2025-09-18
Una recesión parece ligeramente menos probable después de un recorte de 25 puntos básicos a un rango de 4,00%–4,25%, pero el resultado todavía depende de una desinflación constante y un enfriamiento gradual del empleo sin un aumento brusco del desempleo.
La Reserva Federal redujo el rango objetivo de los fondos federales en 0,25 puntos porcentuales a 4,00%–4,25%, observando una ganancia de empleo más lenta, una tasa de desempleo que ha aumentado ligeramente aunque se mantiene baja y una inflación que sigue algo elevada.
La declaración destacó que los riesgos a la baja para el empleo han aumentado y que cualquier medida futura se decidirá reunión por reunión, preservando un enfoque dependiente de los datos mientras los funcionarios equilibran el crecimiento y la estabilidad de precios.
La reducción del balance continúa, por lo que la política monetaria se flexibiliza a través de las tasas mientras el ajuste cuantitativo continúa en segundo plano, lo que mantiene la postura general mesurada en lugar de fuertemente estimulante.
Un solo voto disidente favoreció una reducción mayor de 50 puntos básicos, lo que demuestra cierto apetito por un seguro más fuerte contra la debilidad del mercado laboral, mientras que la mayoría optó por un paso más pequeño para mantener la flexibilidad.
| Artículo | El último | Por qué es importante |
|---|---|---|
| Rango objetivo | Recorte del 4,00% al 4,25% en 25 puntos básicos | Comienza el alivio de la tasa en el punto máximo de la política monetaria sin comprometerse previamente con una trayectoria |
| Tono laborista | El crecimiento del empleo es lento; el desempleo sube ligeramente, pero sigue siendo bajo | Indica una demanda más débil de trabajadores y un mayor riesgo de caída de los empleos |
| Tono de inflación | “Algo elevado” en los últimos meses | Mantiene la desinflación en el foco y limita el ritmo de flexibilización |
| Balance | Continúa la segunda vuelta (QT) | Normaliza las reservas mientras los tipos se relajan para amortiguar la demanda |
| Guía | Datos dependientes con cortes adicionales opcionales | No hay un camino preestablecido, los próximos pasos se guiarán por los datos de inflación y empleo |
Un recorte modesto de las tasas reduce los costos de financiamiento en el margen y apoya la demanda sensible a los intereses, lo que puede reducir las probabilidades de una recesión en el corto plazo si los precios siguen bajando y el mercado laboral se enfría gradualmente .
Los funcionarios señalaron su disposición a considerar ajustes adicionales si fuera necesario, lo que reduce el riesgo de seguir siendo demasiado restrictivos a medida que se desacelera la contratación, aunque cualquier rigidez en la inflación podría frenar el ritmo del alivio.
| Canal | Lo que facilita | Por qué es importante |
|---|---|---|
| Hipotecas y préstamos al consumo | Los pagos mensuales se reducen en etapas a medida que los prestamistas ajustan los precios | Libera el flujo de efectivo del hogar y estabiliza los gastos importantes si se mantiene la confianza |
| Crédito empresarial | Los costos de financiamiento disminuyen para el gasto de capital y el capital de trabajo | Apoya la inversión, los planes de contratación y los inventarios a medida que las condiciones se relajan modestamente |
| Condiciones financieras | Crédito más fácil y mayor apetito por el riesgo en el margen | Amortigua los shocks y reduce el riesgo de cola a la baja si las expectativas de inflación se mantienen ancladas |
| Confianza y expectativas | Camino más claro con opcionalidad en lugar de un plan fijo | Reduce la incertidumbre sobre los presupuestos y las contrataciones mientras se protege el objetivo del 2% |
La cobertura destacó el alcance de más recortes sin un camino preestablecido, cambiando el enfoque de si se harán más recortes a cuántos pueden justificar los datos en los próximos meses.
Los informes también enmarcaron este como el primer recorte en meses, un hito que a menudo desplaza el foco de los inversores hacia la cadencia de las cifras de inflación y empleo en lugar de una única reunión.
