Đăng vào: 2025-11-18
Trong khi cặp tiền này vượt mốc 155 nhấn mạnh áp lực ngày càng tăng lên đồng yên, sự tương tác giữa chính sách tài khóa, kỳ vọng về chính sách tiền tệ và các công bố dữ liệu của Hoa Kỳ cho thấy một quỹ đạo phức tạp hơn sắp tới đối với USD/JPY.
Chính phủ của Thủ tướng Takaichi đang hoàn thiện gói kinh tế vượt quá 17 nghìn tỷ yên để hỗ trợ các hộ gia đình và thúc đẩy tăng trưởng.
Quy mô của gói kích thích đã làm dấy lên lo ngại về tính bền vững của tài khóa, đặc biệt là khi lợi suất trái phiếu tăng, làm tăng phí bảo hiểm rủi ro đối với nợ của Nhật Bản.
Thị trường coi đây là chính sách phù hợp với "phong cách Abenomics": chi tiêu tài chính mạnh tay kết hợp với một ngân hàng trung ương rất kiên nhẫn.
Con đường tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản vẫn thận trọng, ngay cả khi các biện pháp kích thích tài khóa được tăng cường, điều này có thể làm chậm trễ hơn nữa chính sách tiền tệ chặt chẽ hơn.
Ngược lại, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, hỗ trợ đồng đô la mạnh hơn.
Khoảng cách lợi suất ngày càng lớn giữa trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và trái phiếu chính phủ Nhật Bản đang khuyến khích dòng tiền chuyển sang cặp USD/JPY.
Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama đã công khai nhấn mạnh sự cảnh giác đối với những động thái tiền tệ "một chiều và nhanh chóng".
Bất chấp đồng yên đang suy yếu, các ngân hàng lớn như Goldman Sachs và BofA khẳng định rằng các điều kiện để can thiệp hoàn toàn (cái gọi là "nút bấm hạt nhân") vẫn chưa được đáp ứng.
Theo các nhà phân tích, rủi ro can thiệp đáng kể có thể chỉ xuất hiện nếu tỷ giá USD/JPY tăng thêm lên mức 161–162 yên.
| Vùng | Diễn giải | Các cấp độ chính |
|---|---|---|
| Ủng hộ | Các khu vực có thể giảm áp lực xuống | ~153,50–153,00 (phản ánh sự hợp nhất trước đó) |
| Vùng kháng cự / can thiệp | Mức độ mà rủi ro can thiệp có thể tăng lên | ~155.00–160.00, với sự chú ý xung quanh 161–162 |
| Mục tiêu đà tăng giá | Nếu USD/JPY duy trì sức mạnh | 158–160+ (nếu có bất ngờ về kích thích và đồng đô la vẫn mạnh) |
| Đảo chiều giảm giá | Nếu thị trường đảo ngược hoặc sự can thiệp tăng cường | Dưới 153,00, có khả năng hướng tới 151–152 nếu áp lực bán gia tăng |
Các nhà phân tích lưu ý rằng USD/JPY đã bước vào cái mà họ gọi là "vùng can thiệp" ở mức 155–160, do sự bất ổn về chính sách từ BoJ và tín hiệu lạm phát mạnh mẽ của Hoa Kỳ.
Sự suy yếu của đồng tiền xứ Phù Tang đang là một trong những động lực chính đẩy giá lên cao.
Mặc dù các ngân hàng trung ương toàn cầu đang cân nhắc việc thắt chặt các biện pháp điều hành tiền tệ để chống lạm phát, Ngân hàng Nhật Bản vẫn kiên định với chính sách tiền tệ siêu nới lỏng nhằm hỗ trợ đà phục hồi kinh tế.
Lập trường chính sách phân kỳ này tạo ra một áp lực giảm giá đáng kể lên đồng nội tệ Nhật Bản so với các đồng tiền chủ chốt khác.
Nhật Bản ghi nhận thặng dư tài khoản vãng lai kỷ lục vào tháng 9 là 4,483 tỷ yên, nhờ thu nhập từ đầu tư trực tiếp nước ngoài.
Thặng dư này mang lại một số sức mạnh bên ngoài cơ bản, nhưng động lực dòng vốn phức tạp hơn trong bối cảnh tiền tệ mất giá.
Lạm phát ở Tokyo vẫn ở mức cao; điều này làm phức tạp thêm nhiệm vụ của BoJ trong việc cân bằng các mục tiêu tăng trưởng với nhu cầu về uy tín tiền tệ.
Tăng trưởng tiền lương vẫn là một biến số quan trọng. Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) nhấn mạnh rằng các động thái lãi suất trong tương lai phụ thuộc vào mức tăng lương bền vững.
Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent đã thúc giục Nhật Bản cho BoJ nhiều sự linh hoạt hơn trong việc tăng lãi suất, đồng thời cảnh báo rằng đồng yên liên tục yếu có thể góp phần gây ra sự biến động tiền tệ.
