Đăng vào: 2026-05-14
Các nhà đầu tư toàn cầu quay trở lại châu Á để theo xu hướng phần cứng AI. Hàn Quốc tiếp tục là một trong những nước được hưởng lợi lớn, vượt qua Canada để trở thành thị trường chứng khoán lớn thứ bảy thế giới vào tháng 5.
Các chiến lược gia của JPMorgan ngày càng khuyến nghị đặt cược vào đà tăng tiếp theo, vừa đúng lúc các nhà giao dịch chạy theo đà tăng đẩy chi phí quyền chọn lên. Độ biến động ngụ ý của KOSPI đang dao động ở mức gần đỉnh.
Hàn Quốc từng chịu ảnh hưởng nặng khi Eo biển Hormuz bị phong tỏa, với nền kinh tế hướng xuất khẩu dễ bị tổn thương trước cú sốc bên ngoài, đặc biệt trong bối cảnh đồng tiền suy yếu kéo dài.
Dù vậy, iShares MSCI South Korea ETF đã ghi nhận mức tăng hàng năm hơn 83.6%, sau đợt bứt phá 91% trong năm 2025. Kết quả kinh doanh gần đây của Samsung Electronics và SK Hynix đã mang lại lực đẩy mới.
Vốn hóa thị trường của Samsung Electronics vượt mốc $1 trillion khi lợi nhuận hoạt động tăng hơn tám lần lên 57.2 trillion won trong Q1. Công ty là đơn vị đầu tiên bắt đầu sản xuất hàng loạt chip HBM4.
Chính phủ đã nỗ lực chống lại cái gọi là "Korea Discount". iShares MSCI South Korea ETF đang giao dịch ở mức định giá (multiple) 25.1, so với 21.4 của iShares MSCI All Country Asia ex Japan ETF.
Thị trường cổ phiếu đã vượt qua Canada để trở thành lớn thứ 7 thế giới. Xuất khẩu tăng 48% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 4, với xuất khẩu chip bán dẫn tăng 173%, đặt nền tảng cho một đợt tăng kéo dài.
Ba thách thức
Một nhà hoạch định chính sách cấp cao của Hàn Quốc nói rằng quốc gia nên trả cho công dân một "cổ tức" bằng cách đánh thuế lợi nhuận từ AI. Đề xuất này khiến nhà đầu tư hoảng sợ, khiến chỉ số chuẩn giảm 2.3% vào ngày thứ Ba.
Nhà đầu tư nước ngoài rút 5.6 trillion won cổ phiếu KOSPI vào ngày thứ Ba, đưa lượng bán trong tháng lên 8.8 trillion won. Đây là nỗ lực mới nhất nhằm đạt được sự phục hồi cân bằng hơn.
Nhà đầu tư bán lẻ trong nước chưa hoàn toàn tin tưởng vào lợi nhuận vốn tại chỗ. Năm 2025, Hàn Quốc là nhà mua cổ phiếu Mỹ lớn thứ ba, phần lớn nhờ khối lượng mua lớn của các "Seohak ants".
Seoul đã triển khai các biện pháp nhằm ngăn chặn dòng vốn chảy ra, công bố các ưu đãi thuế cho nhà đầu tư cá nhân bán tài sản nước ngoài. Tuy nhiên, các nhà phân tích nghi ngờ liệu động thái này có hiệu quả hay không.
Bắc Triều Tiên cũng thu hút sự chú ý. Tuần trước Kim sửa hiến pháp để từ bỏ mục tiêu thống nhất với Seoul, tái định nghĩa mình lần đầu tiên trong hơn 70 năm là một quốc gia độc lập.
Hơn nữa, việc sửa đổi hạ thấp ngưỡng sử dụng vũ khí hạt nhân bằng cách phân loại lại Hàn Quốc là một kẻ thù nước ngoài. Trước đây, triển khai vũ khí hạt nhân chống lại đồng bào cùng dân tộc mang theo gánh nặng đạo đức rất lớn.
Việc công nghệ có thể điều chỉnh giảm, cùng với "city dividend", có thể thúc đẩy các cá nhân phân bổ nhiều vốn hơn sang phố Wall trong ngắn hạn, trong khi căng thẳng hạt nhân trên bán đảo là một mối lo lâu dài.
Kẻ cửa dưới
Thị trường Ấn Độ bị bỏ lại phía sau, có ít tiếp xúc với AI và đồng tiền gần mức thấp kỷ lục. iShares India 50 ETF đã giảm khoảng 15% trong 2026, ì ạch xung quanh mức thấp nhất trong hơn 2 năm.
Nhà đầu tư nước ngoài đã xả cổ phiếu trong thời gian chiến tranh Iran với tốc độ nhanh nhất trong lịch sử. Ấn Độ là nước nhập khẩu năng lượng lớn thứ ba thế giới và phụ thuộc nhiều vào dầu khí từ Trung Đông.
Rupee đã là đồng tiền có hiệu suất tệ nhất châu Á trong năm nay trước khi chiến tranh bắt đầu, do thâm hụt thương mại ngày càng tăng và sự suy giảm FDI. Một thỏa thuận thương mại với Mỹ vẫn chưa được ký sau nhiều tháng đàm phán.
Nomura cảnh báo rằng thâm hụt tài khoản vãng lai trong năm tài khóa từ tháng 4 có thể tăng lên 2% của GDP, gấp đôi mức của năm trước. BOI gần đây cho biết các FTA mới có thể giúp giảm áp lực.
Các nhà kinh tế dự báo GDP sẽ tăng trưởng thấp hơn dự báo 6.9% của ngân hàng trung ương, mức thấp nhất trong 4 năm. Nhu cầu năng lượng của Ấn Độ đang tăng nhanh, làm gia tăng tính cấp bách của việc xây dựng một hệ thống kiên cường hơn.
HSBC hạ cấp cổ phiếu Ấn Độ từ "neutral" xuống "underweight" vào cuối tháng 4 - lần cắt thứ hai trong chưa đầy một tháng, cho rằng định giá có thể trông đắt trở lại khi các đợt hạ dự báo lợi nhuận lan tỏa.
Cổ phiếu CNTT địa phương rơi xuống mức thấp nhất 3 năm do lợi nhuận gây thất vọng. Chúng khó thu hút sự quan tâm tích cực của nhà đầu tư trừ khi hoạt động AI toàn cầu, tăng trưởng capex đám mây và đà doanh thu đám mây chậm lại, theo HSBC.
