Нийтэлсэн огноо: 2025-11-18
Шинэчилсэн огноо: 2025-11-19
USD/JPY хослолын 155-ийн түвшнээс дээш өсөлт нь иены хувьд нэмэгдэж буй дарамтыг илтгэж байгаа боловч Японы санхүүгийн бодлого, мөнгөний бодлогын хүлээлтүүд болон АНУ-ын эдийн засгийн мэдээллүүдийн нөлөө нь USD/JPY-ийн илүү нарийн замналтай байж болохыг харуулж байна.
Ерөнхий сайд Такайчигийн засгийн газар өрхүүдийг дэмжих, өсөлтийг хангах зорилгоор 17 их наяд иен давсан эдийн засгийн багцыг эцэслэн боловсруулж байна.
Өдөөлтийн цар хүрээ нь төсвийн тогтвортой байдалд, ялангуяа бондын өгөөж нэмэгдэж, Японы өрийн эрсдэлийн шимтгэл нэмэгдэж байгаатай холбоотой санаа зовнилыг төрүүлэв.
Зах зээл үүнийг "Абеномикс маягийн" бодлоготой нийцэж байна гэж үзэж байна: хэт их тэвчээртэй төв банктай хослуулсан төсвийн түрэмгий зардал.
Төсвийн урамшуулал эрчимжиж байгаа хэдий ч Японы Төвбанк хүүгээ өсгөх арга зам нь болгоомжтой хэвээр байгаа бөгөөд энэ нь мөнгөний хатуу бодлогыг улам хойшлуулж болзошгүй юм.
Үүний эсрэгээр, АНУ-ын Холбооны нөөцийн сан хүүгээ бууруулах хүлээлтээ бууруулж, ам.долларын ханш чангарахад дэмжлэг үзүүлэв.
АНУ-ын Төрийн сан болон Японы Засгийн газрын бондын өгөөжийн зөрүү нэмэгдэж байгаа нь ам.доллар/JPY руу шилжих урсгалыг дэмжиж байна.
Японы Сангийн сайд Сацүки Катаяма валютын ханшийн "нэг талын бөгөөд хурдан" хөдөлгөөнд сонор сэрэмжтэй байхыг олон нийтэд онцолжээ.
Иенийн ханш суларч байгаа хэдий ч Голдман Сакс, БофА зэрэг томоохон банкууд шууд хөндлөнгийн оролцоо ("цөмийн товчлуур" гэж нэрлэгддэг) нөхцөл хараахан хангагдаагүй байна гэж мэдэгджээ.
Шинжээчдийн үзэж байгаагаар, USD/JPY 161-162 иен хүртэл өсөхөд л томоохон интервенцийн эрсдэл бий болно.
| Бүс | Тайлбар | Түлхүүр түвшин |
|---|---|---|
| Дэмжлэг | Доош чиглэсэн даралт дунд зэрэг байж болох газрууд | ~153.50–153.00 (өмнөх нэгтгэлийг тусгасан) |
| Эсэргүүцэл / интервенцийн бүс | Интервенцийн эрсдэл нэмэгдэж болзошгүй түвшин | ~155.00–160.00, 161–162 орчимд анхаарал хандуулдаг |
| Өсөх эрч хүч | Хэрэв USD/JPY ханш тогтвортой байвал | 158–160+ (хэрэв өдөөгч нь гайхширч, доллар хүчтэй хэвээр байвал) |
| Bearish Reversal | Хэрэв зах зээл урвуу эсвэл интервенц эрчимжвэл | 153.00-аас доош, хэрэв даралтат суурилуулалтыг зарвал 151-152 хүрэх боломжтой. |
Шинжээчид USD/JPY нь 155-160-ийн "интервенцийн бүс" гэж нэрлэгдэх зүйлд орсныг тэмдэглэжээ. Монголбанкны бодлогын тодорхойгүй байдал болон АНУ-ын инфляцийн хүчтэй дохио зэргээс үүдэлтэй.
Япон улс гадаадын шууд хөрөнгө оруулалтын орлогоос үүдэн есдүгээр сард 4.483 тэрбум юань буюу харилцах дансны ашигтай гарч дээд амжилт тогтоожээ.
Энэхүү илүүдэл нь зарим үндсэн гадаад хүчийг бий болгодог боловч хөрөнгийн урсгалын динамик нь валютын ханшийн сулралын нөхцөлд илүү төвөгтэй байдаг.
Токио дахь инфляци наалдамхай хэвээр байна; Энэ нь Монголбанкны өсөлтийн зорилтуудаа мөнгөний найдвартай байдлын хэрэгцээтэй тэнцвэржүүлэх ажлыг хүндрүүлж байна.
Цалингийн өсөлт нь чухал хувьсагч хэвээр байна. Ирээдүйн ханшийн өөрчлөлт нь цалингийн тогтвортой өсөлтөөс хамаарна гэдгийг Монголбанк онцолжээ.
АНУ-ын Сангийн сайд Скотт Бессент Японд бодлогын хүүгээ өсгөх уян хатан нөхцөл олгохыг Монголбанкнаас шаардаж, иенийн ханш сул байгаа нь валютын ханшийн савлагаанд нөлөөлж болзошгүйг анхааруулав.
