2025-09-18
Resesi terlihat sedikit berkurang kemungkinannya setelah pemangkasan sebesar 25 bp ke kisaran 4,00%–4,25%, tetapi hasilnya masih bergantung pada disinflasi yang stabil dan pendinginan bertahap dalam lapangan kerja tanpa kenaikan tajam dalam pengangguran.
Federal Reserve menurunkan kisaran target dana federal sebesar 0,25 poin persentase menjadi 4,00%–4,25%, dengan mencatat pertambahan lapangan kerja yang lebih lambat, tingkat pengangguran yang sedikit meningkat namun tetap rendah, dan inflasi yang tetap agak tinggi.
Pernyataan itu menekankan bahwa risiko penurunan ketenagakerjaan telah meningkat dan bahwa setiap langkah lebih lanjut akan diputuskan melalui rapat demi rapat, dengan tetap mempertahankan pendekatan yang bergantung pada data sementara para pejabat menyeimbangkan pertumbuhan dan stabilitas harga.
Penurunan neraca terus berlanjut, sehingga kebijakan melonggarkan suku bunga sementara pengetatan kuantitatif berlanjut di latar belakang, yang membuat sikap keseluruhan tetap terukur daripada sangat stimulatif.
Satu perbedaan pendapat mendukung pengurangan 50 bp yang lebih besar, menunjukkan adanya keinginan untuk asuransi yang lebih kuat terhadap kelemahan pasar tenaga kerja, sementara mayoritas memilih langkah yang lebih kecil untuk mempertahankan fleksibilitas.
| Barang | Terbaru | Mengapa Hal Ini Penting |
|---|---|---|
| Jangkauan target | Penurunan suku bunga sebesar 4,00%–4,25% sebesar 25 bps | Memulai keringanan suku bunga pada puncak kebijakan tanpa melakukan komitmen awal terhadap suatu jalur |
| Nada buruh | Peningkatan lapangan kerja melambat; tingkat pengangguran sedikit meningkat, namun masih rendah | Menandakan permintaan yang lebih lemah terhadap pekerja dan risiko penurunan lapangan pekerjaan yang lebih tinggi |
| Nada inflasi | “Agak meningkat” dalam beberapa bulan terakhir | Mempertahankan fokus pada disinflasi dan membatasi laju pelonggaran |
| Neraca | Limpasan berlanjut (QT) | Menormalkan cadangan sementara suku bunga turun untuk meredam permintaan |
| Panduan | Tergantung data dengan pemotongan lebih lanjut opsional | Tidak ada jalur yang telah ditetapkan, langkah selanjutnya dipandu oleh data inflasi dan ketenagakerjaan |
Pemangkasan suku bunga yang moderat menurunkan biaya pembiayaan pada margin dan mendukung permintaan yang sensitif terhadap suku bunga, yang dapat memangkas kemungkinan resesi jangka pendek jika harga terus menurun dan pasar tenaga kerja mendingin secara bertahap .
Para pejabat mengisyaratkan kesiapan untuk mempertimbangkan penyesuaian lebih lanjut jika diperlukan, mengurangi risiko tetap terlalu membatasi saat perekrutan melambat, meskipun inflasi yang tinggi dapat menghambat laju bantuan.
| Saluran | Apa yang Memudahkan | Mengapa Hal Ini Penting |
|---|---|---|
| Hipotek dan pinjaman konsumen | Pembayaran bulanan turun secara bertahap karena pemberi pinjaman mengubah harga | Membebaskan arus kas rumah tangga dan menstabilkan pengeluaran besar jika kepercayaan tetap terjaga |
| Kredit bisnis | Biaya pendanaan turun untuk belanja modal dan modal kerja | Mendukung investasi, rencana perekrutan, dan inventaris ketika kondisi mulai membaik |
| Kondisi keuangan | Kredit yang lebih mudah dan selera risiko yang lebih kuat di margin | Meredam guncangan dan mengurangi risiko penurunan inflasi jika ekspektasi inflasi tetap terjaga |
| Keyakinan dan harapan | Jalur yang lebih jelas dengan pilihan daripada rencana yang tetap | Menurunkan ketidakpastian anggaran dan perekrutan sambil menjaga target 2% |
Liputan tersebut menyoroti ruang lingkup pemotongan lebih lanjut tanpa jalur yang telah ditentukan sebelumnya, mengalihkan fokus dari apakah ke berapa banyak pergerakan yang dapat dibenarkan oleh data dalam beberapa bulan ke depan.
