2025-09-23
Опционы колл и пут — это финансовые контракты, которые дают трейдерам право, но не обязательство, купить или продать актив по фиксированной цене в течение определенного периода.
Колл-опционы предоставляют право покупки, а пут-опционы — право продажи, что делает их мощными инструментами для спекуляций, хеджирования и получения дохода.
Поскольку опционы можно использовать как на растущих, так и на падающих рынках, они стали важнейшими инструментами для трейдеров, стремящихся к гибкости и контролю рисков.
Ниже мы разберем, что такое колл- и пут-опционы, объясним, как они работают, изучим их профили прибылей и убытков, выделим общие стратегии, опишем основные риски и ответим на часто задаваемые вопросы.
Опционы — это финансовые контракты, предоставляющие трейдерам гибкость, недоступную большинству других инструментов. В отличие от прямой покупки акций, требующей значительных вложений капитала, опционы позволяют контролировать актив за малую долю стоимости.
Есть три основные причины, по которым трейдеры обращаются к опционам:
Спекуляция : ставка на направление рынка без владения активом.
Хеджирование : защита существующих инвестиций от потерь, подобно покупке страховки.
Генерация дохода : продажа опционов с целью сбора премий, часто в рамках структурированной стратегии.
В каждом из этих случаев основные строительные блоки одни и те же: колл и пут.
Поскольку колл- и пут-опционы играют центральную роль в торговле опционами, предварительным шагом будет разъяснение терминологии, регулирующей этот рынок.
1) Базовый актив :
Акции, индексы или товары, на которых основан опцион. Например, колл-опцион на акции Apple предоставляет права, привязанные к этим акциям.
2) Цена исполнения:
Фиксированная цена, по которой базовый актив может быть куплен или продан посредством опциона.
3) Срок действия:
Дата прекращения действия опционного контракта.
4) Премиум:
Стоимость опциона, уплачиваемая покупателем продавцу. Это максимальный риск для покупателя.
5) В деньгах, при деньгах, вне денег:
Это термины, описывающие, имеет ли опцион внутреннюю стоимость по текущей рыночной цене.
Имея эти определения в виду, мы теперь можем рассмотреть два типа опционных контрактов.
Опцион колл дает его владельцу право, но не обязательство, купить базовый актив по цене исполнения в день истечения срока действия или до него.
Кто пользуется звонками?
Трейдеры, ожидающие роста цены актива, часто покупают опционы колл.
Это позволяет им получить прибыль от роста без необходимости выкупать все акции сразу.
Колл-опционы также используются инвесторами, желающими зафиксировать цену покупки для будущих приобретений.
Профиль прибылей и убытков
Для покупателя максимальный убыток равен уплаченной премии. Однако потенциальная прибыль теоретически не ограничена по мере роста цены базового актива.
Для продавца (также известного как автор) все наоборот: он получает премию авансом, но сталкивается с потенциально неограниченными убытками, если цена актива резко вырастет.
Практический пример
Предположим, вы покупаете колл-опцион компании А с ценой исполнения 100 фунтов стерлингов, заплатив премию в размере 5 фунтов стерлингов.
Если цена акций вырастет до 120 фунтов стерлингов до истечения срока действия, стоимость вашего опциона составит 20 фунтов стерлингов (разница между ценой исполнения и рыночной ценой) за вычетом премии в размере 5 фунтов стерлингов, что даст прибыль в размере 15 фунтов стерлингов на акцию.
Опцион пут дает его владельцу право, но не обязанность, продать базовый актив по цене исполнения в день истечения срока действия или до него.
Кто использует путы?
Трейдеры покупают пут-опционы, когда ожидают падения рынка.
Инвесторы, которые уже владеют акциями, могут купить пут-опционы в качестве страховки от спада, защищая себя в случае обвала цены акций.
Профиль прибылей и убытков
Для покупателя потери ограничены уплаченной премией. Прибыль может быть значительной, если цена базового актива упадёт значительно ниже цены исполнения.
Для продавца полученная премия — это максимальная выгода, но потери могут быть большими, если стоимость актива снизится.
Практический пример
Вы владеете акциями компании B, текущая стоимость которых составляет 50 фунтов стерлингов. Вы покупаете пут-опцион с ценой исполнения 48 фунтов стерлингов за премию в 2 фунта стерлингов.