Улс төрийн эрсдэл нь Токио мөнгөний хэвийн байдлыг хангах уу, эсвэл төсвийг дэмжих бодлого баримтлах уу гэдэгт төвлөрч байгаа бөгөөд энэ нь иенийн сулралыг улам өдөөж болзошгүй юм.
| Сценари | Тодорхойлолт | USD/JPY-ийн боломжит муж |
|---|---|---|
| Үндсэн хэрэг | Өдөөлт үргэлжилсээр, BoJ нь тагтаа хэвээр, доллар тогтвортой хэвээр байна | 155.00-158.00 |
| Урд талын хэрэг | Төсвийн багц нь хүлээгдэж байснаас их байх; долларын урсгал хүчтэй болно | 158.00–160.00+ , интервенцийн бүсийн боломжит туршилттай |
| Буцах тохиолдол | Интервенц буюу BoJ шонхор зан руу шилжих | 152.00–153.00 хүртэл унана, хэрэв интервенц эрчимжвэл буурах магадлалтай. |
Худалдаачдын хувьд:
Тогтворгүй байдал нэмэгдэх магадлалтай.
Худалдаачид интервенц хийх дохиог анхаарч үзэх хэрэгтэй, ялангуяа USD/JPY ханш 160-д ойртож байгаа бол АНУ-ын инфляцийн мэдээллийг хянаж, ХНС-ын хүлээлтэд нөлөөлж болзошгүй.
Корпорацуудын хувьд:
Японы импортлогчид иенийн ханш суларч, маржийг шахаж болзошгүй тул өндөр зардалтай тулгарч байна.
Экспортлогчдод өрсөлдөх чадвартай валют ашиг тустай байж болох ч эрсдэлээс хамгаалах эрсдэлийг бас бодолцох ёстой.
Бодлого боловсруулагчдын хувьд:
Төсвийн тэлэлт ба мөнгөний сахилга бат хоёрын хоорондох хурцадмал байдал нь итгэл үнэмшилд сорилт үүсгэдэг.
Япон ханшийн эрсдэлийг хэрхэн удирдаж байгаа нь ирээдүйн бодлогын шийдвэрт нөлөөлж болзошгүй.
Асуулт 1: USD/JPY яагаад одоо ийм огцом өсч байна вэ?
Ерөнхий сайд Такайчигийн удирдлага дор санхүүгийн томоохон түлхэц үзүүлж, иенийн төлөв суларч, Япон, АНУ-ын мөнгөний бодлогын зөрүүгээс үүдэн ам.долларын ханш чангарч байна.
Асуулт 2: Япон валютын зах зээлд хөндлөнгөөс оролцох(интервенц) эрсдэл бий юу?
Тиймээ. Томоохон банкууд интервенц хийх эрсдэл шууд биш гэж үзэж байгаа ч эрх баригчид энэ алхамыг анхааралтай ажиглаж байна. Хэрэв USD/JPY ханш 161-162 иенийн түвшинд ойртвол эрсдэл ихээхэн нэмэгдэж магадгүй юм.
Асуулт 3: Японы урсгал дансны ашиг иенийн ханшид хэрхэн нөлөөлж байна вэ?
Японы дээд амжилт (хөрөнгө оруулалтын орлогоос шалтгаалсан) нь гадаад хүч чадлыг бий болгож байгаа ч гүйлгээний урсгал болон төсвийн асуудал давамгайлж байгаа тул иений ханш буурахаас сэргийлж чадаагүй юм.
Асуулт 4: USD/JPY-ийн ханшийг эргүүлэхэд юу нөлөөлж болох вэ?
Тогтвортой интервенц, Японы Төв банкны огцом эргэлт, эсвэл АНУ-ын инфляцийн огцом бууралт эсвэл хүүгийн хүлээлт USD/JPY-ийн ханшийг бууруулж болзошгүй юм.
Асуулт 5: Форекс арилжаачид цаашид юуг анхаарах ёстой вэ?
Арилжаачид Японы урамшууллын багцын нарийвчилсан мэдээлэл, Японы Төв банкны ханшийн талаарх мэдэгдэл, АНУ-ын инфляци, ажил эрхлэлтийн мэдээлэл, албан ёсны валютын интервенцийн шинж тэмдгийг хянах ёстой.
USD/JPY-ийн хос бодлого, макро эдийн засгийн цогц нөхцөл байдалд чиглэж байна. Японы төв банк бодлогын хүүгийн өсөлтөд болгоомжтой хандсаар байгаа ч Японы санал болгож буй олон триллион иенийн урамшуулал иенийн ханшид ихээхэн нөлөөлж байна. Үүний зэрэгцээ, ам.долларын ханшийн тогтвортой байдал, мөнгөний зөрүүний өсөлт нь энэ хосын өсөлтийг улам нэмэгдүүлэв.
Энэ нь интервенц хийх эрсдэл бодитой гэж хэлсэн. Яаралтай арга хэмжээ авах нь зайлшгүй биш байж болох ч Японы засгийн газар валютын ханшийн өөрчлөлтийг анхааралтай ажиглаж байгаагаа дахин мэдэгдэв. Зах зээлд оролцогчдын хувьд ирэх долоо хоногууд нэн чухал байх болно: урамшууллын цар хүрээ, удахгүй болох АНУ-ын эдийн засгийн мэдээлэл, Төв банкны удирдамж зэрэг нь ам.доллар/Янны ханшийг тодорхойлоход чухал үүрэг гүйцэтгэнэ.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