Rủi ro chính trị tập trung vào việc liệu Tokyo có cho phép bình thường hóa tiền tệ hay vẫn cam kết kích thích tài khóa hay không, điều này có thể khiến đồng yên tiếp tục suy yếu.
| Kịch bản | Sự miêu tả | Phạm vi USD/JPY có thể xảy ra |
|---|---|---|
| Trường hợp cơ sở | Kích thích kinh tế được triển khai, BoJ vẫn giữ quan điểm ôn hòa, đồng đô la vẫn vững chắc | 155,00–158,00 |
| Vỏ ngược | Gói tài chính lớn hơn dự kiến; dòng tiền đô la mạnh hơn | 158,00–160,00+ , có khả năng kiểm tra vùng can thiệp |
| Trường hợp đảo ngược | Can thiệp hay BoJ chuyển sang chủ nghĩa diều hâu | Giảm xuống mức 152,00–153,00 , có thể thấp hơn nếu can thiệp mạnh hơn |
Đối với nhà giao dịch:
Có khả năng xảy ra biến động lớn.
Các nhà giao dịch nên theo dõi các tín hiệu can thiệp, đặc biệt nếu USD/JPY tiến gần đến mức 160 và theo dõi dữ liệu lạm phát của Hoa Kỳ, điều này có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng của Fed.
Đối với doanh nghiệp:
Các nhà nhập khẩu Nhật Bản phải đối mặt với chi phí cao hơn khi đồng yên yếu đi, có khả năng làm giảm biên lợi nhuận.
Các nhà xuất khẩu có thể hưởng lợi từ đồng tiền cạnh tranh nhưng cũng phải cân nhắc đến việc phòng ngừa rủi ro.
Dành cho các nhà hoạch định chính sách:
Sự căng thẳng giữa việc mở rộng tài chính và kỷ luật tiền tệ đặt ra thử thách về độ tin cậy.
Cách Nhật Bản giải quyết rủi ro tỷ giá hối đoái có thể ảnh hưởng đến các quyết định chính sách trong tương lai.
Bên cạnh đó, triển vọng về các gói kích thích kinh tế tiềm năng cũng góp phần thúc đẩy diễn biến giá.
Thị trường đang theo dõi sát sao các phát biểu từ các quan chức, đặc biệt là từ tổ chức tài chính quyền lực của Hoa Kỳ, nhằm tìm kiếm manh mối về hướng đi của nền kinh tế lớn nhất thế giới.
Những kỳ vọng này, cùng với những yếu tố chủ chốt định hình tỷ giá tiền tệ khác, tạo nên môi trường biến động cho các cặp tiền tệ.
Thị trường đang định giá một gói kích thích tài chính lớn dưới thời Thủ tướng Takaichi, triển vọng đồng yên yếu hơn và đồng đô la Mỹ mạnh hơn, được thúc đẩy bởi chính sách tiền tệ khác biệt giữa Nhật Bản và Hoa Kỳ.
Có. Mặc dù các ngân hàng lớn cho biết rủi ro can thiệp chưa đến ngay lập tức, nhưng các cơ quan chức năng đang theo dõi sát sao diễn biến này. Nếu tỷ giá USD/JPY tiến gần đến vùng 161-162 yên, rủi ro có thể tăng đáng kể.
Thặng dư kỷ lục của Nhật Bản (do thu nhập từ đầu tư) mang lại sức mạnh bên ngoài, nhưng không ngăn được sự mất giá của đồng yên, vì dòng tiền chuyển nhượng và lo ngại về tài chính chiếm ưu thế.
Sự can thiệp liên tục, động thái cứng rắn của BoJ hoặc kỳ vọng về lạm phát hoặc lãi suất của Hoa Kỳ giảm mạnh có thể đẩy tỷ giá USD/JPY xuống thấp hơn.
Các nhà giao dịch nên theo dõi chi tiết về gói kích thích kinh tế của Nhật Bản, tuyên bố của BoJ về lãi suất, dữ liệu lạm phát và việc làm của Hoa Kỳ, cũng như bất kỳ dấu hiệu can thiệp tiền tệ chính thức nào.
Cặp tỷ giá USD/JPY đang trải qua bối cảnh chính sách và kinh tế vĩ mô phức tạp. Gói kích thích trị giá hàng nghìn tỷ yên mà Nhật Bản đề xuất đang gây áp lực nặng nề lên đồng yên, ngay cả khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vẫn thận trọng về việc tăng lãi suất. Trong khi đó, sức mạnh liên tục của đồng đô la Mỹ và sự phân kỳ tiền tệ ngày càng mở rộng hỗ trợ cho đà tăng của cặp tỷ giá này.
Sự kết hợp giữa chính sách tiền tệ khác biệt và tâm lý lạc quan về các biện pháp kích thích kinh tế đã tạo ra một xu hướng tăng giá rõ rệt cho tỷ giá đô la Mỹ so với Yên Nhật. Các nhà đầu tư đang đánh giá cẩn trọng tác động của những yếu tố vĩ mô này để định hình các chiến lược giao dịch của mình trong bối cảnh thị trường biến động.
Tuy nhiên, rủi ro can thiệp là có thật. Mặc dù hành động ngay lập tức có thể không phải là điều tất yếu, chính phủ Nhật Bản vẫn khẳng định họ đang theo dõi sát sao diễn biến tiền tệ. Đối với những người tham gia thị trường, những tuần tới sẽ rất quan trọng: quy mô gói kích thích, dữ liệu kinh tế Mỹ sắp tới và định hướng của ngân hàng trung ương sẽ là chìa khóa quyết định xu hướng của cặp tỷ giá USD/JPY.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
