هل لا يزال تأثير يناير فعالاً؟ ماذا تُظهر البيانات التاريخية؟

في كل شهر ديسمبر، يعود السؤال نفسه إلى مكاتب التداول: "هل ما زلنا نشهد تأثير يناير، أم أنها مجرد قصة جميلة؟" الإجابة الصادقة هي أن النسخة "السهلة" من التداول قد تلاشت، لكن السلوك الأساسي الذي أدى إلى ظهورها لم يختفِ.

على أي حال، تُعدّ "تأثيرات يناير" من أوضح الظواهر في تاريخ السوق: فالأسهم المتراجعة، وخاصة أسهم الشركات الصغيرة، تُباع غالباً لأسباب ضريبية حتى نهاية العام، ثم تنتعش في يناير مع تلاشي هذا الضغط ودخول أموال جديدة. إنها قصة بسيطة وواضحة، وأحياناً تتحقق بالفعل.

لكن إذا اعتبرتَ تأثير يناير بمثابة انتعاش مضمون للسوق ككل، فستصاب بخيبة أمل. أما إذا اعتبرته نافذة انتعاش مؤقتة لأسهم الشركات الصغيرة المتراجعة، مرتبطة بتدفقات نهاية العام وقلة السيولة، فإنه سيظل يظهر بشكل متكرر بما يكفي ليُحدث فرقًا، خاصةً عند دمجه مع مستويات فنية واضحة وإدارة فعّالة للمخاطر.

ما هو تأثير شهر يناير وما ليس كذلك؟

إن تأثير يناير هو نمط موسمي تميل فيه الأسهم، وخاصة الشركات الصغيرة، إلى تحقيق عوائد قوية بشكل غير عادي في يناير مقارنة بالأشهر الأخرى.

يتكون التصميم الكلاسيكي من ثلاثة أجزاء متحركة:

1. البيع القسري حتى أواخر ديسمبر : بيع الأسهم بهدف تحقيق خسائر ضريبية و"تنظيف" المحافظ الاستثمارية.

2. انقلاب في السيولة بعد تغيير التقويم : تخصيصات جديدة، مكافآت، ميزانيات مخاطر جديدة.

3. العودة إلى المتوسط في أسوأ الأسماء : الشركات الصغيرة والشركات الخاسرة في العام السابق تنتعش بقوة أكبر.

أظهرت دراسات أكاديمية تعود لعقود مضت أن هذا التأثير لا يتوزع بالتساوي على مدار الشهر. فعلى سبيل المثال، وثّقت دراسة روزيف وكيني الكلاسيكية اختلاف العوائد الشهرية على مدار العام، مع تميز شهر يناير بقوة استثنائية.

بالإضافة إلى ذلك، فإن جزءًا كبيرًا من "علاوة يناير" يظهر عادةً في الأسبوع الأول من التداول، وأحيانًا حتى في اليوم الأول، مما يؤدي إلى آثار حاسمة على التوقيت والمخاطر.

وأخيرًا، فإن تأثير شهر يناير ليس هو نفسه ما يلي:

• تجمع سانتا كلوز (أواخر ديسمبر إلى أوائل يناير).

• مقياس يناير ("كما هو الحال في يناير، كذلك هو الحال في السنة").

ماذا تقول البيانات طويلة الأجل؟

تاريخياً، يُعتبر شهر يناير شهراً قوياً. لكن هذا الفارق لم يكن مستقراً.

يُظهر الانقسام التاريخي مدى وضوح التغيير الذي يمكن أن يبدو عليه:

ومع ذلك، فهي ليست "قد اختفت إلى الأبد"، لكنها علامة تحذير كبيرة: لقد تم استغلال تجارة التقويم البسيطة وتخفيفها.

علاوة على ذلك، فإن كون شهر يناير "قويًا في كثير من الأحيان" لا يعني أنه دائمًا أفضل شهر. يُظهر ملخص طويل الأجل أن شهر يناير كان الشهر الأفضل 14 مرة فقط خلال 97 عامًا بالنسبة للشركات الكبيرة، و8 مرات فقط خلال 46 عامًا بالنسبة للشركات الصغيرة.

لذا، إذا كنت تبحث عن رياح موسمية مواتية مضمونة، فإن البيانات لا تدعم ذلك.

ماذا تُظهر البيانات التاريخية للسوق بشكل عام؟

إذا نظرنا إلى مؤشر S&P 500 وحده، فإن شهر يناير إيجابي في المتوسط، ولكنه ليس "أفضل شهر" كما يفترض الكثير من الناس.

تُظهر الدراسات الشهرية لعوائد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 منذ عام 1950 أن متوسط العائد في شهر يناير بلغ 1.07%. يُعدّ هذا أداءً جيدًا، ولكنه ليس حلاً سحريًا.

وبالتالي، فإن النقطة الأساسية بسيطة. لا يزال تأثير يناير على السوق بشكل عام محدوداً، متأثراً بشكل كبير بالعقود السابقة عندما كان من الأسهل استغلال الشذوذات الموسمية.

