2025-09-23
خيارات الشراء والبيع هي عقود مالية تمنح المتداولين الحق، ولكن ليس الالتزام، بشراء أو بيع أحد الأصول بسعر محدد خلال فترة زمنية محددة.
تمنح المكالمات الحق في الشراء، في حين تمنح الخيارات الحق في البيع، مما يجعلها أدوات قوية للمضاربة والتحوط وتوليد الدخل.
نظرًا لأنه يمكن استخدام الخيارات في الأسواق الصاعدة والهابطة على حد سواء، فقد أصبحت أدوات أساسية للمتداولين الذين يسعون إلى المرونة والتحكم في المخاطر.
فيما يلي، سنقوم بتوضيح ما هي المكالمات والخيارات، وشرح كيفية عملها، واستكشاف ملفات تعريف الربح والخسارة الخاصة بها، وتسليط الضوء على الاستراتيجيات الشائعة، وتحديد المخاطر الرئيسية، والإجابة على الأسئلة الشائعة.
الخيارات عقود مالية تمنح المتداولين مرونة لا مثيل لها في معظم الأدوات المالية الأخرى. بخلاف شراء الأسهم مباشرةً، حيث يتطلب الأمر استثمار رأس مال كبير، تتيح لك الخيارات التحكم في الأصل مقابل جزء بسيط من التكلفة.
هناك ثلاثة أسباب رئيسية تدفع المتداولين إلى اللجوء إلى الخيارات:
المضاربة : الرهان على اتجاه السوق دون امتلاك الأصل.
التحوط : حماية الاستثمارات الحالية ضد الخسائر، مثل شراء التأمين.
توليد الدخل : بيع الخيارات لجمع الأقساط، في كثير من الأحيان كجزء من استراتيجية منظمة.
في كل من هذه الاستخدامات، تكون العناصر الأساسية هي نفسها: خيار الشراء وخيار البيع.
نظرًا لأن المكالمات والخيارات تشكلان عنصرًا أساسيًا في تداول الخيارات، فإن الخطوة الأولية هي توضيح المصطلحات التي تحكم هذا السوق.
1) الأصول الأساسية :
السهم أو المؤشر أو السلعة التي يستند إليها الخيار. على سبيل المثال، يمنح خيار شراء أسهم Apple حقوقًا مرتبطة بتلك الأسهم.
2) سعر الإضراب:
السعر الثابت الذي يمكن به شراء أو بيع الأصول الأساسية من خلال الخيار.
3) تاريخ انتهاء الصلاحية:
التاريخ الذي يتوقف فيه عقد الخيار عن الوجود.
4) بريميوم:
تكلفة الخيار التي يدفعها المشتري للبائع. وهذا هو أقصى خطر يتحمله المشتري.
5) داخل النقود، عند النقود، خارج النقود:
هذه هي المصطلحات التي تصف ما إذا كان الخيار له قيمة جوهرية بالسعر السوقي الحالي.
وبعد وضع هذه التعريفات، يمكننا الآن استكشاف النوعين من عقود الخيار.
يمنح خيار الشراء حامله الحق، ولكن ليس الالتزام، بشراء الأصل الأساسي بسعر التنفيذ في تاريخ انتهاء الصلاحية أو قبله.
من يستخدم المكالمات؟
المتداولون الذين يتوقعون ارتفاع سعر أحد الأصول غالبًا ما يشترون خيارات الشراء.
وهذا يسمح لهم بالاستفادة من الزيادة دون الحاجة إلى شراء العدد الكامل للأسهم بشكل مباشر.
كما يستخدم المستثمرون المكالمات أيضًا إذا كانوا يريدون تثبيت سعر الشراء لعمليات الاستحواذ المستقبلية.
ملف الربح والخسارة
بالنسبة للمشتري، فإن أقصى خسارة هي القسط المدفوع. أما الربح المحتمل، فهو نظريًا غير محدود مع ارتفاع سعر الأصل الأساسي.