Если цена акций упадёт до 40 фунтов стерлингов, вы всё равно сможете продать их по 48 фунтов стерлингов, фактически ограничив свои убытки. Стоимость этой защиты составила премию в 2 фунта стерлингов.
| Особенность | Опцион колл | Опцион пут |
| Право предоставлено | Право на покупку | Право на продажу |
| Перспективы рынка | Бычий (ожидание роста) | Медвежий (ожидание падения) |
| Максимальные потери покупателя | Премия оплачена | Премия оплачена |
| Максимальная выгода покупателя | Неограниченно (теоретически) | Значительный (до нулевой цены актива) |
Как только вы поймете, что такое колл- и пут-опционы по отдельности, вы сможете объединить их в более продвинутые стратегии:
Покрытые колл-опционы — владение акциями и продажа колл-опционов по ним с целью получения дополнительного дохода.
Защитные путы — владение акциями и покупка путов для ограничения потенциальных убытков.
Спреды — покупка и продажа опционов по разным ценам исполнения или срокам истечения для формирования соотношения риска и вознаграждения.
Роль времени и волатильности . На цены опционов влияют временной распад (чем ближе к дате истечения срока, тем ниже временная стоимость опциона) и подразумеваемая волатильность (ожидания будущих колебаний цен).
Эти стратегии показывают, что коллы и путы могут быть чем-то большим, чем просто ставки на направление — они могут быть инструментами точного управления рисками.
Опционы открывают возможности, но также сопряжены со значительными рисками.
Покупатели рискуют потерять всю премию, если опцион истечет без какой-либо выгоды.
С течением времени стоимость опциона неуклонно снижается, если базовый актив не движется в благоприятном направлении.
Продавцы могут столкнуться с неограниченными убытками, если они не покрыты владением базовым активом.
Ликвидность и транзакционные издержки также могут привести к снижению прибыли.
Тщательное планирование и дисциплина необходимы любому трейдеру, использующему опционы.
1) Выигрышный колл
Инвестор покупает опцион колл на акции по цене 100 фунтов стерлингов с премией в 5 фунтов стерлингов. Цена акций выросла до 120 фунтов стерлингов. Стоимость опциона составляет 20 фунтов стерлингов, и после уплаты премии в 5 фунтов стерлингов прибыль составляет 15 фунтов стерлингов на акцию.
2) Проигрышный пут
Трейдер покупает пут-опцион с ценой исполнения 50 фунтов стерлингов за 3 фунта стерлингов. Цена акций остаётся на уровне 52 фунтов стерлингов до истечения срока действия. Опцион истекает без какой-либо выгоды, и премия в размере 3 фунтов стерлингов теряется.
3) Сценарий «Истекает бесполезность»
Многие опционы истекают без учёта стоимости. Это не редкость и означает, что покупатель просто теряет премию, а продавец сохраняет её в качестве прибыли.
Эти примеры подчеркивают как потенциал, так и риски торговли опционами.
По сути, колл-опционы дают право покупать, а пут-опционы — продавать. Оба опциона можно использовать по отдельности, но их истинная сила проявляется в сочетании с более широкими стратегиями.
Освоение этих двух инструментов дает трейдерам возможность гибко адаптироваться к растущим, падающим или даже боковым рынкам.
1. Что произойдет, если мой опцион истечет, и я окажусь вне денег?
Он становится бесполезным. Как покупатель, вы теряете уплаченную премию. Как продавец, вы сохраняете премию в качестве прибыли.
2. В чем разница между американскими и европейскими опционами?
Американские опционы могут быть исполнены в любой момент до истечения срока действия. Европейские опционы могут быть исполнены только по истечении срока действия.
3. Как определяются цены опционов?
Ценообразование опционов зависит от нескольких факторов, включая цену базового актива, цену исполнения, срок до истечения срока действия, волатильность, процентные ставки и дивиденды. Цена складывается из внутренней стоимости и временной стоимости.
4. Могут ли новички безопасно торговать опционами?
Да, но только если они начнут с базовых стратегий, будут рисковать небольшими суммами и понимать, что опционы могут истечь без какой-либо выгоды. Простые подходы, такие как защитные путы или покрытые колл-опционы, подойдут для начала.
Отказ от ответственности: Данный материал предназначен исключительно для общих информационных целей и не предназначен (и не должен рассматриваться как) финансовый, инвестиционный или иной совет, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит тому или иному лицу.
