글로벌 투자자들이 AI 하드웨어 흐름에 올라타기 위해 다시 아시아로 돌아오고 있습니다. 그중 한국은 주요 수혜국으로 남아 있으며, 5월에는 캐나다를 제치고 세계 7위 주식시장으로 올라섰습니다.
JP모건 전략가들은 한국 증시의 추가 상승에 베팅하는 전략을 점점 더 많이 추천하고 있습니다. 동시에 랠리를 쫓는 트레이더들이 몰리면서 옵션 비용도 상승하고 있습니다. 코스피의 내재 변동성은 고점 수준 근처에서 움직이고 있습니다.
한국은 한때 호르무즈 해협 폐쇄로 큰 타격을 받았습니다. 수출 중심 경제 구조를 가진 한국은 외부 충격에 크게 노출되어 있었고, 특히 원화 약세가 지속되는 상황에서 그 충격은 더 컸습니다.
그럼에도 iShares MSCI South Korea ETF는 올해 83.6%가 넘는 상승률을 기록했습니다. 이는 2025년에 91% 급등한 이후 이어진 흐름입니다. 최근 삼성전자와 SK하이닉스의 실적은 다시 한번 상승 동력을 제공했습니다.
삼성전자의 시가총액은 1조 달러를 넘어섰습니다. 1분기 영업이익이 57조 2,000억 원으로 8배 이상 급증했기 때문입니다. 삼성전자는 HBM4 칩의 대량생산을 가장 먼저 시작한 기업이기도 합니다.
한국 정부는 이른바 “코리아 디스카운트”를 해소하기 위해 노력해왔습니다. iShares MSCI South Korea ETF는 25.1배의 멀티플에 거래되고 있는데, 이는 iShares MSCI All Country Asia ex Japan ETF의 21.4배보다 높은 수준입니다.
한국 주식시장은 캐나다를 제치고 세계 7위 규모로 올라섰습니다. 4월 수출은 전년 대비 48% 증가했고, 반도체 수출은 173% 급증했습니다. 이는 장기적인 강세 흐름의 기반을 마련하고 있습니다.
한국의 한 고위 정책 담당자는 AI 수익에 부과하는 세금을 활용해 국민에게 “배당금”을 지급해야 한다고 말했습니다. 이 제안은 투자자들을 불안하게 만들었고, 화요일 기준지수는 2.3% 하락했습니다.
외국인 투자자들은 화요일 하루 동안 코스피 주식 5조 6,000억 원어치를 순매도했습니다. 이로써 이달 외국인 매도 규모는 8조 8,000억 원에 달했습니다. 이는 보다 균형 잡힌 회복을 요구하는 최근 흐름의 또 다른 사례입니다.
한국 개인투자자들은 국내 주식에서의 자본이득을 아직 완전히 확신하지 못하고 있습니다. 2025년 한국은 미국 주식을 세 번째로 많이 매수한 국가였는데, 이는 이른바 “서학개미”들의 대규모 매수 영향이 컸습니다.
서울은 자금 유출을 막기 위한 조치를 시행해왔으며, 해외 보유자산을 매도하는 개인투자자에게 세제 혜택을 제공하겠다고 발표했습니다. 그러나 애널리스트들은 이 조치가 실제로 효과를 낼 수 있을지에 대해 의문을 제기하고 있습니다.
북한도 다시 주목받고 있습니다. 김정은은 지난주 헌법을 개정해 서울과의 통일 목표를 포기했으며, 70여 년 만에 처음으로 북한을 별개의 국가로 재정의했습니다.
더 나아가 이번 개정은 한국을 외국의 적으로 재분류함으로써 핵무기 사용의 문턱을 낮췄습니다. 이전에는 같은 민족을 상대로 핵무기를 사용하는 것이 매우 큰 도덕적 부담을 동반했습니다.
잠재적인 기술주 조정과 “시민 배당” 논의가 맞물리면, 단기적으로 개인투자자들이 더 많은 자금을 월가로 이동시킬 수 있습니다. 한편 한반도의 핵 긴장은 장기적으로 더 깊은 우려 요인입니다.
인도 시장은 뒤처지고 있습니다. AI 노출도가 낮고, 통화가 사상 최저치에 가까운 수준에서 움직이고 있기 때문입니다. iShares India 50 ETF는 2026년에 약 15% 하락했으며, 2년여 만의 최저 수준 근처에 머물고 있습니다.
이란 전쟁 기간 동안 외국인 투자자들은 인도 주식을 사상 가장 빠른 속도로 매도했습니다. 인도는 세계 3위 에너지 수입국이며, 중동산 석유와 가스에 크게 의존하고 있습니다.
주식 자금 유출은 루피화에 압박을 더하고 있습니다.
전쟁이 시작되기 전부터 루피화는 이미 올해 아시아에서 가장 부진한 통화였습니다. 이는 무역적자 확대와 외국인직접투자 감소 때문이었습니다. 미국과의 무역협정은 수개월간의 협상에도 아직 체결되지 않았습니다.
노무라는 4월부터 시작되는 회계연도의 경상수지 적자가 GDP의 2%까지 상승할 수 있다고 경고했습니다. 이는 전년의 두 배 수준입니다. 다만 인도은행은 최근 새로운 자유무역협정들이 이러한 압박을 완화하는 데 도움이 될 수 있다고 밝혔습니다.
경제학자들은 인도의 GDP 성장률이 중앙은행 전망치인 6.9%를 밑돌 것으로 예상하고 있습니다. 이는 4년 만의 최저 수준입니다. 인도의 에너지 수요는 빠르게 증가하고 있으며, 더 회복력 있는 에너지 시스템 구축의 시급성도 커지고 있습니다.
HSBC는 4월 말 인도 주식에 대한 투자의견을 “중립”에서 “비중축소”로 낮췄습니다. 이는 한 달도 안 되는 기간에 두 번째 하향 조정이었습니다. HSBC는 이익 전망 하향이 반영되면서 밸류에이션이 다시 비싸 보일 수 있다고 지적했습니다.
현지 IT주는 실망스러운 실적으로 3년 만의 최저치까지 하락했습니다. HSBC는 글로벌 AI 활동, 클라우드 설비투자 증가, 클라우드 매출 모멘텀이 둔화되지 않는 한, 인도 IT주가 긍정적인 투자 관심을 끌기는 어려울 것이라고 분석했습니다.