ما هو التأثير الحقيقي لشهر يناير؟

لم يكتسب تأثير يناير شهرته من خلال الشركات الكبيرة، بل من خلال الشركات الصغيرة والأسهم المتراجعة.

تُظهر البيانات طويلة الأجل الموجزة أنه في الفترة من 1928 إلى 2000، بلغ متوسط شهر يناير حوالي +1.7% لمؤشر S&P 500 و+3.2% للشركات الصغيرة، وهو ما يُعرف بـ "تفوق الشركات الصغيرة على الشركات الكبيرة".

بالإضافة إلى ذلك، تضاءل هذا التأثير منذ عام 2000، حيث أصبحت عوائد شهر يناير ضعيفة أو حتى سلبية في بعض الأحيان. وهذا تحذير صريح: إذا اشتريت أسهم شهر يناير دون انتقاء الأسهم المناسبة، فإن هامش الربح ضئيل.

هل لا يزال تأثير يناير فعالاً؟

باختصار، يبقى الأمر ملحوظاً ولكنه يفتقر إلى الوضوح.

انظر إلى العامين الماضيين تقريباً:

• يناير 2024 : انخفضت أسهم الشركات الصغيرة بنسبة 3.89%، وتخلفت عن أسهم الشركات الكبيرة بمقدار 528 نقطة أساس. وهذا عكس السيناريو المعتاد.

• يناير 2025 : حققت كل من الشركات الكبيرة والصغيرة مكاسب بلغت حوالي 2.7% و2.5% على التوالي. وهذا يُعدّ شهرًا يشهد ازدهارًا عامًا، وليس ميزة خاصة للشركات الصغيرة.

لهذا السبب يجب عليك التوقف عن السؤال "هل شهر يناير إيجابي؟" والبدء في السؤال "هل هناك بيع قسري للتخلص من المراكز، وهل شهية المخاطرة صحية بما يكفي لشراء ما تم بيعه؟"

الواقع المعاصر: لقد تحول من "يناير" إلى "بداية العام"

إذا تعاملت مع هذا الأمر كقاعدة تقويمية، فأنت متأخر بالفعل.

تشير الأنماط الموسمية إلى أن تفوق الشركات الصغيرة غالباً ما يبدأ في منتصف ديسمبر بدلاً من يناير، حيث يكتمل جزء كبير من الحركة النسبية عادةً بحلول أوائل الربيع.

وهذا يتوافق مع كيفية تصرف الأسواق الآن: يتوقع المتداولون التحركات، ويتخذون مراكز مبكرة، ويصبح "التأثير" نافذة، وليس شهراً.

إذن، الإطار الحديث هو:

• تأثير بداية العام (من منتصف ديسمبر إلى أوائل يناير)

• تتركز معظمها في الأسبوع الأول

• الأقوى في الخاسرين السابقين والجيوب غير السائلة

• شديد الحساسية لأسعار الفائدة، وشروط الائتمان، ومستوى تقبّل المخاطر

لماذا ضعف تأثير شهر يناير؟

تتعلم الأسواق. عندما يسعى عدد كافٍ من الناس وراء نفس الميزة، فإنها تتعرض للضغط.

تشير البيانات إلى أن تأثير يناير قد تضاءل بشكل كبير منذ التسعينيات، وينبغي اعتباره مجرد عامل واحد، وليس استراتيجية منفصلة.

ثلاثة أسباب عملية تفسر معظم هذا التلاشي:

1. معلومات أفضل وتنفيذ أسرع (يتم استغلال الفرص السهلة).

2. الاستثمار السلبي بشكل أكبر (تكون التدفقات أقل حساسية للتقويم على المستوى الهامشي).

3. أدوات أوسع لتحسين الضرائب (يمكن القيام بحصاد الخسائر الضريبية بشكل أكثر منهجية).

لم تختفِ الحافة. بل انجذبت نحو زوايا أضيق: أسماء صغيرة، وغير سائلة، ومباعة بكثافة.

التحليل الفني الحالي للشركات الكبيرة والصغيرة: المستويات الرئيسية حتى أوائل عام 2026

كيفية تفسير الجدول؟

1) الأغطية الكبيرة ممتدة، لكنها غير مكسورة

يشير مؤشر القوة النسبية (RSI) في منتصف الستينيات إلى أن الزخم لا يزال قوياً، وليس في طريقه للانهيار. الخطر الرئيسي ليس حالة "التشبع الشرائي"، بل فشل الاختراق.

إذا فشل السعر في البقاء فوق منطقة الارتكاز حول 6874 دولارًا، فإن الانخفاضات نحو نطاق المتوسط المتحرك 6815-6787 دولارًا ستكون أكثر احتمالًا.

