Дата публикации: 2026-05-14
Глобальные инвесторы снова возвращаются в Азию, чтобы поймать волну аппаратного обеспечения для ИИ. Южная Корея вновь стала одним из основных бенефициаров, обогнав Канаду и заняв в мае седьмое место в мире по величине фондового рынка.
Стратеги JPMorgan всё чаще рекомендуют ставки на дальнейший рост, в то время как трейдеры, гонимые ралли, поднимают стоимость опционов. Подразумеваемая волатильность для KOSPI остаётся на уровнях, близких к пику.
Южная Корея когда‑то сильно пострадала от закрытия Ормузского пролива: её экспортно ориентированная экономика была крайне уязвима к внешнему шоку, особенно на фоне продолжительной слабости валюты.
Тем не менее ETF iShares MSCI South Korea показал годовой рост более 83.6% после бурного ралли в 2025 году на 91%. Свежую поддержку дали последние результаты Samsung Electronics и SK Hynix.
Рыночная капитализация Samsung Electronics превысила отметку $1 триллион, когда операционная прибыль выросла более чем в восемь раз до 57.2 триллиона вон в 1 квартале. Компания первой начала массовое производство чипов HBM4.
Правительство прилагает усилия, чтобы бороться с так называемым «корейским дисконтoм». ETF iShares MSCI South Korea торгуется с мультипликатором 25.1 по сравнению с 21.4 у iShares MSCI All Country Asia ex Japan ETF.
Фондовый рынок обогнал канадский и стал седьмым по величине в мире. В апреле экспорт вырос на 48% по сравнению с годом ранее, поставки полупроводников увеличились на 173%, что создало основу для затяжного бычьего тренда.
Тройной вызов
Один из ведущих южнокорейских политиков предложил выплачивать гражданам «дивиденд» за счёт налогов с прибыли от ИИ. Предложение напугало инвесторов — эталонный индекс во вторник обвалился на 2.3%.
Иностранные инвесторы во вторник вывели акции KOSPI на сумму 5.6 триллиона вон, доведя их продажи за месяц до 8.8 триллиона вон. Это очередной импульс к более равномерному восстановлению.
Розничные инвесторы внутри страны не до конца убеждены в возможности получения прироста капитала на домашнем рынке. В 2025 году Южная Корея была третьим по объёму покупателем американских акций, во многом благодаря масштабным покупкам, совершённым «сеохак»-инвесторами.
Сеул ввёл меры по сдерживанию оттоков, объявив налоговые льготы для частных инвесторов, продающих свои зарубежные активы. Тем не менее аналитики сомневаются, принесут ли эти шаги эффект.
Северная Корея также привлекла внимание. На прошлой неделе Ким пересмотрел конституцию, отказавшись от цели воссоединения с Сеулом и впервые за более чем 70 лет определив страну как отдельное государство.
Кроме того, поправки снижают порог применения ядерного оружия, переклассифицируя Южную Корею как иностранного врага. Ранее применение ядерного оружия против родственного по этническому признаку населения несло огромную моральную нагрузку.
Возможная коррекция в секторе технологий в сочетании с идеей «городского дивиденда» может побудить частных инвесторов в краткосрочной перспективе перераспределить средства в пользу Уолл‑стрит, тогда как ядерная напряжённость на полуострове остаётся долгосрочным риском.
Аутсайдер
Индийский рынок остаётся позади: у него низкая экспозиция к ИИ, а валюта близка к рекордно низким уровням. ETF iShares India 50 упал примерно на 15% в 2026 году, находясь около самого низкого уровня более чем за 2 года.
Иностранные инвесторы распродавали акции во время войны в Иране быстрее, чем когда‑либо ранее. Индия — третий по величине в мире импортер энергоносителей и в значительной степени зависит от нефти и газа из Ближнего Востока.
Рупия до начала войны уже была худшей валютой Азии в этом году из‑за растущего торгового дефицита и падения притока ПИИ. Торговое соглашение с США остаётся неподписанным после месяцев переговоров.
Nomura предупредила, что дефицит счёта текущих операций в финансовом году, начинающемся в апреле, может вырасти до 2% от GDP, что вдвое больше уровня годом ранее. BOI недавно заявила, что новые FTA могут помочь ослабить давление.
Экономисты ожидают, что GDP вырастет ниже прогноза центрального банка в 6.9%, что станет самым низким показателем за 4 года. Спрос на энергию в Индии быстро растёт, усиливая необходимость создания более устойчивой системы.
HSBC понизил индексный вес индийских акций с «neutral» до «underweight» в конце апреля — это было второе понижение менее чем за месяц; банк отметил, что оценки могут снова выглядеть дорогими по мере того, как корректировки прибыли начнут сказываться.
Местные IT‑акции опустились до трёхлетнего минимума на фоне разочаровывающих результатов. Они вряд ли привлекут положительный интерес инвесторов, если не замедлятся глобальная активность в сфере ИИ, рост капитальных затрат на облачные решения и динамика облачной выручки, предупредил HSBC.
