Yên so với Đô la: Tác động của Dầu mỏ và Chính sách của BOJ vào năm 2025

Vào năm 2025, tỷ giá hối đoái yên so với đô la (USD/JPY) đang được các nhà giao dịch và nhà phân tích giám sát chặt chẽ. Hai trong số những yếu tố có ảnh hưởng nhất trong năm nay là sự gia tăng giá dầu toàn cầu và chính sách tiền tệ ôn hòa liên tục của Ngân hàng Nhật Bản (BOJ).

Cả hai đều góp phần làm đồng yên yếu đi, nhưng câu chuyện khá phức tạp, có tác động đến nền kinh tế Nhật Bản, các nhà xuất khẩu và bất kỳ ai giao dịch cặp tiền tệ được giao dịch nhiều thứ ba trên thế giới.

Giá dầu tăng vọt và tác động của nó lên đồng Yên

Nhật Bản là một trong những nước nhập khẩu dầu thô lớn nhất thế giới, phụ thuộc gần như hoàn toàn vào năng lượng nước ngoài để thúc đẩy nền kinh tế. Khi giá dầu tăng đột biến, như đã xảy ra sau những căng thẳng địa chính trị gần đây ở Trung Đông, cán cân thương mại của Nhật Bản bị ảnh hưởng. Chi phí nhập khẩu năng lượng tăng, làm gia tăng thâm hụt thương mại và gây áp lực giảm giá lên đồng yên.

Các sự kiện gần đây ở Trung Đông đã đẩy giá dầu thô tăng hơn 25% kể từ cuối năm 2024. Điều này đã dẫn đến sự mất giá đáng kể của đồng yên, giảm 2,4% so với đô la Mỹ chỉ trong tháng 6. Các nhà phân tích của Citi ước tính rằng giá dầu tăng 10% có thể làm đồng yên yếu đi 3–4 yên cho mỗi đô la. Logic rất đơn giản: chi phí nhập khẩu cao hơn có nghĩa là nhiều yên được bán ra hơn để đổi lấy đô la, làm giảm giá trị của đồng tiền này.

Chính sách của BOJ: Quan điểm ôn hòa gây áp lực lên đồng Yên

Trong khi các ngân hàng trung ương khác đã tăng lãi suất để chống lạm phát, BOJ vẫn thận trọng. Sau một lần tăng 25 điểm cơ bản lên 0,5% vào tháng 1, BOJ đã tạm dừng thắt chặt hơn nữa, viện dẫn tăng trưởng tiền lương chậm chạp, bất ổn thương mại bên ngoài và sự phục hồi kinh tế mong manh. Tại các cuộc họp vào tháng 5 và tháng 6, BOJ đã đưa ra giọng điệu ôn hòa bất ngờ, cắt giảm dự báo GDP và lạm phát và báo hiệu không vội tăng lãi suất trở lại vào năm 2025.

Sự khác biệt chính sách này rất rõ ràng: Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, mặc dù báo hiệu một số nới lỏng, vẫn còn diều hâu hơn nhiều so với BOJ. Kết quả là, khoảng cách lợi suất giữa trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và trái phiếu chính phủ Nhật Bản đã nới rộng, khiến đồng đô la hấp dẫn hơn và gây thêm áp lực lên đồng yên.

Tình trạng nơi trú ẩn an toàn đã giảm

Theo truyền thống, đồng yên được coi là tài sản trú ẩn an toàn. Tuy nhiên, vào năm 2025, ngay cả những rủi ro địa chính trị gia tăng cũng không thể thúc đẩy đồng yên. Khoảng cách lợi suất và thái độ ôn hòa của BOJ lấn át dòng tiền trú ẩn an toàn, và các nhà giao dịch ngày càng đặt cược vào sự suy yếu hơn nữa của đồng yên.

Ý nghĩa kinh tế và chính trị

Đồng yên yếu hơn có tác động trái chiều đến nền kinh tế Nhật Bản:

• Lợi ích cho các nhà xuất khẩu: Các nhà xuất khẩu Nhật Bản nhận được lợi nhuận ở nước ngoài cao hơn khi chuyển đổi trở lại sang yên, hỗ trợ thị trường chứng khoán.

• Chi phí tăng: Mặt trái là chi phí tăng đối với nhà sản xuất và người tiêu dùng, đặc biệt là đối với các mặt hàng thiết yếu như năng lượng và thực phẩm. Điều này dẫn đến áp lực lạm phát, với gạo và các mặt hàng chủ lực khác trở nên đắt đỏ hơn—một vấn đề đau đầu về mặt chính trị đối với chính phủ Nhật Bản trước thềm các cuộc bầu cử quan trọng.

• Cán cân thương mại: Thâm hụt thương mại gia tăng khi chi phí nhập khẩu tăng cao, làm đồng yên suy yếu hơn nữa và tạo ra vòng phản hồi.

Triển vọng và dự báo của Yên so với Đô la

Tính đến cuối tháng 6 năm 2025, tỷ giá USD/JPY giao dịch quanh mức 145–147, sau khi phục hồi sau đợt giảm ngắn xuống dưới 140 vào tháng 4. Dự báo cho phần còn lại của năm khá trái chiều:

• Đồng Yên giảm giá: Một số nhà phân tích dự đoán đồng Yên có thể giảm xuống mức 150 Yên đổi 1 đô la vào tháng 9 nếu giá dầu vẫn ở mức cao và BOJ vẫn giữ nguyên chính sách.

• Tiềm năng phục hồi: Những người khác thấy đồng yên có thể phục hồi vào cuối năm 2025 nếu Fed cắt giảm lãi suất mạnh hơn hoặc nếu BOJ báo hiệu chuyển sang thắt chặt. Tuy nhiên, sự đồng thuận là con đường ít kháng cự nhất hiện tại là đồng yên tiếp tục suy yếu, đặc biệt là nếu giá dầu vẫn ở mức cao và BOJ vẫn ôn hòa.

Những điểm chính cần ghi nhớ cho các nhà giao dịch

• Theo dõi giá dầu: Sự biến động liên tục trên thị trường dầu thô sẽ tác động trực tiếp đến quỹ đạo của đồng yên.

  
  

• Theo dõi tín hiệu của BOJ: Bất kỳ thay đổi nào về giọng điệu hoặc chính sách của BOJ đều có thể gây ra những biến động mạnh đối với cặp USD/JPY.

  
  

• Dòng tiền trú ẩn an toàn đang giảm mạnh: Đừng chỉ trông chờ vào rủi ro địa chính trị để đẩy giá đồng yên lên.

  
  

• Người xuất khẩu so với người tiêu dùng: Hiểu được sự đánh đổi giữa lợi nhuận xuất khẩu và lạm phát trong nước.

Phần kết luận

Vào năm 2025, số phận của đồng yên so với đồng đô la đang được định hình bởi hai lực lượng là giá dầu tăng và BOJ ôn hòa. Đối với các nhà giao dịch, điều này có nghĩa là sự biến động và cơ hội gia tăng, nhưng cũng cần phải cảnh giác khi các sự kiện toàn cầu và chính sách của ngân hàng trung ương thay đổi.

Hãy chú ý đến những thay đổi trên thị trường năng lượng và thông báo của BOJ—đây sẽ là những động lực chính cho cặp USD/JPY trong những tháng tới.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ dành cho mục đích thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc các lời khuyên khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ người cụ thể nào.