2025-09-18
Suy thoái kinh tế có vẻ ít có khả năng xảy ra hơn sau khi cắt giảm 25 điểm cơ bản xuống phạm vi 4,00%–4,25%, nhưng kết quả vẫn phụ thuộc vào tình trạng giảm phát ổn định và việc làm giảm dần mà không có sự gia tăng đột biến về tỷ lệ thất nghiệp.
Cục Dự trữ Liên bang đã hạ mục tiêu quỹ liên bang xuống 0,25 điểm phần trăm xuống còn 4,00%–4,25%, lưu ý rằng tốc độ tăng trưởng việc làm chậm lại, tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ nhưng vẫn ở mức thấp và lạm phát vẫn ở mức cao.
Tuyên bố nhấn mạnh rằng rủi ro giảm việc làm đã gia tăng và bất kỳ động thái nào tiếp theo sẽ được quyết định trong từng cuộc họp, duy trì cách tiếp cận dựa trên dữ liệu khi các quan chức cân bằng giữa tăng trưởng và ổn định giá cả.
Quá trình thu hẹp bảng cân đối kế toán vẫn tiếp diễn, do đó chính sách nới lỏng lãi suất trong khi thắt chặt định lượng vẫn diễn ra ở hậu cảnh, giúp duy trì lập trường chung ở mức độ vừa phải thay vì kích thích mạnh mẽ.
Một ý kiến phản đối duy nhất ủng hộ mức giảm lớn hơn 50 điểm cơ bản, cho thấy một số mong muốn về biện pháp bảo hiểm mạnh hơn để chống lại sự yếu kém của thị trường lao động, trong khi đa số lựa chọn mức giảm nhỏ hơn để duy trì tính linh hoạt.
| Mục | Mới nhất | Tại sao nó quan trọng |
|---|---|---|
| Phạm vi mục tiêu | Giảm 4,00%–4,25% 25 điểm cơ bản | Bắt đầu giảm lãi suất ở đỉnh điểm của chính sách mà không cam kết trước về lộ trình |
| Giọng điệu của người lao động | Tăng trưởng việc làm chậm; tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ, vẫn ở mức thấp | Báo hiệu nhu cầu lao động yếu hơn và rủi ro việc làm giảm cao hơn |
| Âm thanh lạm phát | “Hơi cao” trong những tháng gần đây | Giữ trọng tâm là giảm phát và hạn chế tốc độ nới lỏng |
| Bảng cân đối kế toán | Dòng chảy tiếp tục (QT) | Bình thường hóa dự trữ trong khi lãi suất giảm để giảm bớt nhu cầu |
| Hướng dẫn | Dữ liệu phụ thuộc với các cắt giảm tùy chọn thêm | Không có con đường định sẵn, các bước tiếp theo được hướng dẫn bởi dữ liệu lạm phát và việc làm |
Việc cắt giảm lãi suất ở mức vừa phải sẽ làm giảm chi phí tài chính ở mức biên và hỗ trợ nhu cầu nhạy cảm với lãi suất, điều này có thể làm giảm nguy cơ suy thoái trong ngắn hạn nếu giá cả tiếp tục giảm và thị trường lao động dần hạ nhiệt .
Các quan chức đã ra tín hiệu sẵn sàng xem xét các điều chỉnh tiếp theo nếu cần thiết, giảm thiểu rủi ro duy trì chính sách quá hạn chế khi việc làm chậm lại, mặc dù bất kỳ sự trì trệ nào về lạm phát cũng có thể hạn chế tốc độ cứu trợ.
| Kênh | Những gì làm dễ dàng | Tại sao nó quan trọng |
|---|---|---|
| Thế chấp và cho vay tiêu dùng | Các khoản thanh toán hàng tháng giảm dần theo từng giai đoạn khi người cho vay định giá lại | Giải phóng dòng tiền hộ gia đình và ổn định chi tiêu lớn nếu niềm tin được duy trì |
| Tín dụng doanh nghiệp | Chi phí tài trợ giảm cho vốn đầu tư và vốn lưu động | Hỗ trợ đầu tư, kế hoạch tuyển dụng và hàng tồn kho khi các điều kiện nới lỏng một cách khiêm tốn |
| Điều kiện tài chính | Tín dụng dễ dàng hơn và khẩu vị rủi ro vững chắc hơn ở biên độ | Giảm thiểu cú sốc và rủi ro đuôi giảm nếu kỳ vọng lạm phát vẫn được neo giữ |
| Sự tự tin và kỳ vọng | Con đường rõ ràng hơn với tính tùy chọn thay vì một kế hoạch cố định | Giảm bớt sự không chắc chắn về ngân sách và tuyển dụng trong khi vẫn bảo vệ được mục tiêu 2% |
Phạm vi đưa tin nhấn mạnh phạm vi cắt giảm nhiều hơn mà không có lộ trình định sẵn, chuyển trọng tâm từ việc liệu có nên thực hiện hay không sang số lần di chuyển mà dữ liệu có thể biện minh trong những tháng tới.
Các báo cáo cũng coi đây là lần cắt giảm đầu tiên sau nhiều tháng, một cột mốc thường khiến các nhà đầu tư chú ý đến nhịp độ lạm phát và số liệu việc làm thay vì một cuộc họp duy nhất.
