2025-09-23
Quyền chọn mua và bán là hợp đồng tài chính trao cho nhà giao dịch quyền, nhưng không phải nghĩa vụ, mua hoặc bán một tài sản ở mức giá cố định trong một khoảng thời gian cụ thể.
Quyền chọn mua cho phép mua, trong khi quyền chọn bán cho phép bán, khiến chúng trở thành công cụ mạnh mẽ để đầu cơ, phòng ngừa rủi ro và tạo ra thu nhập.
Vì quyền chọn có thể được sử dụng trong cả thị trường tăng và giảm nên chúng đã trở thành công cụ thiết yếu cho các nhà giao dịch tìm kiếm sự linh hoạt và kiểm soát rủi ro.
Dưới đây, chúng tôi sẽ phân tích quyền chọn mua và quyền chọn bán là gì, giải thích cách thức hoạt động, khám phá hồ sơ lãi lỗ, nêu bật các chiến lược phổ biến, phác thảo những rủi ro chính và trả lời các câu hỏi thường gặp.
Quyền chọn là hợp đồng tài chính mang lại cho nhà giao dịch sự linh hoạt mà hầu hết các công cụ khác không thể sánh kịp. Không giống như việc mua cổ phiếu trực tiếp, đòi hỏi bạn phải đầu tư một lượng vốn lớn, quyền chọn cho phép bạn kiểm soát tài sản với chi phí chỉ bằng một phần nhỏ.
Có ba lý do chính khiến các nhà giao dịch chuyển sang giao dịch quyền chọn:
Đầu cơ : đặt cược vào xu hướng của thị trường mà không sở hữu tài sản.
Phòng ngừa rủi ro : bảo vệ các khoản đầu tư hiện có khỏi thua lỗ, giống như việc mua bảo hiểm.
Tạo ra thu nhập : bán quyền chọn để thu phí bảo hiểm, thường là một phần của chiến lược có cấu trúc.
Trong mỗi trường hợp sử dụng này, các khối xây dựng cơ bản đều giống nhau: quyền mua và quyền bán.
Vì quyền mua và quyền bán đóng vai trò trung tâm trong giao dịch quyền chọn nên bước đầu tiên là làm rõ thuật ngữ chi phối thị trường này.
1) Tài sản cơ sở :
Cổ phiếu, chỉ số hoặc hàng hóa mà quyền chọn dựa trên. Ví dụ: quyền chọn mua cổ phiếu Apple mang lại các quyền liên quan đến cổ phiếu đó.
2) Giá thực hiện:
Giá cố định mà tài sản cơ sở có thể được mua hoặc bán thông qua quyền chọn.
3) Ngày hết hạn:
Ngày mà hợp đồng quyền chọn không còn tồn tại.
4) Phí bảo hiểm:
Chi phí của quyền chọn, do người mua trả cho người bán. Đây là mức rủi ro tối đa đối với người mua.
5) Trong tiền, Đạt tiền, Không có tiền:
Đây là những thuật ngữ mô tả liệu quyền chọn có giá trị nội tại theo giá thị trường hiện tại hay không.
Với những định nghĩa này, chúng ta có thể khám phá hai loại hợp đồng quyền chọn.
Quyền chọn mua trao cho người nắm giữ quyền, nhưng không phải nghĩa vụ, mua tài sản cơ sở với giá thực hiện vào hoặc trước ngày hết hạn.
Ai sử dụng cuộc gọi?
Các nhà giao dịch kỳ vọng giá tài sản sẽ tăng thường mua quyền chọn mua.
Điều này cho phép họ hưởng lợi từ sự gia tăng này mà không cần phải mua toàn bộ số cổ phiếu.
Các nhà đầu tư cũng sử dụng lệnh mua để khóa giá mua cho các lần mua lại trong tương lai.
Hồ sơ lãi lỗ
Đối với người mua, khoản lỗ tối đa là phí bảo hiểm đã trả. Tuy nhiên, về mặt lý thuyết, lợi nhuận tiềm năng là không giới hạn khi giá tài sản cơ sở tăng.
