Đăng vào: 2025-07-11
Cập nhật vào: 2025-10-21
Từng được tung hô là công ty tiên phong trong lĩnh vực xe điện, Mullen Automotive hiện là câu chuyện cảnh báo về tình trạng pha loãng, chia tách cổ phiếu ngược và cuối cùng là bị hủy niêm yết trên Nasdaq.
Tính đến tháng 10 năm 2025, công ty, gần đây được đổi tên thành Bollinger Innovations, Inc. (BINI), đã chính thức bị xóa khỏi sàn giao dịch Nasdaq, đánh dấu sự kết thúc mang tính biểu tượng của một trong những vụ sụp đổ vốn hóa nhỏ ngoạn mục nhất trong lịch sử xe điện.
Từ một thương hiệu bán lẻ từng được ưa chuộng với những lời hứa hẹn táo bạo, vốn hóa thị trường của Mullen về cơ bản đã bốc hơi. Những gì còn lại chỉ là một vỏ bọc xoay quanh chính mình trước đây, một nỗ lực tái thiết xoay quanh Bollinger Motors, bộ phận xe điện thương mại của công ty.
Bài viết này xem xét lại những sai sót, những thay đổi trong năm 2025 và việc hủy niêm yết có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư.
Bước ngoặt quan trọng nhất diễn ra vào tháng 10 năm 2025.
Mullen, hiện là Bollinger Innovations, đã bị hủy niêm yết khỏi Nasdaq sau khi không duy trì được mức giá thầu tối thiểu là 1 đô la trong 10 ngày liên tiếp. [1]
Sự kiện này đánh dấu sự kết thúc của Mullen trên các sàn giao dịch lớn của Hoa Kỳ . Các nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu này hiện đang phải đối mặt với tình trạng thiếu thanh khoản, vì cổ phiếu chỉ được phép giao dịch trên thị trường OTC với khối lượng giao dịch hạn chế.
Một công ty có thể chứng kiến giá trị vốn hóa thay đổi nhanh chóng trên thị trường. Nhiều nhà đầu tư thường bị hấp dẫn bởi những mã chứng khoán có giá trị nhỏ, với hy vọng vào khả năng sinh lời đột biến trong tương lai. Tuy nhiên, việc tham gia vào phân khúc này đòi hỏi sự cẩn trọng cao độ. Đối với những ai quan tâm đến việc giao dịch các công ty công nghệ, hiểu rõ phương thức để sở hữu cổ phần trên sàn Nasdaq là một bước cơ bản không thể bỏ qua.
Động thái chiến lược cuối cùng của Mullen trước khi hủy niêm yết là củng cố quyền sở hữu Bollinger Motors, công ty con sản xuất xe điện có trụ sở tại Michigan tập trung vào xe tải và xe tải điện thương mại.
Trước đó vào tháng 7 năm 2025, Mullen đã công bố đổi thương hiệu chính thức thành Bollinger Innovations, Inc., chuyển mã chứng khoán từ MULN sang BINI. [2]
Việc đổi thương hiệu nhằm mục đích tách công ty khỏi thương hiệu Mullen đã thất bại và làm nổi bật hoạt động kinh doanh xe điện thương mại thông qua Bollinger Motors, công ty mà Mullen trước đó đã mua lại 95% cổ phần.
Tuy nhiên, ngay cả Bollinger cũng chỉ là một công ty ngách, sản xuất số lượng hạn chế cho thị trường xe cộ và tiện ích. Các nhà phân tích đặt câu hỏi liệu công ty có thể tạo ra đủ khối lượng hoặc vốn để duy trì hoạt động mà không cần nguồn vốn mới đáng kể hay không, điều gần như bất khả thi đối với một công ty vốn hóa nhỏ đã hủy niêm yết.
Mullen đã ra mắt một loạt xe điện tiên tiến, mỗi chiếc đều có những bước tiến đáng kể về thiết kế hoặc công nghệ. Ví dụ như siêu xe Dragonfly K50, SUV Mullen FIVE, Mullen Three và xe tải giao hàng Mullen Go. Trên thực tế, hầu hết đều chưa bao giờ vượt qua giai đoạn nguyên mẫu.
Các cuộc điều tra độc lập và các vụ kiện của cổ đông đã tiết lộ rằng Dragonfly phần lớn là mẫu xe Qiantu K50 được đổi tên, và tuyên bố của công ty về "sản phẩm đang được sản xuất và đạt chứng nhận EPA" là sai sự thật.
