga komoditas global, termasuk tembaga dan bijih besi, serta mata uang yang terkait perdagangan seperti Dolar Australia. Investor sebaiknya memantau tren PMI secara cermat untuk mendapatkan wawasan tentang momentum ekonomi dan respons kebijakan China.
Data bulan November menegaskan bahwa pemulihan ekonomi China masih belum merata. Meskipun ekspor terus memberikan dukungan, ekonomi domestik, terutama konsumsi dan properti, masih lemah. Investor perlu memantau rilis PMI bulan Desember dengan cermat, karena RatingDog menyoroti kebutuhan mendesak untuk "sprint" akhir tahun guna menstabilkan pertumbuhan.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