Laporan juga membingkai ini sebagai pemangkasan pertama dalam beberapa bulan, sebuah tonggak sejarah yang sering mengalihkan fokus investor ke irama inflasi dan data ketenagakerjaan daripada satu pertemuan tunggal.
Inflasi meluncur menuju target 2% sementara perekrutan melambat secara bertahap, memungkinkan pelonggaran terukur tanpa kehilangan kendali harga.
Biaya pinjaman turun secara bertahap, mendukung perumahan dan barang tahan lama tanpa menyalakan kembali permintaan berlebih atau tekanan harga.
Kredit bisnis cukup longgar untuk menstabilkan investasi dan lapangan kerja hingga akhir tahun karena kondisinya sedikit membaik.
Keyakinan stabil di seluruh rumah tangga dan perusahaan karena kebijakan menandakan fleksibilitas dan kesiapan untuk menanggapi risiko baru.
Inflasi terbukti lengket, memaksa laju pemotongan lebih lambat dan menjaga suku bunga riil tetap ketat saat perekrutan memudar.
Guncangan negatif memperketat kondisi keuangan lebih cepat daripada yang dapat diimbangi oleh kebijakan, sehingga membebani pengeluaran dan investasi.
Pelunakan pasar tenaga kerja semakin cepat, meningkatkan pengangguran lebih cepat dari yang diharapkan dan melemahkan pertumbuhan pendapatan.
Harga aset berfluktuasi karena pendapatan melambat, melemahkan kepercayaan, sementara kredit membaik hanya secara bertahap.
Yang Harus Ditonton Selanjutnya
Laporan ketenagakerjaan: pertambahan pekerjaan yang lebih rendah dapat diterima jika pengangguran hanya meningkat perlahan dan partisipasi tetap stabil.
Cetakan inflasi: kemajuan berkelanjutan menuju 2% akan memvalidasi pemotongan dan mendukung jalur pelonggaran yang terukur.
Kondisi keuangan: penurunan sederhana pada suku bunga hipotek, otomotif, dan usaha kecil menunjukkan transmisi berjalan lancar.
Catatan kebijakan: pernyataan yang menekankan pilihan dan ketergantungan data akan memandu ekspektasi mengenai waktu dan ukuran.
Rumah tangga harus mengharapkan keringanan bertahap daripada perubahan instan, terutama jika pinjaman dengan suku bunga tetap mengalami perubahan harga secara perlahan, dengan persyaratan yang lebih baik muncul saat pemberi pinjaman memperbarui jadwal dan harga terus mendingin.
Bagi calon peminjam dan penabung, penganggaran tetap penting selama inflasi masih agak tinggi, karena suku bunga yang lebih rendah berlaku secara bertahap, tidak sekaligus.
Perusahaan dapat meninjau kembali rencana investasi dan perekrutan seiring dengan meredanya biaya pendanaan, namun harus tetap memperhatikan sinyal permintaan dan biaya input apabila momentum mendingin lebih cepat dari perkiraan.
Satu suara mendukung pengurangan 50 bp yang lebih besar, yang menunjukkan beberapa pembuat kebijakan lebih memilih asuransi yang lebih kuat terhadap kelemahan tenaga kerja sekarang daripada nanti karena risiko condong ke arah ketenagakerjaan.
Langkah mayoritas yang lebih kecil mencerminkan kehati-hatian sementara inflasi masih agak tinggi, menjaga ruang untuk penyesuaian seiring perkembangan data di setiap pertemuan.
Mempertahankan aliran neraca sambil memangkas suku bunga kebijakan menyeimbangkan dua tujuan dengan menormalkan cadangan dan fungsi pasar sambil mengurangi biaya pinjaman untuk menstabilkan permintaan.
Campuran itu meredam gejolak pasar bahkan saat pembiayaan membaik, dan tetap menjadi sumber daya tambahan jika kondisi keuangan terlalu cepat membaik atau ekspektasi inflasi berubah.
Dengan memangkas 25 bps menjadi 4,00%–4,25% dan mempertahankan sikap bergantung pada data, Komite membuat pendaratan lunak lebih mudah dicapai tanpa berkomitmen pada siklus pelonggaran cepat.
Risiko resesi lebih rendah jika inflasi terus menurun dan lapangan kerja mendingin secara bertahap, tetapi harga yang kaku atau guncangan keyakinan masih dapat mempersulit jalannya.
Sinyalnya jelas untuk saat ini: fleksibilitas pertama, dengan penyesuaian lebih lanjut mungkin dilakukan jika keseimbangan risiko terus condong ke arah ketenagakerjaan.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