Những tiết lộ này đã dẫn đến một thỏa thuận pháp lý trị giá 7,25 triệu đô la cho các cổ đông cáo buộc Mullen đã đánh lừa thị trường về xe và tình trạng sẵn sàng sản xuất của công ty.
Về mặt tài chính, mô hình của Mullen không bền vững. Mặc dù báo cáo doanh thu khoảng 3 triệu đô la vào đầu năm 2025, khoản lỗ ròng của công ty đã vượt quá 114 triệu đô la trong quý đó, bao gồm 91 triệu đô la chi phí không dùng tiền mặt. [3]
Công ty liên tục chi 40–50 triệu đô la mỗi quý, khiến công ty phải phụ thuộc vào việc bán cổ phiếu ngắn hạn và chuyển đổi nợ để tồn tại.
Tính đến quý 3 năm 2025, tổng lỗ từ đầu năm đến nay đã vượt quá 300 triệu đô la, khiến các kiểm toán viên bày tỏ lo ngại về tình trạng "hoạt động liên tục" của công ty. Mặc dù Mullen đã giảm tổng nợ từ hơn 30 triệu đô la xuống còn khoảng 10 triệu đô la thông qua tái cấu trúc mạnh mẽ, bảng cân đối kế toán vẫn còn mong manh và tình trạng pha loãng cổ phiếu của nhà đầu tư vẫn ở mức cực đoan, với hàng tỷ cổ phiếu đang lưu hành.
Đến giữa năm 2025, vốn hóa thị trường của Mullen đã giảm xuống dưới 1 triệu đô la, khiến công ty trở thành một trong những công ty vốn hóa nhỏ kém thanh khoản nhất trong lĩnh vực xe điện. Chỉ cần một lệnh bán lớn hoặc hạ cấp có thể kích hoạt lệnh dừng lỗ lan tỏa, và đó chính xác là điều đã xảy ra vào tháng 6 khi mức giảm 25% đã xóa sổ phần lớn giá trị thị trường còn lại.
Các nhà giao dịch kỹ thuật mô tả sự sụp đổ này như một vòng xoáy thanh khoản điển hình, trong đó việc vi phạm các mức hỗ trợ tâm lý đã khởi động quá trình thanh lý tự động, đẩy cổ phiếu xuống dưới 0,001 đô la
Tính đến tháng 10 năm 2025, cổ phiếu của Mullen được niêm yết trên thị trường OTC với mã MULN, thường có giá dưới 0,0005 đô la một cổ phiếu, khiến giá trị cổ phiếu gần như vô giá trị.
Câu chuyện của công ty từ công ty được truyền thông xã hội thổi phồng đến câu chuyện cảnh báo về cổ phiếu giá rẻ hiện đóng vai trò như một lời cảnh báo về tình trạng đầu cơ không kiểm soát trong thời đại bùng nổ xe điện.
Đối với các nhà đầu tư bán lẻ, câu chuyện Mullen không kết thúc bằng một tiếng nổ mà bằng một thông báo hủy niêm yết.
Đến tháng 10 năm 2025, cổ phiếu MULN chỉ có giá trị bằng một phần nhỏ của một xu trước khi chia tách ngược cuối cùng , về cơ bản xóa sạch phần lớn giá trị cổ đông.
Sau khi hủy niêm yết, ngay cả những người vẫn nắm giữ cổ phiếu cũng phải đối mặt với thách thức thanh khoản lớn vì cổ phiếu BINI được giao dịch trên thị trường OTC không được quản lý , nếu có.
Cổ phiếu EV ban đầu là giấc mơ của các nhà giao dịch Reddit và nhà đầu tư bán lẻ nhưng đã kết thúc như một lời cảnh báo nghiêm khắc về tình trạng pha loãng quá mức và chu kỳ thổi phồng đầu cơ.
Sự trượt dốc của một mã chứng khoán thường phản ánh các vấn đề nội tại và những bất ổn trên thị trường, nơi mức độ biến động của giá tài sản có thể là một chỉ báo quan trọng. Để có cái nhìn toàn diện về sức khỏe của một doanh nghiệp đang gặp khó khăn, việc nghiên cứu kỹ lưỡng các bản báo cáo về tình hình tài chính là cực kỳ cần thiết. Những tài liệu này cung cấp dữ liệu chi tiết về doanh thu, chi phí và lợi nhuận, giúp đánh giá khả năng tồn tại và phục hồi của công ty.