بالنسبة للبائع (المعروف أيضًا بالكاتب)، فإن العكس هو الصحيح: فهو يتلقى القسط مقدمًا، لكنه يواجه خسائر غير محدودة محتملة إذا ارتفع سعر الأصل بشكل حاد.
مثال عملي
افترض أنك اشتريت خيار شراء لشركة أ بسعر إضراب قدره 100 جنيه إسترليني، ودفعت علاوة قدرها 5 جنيهات إسترلينية.
إذا ارتفع سعر السهم إلى 120 جنيهًا إسترلينيًا قبل انتهاء الصلاحية، فإن خيارك يستحق 20 جنيهًا إسترلينيًا (الفرق بين سعر الإضراب وسعر السوق)، مطروحًا منه علاوة قدرها 5 جنيهات إسترلينية، مما يعطي ربحًا قدره 15 جنيهًا إسترلينيًا لكل سهم.
يمنح خيار البيع حامله الحق، ولكن ليس الالتزام، ببيع الأصل الأساسي بسعر التنفيذ في تاريخ انتهاء الصلاحية أو قبله.
من يستخدم خيار البيع؟
يشتري المتداولون عقود البيع عندما يتوقعون انخفاض السوق.
يمكن للمستثمرين الذين يمتلكون بالفعل أسهمًا شراء خيارات البيع كتأمين ضد الانخفاض، وحماية أنفسهم في حالة انهيار سعر السهم.
ملف الربح والخسارة
بالنسبة للمشتري، تُحدد الخسائر عند القسط المدفوع. ويمكن أن تكون المكاسب كبيرة إذا انخفض سعر الأصل الأساسي إلى ما دون سعر التنفيذ بكثير.
بالنسبة للبائع، فإن القسط الذي يتلقاه هو أقصى ربح، ولكن الخسائر يمكن أن تكون كبيرة إذا انخفضت قيمة الأصول.
مثال عملي
أنت تملك أسهمًا في الشركة (ب)، بقيمة ٥٠ جنيهًا إسترلينيًا حاليًا. تشتري عقد بيع بسعر تنفيذ ٤٨ جنيهًا إسترلينيًا مقابل علاوة قدرها جنيهان إسترلينيان.
إذا انخفض سعر السهم إلى ٤٠ جنيهًا إسترلينيًا، فلا يزال بإمكانك البيع بسعر ٤٨ جنيهًا إسترلينيًا، مما يحدّ من خسارتك بشكل فعّال. كانت تكلفة هذه الحماية هي علاوة قدرها ٢ جنيه إسترليني.
| ميزة | خيار الشراء | خيار البيع |
| الحق الممنوح | الحق في الشراء | الحق في البيع |
| توقعات السوق | صاعد (يتوقع ارتفاعًا) | هبوطي (توقع انخفاض) |
| الحد الأقصى لخسارة المشتري | تم دفع القسط | تم دفع القسط |
| أقصى ربح للمشتري | غير محدود (نظريًا) | هام (إلى سعر الصفر للأصل) |
بمجرد فهمك للمكالمات والخيارات بشكل فردي، يمكنك دمجها في استراتيجيات أكثر تقدمًا:
المكالمات المغطاة - امتلاك سهم وبيع المكالمات ضده لتوليد دخل إضافي.
خيارات البيع الوقائية – الاحتفاظ بالسهم وشراء خيار البيع الوقائية للحد من الخسائر المحتملة.
الفروقات - شراء وبيع الخيارات بأسعار إضراب أو تواريخ انتهاء مختلفة لتشكيل المخاطر والمكافآت.
دور الوقت والتقلبات - تتأثر أسعار الخيارات بانخفاض الوقت (كلما اقترب تاريخ انتهاء الصلاحية، انخفضت القيمة الزمنية للخيار) والتقلبات الضمنية (توقعات تقلبات الأسعار المستقبلية).
تظهر هذه الاستراتيجيات كيف يمكن أن تكون المكالمات والخيارات أكثر من مجرد رهانات بسيطة على الاتجاه - بل يمكن أن تكون أدوات لإدارة المخاطر بدقة.
