Publicado el: 2025-12-02
Actualizado el: 2025-12-04
Las acciones ya han hecho un gran trabajo en 2025. El S&P 500 ha subido aproximadamente un 17% en lo que va de año, el Nasdaq 100 más de un 20% y ambos se encuentran no muy por debajo del territorio récord al comenzar diciembre.
Al mismo tiempo, la volatilidad ha aumentado, los líderes tecnológicos están tambaleándose y todos están jugando con las probabilidades de otro recorte de tasas de la Fed a mediados de diciembre.
Ante este panorama, surge la pregunta habitual: ¿Volverá un Rally navideño al mercado o ya se acabó el repunte?
El Rally navideño se refiere específicamente a los últimos cinco días de negociación de diciembre y a los dos primeros días de negociación de enero, no a todo el mes.
Desde 1950, el S&P 500 ha ganado alrededor de un 1,3% en promedio durante este período de siete sesiones y ha terminado más alto aproximadamente entre el 76 y el 79% del tiempo, mucho mejor que un período aleatorio de siete días.
Los datos sugieren que la tendencia apareció en 58 de los 73 años entre 1950 y 2022.
La lógica detrás del efecto es sencilla:
Flujos estacionales : las bonificaciones de fin de año, la planificación fiscal y el reequilibrio de fondos a menudo empujan dinero nuevo hacia las acciones.
Bajo flujo de noticias : menos noticias corporativas y macroeconómicas durante las vacaciones pueden reducir la presión de venta.
Limpieza de posicionamiento : los fondos que cierran posiciones cortas o maquillan posiciones ganadoras pueden crear un sesgo alcista leve.
Nada de eso es místico. Simplemente dice: en un año normal, cuando el mercado no está ya estresado, este período de siete días suele ir al alza.
El año pasado, la ventana de Santa Claus 2024-25 arrojó un rendimiento negativo poco común para el S&P 500, incluso cuando el índice terminó 2024 con un alza de más del 23%.
Históricamente, solo dos períodos negativos consecutivos de Santa Claus han ocurrido dos veces desde 1950, por lo que el patrón de este año se está observando con especial atención.
En la actualidad, vemos el escenario de 2025 como una tensión clásica entre un cambio macroeconómico favorable con tasas de interés más bajas, una inflación estable pero no descontrolada y un repunte del mercado accionario en maduración y concentrado donde las expectativas ya son altas.
Esa combinación sugiere que las probabilidades de que haya un modesto repunte de Santa Claus son mayores que las de otros países, pero con un riesgo de evento significativamente mayor que el que sugieren los promedios a largo plazo.
Aquí está el cuadro de resultados aproximado al 1 y 2 de diciembre de 2025:
| Índice | Último nivel* | Rendimiento hasta la fecha de 2025 | Comentario |
|---|---|---|---|
| S&P 500 | ~6.813–6.818 | ≈17% de rentabilidad total | Cerca de máximos históricos después de una fuerte racha impulsada por la IA y los recortes de tasas. |
| Nasdaq 100 | ~25.200–25.250 | ≈20,6% | Se alcanzaron nuevos récords en octubre y noviembre antes de una reestructuración a mediados de mes. |
| Promedio Industrial Dow Jones | ~47.300 | ≈6–7% (1 año) | Ganancias más modestas ya que el liderazgo se mantuvo en tecnología y crecimiento. |
*Niveles indicativos, basados en cierres recientes.
Este no es un mercado que se acerque a diciembre con dificultades. Es un mercado que ya ha tenido un buen año y está probando los rangos superiores.
Inflación
El IPC de EE. UU. se sitúa en aproximadamente el 3,0% interanual a septiembre, y las previsiones para el cuarto trimestre todavía se sitúan justo por debajo del 3%.
Eso está por debajo de los picos posteriores a la pandemia, pero todavía por encima del objetivo del 2% de la Fed.
Política de la Reserva Federal
La Reserva Federal redujo la tasa de fondos en octubre a un rango objetivo de 3,75–4,00%.
Los precios de futuros y las investigaciones bancarias estiman ahora que las probabilidades de un nuevo recorte de 25 puntos básicos en diciembre son superiores al 80%, lo que reduciría el rango objetivo al 3,50-3,75%.