Đối với người bán (còn được gọi là người viết), điều ngược lại mới đúng: họ nhận được tiền bảo hiểm trước, nhưng phải đối mặt với khả năng thua lỗ không giới hạn nếu giá tài sản tăng mạnh.
Ví dụ thực tế
Giả sử bạn mua quyền chọn mua của Công ty A với giá thực hiện là 100 bảng Anh, trả phí bảo hiểm là 5 bảng Anh.
Nếu giá cổ phiếu tăng lên 120 bảng Anh trước khi hết hạn, quyền chọn của bạn có giá trị là 20 bảng Anh (chênh lệch giữa giá thực hiện và giá thị trường), trừ đi khoản phí bảo hiểm 5 bảng Anh, mang lại lợi nhuận 15 bảng Anh cho mỗi cổ phiếu.
Quyền chọn bán trao cho người nắm giữ quyền, nhưng không phải nghĩa vụ, bán tài sản cơ sở theo giá thực hiện vào hoặc trước ngày hết hạn.
Ai sử dụng lệnh put?
Các nhà giao dịch mua quyền bán khi họ dự đoán thị trường sẽ giảm.
Các nhà đầu tư đã sở hữu cổ phiếu có thể mua quyền bán như một biện pháp bảo hiểm phòng ngừa suy thoái, bảo vệ mình nếu giá cổ phiếu sụp đổ.
Hồ sơ lãi lỗ
Đối với người mua, mức lỗ được giới hạn ở mức phí bảo hiểm đã trả. Lợi nhuận có thể đáng kể nếu giá tài sản cơ sở giảm mạnh xuống dưới giá thực hiện.
Đối với người bán, khoản phí bảo hiểm nhận được là khoản lợi nhuận tối đa, nhưng tổn thất có thể lớn nếu giá trị tài sản giảm.
Ví dụ thực tế
Bạn sở hữu cổ phiếu của Công ty B, hiện có giá trị 50 bảng Anh. Bạn mua quyền bán với giá thực hiện là 48 bảng Anh với mức phí bảo hiểm là 2 bảng Anh.
Nếu giá cổ phiếu giảm xuống còn 40 bảng Anh, bạn vẫn có thể bán với giá 48 bảng Anh, về cơ bản là hạn chế được khoản lỗ. Chi phí cho biện pháp bảo vệ này là khoản phí bảo hiểm 2 bảng Anh.
| Tính năng | Quyền chọn mua | Quyền chọn bán |
| Quyền được trao | Quyền mua | Quyền bán |
| Triển vọng thị trường | Tăng giá (dự kiến sẽ tăng) | Bearish (dự kiến sẽ giảm) |
| Mất mát tối đa của người mua | Phí bảo hiểm đã trả | Phí bảo hiểm đã trả |
| Lợi nhuận tối đa của người mua | Không giới hạn (về lý thuyết) | Có ý nghĩa (giá tài sản bằng 0) |
Khi bạn hiểu rõ về quyền mua và quyền bán riêng lẻ, bạn có thể kết hợp chúng thành các chiến lược nâng cao hơn:
Quyền chọn mua có bảo đảm – sở hữu cổ phiếu và bán quyền chọn mua để tạo thêm thu nhập.
Quyền bán bảo vệ – nắm giữ cổ phiếu và mua quyền bán để hạn chế những khoản lỗ tiềm ẩn.
Chênh lệch giá – mua và bán quyền chọn ở các mức giá thực hiện hoặc ngày hết hạn khác nhau để định hình rủi ro và phần thưởng.
Vai trò của thời gian và biến động – giá quyền chọn chịu ảnh hưởng của sự suy giảm theo thời gian (càng gần ngày hết hạn, giá trị thời gian của quyền chọn càng thấp) và biến động ngụ ý (dự kiến về biến động giá trong tương lai).
Những chiến lược này cho thấy lệnh mua và lệnh bán có thể không chỉ là những cược đơn giản về hướng đi – chúng có thể là công cụ để quản lý rủi ro chính xác.
