Đăng vào: 2026-07-15
Cập nhật vào: 2026-07-15
Không ai trên Phố Wall ngờ tới một cú bùng nổ lớn đến mức này. Vào một buổi sáng khi các nhà giao dịch đang chuẩn bị cho đợt giao dịch đi ngang yên ả của mùa hè, Goldman Sachs xuất hiện và xé tan mọi kịch bản. Ông lớn hoạt động trong mảng ngân hàng đầu tư này công bố báo cáo lợi nhuận quý hai vượt xa dự báo đồng thuận của các nhà phân tích đến mức trông như một lỗi đánh máy.
Phản ứng của thị trường đến ngay lập tức. Khi các bàn giao dịch vội vàng điều chỉnh lại mô hình định giá, cổ phiếu Goldman Sachs vọt lên mức cao nhất mọi thời đại, tăng 9% trong phiên với khối lượng giao dịch lớn. Cổ phiếu phá vỡ đỉnh cũ để giao dịch quanh mức $1,140, dẫn dắt một đợt tăng mạnh trên toàn ngành tài chính. Đối với một tổ chức đã dành hai năm qua để tái cơ cấu, tránh những tiêu đề tiêu cực và thu gọn các thử nghiệm ngân hàng bán lẻ, đây không chỉ là một chiến thắng — mà là một tuyên bố dứt khoát về vị thế thống trị.
Để nhìn nhận đúng hiệu suất của Goldman, cần xem xét mức độ thị trường đã đánh giá thấp sức mạnh sinh lời của họ đến đâu. Các nhà phân tích Phố Wall đã dự báo một quý tốt nhưng thận trọng. Thay vào đó, những gì họ nhận được là một "vòi phun" doanh thu.
Ngân hàng công bố doanh thu ròng $20.3 billion cho quý, tăng đến mức gây choáng 39% so với cùng kỳ năm trước. Nhưng điểm làm mọi người há hốc mồm là lợi nhuận cuối cùng. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu pha loãng hay chỉ số thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS) đạt $20.98, hoàn toàn nghiền nát ước tính đồng thuận là $14.50. Khi một ngân hàng đầu tư vượt kỳ vọng gần 44%, nó tạo ra những làn sóng chấn động trên thị trường. Sự nhận ra đột ngột — rằng khả năng sinh lời của thương hiệu này cao hơn rất nhiều so với mô hình — chính là lý do cổ phiếu Goldman Sachs bật tăng mỗi khi công ty cho thấy họ vẫn có thể chiếm lĩnh thị trường tư vấn lợi nhuận cao.
| Các chỉ tiêu tài chính chủ chốt Q2 2026 | Kết quả báo cáo | Ước tính của Phố Wall | Biến động so với cùng kỳ |
| Doanh thu ròng | $20.3 Billion | $16.4 Billion | +23% |
| Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) | $20.98 | $14.50 | +44% Vượt ước tính |
| Tỷ suất lợi nhuận trên vốn cổ phần phổ thông bình quân (ROE) | 23.5% | ~14.5% | +10 điểm % |
| Doanh thu bộ phận giao dịch cổ phiếu | $7.4 Billion | $5.1 Billion | +72% |
Một kết quả như thế này không xảy ra trong chân không. Nó đòi hỏi một 'cơn bão hoàn hảo' của khối lượng giao dịch lớn, các công ty hoảng loạn trước chuyển đổi công nghệ, và một làn sóng tái cấu trúc vốn quy mô lớn.
Động lực thực sự của tăng trưởng này không nằm sâu trong phần chú thích của bảng cân đối — nó hét lên từ bộ phận giao dịch cổ phiếu. Mảng cổ phiếu của Goldman tạo ra doanh thu kỷ lục $7.4 billion, đánh dấu mức tăng 72% theo năm.