Volatilidad y sentimiento
El VIX se sitúa alrededor de 17-18, por encima de los mínimos tranquilos cerca de 13 a principios de año, pero muy por debajo de los niveles de pánico.
Los analistas señalan que el S&P 500 acaba de retroceder un 0,5% en el primer día de negociación de diciembre después de una "resaca posterior al Día de Acción de Gracias", con los costos de protección de las opciones aumentando y un "miedo extremo" en algunos indicadores de sentimiento.
En resumen: el crecimiento está bien, la inflación está bajando, la Fed se inclina hacia una política expansiva, pero los inversores están nerviosos después de una gran racha y un noviembre inestable.
Utilizando los datos y cifras disponibles, la ventana de Santa en el S&P 500 se ve más o menos así:
| Métrico (desde 1950) | Periodo de Santa Claus (últimos 5 de diciembre + primeros 2 de enero) | Período típico de 7 días |
|---|---|---|
| Rendimiento promedio del S&P 500 | ≈+1,3% | ≈+0,3% |
| % de periodos positivos | ≈76–80% | ≈58% |
| Número de periodos positivos de Santa Claus (1950-2022) | 58 de 73 | N / A |
Históricamente, esta es una de las ventanas cortas más confiables del año para las acciones estadounidenses.
Los analistas y otros han señalado un patrón que a los traders les encanta citar:
Cuando aparece Papá Noel (período positivo), el S&P 500 tiende a registrar ganancias promedio sólidas en enero y el año siguiente, alrededor de +1,4% en enero y un promedio de ~+10% para todo el año.
Cuando Papá Noel no aparece, los retornos posteriores y las tasas de acierto son más débiles y las sorpresas negativas son más comunes.
No es una ley natural, pero es un sentimiento que se puede expresar. Un periodo de Santa Claus débil o negativo suele indicar que algo no va bien: liquidez, temores sobre las políticas o estrés oculto.
Mucho gira en torno a la banda 6.800-6.850 del S&P:
Muchos analistas señalan el nivel 6.850 como una zona de resistencia clave en el US500 y el S&P 500.
Un análisis reciente apunta a un soporte en torno a 6.720–6.760, con un piso más profundo cerca de 6.500 vinculado al promedio móvil de 50 días y nuevas pruebas.
Mapa técnico del S&P 500 (finales de 2025)
| Zona | Nivel (aprox.) | Role |
|---|---|---|
| 6.850–6.860 | Mayor resistencia | Múltiples pruebas a partir de octubre; pivote ampliamente observado para una nueva etapa alcista. |
| 6.800 | Resistencia a corto plazo | Máximos de reacción previos; área donde los repuntes intradiarios se están estancando. |
| 6.720–6.760 | Primer soporte | Mínimos de retroceso recientes: “línea en la arena” para los compradores en caídas. |
| ≈6.500 | Un apoyo más profundo | Área de promedio móvil de 50 días y base de consolidación previa. |
| ≈6,920–6,950 | Próxima resistencia | Región donde se registraron máximos históricos a finales de octubre; por encima de aquí, se habla de más de 7.000. |
El mercado se encuentra prácticamente atrapado entre el primer soporte y la resistencia máxima. Una ruptura clara hacia mediados de diciembre influirá significativamente en las probabilidades de que llegue Santa.
El Nasdaq 100 ha sido el motor de beta alta:
Superó los 25.000 en octubre, llegó hasta el área de 25.800, luego cayó por preocupaciones sobre la IA y la valoración antes de recuperarse.
Varias notas técnicas destacan 25.000 como soporte clave y 25.500–25.800 como resistencia, con algunos objetivos basados en ondas que apuntan hacia 26.000–26.250 si los alcistas mantienen el control.
En resumen: la tecnología sigue en alza, pero es frágil. Cualquier cambio que afecte la historia de la IA o la narrativa de la bajada de tipos de interés se refleja rápidamente en el NDX.
