اريخ النشر: 2026-01-08
تشهد أسواق النفط العالمية توترات سياسية عالمية متجددة وتغيرات في ديناميكيات العرض، حيث تُلقي التطورات الدراماتيكية في فنزويلا بظلال من الشك على أسعار النفط الخام وتقييم المخاطر. ورغم أن إنتاج البلاد الحالي متواضع وفقًا للمعايير العالمية، إلا أن حجم الصدمة السياسية أجبر المتداولين على إعادة تقييم مخاطر العرض على المدى القريب في ظل وضع سوقي هشّ أصلاً.
أدت الأحداث الأخيرة في فنزويلا، بما في ذلك اعتقال الرئيس نيكولاس مادورو على يد القوات الأمريكية، وتحرّك واشنطن لزيادة الرقابة على قطاع النفط في البلاد، إلى تفاقم التقلبات في أسواق الطاقة، وذلك بإضافة بُعد جديد من المخاطر المتعلقة بالسياسات والعقوبات. وتأتي هذه التطورات في وقت لا تزال فيه الأسعار تتأثر بشكل كبير بالمخزونات العالمية، ونمو الإمدادات من خارج أوبك، والسياسات الحذرة التي تنتهجها الدول المنتجة الكبرى.
"إن الخطر المباشر لا يكمن في انخفاض حجم التداول، بل في مدى سرعة تغير المعنويات عندما تتصادم الجغرافيا السياسية مع الوضع الهش بالفعل"، كما قال ديفيد باريت، الرئيس التنفيذي لشركة EBC Financial Group (UK) Ltd. "إن أسواق النفط تتداول العناوين الرئيسية بقدر ما تتداول العوامل الأساسية في الوقت الحالي".
أثارت العملية العسكرية الأمريكية في فنزويلا خلال عطلة نهاية الأسبوع، وما تلاها من اضطرابات سياسية، اهتماماً فورياً من تجار النفط وصناع القرار. فعلى الرغم من أن إنتاج فنزويلا لا يمثل حالياً سوى نسبة متواضعة من الإمدادات العالمية اليومية، إذ يقل عن 1% من إجمالي إنتاج النفط الخام، إلا أن البلاد تمتلك أيضاً ما يقارب 17-20% من احتياطيات النفط المؤكدة في العالم، والتي تتكون في معظمها من أنواع ثقيلة وحامضة، يصعب إنتاجها وتكريرها تقنياً.
في أعقاب الاضطرابات، صرّح الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بأنه سيتم دعوة شركات النفط الأمريكية للاستثمار في البنية التحتية للطاقة في فنزويلا وإعادة تأهيلها، مع الإبقاء على العقوبات الصارمة المفروضة على تدفقات النفط الحالية. وفي الوقت نفسه، أمرت السلطات الأمريكية بفرض حصار على ناقلات النفط الفنزويلية الخاضعة للعقوبات، مما أدى فعلياً إلى شلّ الصادرات وإجبار شركة النفط الحكومية الفنزويلية (PDVSA) على خفض الإنتاج مع اقتراب مرافق التخزين من طاقتها الاستيعابية القصوى.
قال باريت: "إن احتياطيات فنزويلا أهم بكثير من إنتاجها الحالي. فأي اضطراب أو تغيير في السياسة هناك يميل إلى إعادة تسعير المخاطر عبر منحنى العائد، حتى لو ظل التأثير المادي محدودًا على المدى القصير".
وقد أدى الوضع المتطور بالفعل إلى انخفاض صادرات النفط الخام الفنزويلية إلى جزء ضئيل من المستويات الأخيرة، وأدى إلى قيام بعض التجار ومصادر الشحن بالإبلاغ عن وجود براميل عالقة في المياه المحلية.
شهدت أسعار النفط الخام تقلبات قصيرة الأجل عقب أنباء عدم الاستقرار في فنزويلا. وتحركت العقود الآجلة لخام برنت وخام غرب تكساس الوسيط (WTI) استجابةً للمخاطر التي تلوح في الأفق، حيث سعت الأسواق جاهدةً لتحقيق التوازن بين مخاوف العرض ومخاوف فائض العرض العالمي المستمر.
