世界の投資家は、AIハードウェアの波に乗るため、再びアジアへと戻ってきている。アジアAI投資の主要な受益国であり続ける韓国は、5月にカナダを抜いて世界第7位の株式市場となった。
JPモルガンのストラテジストたちは、アジアAI投資のさらなる上昇を見込んだ投資をますます推奨しており、トレーダーたちが上昇相場を追いかけることでオプション価格が上昇している。KOSPIのインプライド・ボラティリティはピーク水準付近で推移している。
韓国はかつてホルムズ海峡の封鎖によって大きな打撃を受けた。輸出中心の経済構造を持つ韓国は、特に通貨安が続く中で、外部からの衝撃に非常に脆弱だった。
それでもiShares MSCI South Korea ETFは、2025年に91%という驚異的な上昇を記録した後、年間で83.6%を超える上昇率を達成した。サムスン電子とSKハイニックスの最新の業績が、アジアAI投資のさらなる追い風となった。
サムスン電子の時価総額は1兆ドルを突破した。同社の第1四半期の営業利益は8倍以上に急増し、57兆2000億ウォンに達した。同社はHBM4チップの量産を世界で初めて開始した企業でもあり、これがアジアAI投資の中核を成している。
政府は、いわゆる「韓国ディスカウント」に対抗しようと努力してきた。iShares MSCI South Korea ETFは25.1倍で取引されているのに対し、iShares MSCI All Country Asia ex Japan ETFは21.4倍となっている。
株式市場はカナダを抜き、世界第7位の規模となった。4月の輸出額は前年同月比48%増となり、半導体出荷額は173%増と、長期的な強気相場の土台を築いた。アジアAI投資の勢いが、この成長を支えている。
トリプルチャレンジ
韓国の有力政策立案者は、AI企業の利益に対する税金を使って国民に「配当金」を支払うべきだと述べた。この提案は投資家を不安にさせ、火曜日の主要株価指数は2.3%下落した。アジアAI投資を取り巻く政策リスクが顕在化した瞬間だった。
外国人投資家は火曜日に5兆6000億ウォン相当のKOSPI株を引き揚げ、今月の売り越し額は8兆8000億ウォンに達した。これは、より均等な回復を目指す最新の動きである。
韓国の個人投資家は、アジアAI投資を含む国内でのキャピタルゲインに完全には納得していない。2025年、韓国は米国株の3番目に大きな買い手となったが、これは主に「西学アリ」と呼ばれる投資家による大規模な購入によるものだった。
ソウルは資金流出を食い止めるため、海外保有資産を売却する個人投資家への税制優遇措置を発表するなど、対策を講じてきた。しかし、アナリストらはこの措置が効果を発揮するかどうか疑問視している。
北朝鮮も注目を集めた。金正恩総書記は先週、憲法を改正し、ソウルとの統一という目標を放棄した。これにより、70年以上ぶりに北朝鮮を独立国家として再定義したことになる。
さらに、今回の改正では韓国を外国の敵国と再分類することで、核兵器使用の敷居を下げている。従来、同胞に対して核兵器を使用することは、極めて大きな倫理的責任を伴っていた。
潜在的なハイテク株の調整局面と「シティ配当」が相まって、個人投資家が短期的にはウォール街への資金配分を増やす可能性がある一方、朝鮮半島における核をめぐる緊張は、広範囲にわたる懸念材料となっている。アジアAI投資の地政学的リスク要因でもある。
弱者
インド市場は、アジアAI投資へのエクスポージャーが低く、通貨が過去最低水準に近いことから、取り残されている。iShares India 50 ETFは2026年に約15%下落し、2年以上ぶりの安値水準付近で低迷している。
イラン・イラク戦争中、外国人投資家は記録的な速さで同社株を売り払った。インドは世界第3位のエネルギー輸入国であり、中東からの石油と天然ガスに大きく依存している。
ルピーは、貿易赤字の拡大と海外直接投資の低迷により、戦争が始まる前からすでに今年アジアで最もパフォーマンスの悪い通貨となっていた。米国との貿易協定は、数ヶ月にわたる交渉にもかかわらず、いまだに署名されていない。
野村證券は、4月から始まる会計年度の経常収支赤字がGDPの2%にまで上昇する可能性があり、これは前年度の2倍に相当すると警告した。しかし、投資委員会は最近、新たな自由貿易協定(FTA)がこうした圧力の緩和に役立つ可能性があると述べている。
経済学者たちは、GDP成長率が中央銀行の予測である6.9%を下回ると予想しており、これは過去4年間で最低の水準となる。インドのエネルギー需要は急速に増加しており、より強靭なシステムの構築が喫緊の課題となっている。
HSBCは4月下旬、インド株の投資判断を「中立」から「アンダーウェイト」に引き下げた。これは1カ月足らずで2度目の格下げであり、業績下方修正が波及するにつれ、株価評価が再び割高に見える可能性があると指摘している。
国内IT株は業績不振を受け、3年ぶりの安値に下落した。HSBCは、世界的なAI活動、クラウド設備投資の伸び、クラウド収益の勢いが鈍化しない限り、投資家の関心を集める可能性は低いと指摘した。インドはアジアAI投資の流れから取り残されている格好だ。
