Diterbitkan pada: 2025-11-18
Sementara pergerakan pasangan ini di atas angka 155 menggarisbawahi meningkatnya tekanan pada yen, interaksi antara kebijakan fiskal Jepang, ekspektasi kebijakan moneter, dan rilis data AS menunjukkan lintasan yang lebih kompleks ke depannya untuk Kurs USD/JPY.
Pemerintah Perdana Menteri Takaichi sedang menyelesaikan paket ekonomi yang melebihi 17 triliun yen untuk mendukung rumah tangga dan mendorong pertumbuhan.
Skala stimulus tersebut telah meningkatkan kekhawatiran atas keberlanjutan fiskal, terutama karena imbal hasil obligasi meningkat, sehingga meningkatkan premi risiko pada utang Jepang.
Pasar melihat hal ini konsisten dengan kebijakan "gaya Abenomics": pengeluaran fiskal yang agresif dikombinasikan dengan bank sentral yang sangat sabar.
Langkah Bank Jepang dalam menaikkan suku bunga tetap hati-hati, bahkan saat stimulus fiskal meningkat, yang mungkin akan menunda kebijakan moneter yang lebih ketat.
Sebaliknya, Federal Reserve AS telah melihat ekspektasi penurunan suku bunganya berkurang, mendukung dolar yang lebih kuat.
Kesenjangan hasil yang melebar antara Obligasi Pemerintah AS dan Obligasi Pemerintah Jepang mendorong aliran dana ke USD/JPY.
Menteri Keuangan Jepang Satsuki Katayama secara terbuka menekankan kewaspadaan terhadap pergerakan mata uang yang "sepihak dan cepat".
Meskipun yen melemah, bank-bank besar seperti Goldman Sachs dan BofA menegaskan bahwa kondisi untuk intervensi langsung (yang disebut "tombol nuklir") belum terpenuhi.
Menurut para analis, risiko intervensi yang signifikan kemungkinan hanya muncul jika USD/JPY naik lebih jauh ke area 161–162 yen.
| Daerah | Interpretasi | Tingkat Kunci |
|---|---|---|
| Mendukung | Area yang tekanan ke bawah mungkin berkurang | ~153,50–153,00 (mencerminkan konsolidasi sebelumnya) |
| Zona Perlawanan / Intervensi | Tingkat dimana risiko intervensi dapat meningkat | ~155.00–160.00, dengan perhatian sekitar 161–162 |
| Target Momentum Bullish | Jika USD/JPY mempertahankan kekuatannya | 158–160+ (jika stimulus mengejutkan dan dolar tetap kuat) |
| Pembalikan Bearish | Jika pasar berbalik arah atau intervensi meningkat | Di bawah 153,00, berpotensi menuju 151–152 jika tekanan jual meningkat |
Para analis mencatat bahwa Kurs USD/JPY telah memasuki apa yang mereka sebut "zona intervensi" 155–160, didorong oleh ketidakpastian kebijakan dari BoJ dan sinyal inflasi AS yang kuat.
Jepang mencatat surplus neraca berjalan sebesar JPY 4,483 miliar pada bulan September, didorong oleh pendapatan investasi langsung asing.
Surplus ini memberikan beberapa kekuatan eksternal yang mendasar, tetapi dinamika aliran modal lebih kompleks dalam konteks depresiasi mata uang.
Inflasi di Tokyo tetap tinggi; hal ini mempersulit tugas BoJ dalam menyeimbangkan tujuan pertumbuhannya dengan kebutuhan kredibilitas moneter.
Pertumbuhan upah tetap menjadi variabel penting. BoJ telah menekankan bahwa pergerakan suku bunga di masa mendatang bergantung pada kenaikan upah yang berkelanjutan.
Menteri Keuangan AS Scott Bessent telah mendesak Jepang agar memberi BoJ lebih banyak fleksibilitas untuk menaikkan suku bunga, dan memperingatkan bahwa yen yang terus melemah dapat menyebabkan volatilitas mata uang.
Risiko politik terpusat pada apakah Tokyo akan mengizinkan normalisasi moneter atau tetap berkomitmen pada stimulus fiskal, yang dapat memicu pelemahan yen lebih lanjut.
| Skenario | Keterangan | Kemungkinan Kisaran USD/JPY |
|---|---|---|
| Kasus Dasar | Stimulus berlanjut, BoJ tetap dovish, dolar tetap menguat | 155,00–158,00 |
| Kasus Terbalik | Paket fiskal yang lebih besar dari perkiraan; aliran dolar yang lebih kuat | 158,00–160,00+ , dengan potensi uji zona intervensi |
| Kasus Pembalikan | Intervensi atau pergeseran BoJ ke arah hawkish | Turun menuju 152,00–153,00 , kemungkinan lebih rendah jika intervensi ditingkatkan |
Untuk Pedagang:
Volatilitas mungkin meningkat.
Pedagang harus memperhatikan sinyal intervensi, terutama jika USD/JPY mendekati 160 dan memantau data inflasi AS, yang dapat memengaruhi ekspektasi Fed.
Untuk Perusahaan:
Importir Jepang menghadapi biaya yang lebih tinggi karena yen melemah, yang berpotensi menekan margin.
Eksportir dapat memperoleh keuntungan dari mata uang yang kompetitif tetapi juga harus mempertimbangkan lindung nilai risiko.
Untuk Pembuat Kebijakan:
Ketegangan antara ekspansi fiskal dan disiplin moneter menimbulkan ujian kredibilitas.
Bagaimana Jepang menavigasi risiko nilai tukar dapat memengaruhi keputusan kebijakan di masa mendatang.
Pasar memperkirakan stimulus fiskal besar di bawah PM Takaichi, prospek yen yang lebih lemah, dan dolar AS yang lebih kuat, didorong oleh perbedaan kebijakan moneter antara Jepang dan AS.
Ya. Meskipun bank-bank besar menyatakan risiko intervensi tidak langsung, otoritas memantau pergerakan ini dengan saksama. Jika Kurs USD/JPY mendekati area 161–162 yen, risikonya dapat meningkat secara substansial.
Surplus rekor Jepang (didorong oleh pendapatan investasi) memberikan kekuatan eksternal, tetapi tidak mencegah depresiasi yen, karena aliran carry dan masalah fiskal mendominasi.
Intervensi berkelanjutan, perubahan sikap hawkish dari BoJ, atau penurunan tajam inflasi AS atau ekspektasi suku bunga dapat mendorong USD/JPY lebih rendah.
Pedagang harus memantau rincian paket stimulus Jepang, pernyataan BoJ tentang suku bunga, inflasi dan data ketenagakerjaan AS, serta tanda-tanda intervensi mata uang resmi.
Pasangan USD/JPY sedang menghadapi kondisi kebijakan dan ekonomi makro yang kompleks. Usulan stimulus multi-triliun yen Jepang sangat membebani yen, meskipun Bank of Japan tetap berhati-hati dalam menaikkan suku bunga. Sementara itu, penguatan dolar AS yang berkelanjutan dan pelebaran divergensi moneter mendukung penguatan lebih lanjut pasangan ini.
Meskipun demikian, risiko intervensi memang nyata. Meskipun tindakan segera mungkin tidak terelakkan, pemerintah Jepang telah menegaskan kembali bahwa mereka memantau pergerakan mata uang dengan cermat. Bagi pelaku pasar, minggu-minggu mendatang akan sangat krusial: skala stimulus, data ekonomi AS yang akan datang, dan arahan bank sentral akan menjadi kunci dalam menentukan arah pergerakan USD/JPY.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