Các lựa chọn mang lại cơ hội nhưng cũng đi kèm với rủi ro đáng kể.
Người mua có nguy cơ mất toàn bộ tiền phí bảo hiểm nếu quyền chọn hết hạn mà không có giá trị.
Sự suy giảm theo thời gian sẽ làm giảm dần giá trị của quyền chọn nếu tài sản cơ sở không biến động theo chiều hướng thuận lợi.
Người bán có thể phải chịu tổn thất không giới hạn nếu họ không được bảo hiểm bằng cách sở hữu tài sản cơ sở.
Tính thanh khoản và chi phí giao dịch cũng có thể làm xói mòn lợi nhuận.
Việc lập kế hoạch cẩn thận và kỷ luật là điều cần thiết đối với bất kỳ nhà giao dịch nào sử dụng quyền chọn.
1) Một cuộc gọi chiến thắng
Một nhà đầu tư mua quyền chọn mua cổ phiếu với giá 100 bảng Anh, kèm theo phí bảo hiểm 5 bảng Anh. Giá cổ phiếu tăng lên 120 bảng Anh. Quyền chọn có giá trị 20 bảng Anh, và sau khi trừ phí bảo hiểm 5 bảng Anh, lợi nhuận là 15 bảng Anh/cổ phiếu.
2) Một lệnh thua
Một nhà giao dịch mua quyền chọn bán với giá thực hiện là 50 bảng Anh với giá 3 bảng Anh. Cổ phiếu giữ nguyên ở mức 52 bảng Anh cho đến khi hết hạn. Quyền chọn hết hạn vô giá trị và mất 3 bảng Anh phí bảo hiểm.
3) Kịch bản hết hạn vô giá trị
Nhiều quyền chọn hết hạn mà không có giá trị. Điều này không có gì bất thường và đơn giản là người mua mất phí bảo hiểm, trong khi người bán giữ lại khoản tiền đó làm lợi nhuận.
Những ví dụ này nêu bật cả tiềm năng và rủi ro của giao dịch quyền chọn.
Về bản chất, quyền chọn mua cho bạn quyền mua, và quyền chọn bán cho bạn quyền bán. Cả hai đều có thể được sử dụng riêng lẻ, nhưng sức mạnh thực sự của chúng đến khi được kết hợp vào các chiến lược tổng thể.
Việc thành thạo hai công cụ này giúp các nhà giao dịch có sự linh hoạt để thích ứng với thị trường tăng, giảm hoặc thậm chí đi ngang.
1. Điều gì xảy ra nếu quyền chọn của tôi hết hạn mà không có giá trị?
Nó trở nên vô giá trị. Là người mua, bạn mất phí bảo hiểm đã trả. Là người bán, bạn giữ lại phí bảo hiểm như một khoản lợi nhuận.
2. Sự khác biệt giữa quyền chọn kiểu Mỹ và kiểu châu Âu là gì?
Quyền chọn kiểu Mỹ có thể được thực hiện bất kỳ lúc nào trước khi hết hạn. Quyền chọn kiểu Châu Âu chỉ có thể được thực hiện khi hết hạn.
3. Giá quyền chọn được xác định như thế nào?
Giá quyền chọn được định dựa trên một số yếu tố, bao gồm giá tài sản cơ sở, giá thực hiện, thời gian đáo hạn, biến động, lãi suất và cổ tức. Giá quyền chọn bao gồm giá trị nội tại cộng với giá trị thời gian.
4. Người mới bắt đầu có thể giao dịch quyền chọn một cách an toàn không?
Có, nhưng chỉ khi họ bắt đầu với các chiến lược cơ bản, chấp nhận rủi ro ở mức nhỏ và hiểu rằng quyền chọn có thể hết hạn mà không có giá trị. Các phương pháp đơn giản như quyền chọn bán bảo vệ hoặc quyền chọn mua có bảo đảm là những điểm khởi đầu phù hợp.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