Lạm phát tiến dần tới mục tiêu 2% trong khi việc làm chỉ chậm lại dần dần, cho phép nới lỏng có chừng mực mà không mất kiểm soát giá cả.
Chi phí vay giảm theo từng giai đoạn, hỗ trợ nhà ở và hàng hóa lâu bền mà không làm bùng phát nhu cầu dư thừa hoặc áp lực giá cả.
Tín dụng doanh nghiệp nới lỏng đủ để ổn định đầu tư và việc làm vào cuối năm khi các điều kiện dễ dàng hơn một chút.
Niềm tin ngày càng vững chắc trong các hộ gia đình và doanh nghiệp khi chính sách thể hiện sự linh hoạt và sẵn sàng ứng phó với những rủi ro mới.
Lạm phát vẫn tiếp diễn, buộc phải cắt giảm lãi suất chậm hơn và duy trì lãi suất thực ở mức hạn chế khi hoạt động tuyển dụng giảm sút.
Một cú sốc tiêu cực sẽ thắt chặt các điều kiện tài chính nhanh hơn mức chính sách có thể bù đắp, gây áp lực lên chi tiêu và đầu tư.
Thị trường lao động suy yếu nhanh hơn, làm tăng tỷ lệ thất nghiệp nhanh hơn dự kiến và làm suy yếu tăng trưởng thu nhập.
Giá tài sản dao động khi thu nhập chậm lại, làm suy yếu niềm tin, trong khi tín dụng chỉ cải thiện dần dần.
Xem gì tiếp theo
Báo cáo của Đảng Lao động: mức tăng việc làm chậm hơn có thể chấp nhận được nếu tỷ lệ thất nghiệp chỉ tăng chậm và tỷ lệ tham gia vẫn ổn định.
Biểu hiện lạm phát: việc tiếp tục tiến tới mức 2% sẽ xác nhận việc cắt giảm và hỗ trợ lộ trình nới lỏng có cân nhắc.
Điều kiện tài chính: mức giảm nhẹ trong lãi suất thế chấp, ô tô và doanh nghiệp nhỏ sẽ cho thấy quá trình truyền tải đang diễn ra hiệu quả.
Nhận xét về chính sách: các tuyên bố nhấn mạnh đến tính tùy chọn và sự phụ thuộc vào dữ liệu sẽ hướng dẫn kỳ vọng về thời gian và quy mô.
Các hộ gia đình nên mong đợi sự hỗ trợ dần dần thay vì thay đổi ngay lập tức, đặc biệt là khi các khoản vay lãi suất cố định được định giá lại chậm, với các điều khoản tốt hơn xuất hiện khi người cho vay cập nhật lịch trình và giá cả tiếp tục hạ nhiệt.
Đối với những người đi vay và người tiết kiệm tiềm năng, việc lập ngân sách vẫn quan trọng trong khi lạm phát vẫn ở mức cao, vì lãi suất thấp hơn sẽ đến theo từng giai đoạn chứ không phải cùng một lúc.
Các công ty có thể xem xét lại kế hoạch đầu tư và tuyển dụng khi chi phí tài trợ giảm xuống, nhưng vẫn phải theo dõi chặt chẽ các tín hiệu nhu cầu và chi phí đầu vào trong trường hợp đà tăng trưởng chậm hơn dự kiến.
Một phiếu bầu ủng hộ mức giảm lớn hơn 50 điểm cơ bản, điều này cho thấy một số nhà hoạch định chính sách thích biện pháp bảo hiểm mạnh hơn chống lại tình trạng yếu kém của lực lượng lao động ngay bây giờ hơn là sau này khi rủi ro nghiêng về việc làm.
Bước đi nhỏ hơn của đa số phản ánh sự thận trọng trong khi lạm phát vẫn ở mức cao, duy trì phạm vi điều chỉnh khi dữ liệu thay đổi tại mỗi cuộc họp.
Việc duy trì dòng tiền ra khỏi bảng cân đối kế toán trong khi cắt giảm lãi suất chính sách sẽ cân bằng hai mục tiêu bằng cách bình thường hóa dự trữ và hoạt động của thị trường trong khi giảm chi phí vay để ổn định nhu cầu.
Sự kết hợp đó giúp kiềm chế sự sôi động của thị trường ngay cả khi tài chính được cải thiện và duy trì thêm một đòn bẩy dự trữ nếu điều kiện tài chính nới lỏng quá nhanh hoặc kỳ vọng lạm phát thay đổi.
Bằng cách cắt giảm 25 điểm cơ bản xuống 4,00%–4,25% và duy trì lập trường dựa trên dữ liệu, Ủy ban đã có thể hạ cánh nhẹ nhàng hơn mà không cần cam kết thực hiện chu kỳ nới lỏng nhanh chóng.
Rủi ro suy thoái sẽ thấp hơn nếu lạm phát tiếp tục giảm và tình trạng việc làm giảm dần, nhưng giá cả khó khăn hoặc cú sốc niềm tin vẫn có thể làm phức tạp thêm con đường này.
Tín hiệu hiện tại rất rõ ràng: tính linh hoạt là ưu tiên hàng đầu, có thể điều chỉnh thêm nếu rủi ro tiếp tục nghiêng về phía việc làm.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