La inflación se desliza hacia el objetivo del 2% mientras que la contratación se desacelera sólo gradualmente, lo que permite una flexibilización medida sin perder el control de los precios.
Los costos de los préstamos se reducen en etapas, lo que apoya la vivienda y los bienes duraderos sin reavivar el exceso de demanda ni la presión sobre los precios.
El crédito empresarial se flexibiliza lo suficiente como para estabilizar la inversión y el empleo hasta fin de año, a medida que las condiciones mejoran modestamente.
La confianza se estabiliza en los hogares y las empresas a medida que las políticas indican flexibilidad y disposición para responder a nuevos riesgos.
La inflación se muestra rígida, lo que obliga a un ritmo más lento de recortes y mantiene las tasas reales restrictivas a medida que se desvanece la contratación.
Un shock negativo endurece las condiciones financieras más rápido de lo que la política puede compensar, lo que pesa sobre el gasto y la inversión.
El debilitamiento del mercado laboral se acelera, elevando el desempleo más rápidamente de lo esperado y socavando el crecimiento del ingreso.
Los precios de los activos se tambalean a medida que las ganancias se desaceleran, lo que debilita la confianza, mientras que el crédito mejora sólo gradualmente.
Qué ver a continuación
Informes laborales: es aceptable un aumento más suave del empleo si el desempleo aumenta sólo lentamente y la participación se mantiene estable.
Impresiones de inflación: el progreso continuo hacia el 2% validaría el recorte y respaldaría un camino medido de flexibilización.
Condiciones financieras: modestas disminuciones en las tasas hipotecarias, de automóviles y de pequeñas empresas mostrarían que la transmisión está funcionando.
Observaciones de política: las declaraciones que enfatizan la opcionalidad y la dependencia de los datos orientarán las expectativas sobre el momento y el tamaño.
Los hogares deberían esperar un alivio gradual en lugar de un cambio instantáneo, especialmente cuando los préstamos a tasa fija se reajustan lentamente y aparecen mejores condiciones a medida que los prestamistas actualizan los cronogramas y los precios continúan enfriándose.
Para los posibles prestatarios y ahorradores, la elaboración de un presupuesto sigue siendo importante mientras la inflación todavía esté algo elevada, ya que las tasas más bajas llegan en etapas en lugar de todas a la vez.
Las empresas pueden revisar sus planes de inversión y contratación a medida que disminuyen los costos de financiamiento, pero deben prestar mucha atención a las señales de demanda y a los costos de insumos en caso de que el impulso se enfríe más rápido de lo esperado.
Un voto favoreció una reducción mayor de 50 puntos básicos, lo que indica que algunos responsables de las políticas prefieren un seguro más fuerte contra la debilidad laboral ahora que más tarde, a medida que los riesgos se inclinan hacia el empleo.
El paso más pequeño de la mayoría refleja cautela mientras la inflación se mantiene algo elevada, lo que preserva margen para realizar ajustes a medida que los datos evolucionan en cada reunión.
Mantener el flujo de efectivo del balance y al mismo tiempo reducir la tasa de política equilibra dos objetivos: normalizar las reservas y el funcionamiento del mercado y, al mismo tiempo, aliviar los costos de endeudamiento para estabilizar la demanda.
Esa mezcla modera el entusiasmo del mercado incluso cuando mejora el financiamiento, y mantiene una palanca adicional en reserva si las condiciones financieras se relajan demasiado rápido o las expectativas de inflación se desvían.
Al reducir 25 puntos básicos al 4,00%–4,25% y mantener una postura dependiente de los datos, el Comité hizo que un aterrizaje suave fuera más alcanzable sin comprometerse con un ciclo de flexibilización rápida.
El riesgo de recesión es menor en el margen si la inflación sigue disminuyendo y el empleo se enfría gradualmente, pero la rigidez de los precios o un shock de confianza aún podrían complicar el camino.
La señal es clara por ahora: primero la flexibilidad, con posibles ajustes adicionales si el balance de riesgos continúa inclinándose hacia el empleo.
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