اريخ النشر: 2025-12-22
تاريخ الاستحقاق هو التاريخ المتفق عليه لانتهاء عقد مالي. وهو اليوم المحدد الذي تنتهي فيه الصفقة، وتتوقف فيه مدفوعات الفائدة، ويتم سداد المبلغ الأصلي. تُستخدم تواريخ الاستحقاق غالبًا في السندات والقروض ومنتجات الدخل الثابت.
رغم أن هذا التاريخ قد يبدو تفصيلاً بسيطاً، إلا أنه يؤثر بشكل غير مباشر على حركة الأسعار والمخاطر وتوقيت التداول. فمع اقتراب موعد الاستحقاق، غالباً ما تتغير سلوكيات الأسواق. ومعرفة موقعك على هذا الجدول الزمني يساعد المتداولين على التخطيط للخروج من الصفقات بوضوح وتجنب المفاجآت في اللحظات الأخيرة.
في مصطلحات التداول، يُقصد بتاريخ الاستحقاق التاريخ النهائي لأداة مالية ذات عمر محدد. وتأتي السندات، وأذونات الخزانة، وشهادات الإيداع، وبعض المشتقات المالية جميعها بتاريخ استحقاق محدد.
حتى ذلك التاريخ، يحصل حامل السند على فائدة أو عائد بناءً على شروط العقد. وفي تاريخ الاستحقاق، يسدد المُصدر القيمة الاسمية، والتي تُسمى أيضاً رأس المال.
يطّلع المتداولون على تواريخ الاستحقاق المدرجة في أوصاف السندات وعقود المشتقات المالية وبيانات سوق الدخل الثابت. ويراقب مديرو المحافظ الاستثمارية ومتداولو السندات وفرق إدارة المخاطر تواريخ الاستحقاق عن كثب.
يستخدمونها لتخطيط التدفقات النقدية، وإدارة مخاطر أسعار الفائدة، وتحديد الوقت المناسب لفتح مراكز جديدة. حتى المتداولون الذين يركزون على تحركات الأسعار قصيرة الأجل يحتاجون إلى معرفة تواريخ الاستحقاق لأن السيولة والتقلبات قد تتغير مع اقتراب تلك التواريخ.
لا يتغير تاريخ الاستحقاق نفسه، لكن تأثيره يزداد قوة مع مرور الوقت. عندما يكون السند بعيدًا عن تاريخ استحقاقه، يتأثر سعره بشكل أكبر بتغيرات أسعار الفائدة. أما عندما يقترب من تاريخ الاستحقاق، فعادةً ما يتباطأ تحرك السعر.
تغيرات أسعار الفائدة : عندما ترتفع أسعار الفائدة في السوق، عادةً ما تنخفض قيمة السندات طويلة الأجل أكثر من السندات قصيرة الأجل. ومع اقتراب موعد الاستحقاق، تقل هذه الحساسية.
بمرور الوقت : كل يوم يمر يقلل من عدم اليقين. وكلما اقترب تاريخ الاستحقاق، كلما اقترب السعر من قيمته الاسمية.
شروط الائتمان : إذا تدهورت الحالة المالية للجهة المصدرة، فقد يشعر المتداولون بالقلق بشأن السداد عند الاستحقاق، مما قد يؤدي إلى انخفاض الأسعار.
يلعب تاريخ الاستحقاق دورًا هامًا، وإن كان غير مُعلن، في تخطيط الصفقات. عند الدخول في السوق، يُفضل المتداولون عادةً آجال استحقاق أطول عندما يتوقعون انخفاض أسعار الفائدة، لأن الأسعار تميل إلى التحرك بشكل أكبر. أما آجال الاستحقاق الأقصر فتُستخدم غالبًا لمراكز أكثر استقرارًا ذات تقلبات سعرية أقل.
عند الخروج من الصفقة، يُعتبر تاريخ الاستحقاق بمثابة موعد نهائي. الاحتفاظ بالصفقة حتى تاريخ الاستحقاق يُزيل مخاطر تقلبات الأسعار ولكنه يُجمّد رأس المال. أما البيع قبل تاريخ الاستحقاق فيُعرّض الصفقة لمخاطر السوق ولكنه يُضيف مرونة أكبر.
تتغير تكاليف التداول والسيولة أيضاً. غالباً ما يتم تداول السندات القريبة من تاريخ استحقاقها بنطاقات سعرية أضيق، ولكن أحياناً بحجم تداول أقل.
وضع جيد: يتوافق تاريخ الاستحقاق مع الأفق الزمني ومستوى تقبلك للمخاطر.
وضع سيء: تاريخ الاستحقاق يجبرك على الخروج مبكراً أو متأخراً عن المخطط له.
قبل النقر على زر الشراء أو البيع، يجب على المتداولين دائمًا التأكد من تاريخ الاستحقاق. تعرض معظم المنصات هذا التاريخ في تفاصيل المنتج أو مواصفات العقد.
تحقق من هذه النقاط:
انظر إلى وصف الأداة المالية للعثور على تاريخ الاستحقاق.
قارن التاريخ بفترة الاحتفاظ المخطط لها.
لاحظ ما إذا كان المنتج ينتهي صلاحيته أو يتم تثبيته تلقائيًا.