2) الشركات الصغيرة أقرب إلى نقطة القرار

تقترب أسهم الشركات الصغيرة من الحد الأعلى لنطاقها السعري خلال 52 أسبوعًا. وهذا يخلق سيناريوهين واضحين:

• كسر مستوى 2596 دولاراً والاستقرار فوقه : يفتح المجال للاستمرار، ويمكن أن يساعد الموسمية في ذلك.

• الرفض قرب أعلى مستوياته : الفخ سريع لأن التمركز في نهاية العام عادة ما يكون مزدحماً.

مع اقتراب المتوسط المتحرك 200 من 2473 دولارًا، فإن تلك المنطقة هي "الخط الفاصل" بالنسبة للمتداولين الذين يتأرجحون في حال تراجع الطلب الذي بدأ مع بداية العام.

3) راقب التقلبات لتحديد التوقيت

عندما يقترب مؤشر VIX من 14 دولارًا، تميل الانخفاضات إلى أن تُستغل بسرعة. أما إذا بدأ مؤشر VIX بالارتفاع بينما يستقر السعر قرب مستوى المقاومة، فإن الموسمية تفقد دعمها.

ما الذي يمكن للمتداولين فعله في "تأثير يناير" القادم دون الوقوع في فخ الخرافة؟

للمبتدئين

1. تعامل مع الموسمية على أنها تحيز، وليست إشارة.

2. التركيز على إدارة المخاطر: الدخول بالقرب من مستوى الدعم، والخروج بالقرب من مستوى المقاومة.

3. لا تنخدع بالبدايات الإيجابية الأولى لشهر يناير. فارتفاع الأسعار في الأسبوع الأول قد ينعكس بسرعة.

للتجار المتوسطين

1. غالباً ما تكون الصفقة الأفضل هي القوة النسبية: الشركات الصغيرة مقابل الشركات الكبيرة، وليس "ارتفاع السوق".

2. ابحث عن تأكيد من خلال تحسن نطاق السوق، وثبات التقلبات، وحيازات الشركات الصغيرة فوق المتوسطات المتحركة الرئيسية.

للمتداولين المحترفين

1. غالباً ما تكون الحافة الأكثر وضوحاً في التشتت: فالأسهم التي كانت أداؤها ضعيفاً في السابق والأسهم غير السائلة تنتعش بينما يبدو المؤشر مستقراً.

2. كن انتقائياً. مع وجود أدلة على وجود ضغوط في أصغر الشركات، يمكن أن تخفي "الشركات الصغيرة ذات الأداء الضعيف" مخاطر كبيرة.

الأسئلة الشائعة (FAQ)

1) ما هو تأثير شهر يناير على سوق الأسهم؟

إنها الفكرة القائلة بأن الأسهم، وخاصة الأسهم ذات رأس المال الصغير والأسهم الخاسرة سابقاً، تميل إلى التفوق في الأداء في شهر يناير بسبب انحسار ضغط البيع في نهاية العام ودخول أموال جديدة إلى الأسواق.

2) هل لا يزال تأثير يناير فعالاً حتى اليوم؟

نعم، لكنها ليست واسعة النطاق أو موثوقة كما كانت في السابق.

3) هل شهر يناير دائماً شهر جيد لمؤشر ستاندرد آند بورز 500؟

لا، متوسط شهر يناير على المدى الطويل إيجابي، لكنه ليس مضموناً كما يُشاع. فمنذ عام 1950، بلغ متوسط عائد مؤشر ستاندرد آند بورز 50 في شهر يناير حوالي 1.07%.

4) كيف ينبغي للمتداولين الاستفادة من تأثير يناير اليوم؟

استخدمه كأداة تصفية، وليس للتنبؤ. ركز على الشركات الصغيرة والمتأخرة، وانتظر التأكيد الفني، وقم بإدارة المخاطر بحرص لأن هذه التحركات قد تنعكس بسرعة.

خاتمة

في الختام، لم يختفِ تأثير يناير، ولكنه ليس حلاً سحرياً. تُظهر البيانات طويلة الأجل أن قاعدة "الشراء في يناير" البسيطة قد تراجعت بشكل حاد بعد عام 2000. ويميل تأثيرها المتبقي إلى أن يكون قصير الأجل، ومبكراً، وانتقائياً، وغالباً ما يرتبط بتراجع عمليات البيع القسري وتغيرات السيولة.

بالنسبة للمتداولين، فإن أفضل طريقة للتعامل مع تأثير يناير هي اعتباره نافذة زمنية بالإضافة إلى لعبة مستويات. أولاً، حدد مستوى الإبطال (الدعم الرئيسي)، ثم ابحث عن قبول السعر فوق مستوى المقاومة. إذا فشل الاختراق وارتفع التقلب، فتراجع. صحيح أن الموسمية مفيدة، لكن السعر هو صاحب الكلمة الأخيرة.

تنويه: هذه المعلومات مُخصصة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا تُعتبر (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُشكل أي رأي وارد في هذه المعلومات توصية من شركة EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُحددة مناسبة لأي شخص بعينه.