أخبار خفض أسعار الفائدة الفيدرالية: هل أصبح الركود أقل احتمالا؟

يبدو أن احتمالات الركود أصبحت أقل قليلا بعد خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق 4.00% - 4.25%، ولكن النتيجة لا تزال تعتمد على انخفاض التضخم بشكل مستمر وتبريد تدريجي للوظائف دون ارتفاع حاد في البطالة.

قرار ورسالة بنك الاحتياطي الفيدرالي

خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي نطاق هدف الأموال الفيدرالية بمقدار 0.25 نقطة مئوية إلى 4.00% -4.25%، مشيرًا إلى تباطؤ مكاسب الوظائف، ومعدل البطالة الذي ارتفع قليلاً مع بقائه منخفضًا، والتضخم الذي يظل مرتفعًا إلى حد ما.

وأكد البيان أن المخاطر السلبية على التوظيف زادت وأن أي تحركات أخرى سيتم اتخاذها اجتماعا تلو الآخر، مع الحفاظ على نهج يعتمد على البيانات بينما يسعى المسؤولون إلى تحقيق التوازن بين النمو واستقرار الأسعار.

ويستمر تراجع الميزانية العمومية، مما يؤدي إلى تخفيف السياسة النقدية من خلال رفع أسعار الفائدة في حين يستمر التشديد الكمي في الخلفية، وهو ما يبقي الموقف العام معتدلا بدلا من أن يكون تحفيزيا بقوة.

وقد فضلت جهة معارضة واحدة خفضاً أكبر بنحو 50 نقطة أساس، وهو ما أظهر بعض الرغبة في تأمين أقوى ضد ضعف سوق العمل، في حين اختارت الأغلبية خطوة أصغر للحفاظ على المرونة.

لمحة عامة عن السياسة

خطر الركود الآن

إن خفض أسعار الفائدة بشكل متواضع من شأنه أن يخفض تكاليف التمويل على الهامش ويدعم الطلب الحساس للفائدة، وهو ما قد يقلص من احتمالات الركود في الأمد القريب إذا استمرت الأسعار في التراجع وتباطأ سوق العمل تدريجيا.

وأشار المسؤولون إلى استعدادهم للنظر في مزيد من التعديلات إذا لزم الأمر، وهو ما يقلل من خطر البقاء مقيدًا للغاية مع تباطؤ التوظيف، على الرغم من أن أي ثبات في التضخم قد يكبح وتيرة الإغاثة.

قنوات النقل

قراءة السوق

وسلطت التغطية الضوء على نطاق المزيد من التخفيضات دون مسار محدد مسبقًا، مما أدى إلى تحول التركيز من ما إذا كانت البيانات قد تبرر ذلك إلى عدد التحركات في الأشهر المقبلة.

وأشارت التقارير أيضًا إلى أن هذا هو أول خفض منذ أشهر، وهو معلم غالبًا ما يحول تركيز المستثمرين إلى إيقاع بيانات التضخم والتوظيف بدلاً من اجتماع واحد.

ما الذي يمكن أن يسير على ما يرام

• يتجه التضخم نحو هدف 2% في حين يتباطأ التوظيف تدريجيا فقط، مما يسمح بالتيسير المدروس دون فقدان السيطرة على الأسعار.

• تنخفض تكاليف الاقتراض على مراحل، مما يدعم الإسكان والسلع المعمرة دون إعادة إشعال الطلب الزائد أو ضغوط الأسعار.

• من المتوقع أن يتراجع الائتمان التجاري بما يكفي لاستقرار الاستثمار والتوظيف حتى نهاية العام مع تحسن الظروف بشكل متواضع.

• استقرت الثقة بين الأسر والشركات مع إشارة السياسة إلى المرونة والاستعداد للاستجابة للمخاطر الجديدة.

ما الذي قد يحدث خطأً؟

• لقد ثبت أن التضخم ثابت، مما يفرض وتيرة أبطأ من التخفيضات ويبقي أسعار الفائدة الحقيقية مقيدة مع تلاشي التوظيف.