انتبه لقواعد التجديد إذا كان المنتج عبارة عن عقد آجل.
من العادات المفيدة مراجعة تواريخ الاستحقاق كلما راجعت مراكزك، وليس فقط عند فتح صفقة.
تجاهل التاريخ تماماً، مما قد يؤدي إلى عمليات خروج قسرية أو مفاجآت في التسوية.
بافتراض أن جميع المنتجات تتصرف بنفس الطريقة، عندما تحمل آجال الاستحقاق القصيرة والطويلة مخاطر مختلفة.
التمسك بالوضع الحالي بالقرب من مرحلة النضج دون خطة يحد من المرونة.
الخلط بين تاريخ الاستحقاق وتاريخ دفع القسيمة، فهما ليسا الشيء نفسه.
قد يؤدي نسيان السيولة إلى انخفاضها، خاصة بالنسبة للأدوات الأقل شيوعًا التي تقترب من تاريخ استحقاقها.
غالباً ما تنشأ هذه الأخطاء من التعامل مع تاريخ الاستحقاق كمعلومات أساسية بدلاً من كونه تفصيلاً جوهرياً.
العائد : إجمالي العائد الذي يتوقع المستثمر تحقيقه من السند عند الاحتفاظ به حتى تاريخ الاستحقاق.
التراكم : عملية تراكم الفائدة بمرور الوقت مع اقتراب السند من تاريخ استحقاقه.
الفائدة المستحقة : الفائدة التي تم اكتسابها منذ تاريخ الدفع الأخير ولكن لم يتم دفعها بعد، وغالبًا ما تكون مهمة عند الشراء أو البيع قبل تاريخ الاستحقاق.
انخفاض قيمة العملة : انخفاض في قيمة الأموال أو الأصول، مما قد يقلل من القيمة الحقيقية للمدفوعات المستلمة عند الاستحقاق.
الانكماش : انخفاض عام في الأسعار، مما قد يزيد من القيمة الحقيقية للمدفوعات الثابتة المستلمة في تاريخ الاستحقاق.
السيولة : مدى سهولة شراء أو بيع السند قبل تاريخ استحقاقه دون حدوث تغييرات كبيرة في السعر.
إذا احتفظت بمنتج حتى تاريخ استحقاقه، ينتهي العقد كما هو متفق عليه. تتوقف مدفوعات الفائدة، ويسدد المُصدر المبلغ الأصلي، والذي يُسمى أيضًا رأس المال. لا توجد مخاطر سعرية أخرى بعد تاريخ الاستحقاق، ولكن رأس مالك يبقى مُجمّدًا حتى ذلك التاريخ.
لا. تاريخ الاستحقاق يُحدد فقط موعد السداد، وليس نتيجة الصفقة. يوجد خطر تقلبات الأسعار قبل تاريخ الاستحقاق، وخطر ائتماني في حال عجز المُصدر عن السداد. تؤثر ظروف السوق، وأسعار الفائدة، والوضع المالي للمُصدر بشكل كبير. يُحدد تاريخ الاستحقاق التوقيت، وليس الربح.
نعم. يمكن بيع معظم السندات ومنتجات الدخل الثابت قبل تاريخ استحقاقها في السوق الثانوية. يعتمد السعر الذي تحصل عليه على أسعار الفائدة، والمدة المتبقية حتى تاريخ الاستحقاق، وطلب السوق. يمنحك البيع المبكر مرونة أكبر، ولكنه يعرضك أيضًا لتقلبات الأسعار التي لن تؤثر عليك إذا احتفظت بالسندات حتى تاريخ الاستحقاق.
مع اقتراب موعد الاستحقاق، يقل الوقت المتاح لأسعار الفائدة أو ظروف السوق لتغيير النتيجة النهائية. وتميل الأسعار إلى الاقتراب من القيمة الاسمية لأن مبلغ السداد يصبح أكثر يقيناً.
هما مرتبطان لكنهما ليسا متطابقين دائمًا. يُستخدم تاريخ الاستحقاق عادةً للسندات ومنتجات الدخل الثابت، بينما يُستخدم تاريخ الانتهاء غالبًا للمشتقات المالية مثل الخيارات والعقود الآجلة. يُشير كلاهما إلى نهاية العقد، لكن قواعد التسوية والنتائج قد تختلف.
يُحدد تاريخ الاستحقاق مدة سريان العقد المالي وموعد انتهاء التزاماته. وهو النقطة التي تتوقف عندها مدفوعات الفائدة ويُعاد المبلغ الأصلي. بالنسبة للمتداولين، يُؤثر هذا التاريخ على حركة الأسعار، ومستوى المخاطر المتبقية، ومدى مرونة الصفقة.
مع اقتراب تاريخ الاستحقاق، يصبح سلوك السعر أكثر قابلية للتنبؤ، لكن الخيارات تصبح محدودة. عند استخدام تاريخ الاستحقاق بشكل صحيح، فإنه يساعد المتداولين على مواءمة مراكزهم مع أفقهم الزمني. أما تجاهله، فقد يحول مخاطر التوقيت إلى خطأ مكلف.
تنويه: هذه المعلومات مُخصصة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا تُعتبر (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُشكل أي رأي وارد في هذه المعلومات توصية من شركة EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُحددة مناسبة لأي شخص بعينه.