Mặc dù các chi tiết có thể khác nhau, nhưng những bài học cơ bản vẫn vang vọng trong mọi cơn sốt đầu cơ:
Mỗi lần Mullen chia tách cổ phiếu, họ chỉ trì hoãn việc hủy niêm yết. Nếu không có nhu cầu thực sự, lợi nhuận hoặc khả năng thực thi, những sửa chữa mang tính cơ học này không thể khôi phục niềm tin của thị trường.
Mô hình tài chính của Mullen dựa vào việc phát hành cổ phiếu thường xuyên để duy trì khả năng thanh toán. Điều này tạo ra một vòng lặp phản hồi, trong đó mỗi đợt tăng giá mới lại càng làm giá cổ phiếu giảm sâu hơn.
Sự nổi tiếng của Mullen trên Reddit và YouTube chưa bao giờ được các tổ chức lớn ủng hộ. Một khi tâm lý nhà đầu tư đảo chiều, không còn nền tảng hỗ trợ nào nữa.
Ngay cả việc đổi tên thành Bollinger Innovations vào năm 2025 cũng không thể che giấu được thiệt hại. Các nhà đầu tư và cơ quan quản lý vẫn nhìn nhận công ty qua lịch sử đầy biến động của Mullen.
Về mặt lý thuyết thì có, nhưng chỉ là một nhà sản xuất tư nhân nhỏ, không phải là đối thủ cạnh tranh chính thống trong lĩnh vực xe điện.
Các loại xe nhắm vào đội xe của Bollinger (xe tải B1, B4 và xe tải giao hàng) có triển vọng về mặt kỹ thuật nhưng hoạt động trong một lĩnh vực cạnh tranh khốc liệt với bộ phận thương mại của Rivian, E-Transit của Ford và BrightDrop của GM.
Nếu không được niêm yết trên Nasdaq, việc thu hút vốn mới gần như là bất khả thi. Trừ khi Bollinger Innovations tìm được đối tác hoặc người mua lớn, cơ hội tồn tại của công ty vẫn rất mong manh.
Về cơ bản, câu chuyện cổ phiếu đã kết thúc. Những gì còn lại là nỗ lực âm thầm cứu vãn một doanh nghiệp đang hoạt động khỏi đống đổ nát.
Không. Tính đến tháng 10 năm 2025, Mullen (nay là Bollinger Innovations) đã bị xóa khỏi Nasdaq và không còn có thể giao dịch được nữa.
Theo hồ sơ nộp lên SEC, công ty đã lỗ ròng tích lũy hơn 500 triệu đô la kể từ năm 2021.
Một trong số đó. Chín lần chia tách ngược và phát hành cổ phiếu trị giá hàng tỷ đô la của Mullen nằm trong số những hành động cực đoan nhất.
Có thể tiến hành hoạt động sản xuất xe điện thương mại quy mô nhỏ hoặc được một công ty lớn hơn mua lại để tìm kiếm lợi ích về thuế hoặc tài sản sản xuất.
Tóm lại, việc hủy niêm yết của Mullen Automotive đánh dấu sự kết thúc của một kỷ nguyên đối với một trong những cổ phiếu xe điện đầu cơ nhất từng được niêm yết. Khởi đầu là một tầm nhìn táo bạo nhằm thách thức Tesla, cuối cùng lại trở thành một ví dụ điển hình về việc hứa hẹn quá mức, không thực hiện được mục tiêu và khiến nhà đầu tư mất trắng.
Trong những giai đoạn thị trường đầy thách thức, nhà đầu tư cần hết sức tỉnh táo. Việc đặt cược vào những mã chứng khoán có giá trị nhỏ có thể mang lại lợi nhuận cao nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro lớn. Đặc biệt, khi sử dụng công cụ khuếch đại lợi nhuận (và rủi ro), các nhà đầu tư cần ý thức được rằng điều này có thể nhân đôi cả cơ hội lẫn tổn thất, đòi hỏi một kế hoạch quản lý vốn chặt chẽ để bảo vệ tài sản của mình.
Mặc dù Bollinger Innovations có thể tiếp tục hoạt động dưới một hình thức nào đó, nhưng hiện tại công ty này không còn là một công ty xe điện đại chúng chính thống nữa.
Đối với các nhà đầu tư, câu chuyện về Mullen là lời nhắc nhở rằng trong cơn sốt xe điện, không phải mọi tia lửa đều bùng cháy, và một số sẽ tắt ngấm.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
[1] https://www.ft.com/content/65c1643c-6f4e-4fa6-befb-b59e0e6294be
[2] https://investors.bollingerev.com/
[3] https://news.bollingerev.com/mullen-announces-quarterly-results-for-3-months-ended-march-31-2025