يشير المحللون إلى أنه على الرغم من محدودية مساهمة فنزويلا المباشرة في الإنتاج حاليًا، فإن احتمالات زيادة الإنتاج مستقبلًا قد تؤثر سلبًا على الأسعار على المدى المتوسط في حال رفع العقوبات وإعادة تأهيل البنية التحتية. وتتوقع مؤسسات مثل غولدمان ساكس أن الاستثمار المستدام قد يزيد من توافر النفط الخام الفنزويلي في السنوات المقبلة، لكنها تؤكد أن نموًا كبيرًا في الإنتاج لا يزال بعيد المنال نظرًا لتدهور البنية التحتية للطاقة في البلاد وعدم استقرار الأنظمة.
قال باريت: "نشهد فجوة كلاسيكية بين حركة السعر والمراكز. يبدو التقلب تحت السيطرة ظاهرياً، لكن المتداولين يعدلون انكشافهم بهدوء مع عودة علاوات المخاطر الجيوسياسية إلى السوق".
في ظلّ التقلبات التي تشهدها فنزويلا، اختارت منظمة أوبك+ الإبقاء على مستويات الإنتاج ثابتة خلال الربع الأول من العام. ويعكس هذا الموقف الحذر المخاوف المستمرة بشأن فائض المعروض بعد الانخفاض الملحوظ في أسعار النفط الخام عام 2025، ويؤكد عزم المنظمة على تجنب تفاقم اختلالات السوق.
على الرغم من الضجيج الإعلامي، لا تزال أساسيات العرض والطلب تُؤثر في توقعات الأسعار. ولا تزال المخزونات العالمية مرتفعة، ويستمر إنتاج الدول غير الأعضاء في أوبك في تعويض علاوات المخاطر الجيوسياسية، لا سيما من النفط الصخري الأمريكي والبرازيل وغيانا. ويراقب المتداولون والمحللون عن كثب بيانات الصادرات الفعلية، ومدخلات المصافي، والالتزام باتفاقيات الحصص القائمة لتقييم الوضع الحقيقي للعرض.
بالنظر إلى المستقبل، تواجه أسواق النفط تفاعلاً معقداً بين الاضطرابات السياسية وديناميكيات العرض الهيكلية. ومن المرجح أن تستمر حساسية الأسعار على المدى القصير مع استجابة المتداولين للتطورات في فنزويلا واستمرار حالة عدم اليقين في الشرق الأوسط.
لا تزال إمكانات فنزويلا في مجال الإمداد غير مستغلة إلى حد كبير. وحتى في حال استقرار الأوضاع السياسية وتخفيف العقوبات، فإن أي انتعاش في الإنتاج سيستغرق وقتاً، ومن غير المرجح أن يُغير التوازن العالمي بشكل فوري. وفي غضون ذلك، سيظل التزام تحالف أوبك+ ونمو إنتاج الدول غير الأعضاء في أوبك هما الركيزتان الأساسيتان لتحديد الأسعار.
بالنسبة للمستثمرين والمتداولين، سيكون التمييز بين التقلبات الناجمة عن العناوين الرئيسية والتحولات الحقيقية في أساسيات العرض أمراً بالغ الأهمية في الأشهر المقبلة.
قال باريت: "يكمن الخطر بالنسبة للمستثمرين في افتراض استمرار التوازن الحالي. فحتى التغييرات الطفيفة في العقوبات، أو الوصول إلى الشحن، أو رسائل أوبك+، يمكن أن تحرك الأسعار بسرعة في سوق متوازنة بدقة كهذه."
إخلاء مسؤولية: هذه المعلومات لأغراض إعلامية فقط، ولا تُعدّ توصية أو نصيحة من مجموعة إي بي سي المالية وجميع كياناتها ("إي بي سي"). ينطوي تداول العملات الأجنبية وعقود الفروقات بالهامش على مستوى عالٍ من المخاطر، وقد لا يكون مناسبًا لجميع المستثمرين. قد تتجاوز الخسائر ودائعك. قبل التداول، يجب عليك دراسة أهدافك التجارية ومستوى خبرتك وقدرتك على تحمل المخاطر بعناية، واستشارة مستشار مالي مستقل عند الضرورة. لا تُعدّ الإحصائيات أو أداء الاستثمار السابق ضمانًا للأداء المستقبلي. لا تتحمل إي بي سي أي مسؤولية عن أي أضرار ناتجة عن الاعتماد على هذه المعلومات.