Vậy, điều gì thực sự đang diễn ra sau những cánh cửa đóng kín đó? Trong suốt một năm qua, ngành công nghệ toàn cầu tham gia vào một cuộc chạy đua đầu tư vốn khổng lồ để xây dựng hạ tầng trí tuệ nhân tạo. Đây không chỉ là phần mềm; mà là tài sản vật lý thực sự. Các gã khổng lồ thung lũng Silicon, nhà cung cấp năng lượng và các công ty bán dẫn đang rót hàng trăm tỷ đô la để xây dựng các trung tâm dữ liệu quy mô lớn, bảo đảm lưới điện và mua sắm phần cứng.
Quy mô di chuyển này tạo ra biến động cực lớn và nhu cầu vốn khổng lồ. Khi các tổ chức lớn cần thực thi các chương trình phòng hộ quy mô lớn, hoán đổi giao dịch khối lớn, hoặc tái cấu trúc bảng cân đối để tài trợ cho các dự án công nghệ khổng lồ này, họ gọi Goldman Sachs. Ngân hàng đóng vai trò là 'nhà thu phí' tối thượng cho quá trình chuyển đổi này. Mỗi khi một quỹ hưu trí dịch chuyển hàng tỷ vào cổ phiếu công nghệ hay một quỹ tài sản quốc gia tái cân bằng danh mục, Goldman được hưởng phần. Hiểu được vai trò có tính cấu trúc này giúp giải thích vì sao cổ phiếu Goldman Sachs tăng mạnh khi thị trường công nghệ chung ở trong cơn chạy nước rút — họ kiếm lời từ chính sự luân chuyển của dòng tiền.
Trong một thời gian dài, luận điểm bi quan chống lại Phố Wall cho rằng lãi suất cao đã đóng băng vĩnh viễn thị trường giao dịch doanh nghiệp. Các phòng họp hội đồng quản trị công ty đơn giản là quá sợ chi phí đi vay nên không dám tiến hành sáp nhập hay niêm yết.
Sự đóng băng đó chính thức chấm dứt. Mảng ngân hàng đầu tư của Goldman đã thu về $3.4 billion tiền phí trong quý này, tăng 55% so với cùng kỳ năm trước. Hóa ra các doanh nghiệp Mỹ cuối cùng đã chấp nhận thực tế "lãi suất cao lâu hơn" và quyết định họ không thể tiếp tục đứng ngoài cuộc.
Bảo lãnh cổ phần ($985 million, tăng 130%): Một làn sóng IPO công nghệ nổi bật và các đợt phát hành thứ cấp đã chấm dứt giai đoạn khô hạn kéo dài nhiều năm.
Bảo lãnh nợ ($1.0 billion, tăng 75%): Các tập đoàn đổ xô đến Goldman để tái cấp vốn và cơ cấu lại các khoản nợ cũ trước khi bối cảnh vĩ mô thay đổi một lần nữa.
Tư vấn M&A ($1.4 billion): Sự hợp nhất từ các thương vụ sáp nhập và mua lại trong ngành năng lượng và công nghiệp quốc phòng khiến các đội tư vấn của Goldman làm việc suốt ngày đêm.
Lượng giao dịch tồn đọng của ngân hàng hiện ở mức cao nhất trong năm năm qua. Điều này quan trọng vì nó có nghĩa là quý này không phải là một may mắn nhất thời. Có một hàng dài các giao dịch doanh nghiệp đang chờ được thực hiện trong vòng mười hai tháng tới. Khi cổ phiếu Goldman Sachs nhảy vọt nhờ báo cáo lợi nhuận mạnh, nhà đầu tư dài hạn không chỉ nhìn vào ba tháng vừa qua—họ đang mua vào một chu kỳ giao dịch kéo dài chỉ mới bắt đầu tăng tốc.
Trong vài năm, CEO David Solomon đã chịu áp lực nặng nề. Các nhà đầu tư hoạt động và đối tác nội bộ nghi ngờ sự tập trung của ông, đặc biệt sau khi bước ngoặt tốn kém của ngân hàng vào mảng cho vay tiêu dùng (Marcus) gặp phải rào cản về quy định và vận hành.