تقدم الخيارات فرصًا ولكنها تأتي أيضًا مع مخاطر كبيرة.
يخاطر المشترون بخسارة القسط بالكامل إذا انتهت صلاحية الخيار دون قيمة.
يؤدي تدهور الوقت إلى تقليل قيمة الخيار بشكل مطرد إذا لم يتحرك الأصل الأساسي بشكل إيجابي.
يمكن أن يواجه البائعون خسائر غير محدودة إذا لم يتم تغطيتهم من خلال امتلاك الأصول الأساسية.
ويمكن أن تؤدي تكاليف السيولة والمعاملات أيضًا إلى تآكل الأرباح.
يعد التخطيط الدقيق والانضباط أمرًا ضروريًا لأي متداول يستخدم الخيارات.
1) مكالمة رابحة
اشترى مستثمر خيار شراء على سهم بسعر 100 جنيه إسترليني مع علاوة قدرها 5 جنيهات إسترلينية. ارتفع السهم إلى 120 جنيهًا إسترلينيًا. تبلغ قيمة الخيار 20 جنيهًا إسترلينيًا. وبعد إضافة علاوة قدرها 5 جنيهات إسترلينية، يصبح الربح 15 جنيهًا إسترلينيًا للسهم.
2) خيار خاسر
اشترى متداول خيار بيع بسعر تنفيذ 50 جنيهًا إسترلينيًا مقابل 3 جنيهات إسترلينية. بقي السهم عند 52 جنيهًا إسترلينيًا حتى تاريخ انتهاء صلاحيته. انتهى الخيار بلا قيمة، وخسر قسط الـ 3 جنيهات إسترلينية.
3) سيناريو انتهاء الصلاحية عديم القيمة
تنتهي صلاحية العديد من الخيارات دون قيمة. هذا ليس بالأمر الغريب، بل يعني ببساطة أن المشتري يخسر القسط، بينما يحتفظ البائع به كربح.
تسلط هذه الأمثلة الضوء على الإمكانات والمخاطر المرتبطة بتداول الخيارات.
في جوهرها، تمنحك خيارات الشراء حق الشراء، بينما تمنحك خيارات البيع حق البيع. يمكن استخدام كليهما بشكل منفصل، لكن قوتهما الحقيقية تكمن عند دمجهما في استراتيجيات أوسع.
إن إتقان هاتين الأداتين يمنح المتداولين المرونة اللازمة للتكيف مع الأسواق الصاعدة أو الهابطة أو حتى الجانبية.
1. ماذا يحدث إذا انتهت صلاحية خياري خارج النطاق النقدي؟
يصبح بلا قيمة. بصفتك مشتريًا، تخسر القسط المدفوع. وبصفتك بائعًا، تحتفظ بالقسط كربح.
2. ما الفرق بين الخيارين الأمريكي والأوروبي؟
يمكن ممارسة الخيارات الأمريكية في أي وقت قبل انتهاء صلاحيتها. أما الخيارات الأوروبية، فلا يمكن ممارستها إلا عند انتهاء صلاحيتها.
3. كيف يتم تحديد أسعار الخيارات؟
يعتمد تسعير الخيارات على عدة عوامل، منها سعر الأصل الأساسي، وسعر التنفيذ، ومدة انتهاء الصلاحية، والتقلبات، وأسعار الفائدة، والأرباح الموزعة. يتكون السعر من القيمة الجوهرية والقيمة الزمنية.
4. هل يمكن للمبتدئين تداول الخيارات بأمان؟
نعم، ولكن فقط إذا بدأوا باستراتيجيات أساسية، وخاطروا بمبالغ صغيرة، وفهموا أن الخيارات قد تنتهي صلاحيتها دون جدوى. تُعدّ الأساليب البسيطة، مثل خيارات البيع الوقائية أو خيارات الشراء المغطاة، نقاط انطلاق مناسبة.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