No podemos saber el resultado de antemano, pero podemos ofrecer escenarios basados en dónde estamos ahora.
| Guión | Sensación de probabilidad aproximada | Cómo se ve | Factores clave |
|---|---|---|---|
| Caso base: Papá Noel apacible | ~50–60% | El S&P 500 se mantiene por encima de 6.700 , avanza lentamente hasta 6.850 y termina la ventana de Santa con un alza de entre ~1% y 2%. | Un recorte de la Reserva Federal en diciembre, ninguna sorpresa desagradable en los datos y una tecnología inestable pero no en crisis. |
| Caso alcista: Fuerte presión de fin de año | ~20–25% | Ruptura clara por encima de 6.850 , carrera rápida hacia la zona de 6.950-7.050 ; NDX retrocede hacia o a través de sus máximos. | Recorte de la Reserva Federal más orientación moderada, titulares más tranquilos sobre inteligencia artificial, el dinero marginado persigue el rendimiento. |
| Caso oso: Papá Noel no se presenta | ~20–30% | S&P 500 pierde 6.700 , cotiza más hacia 6.500 o por debajo; ventana de Santa plana o negativa. | Tono agresivo de la Reserva Federal, datos débiles o un susto tecnológico/de inteligencia artificial que haga disparar el VIX nuevamente a los 20. |
(Estas no son probabilidades precisas, sino una forma de enmarcar la configuración).
Dadas las sólidas ganancias acumuladas hasta la fecha, una Fed con mayor probabilidad de recortar las tasas que de subirlas próximamente, y un historial que muestra un fuerte patrón estacional, el balance de probabilidades aún se inclina hacia un período de Santa Claus positivo. Sin embargo, el indicador se encuentra en las últimas etapas del ciclo y se encuentra bajo resistencia, por lo que es poco probable que el camino sea fluido.
Cosas en las que centrarse:
Niveles, no historias: Para el S&P 500, el soporte de 6720-6760 y el techo de 6850 son las verdaderas batallas. Deja que el precio te diga qué lado está ganando.
La volatilidad es tan alta que buscar rupturas sin stop loss es buscarse problemas. Si va a operar con la tesis de Santa Claus, defina su riesgo por debajo del soporte más cercano y cíñase a él.
Esté atento a la reunión de la Reserva Federal de diciembre y a los datos de empleo e inflación: un recorte con una orientación tranquila es combustible, una sorpresa agresiva es agua al fuego.
Si su horizonte es de meses o años, una concentración de Papá Noel es más una cuestión de táctica que de estrategia:
Un período positivo de Santa Claus, especialmente después de un YTD fuerte, tiende a correlacionarse con probabilidades decentes de mayores ganancias en el año siguiente, pero no garantiza nada.
Si tiene una ponderación insuficiente en acciones y el mercado digiere los recortes de tasas sin hacer estallar el crédito, la entrada gradual en las caídas hacia el soporte (en lugar de perseguir cada vela verde) generalmente es mejor que tratar de cronometrar el tictac exacto de Santa.
Si ha tenido un gran año en valores con beta alta, fin de año puede ser un momento sensato para reducir el riesgo de concentración, no por Santa Claus, sino porque su exposición se ha desviado.
Son los últimos cinco días hábiles de diciembre de 2025 y los dos primeros días hábiles de enero de 2026.
No, pero puede ser una señal de alerta. Históricamente, cuando la ventana de Santa Claus es negativa, los rendimientos promedio de enero y del año completo han sido más bajos.
Un recorte limpio de 25 puntos básicos acompañado de una orientación equilibrada probablemente respaldaría a los activos de riesgo y aumentaría las posibilidades de un repunte de Santa.
Por el contrario, una retención sorpresiva o un tono agresivo que reduzca las expectativas de recortes de tasas podría fácilmente empujar al S&P 500 nuevamente por debajo de niveles de soporte clave y alterar el patrón estacional, especialmente considerando que las valoraciones ya son altas.
El panorama hasta finales de diciembre de 2025 presenta matices. Por un lado, se encuentran los ingredientes típicos del Rally navideño: un mercado que ya ha subido con fuerza, una Fed que se encamina hacia otro recorte, una inflación que se modera hacia el 3% y un largo historial de fortaleza a finales de año.
Por otra parte, el S&P 500 está estancado justo debajo de una fuerte resistencia en torno a 6.850, la volatilidad es elevada y los inversores siguen nerviosos respecto de las valoraciones de la IA y el riesgo político.
Este año, el enfoque más profesional es simple: respetar la tendencia estacional, anclarse en los niveles clave y dejar que la acción del precio en torno a la reunión de la Fed y la banda de 6.700/6.850 nos indique si Papá Noel realmente vendrá a la ciudad.
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