Kết quả của quý này là sự minh oan tuyệt đối cho Solomon. Bằng cách hệ thống hóa việc tháo dỡ chiến lược ngân hàng tiêu dùng và đưa trọng tâm công ty trở lại hoàn toàn vào những thế mạnh cốt lõi—giao dịch tổ chức và tư vấn—Solomon đã xây dựng được một động cơ sinh lợi vô cùng hiệu quả.
Ngân hàng đã tăng doanh thu hàng đầu gần 40% trong khi thực tế giảm tổng số nhân sự 2% xuống còn 46.200 nhân viên. Đó là minh chứng của đòn bẩy hoạt động phi thường. Nói một cách đơn giản, họ kiếm được nhiều tiền hơn với ít người hơn.
Cấu trúc tinh gọn này đã đẩy Return on Equity (ROE) hay tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu của Goldman lên 23.5%. Để so sánh, hầu hết các ngân hàng bán lẻ và thương mại gặp khó khi đạt 12% trong một năm tốt. Để làm cho điều đó hấp dẫn hơn, Goldman đã công bố tăng cổ tức hàng quý 11%, đưa nó lên $5.00 mỗi cổ phiếu, cùng với $4 billion chương trình mua lại cổ phiếu. Khi cổ phiếu Goldman Sachs tăng theo cách này, đó là phản ánh trực tiếp thị trường đang thưởng cho một ban điều hành đã ngừng theo đuổi những thứ gây phân tâm và trở lại với những gì họ giỏi nhất.
Mặc dù không khí trên Phố Wall đang ăn mừng, bất kỳ quan sát viên thị trường dày dạn nào cũng biết rằng ngân hàng đầu tư là một trò chơi mang tính chu kỳ cao. Chính những yếu tố đã khiến quý này lịch sử có thể dễ dàng thay đổi.
Nếu lạm phát bật tăng trở lại, hoặc nếu các khủng hoảng địa chính trị kích hoạt một tình trạng đóng băng tín dụng thực sự, đường ống ngân hàng đầu tư trị giá $3.4 billion khổng lồ đó có thể dừng lại ngay lập tức. Hơn nữa, doanh thu lớn đến từ việc xây dựng hạ tầng AI phụ thuộc vào các công ty công nghệ tiếp tục chi tiêu hào phóng. Nếu những công ty công nghệ đó không thể cho thấy lộ trình rõ ràng đến lợi nhuận đối với các khoản đầu tư cơ sở hạ tầng khổng lồ của họ, họ có thể bị buộc phải cắt giảm chi tiêu, điều này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến các bộ phận tư vấn và bảo lãnh của Goldman.
Những nhà giao dịch muốn tiếp xúc với Goldman Sachs và lĩnh vực tài chính rộng hơn quanh các báo cáo lợi nhuận doanh nghiệp, các cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang hoặc các quyết định về lãi suất chủ chốt có thể truy cập GS.N dưới dạng CFD cổ phiếu cá nhân thông qua nền tảng CFD cổ phiếu của EBC. Để có góc nhìn rộng hơn về toàn ngành, Quỹ ETF Financial Select SPDR (XLF.P) cũng có sẵn trên trang công cụ ETF của EBC. Cả hai đều là sản phẩm sử dụng đòn bẩy và có rủi ro biến động tăng cao trong các sự kiện vĩ mô lớn.
Mặc dù vẫn còn những câu hỏi vĩ mô mang tính dài hạn đó, thực tế hiện tại là không thể chối cãi. Goldman Sachs đã chứng minh rằng khi các thị trường vốn di chuyển nhanh, không ai được đặt ở vị trí tốt hơn để nắm bắt dòng chảy.
Họ đã thành công trong việc cắt giảm phần thừa, tăng cường mạnh mẽ vào thế mạnh giao dịch và tư vấn, và định vị mình như trung tâm cho cuộc chuyển dịch vốn quy mô lớn đang thúc đẩy nền kinh tế hiện đại. Khi cổ phiếu Goldman Sachs nhảy lên mức kỷ lục, rõ ràng phân khúc cao cấp của Phố Wall đã trở lại hoạt động, và Goldman đang dẫn dắt phong trào.