• إن الصدمة السلبية تؤدي إلى تشديد الظروف المالية بسرعة أكبر مما تستطيع السياسة تعويضه، مما يلقي بثقله على الإنفاق والاستثمار.

• يتسارع تراجع سوق العمل، مما يؤدي إلى ارتفاع معدلات البطالة بسرعة أكبر من المتوقع وتقويض نمو الدخل.

• تتذبذب أسعار الأصول مع تباطؤ الأرباح، مما يؤدي إلى إضعاف الثقة، في حين يتحسن الائتمان تدريجياً فقط.

ماذا نشاهد بعد ذلك

• تقرير حزب العمال: المكاسب الطفيفة في الوظائف مقبولة إذا ارتفع معدل البطالة ببطء وظلت المشاركة مستقرة.

• تظهر بيانات التضخم أن التقدم المستمر نحو 2% من شأنه أن يثبت التخفيض ويدعم مسار التخفيف المدروس.

• الظروف المالية: إن الانخفاضات المتواضعة في أسعار الرهن العقاري والسيارات والشركات الصغيرة من شأنها أن تظهر أن عملية النقل تعمل.

• ملاحظات السياسة: إن التصريحات التي تؤكد على الاختيارية والاعتماد على البيانات سوف توجه التوقعات بشأن التوقيت والحجم.

نصائح عملية للأسر والشركات

ينبغي للأسر أن تتوقع تخفيفًا تدريجيًا وليس التغيير الفوري، وخاصة حيث يتم إعادة تسعير القروض ذات الأسعار الثابتة ببطء، مع ظهور شروط أفضل مع تحديث المقرضين للجداول الزمنية واستمرار انخفاض الأسعار.

بالنسبة للمقترضين والمدخرين المحتملين، تظل الميزانية مهمة في حين يظل التضخم مرتفعا إلى حد ما، لأن أسعار الفائدة المنخفضة تصل على مراحل وليس دفعة واحدة.

تستطيع الشركات إعادة النظر في خطط الاستثمار والتوظيف مع انخفاض تكاليف التمويل، ولكن يجب عليها مراقبة إشارات الطلب وتكاليف المدخلات عن كثب في حالة تباطؤ الزخم بشكل أسرع من المتوقع.

آليات السياسة: المعارضة والميزانية العمومية

وقد صوت أحد الأصوات لصالح خفض أكبر بنحو 50 نقطة أساس، وهو ما يشير إلى أن بعض صناع السياسات يفضلون تأميناً أقوى ضد ضعف العمالة الآن وليس لاحقاً مع ميل المخاطر نحو التوظيف.

وتعكس الخطوة الأصغر التي اتخذتها الأغلبية الحذر في حين يظل التضخم مرتفعا إلى حد ما، مما يحافظ على مجال للتعديل مع تطور البيانات في كل اجتماع.

إن الحفاظ على تدفق الميزانية العمومية مع خفض أسعار الفائدة يحقق هدفين من خلال تطبيع الاحتياطيات ووظائف السوق مع تخفيف تكاليف الاقتراض لتلبية الطلب الثابت.

إن هذا المزيج يخفف من رغوة السوق حتى مع تحسن التمويل، كما أنه يحتفظ بقدر إضافي من الاحتياطي إذا خففت الظروف المالية بسرعة كبيرة أو انحرفت توقعات التضخم.

مخاطر الركود: الخلاصة

ومن خلال خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.00% -4.25% والاحتفاظ بموقف يعتمد على البيانات، تمكنت اللجنة من جعل الهبوط الناعم أكثر قابلية للتحقيق دون الالتزام بدورة تيسير سريعة.

إن خطر الركود أقل على الهامش إذا استمر التضخم في التراجع وهدأت الوظائف تدريجيا، ولكن الأسعار الثابتة أو صدمة الثقة قد تؤدي إلى تعقيد المسار.

والإشارة واضحة في الوقت الراهن: المرونة أولا، مع إمكانية إدخال المزيد من التعديلات إذا استمر ميزان المخاطر في الميل نحو التوظيف.

إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.